Рекомендуемая литература

1. Данилин, В. И. Финансовый менеджмент: категории, задачи, тесты, ситуации [Текст]. – 2 изд., перераб. и доп. – Москва: Проспект, 2015. – 376 с.

2. Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник / Т.В. Кириченко. – М.: Издательско – торговая корпорация «Дашков и К», 2011. – 484 с.

3. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента[Текст]. Учебник – 3-е изд. – Москва: Проспект, 2015. – 504 с.

4. Ромашова, И. Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры [Текст] : учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / И. Б. Ромашова. - 3-е изд., стер. - Москва : КНОРУС, 2011. . – 326, [1] с. : ил., табл.

5. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа [Текст] : учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению подготовки 521600 «Экономика» / А. Д. Шеремет. - 3-е изд., доп. . – М. : ИНФРА-М, 2011. - 351, [1] с.

6. Финансовый менеджмент [Текст] : учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Е. И. Шохин [и др.] ; под ред. Е. И. Шохина. - 3-е изд., стер. - Москва : КНОРУС, 2011. . – 474, [1] с. : ил. ; 22 см.

Тема 5. Основы принятия инвестиционных решений

Вопросы к изучению

1. Сущность инвестиционных решений. Инвестиционная политика.

2. Принципы и методы формирование бюджета капитальных вложений.

3. Виды и методы оценки инвестиционных проектов.

4. Риски инвестиционных проектов, методы их анализа.

Основные термины и понятия

Инвестиции

Инвестиционная политика

Инвестиционный проект

Критерии эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционный риск

Задание 1. Выберите один или несколько правильных ответа на вопросы теста

1. Инвестиционный проект может быть реализован эффективно, если:

а) NPV (чистая дисконтированная стоимость) < 0

б) NPV= 0

в) NPV> 0

г) PI< 1

2. Если значение критерия «Внутренняя норма рентабельности» (IRR) больше стоимости источника финансирования, то это означает, что проект:

а) является привлекательным для инвестиций;

б) не является привлекательным для инвестиций;

в) является нейтральным для инвестиций;

г) следует отложить на некоторое время.

3. Индекс рентабельности инвестиции – это:

а) критерий, предусматривающий сопоставление средних значений прибыли и инвестиции

разница между дисконтированной суммой элементов возвратного денежного потока и исходной инвестицией;

б) показатель, отражающий отношение дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции;

в) показатель, используемый для оценки эффективности инвестиций и численно равный значению ставки дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю.

4. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе инвестиции предприятия делятся на:

a) дезинвестиции;

б) ренновационные инвестиции;

в) смешанные инвестиции.

5. Компания рассматривает два взаимоисключающих проекта Х и У, затраты на которые и потоки денежных средств представлены в таблице 8.

Таблица 8

Затраты и потоки денежных средств по проектам Х и У

Годы	Ожидаемые чистые денежные потоки, долл.
	Х	У
0	- 1000	-1000
1	100	1000
2	300	100
3	400	50
4	700	50

Стоимость их капитала равна 12 %. Выберите лучший проект, основываясь на расчете NPV.

а) Х;

б) У;

в) оба проекта;

г) ни один из проектов.

6. Заполните пробелы: «Агрессивная политика формирования инвестиционных ресурсов относится к этапу _, и ориентируется на _».

a) «выбора политики формирования инвестиционных ресурсов предприятия»;

«на целевую структуру капитала по предприятию, которая определена, как стратегический целевой норматив его финансового развития»

б) «выбора политики формирования инвестиционных ресурсов предприятия»;

«на заёмные источники привлечения инвестиционных ресурсов»

c) «формирования инвестиционной политики предприятия по основным направлениям инвестирования».

7. На второй стадии анализа состояния реального инвестирования в предшествующем периоде происходит:

a) Рассмотрение степени реализации инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов в разрезе объектов реального инвестирования

б) Исследуется уровень эффективности завершенных реальных инвестиционных проектов, его соответствие проектируемым показателям

в) Изучение динамики общего объёма инвестирования капитала в прирост реальных активов

8. Отбор проектов в инвестиционную программу предприятия, осуществляемый по наивысшим значениям главного критериального показателя, производится:

a) по независимым инвестиционным проектам;

б) по взаимоисключающим инвестиционным проектам;

с) по взаимозависим инвестиционным проектам.

9. Инвестиционный процесс характеризуется следующими денежными потоками: (-125); (50); (70); (60). Ставка дисконтирования составляет 20%. Определите NPV проекта, выберите ответ:

а) 0;

б) 50;

в) -10;

г) 60.

10. Инвестиционный проект характеризуется следующим денежным потоком: (-106,25); (450; (54); (54). Ставка дисконтирования может принимать значения (-10%); (20%); (30%). Рассчитайте IRR, выберите ответ:

а) 30%;

б) 20%;

в) 10%.

Задание 2. Решите задачи

Задача 1. Вы анализируете возможность реализации инвестиционного проекта со следующими характеристиками:

– требуемые первоначальные инвестиции составляют 250 тыс. руб.

– ожидаемые поступления по годам составят: 50 тыс. руб., 70 тыс. руб. 120 тыс. руб. и 150 тыс. руб.

– ставка дисконтирования равна 16 %.

Определите чистую дисконтированную стоимость.

Задача 2. Инвестиционный проект рассчитан на 17 лет и требует капитальных вложений в размере 250000 млн. руб. В первые шесть лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 12 лет ежегодный доход составит 50000 млн. руб.

Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 18%?

Задача 3.  Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет.

а) Какой период окупаемости этого проекта?

б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость?

в) Внутренняя норма доходности?

г) Индекс доходности?

Задача 4. Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у.е.. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у.е., материалы – 25000 у.е.. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у.е., третий - 80000 у.е., четвертый - 85000 у.е., пятый - 90000 у.е., шестой - 95000 у.е., седьмой - 100000 у.е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению.