16.Вторая концепция эффекта финансового рычага. Финансовый риск

Вторая концепция эффекта финансового рычага характерна в основном для американской школы финансового менеджмента и трактуется как размер изменения чистой прибыли на каждую обыкновенную (простую) акцию (в процентах), порождаемую данным изменениям НРЭИ, т.е. мы здесь имеем индексный подход к определению силы воздействия финансового рычага (СВФР), которая рассчитывается по трем формулам:

1. СВФР = отношению изменения чистой прибыли к изменению НРЭИ, т.е. определяется на сколько процентов изменяется чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении на 1% прибыли (до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль) (28)

2. вторая формула является выводом из первой СВФР = 1 + %кр ,

Рr.б (29)

т.к. НРЭИ = Рr.б - %кр здесь процент за кредит относимый на себестоимость, т.е. он находится в пределах ставки (30)

рефинансирования центрального банка (учетной ставки ЦБ) х 1,1 т.е. 14%х1,1 = 15,4%.

3. СВФР = отношению НРЭИ к разнице между НРЭИ и процента кредита. (31)

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск связанный с предприятием для инвесторов, при этом:

1. возрастает риск не возмещения кредита с процентами для банкира.

2. возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора – акционера.

Данные формулы позволяют рассчитывать сопряженное воздействие финансового, операционного рычагов и определять совокупный уровень риска связанный с предприятием, но не позволяет (в отличии от 1-ой концепции) рассчитать безопасную величину и условия заимствования.

17.Рациональная структура источников средств предприятия. Бочка Гинзбурга

Ещё в 1925 году академик А.М. Гинзбург, анализируя финансовые проблемы промышленности, отметил закономерности актуальные и сегодня, в частности им была построена бочка характеризующая эти проблемы.

П

Рисунок 2 – Модель проблем предприятия «Бочка Гинзбурга»

редставив, что данную бочку мы заполняем водой и во всем комплексе факторов влияющих на эффективность (наполняемость) предприятия (бочки) в первую очередь нашу наполняемость тормозит доска-клепка «капитал», т.е. любой бизнес всегда начинался с денег, всегда беспрестанно требовал денег и делается ради преумножения денег, поэтому одной из важнейших задач финансового менеджмента является формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

Основным правилом разумной финансовой стратегии является тот факт, что собственники (акционеры), которых интересуют любые источники эффективности их фирмы, ориентируются на рост доли заемного капитала, но банки и прочие инвесторы ориентируются на возврат инвестиций с приращением отдают предпочтение высоким коэффициентам автономии (финансовой независимости), с точки зрения уменьшения риска не возврата средств при заключении сделки. При этом высокий уровень чистой рентабельности собственных средств гарантирует большой остаток нераспределенной прибыли идущей на развитие, т.е. наращивание собственных средств. Таким образом внешнее финансирование (за счет заимствований и эмиссии акций) и внутреннее (за счет нераспределенной прибыли) тесно взаимосвязаны, но не взаимозаменяемы, т. к. только достаточный объем собственных средств привлекает инвесторов.