- •Лекции по фм (08)
- •1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией.
- •Принципы финансового менеджмента - это общие закономерности и устойчивые требования, при соблюдении которых обеспечивается эффективное решение задач и достижение целей финансового менеджмента.
- •2. Цель, задачи и функции финансового менеджмента.
- •3. Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- •4. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •5. Специальные вопросы финансового менеджмента.
- •6. Международные аспекты финансового менеджмента.
- •7. Финансовые инструменты.
- •8. Внешняя – правовая и налоговая – среда.
- •9. Финансовые методы.
- •10. Антикризисное управление.
- •11. Методологические основы принятия финансовых решений.
- •12. Риск и доходность портфельных инвестиций.
- •13. Цена и структура капитала.
- •14. Теории структуры капитала.
- •15. Управление собственным капиталом.
- •16. Финансовая стратегия.
- •Оценка эффективности разработанной финансовой стратегии:
- •17. Дивидендная политика.
- •Основные виды дивидендной политики
- •18. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).
- •19. Управление кредиторской задолженностью на предприятии.
- •4. Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам кредиторской задолженности.
- •5. Прогнозирование средней суммы и размера прироста кредиторской задолженности по предприятию в целом.
- •1. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде.
- •2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде.
- •5. Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе.
- •21. Управление инвестициями.
- •22. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.
- •24. Управление источниками долгосрочного финансирования.
- •25. Управление источниками краткосрочного финансирования.
- •26. Производственный и финансовый леверидж.
- •27. Политика в области оборотного капитала.
- •29. Финансовое планирование и прогнозирование.
- •30. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование.
17. Дивидендная политика.
Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в акционерных обществах.
Дивиденд - часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами в соответствии с количеством (суммой) и видом акций, находящихся в их владении. Обычно дивиденд выражается в денежной сумме на акцию. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая выплате в качестве дивиденда, устанавливается после уплаты налогов, отчислений в фонды расширения и модернизации производства, пополнения страховых и других резервов, выплаты процентов по облигациям и дополнительных вознаграждений директорам акционерного общества.
Дивидендная политика - политика акционерного общества в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей акционерного общества, и определяет доли прибыли, которые: выплачиваются акционерам в виде дивидендов; остаются в виде нераспределенной прибыли, а также реинвестируется.
Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
На размер дивиденда оказывают влияния следующие факторы:
- сумма чистой прибыли;
- возможность направления прибыли на выплату дивидендов с учетом других затрат;
- доля привилегированных акций и объявленного по ним фиксированного уровня дивидендов;
- величина уставного капитала и общее количество акций;
Чистая прибыль, которую можно направить на выплату дивидендов определяется по формулам:
ЧПдоа = (ЧП × Дчп / 100) – (Кпа × Дпа / 100)
Где:
ЧПдоа – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям;
ЧП – чистая прибыль;
Дчп – доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям;
Кпа – номинальная стоимость количества привилегированных акций;
Дпа – уровень дивидендов по привилегированным акциям (в процентах к номиналу).
Доа = (ЧПд / (Ка – Кпа)) × 100
Где:
Доа – уровень дивидендов по обыкновенным акциям;
ЧПд – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по акциям;
Ка - номинальная стоимость количества всех акций;
Кпа - номинальная стоимость количества привилегированных акций.
Факторы, влияющие на выработку дивидендной политики:
- правовые факторы (выплата дивидендов регулируется Законом РФ «Об акционерных обществах»);
- условия контрактов (ограничения, связанные с минимальной долей реинвестируемой прибыли, при заключении кредитных договоров с банками);
- ликвидность (выплата не только денежными средствами, но и другим имуществом, например акциями);
- расширение производства (ограничения в выплате дивидендов);
- интересы акционеров (обеспечения высокого уровня рыночной стоимости компании);
- информационный эффект (информация о невыплате дивидендов может привести к снижению курсов акций).
Дивидендная политика напрямую зависит от выбранной методики выплаты дивидендов, отраженной в различных видах дивидендной политики (табл. 2).
Таблица 2