70. Каким образом кредиторы могут ограничить права акционеров на дивиденды?

В случае ликвидации Общества, остающееся после завершения расчетов с кредиторами имущество Общества распределяется ликвидационной комиссией между акционерами в следующей очередности:

в первую очередь осуществляются выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 75 Федерального закона "Об акционерных обществах";

во вторую очередь осуществляются выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям типа А и номинальной (ликвидационной) стоимости принадлежащих владельцам привилегированных акций типа А;

в третью очередь осуществляется распределение имущества Общества между акционерами - владельцами обыкновенных и привилегированных акций типа А.

71. Почему политика низких дивидендов увеличивает риск поглощения?

Почему возникает мнение, что политика низких дивидендных выплат увеличивает риск поглощения компании? Считаете ли вы этот аргумент убедительным?

Если фирмахищник вознамерилась поглотить компанию, она может убедить ее акционеров в том, что выплачиваемые им дивиденды слишком малы и что существующий менеджмент не максимизирует их благосостояние. Таким образом, политика низких дивидендов может сильно облегчить задачу приобретения компании. Подобные аргументы, впрочем, действуют в основном на неискушенных акционеров. Более проницательные из них понимают, что дивиденды представляют собой лишь часть того дохода, что они получают со своих акций (правда, если прибыль реинвестируется, а не выплачивается в виде дивидендов, это реинвестирование должно быть прибыльным, иначе угроза приобретения только увеличивается).

Впрочем, с помощью дивидендной политики угрозу поглощения можно отвести. Назначение большого дивиденда может сигнализировать рынку о том, что менеджеры уверены в будущем своего бизнеса. Это, в свою очередь, должно привести к росту цены акций компании, изза чего стоимость поглощения для фирмыхищника возрастет. Однако рынок необязательно интерпретирует возросший дивиденд именно так. Инвесторы могут посчитать его отчаянной попыткой директоров компании заручиться их поддержкой и потому оставить этот сигнал без внимания.

72. Что представляет собой финансовая стратегия, ее цели, задачи и выходные параметры?

Финансовая стратегия предприятия определяется стратегическими целями его развития. Как известно, главная цель финансового менеджмента - обеспечение роста благосостояния собственников, максимизация рыночной стоимости компании. Следовательно, финансовая стратегия компании - это генеральный план действий по своевременному обеспечению предприятия финансовыми ресурсами (денежными средствами) и по их эффективному использованию с целью капитализации компании (при условии ограниченности ресурсов).

Финансовая стратегия — это генеральный план действий предприятия, охватывающий формирование финансов и их планирование для обеспечения финансовой стабильности предприятия и включающий в себя следующее: планирование, учет, анализ и контроль финансового состояния; оптимизацию основных и оборотных средств; распределение прибыли.

Задачи финансовой стратегии: определение способов успешного использования финансовых возможностей; определение перспективных финансовых взаимоотношений предприятия с третьими лицами финансовое обеспечение операционной и инвестиционной деятельности; изучение экономических и финансовых возможностей вероятных конкурентов, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовой стойкости.

Содержанием стратегического управления являются:

- определение назначения и главных целей бизнеса фирмы;

- анализ внешней среды фирмы;

- анализ ее внутренней обстановки;

- выбор и разработка стратегии на уровне фирмы;

- анализ портфеля диверсифицированной фирмы;

- проектирование ее организационной структуры;

- выбор степени интеграции и систем управления;

- управление комплексом «стратегия — структура — контроль»;

- определение нормативов поведения и политики фирмы в отдельных сферах ее деятельности;

- обеспечение обратной связи результатов и стратегии компании;

- совершенствование стратегии, структуры, управления.

Важнейшими составляющими стратегического управления являются определение главных целей организации, анализ ее внешней и внутренней среды, выбор стратегии на уровне отдельных подсистем и подразделений, а также корпорации в целом в соответствии с ее ресурсными возможностями, конкурентными позициями и т.д.