2. Бюджетная и денежная политика в условиях полной мобильности капитала.
Теперь рассмотрим влияние макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса. Итак, ранее, мы уже установили обратную зависимость между валютным курсом и величиной чистого экспорта, покажем её в виде нисходящей кривой Xn(e), (рисунок 10.6). Если абстрагиро-
ваться от перемещения капитала между странами и действиями Национального банка на валютном рынке, то кривая Xn(e) представляет собой кривую спроса на нашу валюту со стороны иностранцев. Предложение национальной валюты образуется как разность между сбережениями и инвестициями вертикальная кривая (S – I). В точке пересечения этих кривых устанавливается равновесный реальный обменный курс (е*). Он уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на неё, предъявляемый для текущих операций. |
|
В малой открытой экономике, для которой внутренняя рыночная ставка процента определяется среднемировым уровнем, а мобильность капитала является совершенной, внутренняя фискальная экспансия способствует повышению равновесного реального валютного курса. При увеличении госрасходов или снижении налогов национальные сбережения сокращаются, что приводит к снижению предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций, графически это отражается смещением кривой (S – I) влево (рисунок 10.7).
В
результате отечественные товары дорожают
относительно иностранных, итогом этого
является снижение чистого экспорта и
дефицит счёта текущих операций. Снижение
налогов приведёт к росту инвестиций,
что опять же сдвинет кривую (S
– I) влево, что, в свою
очередь, увеличивает равновесный
реальный валютный курс . и
вызывает дефицит платёжного баланса
по текущим операциям.
Стимулирующая фискальная политика в зарубежных странах при прочих равных условиях приводит к сокращению сбережений за рубежом.
В свою очередь, это ведёт к росту
мировой ставки процента и снижению
инвестиций в рассматриваемой нами
малой открытой экономики, где теперь
кривая (S – I)
смещается вправо. Равновесное значение
реального обменного курса снижается
|
|
,
отечественные товары дешевеют
относительно иностранных и чистый
экспорт увеличивается.
Протекционистская торговая политика (введение тарифов и квот на импорт) ведёт к увеличению чистого экспорта, что отражается сдвигом кривой
Xn1(e)
вверх (рисунок 10.8). В результате
равновесный реальный валютный курс
повышается
|
|
,
отечественные товары для иностранцев
дорожают и чистый экспорт снижается.
Таким образом, в долгосрочном периоде
протекционистская политика не влияет
ни на счёт текущих операций, ни на счёт
движения капитала, однако, она сокращает
объёмы внешней торговли и ведёт к
росту внутренних цен.