4.6 Анализ безубыточности и производственный риск компании

В рыночной ситуации оборотной стороной доходности всегда является риск, прежде всего риск производственный, который в практике управления финансами ассоциируют с производственным или операционным левериджем.

Производственный (операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и изменчивостью показателя «Прибыль до вычета процентов и налогов»; именно этот показатель прибыли позволяет определить и оценить влияние изменчивости левериджа на финансовые результаты деятельности фирм. Уровень производственного левериджа рассчитывается по формуле (4.8):

Lпр = . (4.8)

Вместе с этим показателем при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия используют величину эффекта производственного левериджа, обратную величине порога безопасности (4.9):

Е пр лев = = . (4.9)

Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании даже незначительное изменение объёмов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет.

Изменчивость (вариабельность) прибыли при изменении объёмов производства в модели безубыточности выражается через величину производной (4.10):

= p – z = cont. (4.10)

Чем выше производственный леверидж, тем сильнее изменяется величина порога безопасности при изменении объёмов выпуска; следовательно, чем выше производственный леверидж, тем выше производственный риск компании. Величину производственного левериджа можно считать показателем рискованности не только самого предприятия, но и вида бизнеса, которым данное предприятие занимается, поскольку соотношение постоянных и переменных расходов в общей структуре затрат является отражением не только особенностей данного предприятия и его учётной политики, но и отраслевых особенностей деятельности.

Вместе с тем увеличение производственного левериджа не всегда является отрицательным фактором и может свидетельствовать о наращивании производственной мощности предприятия, о техническом перевооружении и т. д.

В целом уровень сложившегося в компании производственного левериджа – это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путём изменения себестоимости и объёмов выпуска.

4.7 Прочие виды управленческого анализа

В предыдущих пунктах речь шла о перспективном управленческом анализе, охватывающем краткосрочный период (как правило, до года). Его проведение позволяет организациям прини­мать тактические управленческие решения. Однако для разработки стратегии предприятию необходимы прогнозы и оценки, рассчитан­ные на более длительный отрезок времени. Они и формируются в процессе проведения стратегического управленческого анализа.

Стратегический управленческий анализ может преследовать различные цели, важнейшие из которых — оценка эффективности бу­дущих инвестиций и эффективности проведения реорганизации предприятия, сопровождающейся введением трансфертного ценооб­разования, рассмотренного в теме 3.