4. Мультипликатор налогов

Другой инструмент фискальной политики – регулирование налогов также оказывает мультипликативное воздействие на изменение равновесного уровня дохода. Как уже отмечалось ранее, с целью стимулирования экономики правительство также может сократить налоги. Допустим налоговые платежи сократились на ΔТ. Это приведёт к росту располагаемого дохода на эту же величину и соответственно к росту потребительских расходов на величину (ΔТ×b). В результате кривая потребительских расходов сдвигается вверх и равновесный объём выпуска возрастает на величину . Уравнение мультипликатора налогов примет следующий вид , где

m_t – простой мультипликатор налогов.

При налоговой ставке t уравнение мультипликатора налогов примет следующий вид , где

m^t_t – мультипликатор налогов при налоговой ставке t.

В открытой экономике это уравнение примет следующий вид

, где

m^t,o_t – мультипликатор налогов в открытой экономике.

Рассмотренные нами 2 инструмента фискальной политики приводят к дисбалансу государственного бюджета, что ограничивает сферу их применения. Поэтому на практике правительство часто использует мультипликатор сбалансированного бюджета – когда госрасходы и налоги одновременно изменяются на одну и ту же величину. Величина этого мультипликатора не превышает 1. Это значит, что если госрасходы и налоги возрастут на 1, то равновесный объём производства также увеличится максимум на 1. С одной стороны это не увеличивает бюджетный дефицит, а с другой повышает равновесный объём производства т.к. величина мультипликатора госрасходов больше чем мультипликатора налогов. Поэтому при стимулирующей фискальной политике правительство обычно повышает государственные расходы, а при сдерживающей политике увеличиваются налоги. Если основной целью является быстрое сокращение инфляции то правительство может пойти на сокращение государственных расходов но при этом произойдёт снижение уровня жизни населения.

Как показывает недавний опыт таких развитых стран как США, Франция, Германия и др. чрезмерное увлечение мультипликатором сбалансированного бюджета также приведёт к замедлению экономического роста. При увеличении государственных расходов их предельная отдача сокращается т.к. сперва финансируются самые перспективные направления, а потом всё менее и менее перспективные. В тоже время повышение налогов оказывает всё более и более депрессивное воздействие на бизнес. Поэтому собрать дополнительную единицу налогов становится гораздо труднее чем увеличить госрасходы на этуже единицу. Это значит, что с ростом госрасходов и налогов мультипликатор сбалансированного бюджета сокращается. Именно это явилось причиной отказа в 1970-х гг. США, Англии и других стран от чрезмерно активной стимулирующей фискальной политики.

5. Кривая is.

В модели Кейнсианского креста (т.е. в модели доходов и расходов) мы исключили из рассмотрения вопросы, связанные с денежной массой и процентными ставками, которые играют важную роль в определении уровня дохода и занятости.

Кривая IS описывает равновесие на товарном рынке. Она состоит из совокупности точек показывающих все комбинации Y и R, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений.

Рассмотрим графический вывод кривой IS. Рост дохода приводит к росту сбережений, но график функции сбережений начинается не с начала координат, а правее (рисунок 7.1А) т.к. при низком доходе экономические агенты не делают сбережения. Поэтому рост дохода с Y1 до Y2 приведёт к росту сбережений с S1 до S2. Далее рост сбережений приводит к сокращению процентной ставки с R1 до R2 за счёт чего инвестиции увеличиваются с I1 до I2 (рисунок 7.1Б). Таким образом, существуют определённые комбинации Y и R при которых соблюдается равенство I1 = S1 и I2 = S2, что и показано на рисунке 7.1В. При этом чем выше ставка процента тем ниже уровень дохода.

Также можно получить и алгебраический вывод кривой IS путём подстановки в основное макроэкономическое тождество (Y=C+I+G+Xn) величины государственных расходов, функций потребления, инвестиций и чистого экспорта

При увеличении государственных расходов или снижения налогов кривая IS смещается вправо. Кривая IS является более пологой если:

318. инвестиции и чистый экспорт чувствительны к ставке процента;

319. велика предельная склонность к потреблению (b);

320. невелики предельная ставка налогообложения (t) и предельная склонность к импортированию.

В долгосрочном периоде угол наклона кривой IS также может быть снижен вследствие сокращения общего уровня доходов, т.к. у малообеспеченных людей предельная склонность к потреблению выше, чем у высокообеспеченных.

Лекция 5. Денежный рынок

1. Денежные агрегаты. Уравнение количественной теории денег.

2. Теории спроса на деньги

3. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

4. Инструменты монетарной политики.

5. Равновесие на денежном рынке. Кривая LM.

6. Денежный рынок: спрос на деньги, предложение денег, равновесие на денежном рынке. Банковская система. Кредитно-денежная политика.

6.1. Теоретические основы спроса на деньги.

6.2. Предложение денег.

6.3. Денежный рынок.

6.4. Банковская система. Инструменты кредитно-денежной политики.

Цель занятия: понять как устанавливается равновесная процентная ставка. Эффект Фишера. Денежный мультипликатор. Структура и функции банковской системы. Цели и инструменты кредитно-денежной политики

1. Денежные агрегаты. Уравнение количественной теории денег.

Кредитно-денежная политика – совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживания инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платёжного баланса. Для достижения этих основополагающих целей, Национальный банк – основной институт данной политики, устанавливает значение (пределы изменений) следующих промежуточных целевых ориентиров, которые он сам способен контролировать: денежная масса, уровень и структура процентных ставок, обменный курс, пределы инфляции, совокупная задолженность. В основе кредитно-денежной политики лежит взаимодействие спроса на деньги и их предложения.

Для измерения денежной массы выделяют следующие виды денежных агрегатов, в порядке убывания их ликвидности.

М0 – наличные деньги вне банковской системы;

М1 – наличные деньги вне банковской системы, деньги на электронных карточках, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 – М1 + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100000 долл. США), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

М3 – М2 + срочные вклады свыше 100000 долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.;

L – М3 + облигации государственного займа, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

Разность между М2 и М1 получила название «квази-деньги» (QM) т.е. в основном сберегательные и срочные депозиты. Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, чаще всего от процентной ставки. Так, при её росте доходность депозитов возрастает и поэтому рост М2 и М3 превышает рост М1. Так, данные нижеследующей таблицы свидетельствуют, что за период 2000-2005 гг. в Казахстане темп роста М3 почти что в полтора раза превысил темп роста М1.

В отличие от товаров деньги не продаются, в привычном смысле, а обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеряемой, как правило, в единицах процентной ставки.

Таблица 6.1.1

Динамика денежных агрегатов РК за 2000-2005 гг.

Показатели		2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Прирост за 2000-2005 гг. в %
М0	млн. тенге	106428	131175	161701	238545	379273	411813	-
	прирост к предыдущему году, %	-	23,3	23,3	47,5	59,0	8,6	286,9
М1	млн. тенге	195442	224234	287293	412139	680632	799440	-
	прирост к предыдущему году, %	-	14,7	28,1	43,5	65,1	17,5	309,0
М2	млн. тенге	290643	337980	498071	693381	1175491	1515970	-
	прирост к предыдущему году, %	-	16,3	47,4	39,2	69,5	29,0	421,6
М3	млн. тенге	397015	576023	764954	971749	1650115	2065348	-
	прирост к предыдущему году, %	-	45,1	32,8	27,0	69,8	25,2	420,2
Удельный вес М0 в М3 в %		26,8	22,8	21,1	24,6	22,6	19,9	-
Отношение М3 к ВВП в %		15,3	17,5	20,4	21,8	28,1	27,7	-

Традиционно спрос на деньги рассматривается через призму двух теорий: количественной и кейнсианской.

Первая основывается на уравнении обмена: MV = PY,

где M – количество денег в обращении (агрегат М2 за исключением депозитов в иностранной валюте);

V – скорость обращения денег (количество оборотов, которая одна денежная единица в среднем совершает в год);

P – уровень цен (индекс цен);

Y – объём выпуска в реальном выражении.

Предполагается, что в краткосрочном периоде V и Y не меняются, хотя конечно с развитием финансовой системы, внедрением системы электронных платежей и т.п. скорость оборота денег возрастает. Перепишем уравнение обмена в следующей форме , если левая часть этого уравнения не изменяется, то отношение также остаётся неизменным. Таким образом, изменение количества денег в обращении не оказывает влияния на реальные величины, а приводит лишь к изменению номинальных переменных (т.е. уровня цен). Отношение называется «реальные запасы денежных средств» или «реальные денежные остатки».

При небольших изменениях переменных, входящих в уравнение обмена оно может быть представлено в темповой записи:

Согласно правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, что обеспечит стабильный уровень цен.

Однако, как видно из таблицы 6.1.1 руководство финансовой ситемы Казахстана, мягко говоря, не придерживается данного правила, поскольку за последние 6-8 лет темп прироста денежной массы был в несколько раз выше темпов прироста производства, что, пожалуй, и является основным фактором сегодняшнего роста цен.