18. Основные инструменты кредитно-денежной политики цб. Политика «дорогих» и «дешевых» денег. Дискреционная и недискреционная кредитно-денежная политика.

Кредитно-денежная (монетарная) политика – комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых ЦБ в целях регулирования деловой активности путем планируемого воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Инструменты Центрального Банка:

1) операции на открытом рынке – покупка или продажа государственных долговых ценных бумаг

2) учетно-процентная (дисконтная) политика – регулирование величины учетной процентной ставки (дисконта), по которой коммерческие банки могут заимствовать денежные средства у ЦБ. В РФ это ставка рефинансирования.

3) норма обязательного банковского резервирования (устанавливается ЦБ и может меняться от 3% до 20% в зависимости от экономической конъюктуры

4) валютные интервенции

Разновидности кредитно-денежной политики:

• политика «дешевых денег» (мягкая к-д политика) направлена на стимулирование экономики через рост денежной массыи спижение процентных ставок. ЦБ:

-покупает гос ценные бумаги на открытом рынке переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков

- снижает учетную ставку процента => КБ увеличивают объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам

-снижает обязательную норму банковского резервирования

• политика «дорогих денег» (жесткая) – носит рестриктивный характер, сдерживает рост дм и может использоваться для противодействия инфляции

-продает гос ценные бумаги на открытом рынке=> сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения , уплачивающих за эти ценные бумаги

-повышает учетную ставку процента, что вынуждает КБ прекратить объем заимствований и повысить ставки своих кредитов

- повышает норму банковского резервирования

Эти две политики характеризуют дискреционную(гибкую, т.к изменяется в соответствии с фазами эк цикла) кредитно-денежную политику. Стимулирующая политика проводится во время спада, сдерживающая – бума. ЦБ влияет на совокупный спрос через ряд последовательных звеньев: M^S→r→I→Y

Недискреционная (автоматическая) кредитно-денежная политика. Ее суть –рост денежной массы должен соответствовать трендовому росту ВВП, приблизительно3-5% в год. На практике не используется, так как связывает руки ЦБ.

19. Важнейшие финансовые инструменты – акции, облигации и их разновидности. Производные финансовые инструменты срочного рынка (фьючерсы, опционы).

Акция – эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции именные и на предъявителя. Обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные: предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров, выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций. Привилегированные акции не предоставляют своим владельцам права участвовать в голосовании, предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Преференциальные привилегированные акции имеют преимущества в очередности выплат по ним дивидендов по сравнению с другими привилегированными акциями.

Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставный капитал АО. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала АО. Доход от акции – в виде прироста курсовой стоимости и в виде дивиденда. Прирост курсовой стоимости возможен в результате спекулятивного подъема и в результате прироста активов предприятия.

Облигация – срочная деловая ценная бумага, которая удостоверяет отношение займа между ее владельцем и эмитентом. (долговое обязательство эмитента) Облигации может выпускать государство, АО, частные предприятия. Срочная бумага. Минимальный срок не ограничен. Краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-5 лет), долгосрочные (5-30 лет). Облигации именные и на предъявителя. Доход задается купоном, который представляет собой процент. Доходность: Разность между номиналом и ценой, если она ниже номинала, называют скидкой или дезажио; если больше номинала, то премией или ажио. Котировки даются в процентах, изменение цены – в пунктах (1%).

Вексель – долговое обязательство, которое дает владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита, - коммерческие. Векселя, оформляющие денежные обязательства, - финансовые.

Срочный рынок – рынок производных инструментов. Срочный контракт – производный инструмент или актив. Актив в основе срочного контракта – базисный или базовый актив.

Функции срочного рынка: согласование планов предпринимателей, страхование ценовых рисков в условиях неопределенности. Покупатель контракта открывает длинную позицию, продавец открывает короткую позицию.

Фьючерсный контракт – соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. С целью хеджирования – страхования ценовых рисков и спекуляции. При открытии позиции по контракту вносится начальная или депозитная маржа.

Котировочная цена – цена, кот. определяется по итогам торговой сессии как некоторая средняя величина на основе сделок, заключенных в ходе данной сессии. Фьючерсная цена – цена, кот. фиксируется при заключении фьючерсного контракта.

Опционный контракт предоставляет право выбора выполнить контракт или отказаться от его исполнения. За право выбора покупатель платит премию. Цена исполнения – цена в контракте. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта. Европейский – только в день истечения срока контракта.

Опцион на покупку – опцион колл, опцион на продажу – опцион пут.