Тема 4.Планирование дивидендной политики (решение задач)

Задача 1.

Рассматриваются два различных плана финансирования приобретения оборудования стоимостью $4 000 000: 1) выпуск 5 %-ых облигаций или 2) выпуск 6 %-ых привилегированных акций. Известно, что суммарное количество обыкновенных акций (номинальной стоимостью $100) составляет 40 000 шт.

Прибыль до выплаты процентов и налогов оценивается в размере $2 000 000, а налог на прибыль составляет 50 %.

Определите лучший план финансирования, рассчитав прибыль на одну обыкновенную акцию для каждого плана.

	Облигации, 5 %	Привилегиров. акции, 6 %
Прибыль до выплаты процентов и налогов
Минус: проценты по облигациям
Чистая прибыль до выплаты налогов
Минус: налог на прибыль(50 %)
Чистая прибыль
Минус: дивиденды по привилегированным акциям
Прибыль, доступная для держателей обыкновенных акций
Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию (40,000 акций)

Задача 2.

1. Финансовые данные компании GGG за 2011 и 2012 (в тыс. у.е.) представлены в следующей таблице:

	2011	2012
Выручка от реализации	3 800	4 200
Амортизация за период	150	150
Стоимость проданных товаров (без амортизации)	1 540	1 620
Прочие издержки	110	98
Процентные платежи	95	95
Денежные средства	1 050	1 200
Счета к получению	860	650
Краткосрочные векселя к оплате	140	140
Долгосрочный кредит	4 200	3 200
Основные средства, нетто	5 800	5 880
Счета к оплате	840	960
Товарно-материальные запасы	1 950	2 100
Ставка налога на прибыль	30 %	30 %

Используя приведенные данные, вычислите :

• значение чистой прибыли за 2011 год,

• величину собственного капитала предприятия на конец 2012 года и величину выплаченных дивидендов в 2012 году.

2. Используя данные для компании GGG, приведенные в предыдущем задании, оцените величину денежного потока от основной деятельности предприятия за 2012 год.

3. Используя данные для компании GGG, вычислите значения следующих коэффициентов:

• Прибыльность (рентабельность) продаж за 2012.

• Оборачиваемость дебиторской задолженности за 2012.

• Коэффициент текущей ликвидности на конец 2012.

Задача 3.

Компания SVP имеет 3000 кумулятивных привилегированных акций с номиналом 100 у.е. и процентной ставкой 7 %. Кроме того, в обращении находятся 10,000 обыкновенных акций с номиналом 10 у.е..

По привилегированным акциям дивиденды не выплачивались ни в текущем году, ни в прошлом году. Совет директоров корпорация проголосовал за выплаты 49,000 у.е. дивидендов за счет нераспределенной прибыли. Если эти деньги будут выплачены, сколько будет получено на одну привилегированную и одну обыкновенную акцию?