Лабораторная работа 9 Оценка эффективности инвестиций.

Цель работы: Освоить показатели, характеризующие проект в Progect Expert 6.

Порядок работы:

1. Запустите программу Project Expert 6, открытие своего проекта - диск D/папка студент/папка FIO и номер группы (созданная на первом занятии) – БизнесПлан FIO.pex.

Продолжение алгоритма работы.

Первые итоги «Эффективность инвестиций»

После выполнения расчета выберем закладку «Анализ проекта» и нажмем кнопку «Эффективность инвестиций» (рис. 69). Здесь можно увидеть значения показателей, характеризующих наш проект. Рассмотрим некоторые из них.

Рис. 69. Эффективность инвестиций

Первые итоги «PB» - Период окупаемости

Период окупаемости PB (Payback period) показывает, с какого момента времени проект начинает приносить прибыль. Значение этого показателя можно было назвать и без расчетов: доходы, которые перекрывают ваши затраты ожидаются только на шестой месяц после проекта.

Первые итоги «DPB» - Дисконтированный период окупаемости

Смысл дисконтированного периода окупаемости DPB (Discounted payback period) аналогичен PB с той разницей, что при расчете DPB все выплаты дисконтируются, то есть, учитывается тот факт, что «стоимость денег» в разные моменты времени различна.

Первые итоги «NPV» - «Чистый приведенный доход»

Чистый приведенный доход NPV (Net present value) определяет величину разности между денежными поступлениями и выплатами равную 120 000 рублей. Именно эта сумма и является той наградой, на которую могут рассчитывать участники проекта в случае успешного завершения дела.

Первые итоги «PI – Индекс прибыльности»

Индекс прибыльности PI (profitability index) демонстирирует соотношения между денежными поступлениями от проекта и вложенными средствами.

Выводы

Судить о том, насколько хороши или плохи значения этих показателей можно только сравнивая их с аналогичными оценками других видов деятельности, которые представляют интерес для вложения денежных средств. В качестве такой альтернативы часто рассматривают банковские вклады. Бизнес, который дает меньший доход, чем проценты по банковским вкладам, мало привлекателен для инвестора.

Разумеется, при выборе учитывается не только доходность, но и уровень риска, сопряженный с тем или иным видом вложения денег.

Необходимо обратить внимание на тот факт, что показатели эффективности проектв не зависят от условий привлечения денежных средств на его осуществление. Они демонстируют финансовую «производительность» нашего бизнеса, его способность генерировать денежные потоки.

Шаг седьмой «Дисконтирование денежных потоков»

Чтобы несколько приблизить оценку проекта к реальным условиям, необходимо учесть, что равные по номиналу денежные выплаты имеют разную стоимость в различные моменты времени.

Поэтому, для приведения весх выплат к сопоставимым величинам их подвергают дисконтированию.

Диалог «Настройка расчета» открывается нажатием одноименной кнопки в разделе «Проект» (рис. 70).

Выбираем закладку «Ставка дисконтирования», где в верхней части диалога устанавливается общая ставка дисконтирования.

Введем в поле «Рубли» значение ставки для рублевых выплат равное 20%, а для доллара – 8%. Здесь же можно утановить период капитализации при расчетах показателей эффективности в поле «Шаг дисконтрирования». Выберем ежемесячный интервал и подтвердим введенные данные кнопкой «ОК» (рис. 71).

Рис. 70. Раздел Проект

Рис. 71. Настройка расчета

Теперь выполним расчет проекта и посмотрим полученные результаты в уже знакомом нам окне «Эффективность инвестиций» (рис. 72, 73)

).

Рис. 72. Эффективность инвестиций

Рис. 73. Результаты эффективности инвестиций

Как видно, внесенные нами изменения привели к заметному уменьшению чистого приведенного дохода NPV и индекса прибыльности PI, что отражает уменьшение реальной стоимости оплаты работ по дговору с учетом ставки дисконтирования.

Шаг восьмой «Учет курсовой разницы»

Рассматривая показатели эффективности нетрудно заметить, что их значения для обеих валют (рубли и доллары) совпадают, за исключением NPV, который измеряется в денежных единицах.

Действительно, все выплаты по нашему проекту производятся в рублях, а при пересчете их в долларовый эквивалент просто изменяется масштаб величин. В реальной жизни крус валют постоянно менятеся и это обстоятельство необходимо учитывать в нашем проекте (рис. 74).

Для ввода прогноза курсовой инфляции откроем уже знакомый нам диалог «Валюта проекта». В нижней части диалога, в таблице, укажем величину темпов падения курса рубля, равную 24% в год (рис. 75). В случае необходимости можно было бы ввести ежемесячные значения курсовой инфляции, воспользовавшись расположенным рядом с таблицей флажком.

Рис. 74. «Валюта проекта»

Рис. 75. «Валюта проекта»

После выполнения расчета проекта посмотрим, что произошло с показателями эффективности (рис. 76).

Рис. 76. Показатели эффективности

Теперь видно, что результаты расчетов в разных валютах существенно различаются. Причем показатели, рассчитанные во второй валюте, дают более пессимистическую оценку, поскольку отражают нестабильность курса национальной валюты.

Шаг девятый «Финансирование проекта»

Просмотр таблицы кэш-фло, отражающей движение денежных средств, показывает дефицит наличности с первого по пятый месяц проекта. Ясно, что в таких условияъ вести какую-либо деятельность невозможно. То есть наш проект попросту нереален: не обеспечив финансирование затра нельзя получить доход (рис. 77).

Рис. 77. Кэш-фло (руб.)

Это видно также из бадицы банаса, где в строке «Денежные средства» присутствуют отрицательные числа (рис.78).

Таким образом, для обеспечения предлагаемой деятельности необходимыми финансовыми ресурсами следует позаботиться о заемных средствах. Для решения этой задачи откроем диалог «Займы».

Диалог «Займы» Открывается нажатием одноименной кнопки в разделе «Финансирование».

Рис. 78. Баланс

Это видно также из таблицы баланса, где в строке «Денежные средства» присутствуют отрицательные числа.

Таким образом, для обеспечения предполагаемой деятельности необходимыми финансовыми ресурсами следует позаботиться о заемных средствах. Для решения этой задачи отроем диалог «Займы». Диалог «Займы» (рис. 79) открывается нажатием одноименной кнопки в разделе «Финансирование».

Рис. 79. «Займы»

Выбрав заклдаку «Выплата процентов» установим ставку процентов за кредит в размере 36% годовых без капитализации. Задолжность по процентам мы будем выплачивать в конце срока кредита, вместе с выплатой основной задолжноси, поэтому в поле «Отсрочка первой выплаты» установим 5 месяцев, а в списке «Задолжность выплачивается» выберем: «С последней выплатой».

График поступления кредитных средств установим в соответствтии с нашими потребностями, то есть, по 60 000 рублей ежемесячно. Для этого выберем закладку «Поступления» (рис. 80) и установим переключатель в положение «Разовые». После этого в диалоге «Схема» (рис. 81) введем пять ежемесячных выплат, обеспечивающих предусмотренные проектом затраты. Возврат кредита предполагается в конце установленного срока одной выплатой, это следует отразить в соответствующих полях закладки «Возврат» (рис. 82).

Рис. 80. «Поступления»

Рис. 81. «Схема»

Рис. 82. «Возврат»

Проведем пересчет проекта (рис. 83).

Рис. 83. «Эффективность инвестиций»

Результаты «Кэш-фло»

После завершения вычислений перейдем в раздел «Результаты».

Первым делом посмотрим кэш-фло. Теперь картина нашей деятельности вполне благоприятна. Издержки подготовительного периода полностью покрываются займами, поэтому дефицита наличности не наблюдается. Как видно из таблицы, сумма процентов за кредит уменьшает наш доход (рис. 84).

Рис. 84. «Кэш-фло (руб.)»

Результаты «Баланс»

В балансе нашего предприятия на протяжении первых пяти месяцев имеется дефицит собственных средств, который компенсируется полученным кредитом. Зато в шестом месяце пояляется прибыль, оправдывающая временные финансовые затруднения (рис. 85).

Рис. 85. «Баланс (руб.)»

Результаты «Прибыль-Убытки»

В отчете прибыли и убытки можно проследить процесс образования прибыли в результате нашей деятельности.

Следует заметить, что кредитные средства не отражаются в отчете прибыли и убытки, поскольку полученный кредит не является доходом, а возврат кредита не относится к расходам (рис. 86). На прибыль влияют только расходы на обслуживание займов. Посмотрим теперь, как отразились займы на эффективность нашего проекта (рис. 87).

Рис. 86. «Прибыль-убытки (руб.)»

Рис. 87. «Эффективность инвестиций»

Заметное ухудшение показателей эффективности объясняется появлением дополнительных расходов на выплату процентов.

Для того чтобы снова получить оценку проекта, не зависящую от условий его финансирования необходимо открыть знакомый нам диалог «Натройка расчета» в разделе «Проект» и выбрав закладку «Показатели эффективности» снять флажок с надписью «Уитывать процеты по кредитам» (рис. 88).

Рис. 88. «Настройка расчета»

Таким образом, мы можем проанализировать как собственную эффективность проекта без учета стоимости кредитных ресурсов, так и оценить влияние на результаты используемой схемы финансирования (рис. 89).

Рис. 89. «Эффективность инвестиций»