Анализ безубыточности при оценке эффективности инвестиционных проектов
Анализ безубыточности служит одним из самых важных элементов информации, используемой при оценке эффективности проектов. Инвестору (инициатору) проекта необходимо знать, при каком объеме производства он становится безубыточным, т.е. следует установить такую критическую точку, ниже которой предприятие теряет доходы, а выше - получает их.
Для расчета точки безубыточности используют показатели переменных, постоянных и общих издержек. Однако следует учесть, что абсолютно постоянных издержек не существует, поскольку происходит рост ставок арендной платы, стоимости электроэнергии, расходов на оплату труда высшего управленческого персонала предприятия и т. д. Поэтому расчет точки безубыточности может быть произведен для различных периодов заново, если произошли изменения в структуре операционных (текущих) издержек или в системе финансирования предприятия.
Точка безубыточности (порог рентабельности) - такое значение выручки от реализации, при котором предприятие не имеет убытков, но и не получило прибыли, т. е. это результат от реализации товаров после возмещения переменных издержек. В данном случае маржинального дохода достаточно для покрытия постоянных издержек, а прибыль равна нулю.
Безубыточный объем производства (физических единиц) =
= Суммарные постоянные издержки / Цена за единицу товара - Величина переменных издержек.
Пример. Суммарные постоянные издержки (СИ) - 6000 тыс. руб.; цена за единицу товара - 12 тыс. руб.; переменные издержки в цене товара - 8 тыс. руб. Тогда:
Безубыточный объем производства =
=1500
изделий.
Если спрос на выпускаемую продукцию ниже, чем объем этой продукции, обеспечивающий безубыточность, производство не будет самоокупаемым. Анализ безубыточности служит для сравнения использования производственной мощности, при котором поступления от продаж издержки производства идентичны.
Поступления от продажи товаров в точке безубыточности выражают стоимость бесприбыльных продаж, а цена единицы изделия в данной ситуации выполняет роль безубыточной продажной цены. Если производственная программа включает разнообразные изделия, то для любого безубыточного объема продаж будут существовать различные варианты цен на бесприбыльные продукты, но не будет единой безубыточной цены.
Для определения величины безубыточности рекомендуют соблюдать следующие условия:
1) издержки производства и маркетинга являются функцией объема производства или продаж;
2) объем производства идентичен объему продаж, т. е. нет переходящих остатков нереализованной продукции;
3) постоянные текущие издержки одинаковы для любого объема производства в данном релевантном периоде;
4) переменные издержки изменяются пропорционально объему производства, поэтому аналогично колеблются и полные (общие) издержки;
5) продажные цены на товар (или группу товаров) для всех уровней выпуска стабильны во времени. Поэтому общая стоимость продаж зависит от уровня продажных цен и количества реализованных товаров;
6) величина продажных цен на единицу продукции, постоянные и переменные издержки остаются неизменными, т. е. эластичность спроса по цене для исходных ресурсов равна нулю;
7) величина безубыточности определяется для одного изделия, в случае разнообразия номенклатуры товаров ее структура должна оставаться постоянной. Следует отметить, что приведенные выше ограничения не всегда соблюдают на практике.
Точка безубыточности - предмет анализа чувствительности при различных значениях постоянных и переменных издержек, а также продажных цен.
График безубыточности предприятия представлен на рис. 2.
Классификация затрат на постоянные и переменные имеет практическое значение только по отношению к заданному объему производства (продаж) в конкретном релевантном периоде.
Из приведенного графика можно сделать следующие выводы.
1. Предприятие получит прибыль, если продаст на товарном рынке продукции больше критического количества, что отражается на оси абсцисс.
2. Точку пересечения прямой выручки от реализации и прямой общих издержек принято называть точкой безубыточности (точкой перелома), пройдя которую предприятие станет прибыльным. Нижний левый треугольник характеризует зону убытков, а верхний правый - зону прибыли.
3. Прямая линия, параллельная оси абсцисс, характеризует постоянные издержки, а линия, параллельная прямой общих издержек - переменные издержки. Анализ безубыточности актуален с позиции будущего развития предприятия.
Важное значение при изучении безубыточности инвестиционного проекта (предприятия в целом) имеет вычисление коэффициента безубыточности (Кбу):
,
где ОИ - общие издержки (условно-постоянные и условно-переменные); ПИ - условно-переменные издержки; ВП - выручка от продажи товаров (без косвенных налогов).
На практике проект считают устойчивым, если в расчетах по проекту в целом коэффициент безубыточности равен 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей. Более высокое значение данного показателя свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к колебаниям спроса на продукцию на соответствующем шаге расчета.
Следует иметь в виду, что удовлетворительные значения уровня безубыточности на каждом шаге не гарантируют эффективности проекта (положительности чистого дисконтированного дохода). В то же время высокие значения уровня безубыточности на отдельных шагах расчета нельзя рассматривать как фактор нереализуемости проекта (например, на этапе освоения вводимых мощностей или в период капитального ремонта крупного технологического оборудования они могут превышать единицу).
Анализ безубыточности полезен при внедрении на рынок нового продукта, модернизации производственных мощностей, создании нового предприятия (филиала), изменении профиля его коммерческой деятельности и в иных случаях. Информация о безубыточности содержится в ТЭО и бизнес-плане инвестиционного проекта.