82. Какие методы оценки ценности компании(предприятия) для акционеров могут использоваться, их достоинства, различия и степень использования практикой?

Оценка стоимости предприятия осуществляется с использованием трех основных подходов, каждый их которых имеет свои методы. Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования имущества и возможностей его дальнейшей продажи. Данный метод предпочтителен с точки зрения основной цели предпринимательской деятельности. Согласно методу капитализации стоимость предприятия определяется путем деления дохода (чистой прибыли) предприятия на коэффициент капитализации. Ставка капитализации представляет собой разницу между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами роста прибыли или денежного потока. Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозировании этих потоков от данного предприятия. Будущие денежные потоки пересчитываются по дисконтной ставке в настоящую стоимость. Дисконтная ставка должна соответствовать норме доходности, которая требуется инвестору. Затратный подход предусматривает оценку стоимости предприятия по данным о стоимости собственных источников в виде разницы между активами и обязательствами предприятия. Метод накопления активов заключается в расчете обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия и переводе всех обязательств предприятия (в том числе и незарегистрированных) в текущую стоимость и вычитании из суммы активов всех обязательств предприятия. Метод скорректированной балансовой стоимости аналогичен методу накопления активов. При этом определение обоснованной рыночной стоимости проводится не по всем активам, а выборочно. Выбор объектов, оцениваемых по обоснованной рыночной стоимости, проводится по следующим критериям: значимости в производственном процессе оцениваемого предприятия; удельному весу в стоимости активов оцениваемого предприятия; значительным расхождениям балансовой и обоснованной рыночной стоимости актива. Ликвидационная стоимость предприятия представляет собой разницу между суммарной стоимостью всех активов и затратами на его ликвидацию. Сравнительный подход заключается в определении рыночной стоимости предприятия на основании данных о недавно (в течение 3-5 последних лет) совершенных сделках по продаже предприятий-аналогов. Рассчитываются соотношения (ценовые мультипликаторы) между ценой продажи и финансовой базой по предприятию-аналогу. Рыночная стоимость оцениваемого предприятия рассчитывается путем умножения величины ценового мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемого предприятия, а также путем внесения итоговых поправок. Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций аналогичных предприятий. Инвестор исходит из альтернативы вложения денежных средств: в оцениваемое предприятие или ему аналогичное. Метод сделок базируется на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций идентичных компаний.

83. С помощью каких факторов можно повысить стоимость бизнеса для акционеров?

На стоимость бизнеса, влияет финансовый результат, а так же мультипликатор, который представляет собой коэффициент, на который все инвесторы умножают показатель финансового характера. Зачастую в качестве финансового показателя результативности бизнеса, используют EBITDA – это прибыль бизнеса до вычета налогов, процентных платежей и начисленной амортизации. Следовательно, стоимость бизнеса определяется по формуле: 

EBITDA * мультипликатор Необходимо помнить о том, что любая организация, имеет задолженности, поэтому для того, чтобы узнать стоимость бизнеса, нужно из рыночной стоимости, отнять размер долга организации.  Увеличить цену бизнеса, можно двумя методами: • Повысить мультипликатор • Сделать весомым финансовый результат (показатель EBITDA) Увеличение финансового результата – это главная задача, каждого менеджера. Как правило, достигнуть этого помогают классические способы, к примеру рост бизнеса (путем поглощений или слияний), а так же увеличение его эффективности (внедрение новых методов производства, выпуск новых продуктов, модернизация).  Как увеличить цену бизнеса На оценку бизнеса, влияют некоторые факторы: • Тип инвестора. Если мы говорим о инвестиционном фонде, то его главной задачей, является заработок. Он никогда вам не предложит рыночную цену, так как в данном случае, он не сможет приобрести прибыль. Если вашим покупателем, является конкурент, то он предложит высокую цену, потому что покупка ему нужна для роста собственного бизнеса, а не для продажи. • Количество претендентов. Если организация одновременно рассматривает несколько покупателей, то происходит эффект аукциона, цена будет увеличиваться. Если предложение единственное, то позиция инвестора становится намного сильнее, в результате чего, снижение цены во время переговоров практически исключено. • Прозрачность организации, а именно корпоративное управление и качество стратегии. Если ваша компания непонятна и непрозрачна для потенциальных покупателей, дисконт, который они могут потребовать, будет составлять примерно 50% от цены компании конкурента. Акционеры и менеджеры, так же могут повлияют на прозрачность организации. В данном случае, прозрачность включает в себя несколько составляющих: • По МСФО аудированная отчетность. • Простая юридическая структура (совет директоров, комитеты при них). • Доступно изложенная стратегия развития, а так же соответствующая финансовая модель организации. • Понятная система управления компанией. • Квалифицированная команда менеджеров. • Надежная и безопасная система внутреннего контроля, которая способна предотвратить злоупотребления со стороны акционеров и менеджеров. Советы владельцам средних компаний, которые хотят продать бизнес или выйти на IPO: • Подготовку следует начинать прямо сейчас. В организации, необходимо назначить менеджера проекта, именно будет координировать всю работу, а так же заниматься подготовкой к IPO. • Повышение прозрачности организации – это возможность создать более современный бизнес, увеличить качество принятия решений, в результате, это приведет к увеличению мультипликатора и финансового результата. • Постарайтесь улучшить переговорную позицию, привлекайте как можно больше потенциальных клиентов, так вы сможете организовать конкуренцию между ними.  Как увеличить цену бизнеса, при помощи мультипликатора и повышении финансового результата, мы подробно охарактеризовали в данной статье, привели несколько примеров, которые помогут добиться желаемого успех