Рекомендуемая литература

1. Данилин, В. И. Финансовый менеджмент: категории, задачи, тесты, ситуации [Текст]. – 2 изд., перераб. и доп. – Москва: Проспект, 2015. – 376 с.

2. Кириченко, Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник / Т.В. Кириченко. – М.: Издательско – торговая корпорация «Дашков и К», 2011. – 484 с.

3. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента[Текст]. Учебник – 3-е изд. – Москва: Проспект, 2015. – 504 с.

4. Ромашова, И. Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры [Текст] : учебное пособие для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Мировая экономика» / И. Б. Ромашова. - 3-е изд., стер. - Москва : КНОРУС, 2011. . – 326, [1] с. : ил., табл.

5. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа [Текст] : учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению подготовки 521600 «Экономика» / А. Д. Шеремет. - 3-е изд., доп. . – М. : ИНФРА-М, 2011. - 351, [1] с.

6. Финансовый менеджмент [Текст] : учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / Е. И. Шохин [и др.] ; под ред. Е. И. Шохина. - 3-е изд., стер. - Москва : КНОРУС, 2011. . – 474, [1] с. : ил. ; 22 см.

Тема 6. Структура капитала и дивидендная политика

Вопросы к изучению

1. Понятие стоимости и структуры капитала.

2. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала.

3. Влияние структуры капитала на стоимость фирмы.

4. Специфика и проблемы определения стоимости капитала в РФ.

5. Сущность дивидендной политики.

Основные термины и понятия

Структура капитала

Средневзвешенная стоимость капитала

Предельная стоимость капитала

Дивидендная политика

Задание 1. Выберите один или несколько правильных ответа на вопросы теста

1. Механизм финансового рычага используется для оптимизации структуры капитала по критерию:

a) максимальной рентабельности собственных средств;

б) минимизации средневзвешенной стоимости капитала;

в) минимизации риска деятельности предприятия.

2. Какой этап оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия:

a) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;

б) оптимизация структуры капитала по критерию максимальной рентабельности собственных средств;

в) оптимизация структуры капитала по критерию минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. Какой из видов активов не выделяется при оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков:

a) внеоборотные активы;

б) постоянная часть оборотных активов;

в) смешанная часть оборотных активов.

4. Выберите критерий оптимизации внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия:

а) обеспечение необходимого объема привлечения СФР (собственных финансовых ресурсов) из внешних источников

б) обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних источников

в) обеспечение сохранения управления предприятием его учредителями.

5. Оптимальная структура капитала это такая структура капитала, при которой обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между _____ и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия:

a) коэффициентом рентабельности собственных средств;

б) финансовым левериджем;

в) коэффициентом финансовой рентабельности.

6. Что не входит в состав внеоборотных активов предприятия?

a) нематериальные активы;

б) лизинговое имущество;

в) дебиторская задолженность.

7. Что из ниже перечисленного является источником собственных инвестиций?

a) Амортизация; прибыль; продажа активов; страховые возмещения

б) Продажа акций (паёв); госбюджет; гранты; иностранные инвестиции

в) Кредиты поставщиков оборудования; ссуды; облигации; лизинг

8. Основной целью дивидендной политики является:

а) Оптимизация соотношения потребляемой и капитализируемой прибыли;

б) Оптимизация соотношения постоянных и переменных затрат;

в) Оптимизация потребления прибыли организацией;

9. При оценке потенциальной инвестиционной привлекательности акций учитываются:

а) перспективность развития отрасли;

б) конкурентноспособность производимой продукции;

в) уровень показателей своего финансового состояния;

г) все вышеперечисленное.

10. В процессе оценки инвестиционной привлекательности своих облигаций определяются

а) минимальные параметры условий эмиссии;

б) уровень эмиссионных затрат по отношению к эмиссии;

в) эффективность привлечения заёмного капитала.

11. Предприятие прибегает к облигационному займу

а) когда необходимы средства для реинжиниринга бизнес-процессов;

б) в целях финансирования своего стратегического развития при ограниченных альтернативных вариантах;

в) для повышения уровня кредитоспособности.

Задание 2. Решите задачи

Задача 1. Маржинальный доход на выпускаемую продукцию составляет

20 рублей на единицу. Постоянные затраты на весь выпуск 100 000 рублей в месяц. Рассчитать минимальный объем производства продукции в месяц для обоснования кредита в размере 300 000 рублей, сроком на 1 год, с процентной ставкой 28% годовых на инвестирование в строительство нового цеха.

Задача 2. Рассчитать какой из вариантов привлечения оборотных средств экономически более эффективен для предприятия (рассчитать реальную процентную ставку на заемные средства, % годовых) при следующих условиях:

Предприятие осуществляет отгрузку товара на сумму 100 000 рублей с отсрочкой платежа 40 календарных дней. За эти 40 дней предприятию необходимо осуществить  платежи  на сумму 80 000 рублей. Для ликвидации кассового разрыва возможно использование двух вариантов:

получение кредита на 40 дней, ставка 20% годовых, комиссия за выдачу 0,1% от суммы кредита;

финансирование отгрузки через факторинговую компанию на следующих условиях: сумма финансирования 80% от суммы отгрузки на 40 дней. Стоимость 18% от суммы финансирования, комиссия 0,5% от суммы переданных платежей. Ставка НДС – 18%.

Задача 3.

1. Предприятие планирует по договору финансового лизинга приобрести оборудование стоимостью 560 000 рублей с полной его амортизацией

Срок договора – 5 лет, норма амортизации – 20%.

2. Кредит, привлекаемый лизингодателем для осуществления лизинговой сделки с предприятием, составляет 560 000 рублей, под 25% годовых.

3. Вознаграждение лизингодателя, включающее затраты и прибыль лизингодателя, в том числе налог на имущество, ФОТ и прочие расходы фирмы-лизингодателя, составляет 3% годовых (от среднегодовой стоимости имущества).

4. Инвестиционные затраты и дополнительные услуги лизингодателя – 150 000 рублей. В их состав входят расходы на содержание, обслуживание, охрану предмета лизинга, таможенное оформление, страховые взносы, обучение персонала лизингополучателя и т.д.

5. Ставка НДС – 18%.

Рассчитать размер лизинговых взносов при условии их ежеквартальной равномерной выплаты в течение всего срока договора.