Тема 8 Методы определения экономической эффективности инвестиций (капитальных вложений)

8.1 Эффективность инвестиций (капитальных вложений). Общая (абсолютная) и сравнительная эффективность.

8.2 Определение эффективности новой техники.

8.1 Эффективность инвестиций (капитальных вложений). Общая (абсолютная) и сравнительная эффективность

Развитие и совершенствование промышленного производства непосредственно связано с осуществлением капитальных вложений.

Различают экономический эффект и экономическую эффективность. Экономический эффект – это результат проведения мероприятия. Экономический эффект предполагает какой-либо полезный результат, выраженный в стоимостной оценке: прибыль или экономия от затрат.

Экономическая эффективность – это экономический эффект, приходящийся на 1 грн. капитальных вложений.

Различают общую (абсолютную) и сравнительную экономическую эффективность.

В расчетах общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по предприятию в качестве показателя экономической эффективности используется рентабельность капиталовложений (R_к), определяемая как отноше-ние прироста годовой прибыли ΔП к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост (К).

R_к = ΔП : К , (8.1)

По вновь строящимся предприятиям, цехам, другим объектам и отдельным мероприятиям также определяется показатель рентабельности (Э_п) как отношение прибыли к капитальным вложениям:

, (8.2)

где Q – годовой выпуск продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия;

Q_s – проектная себестоимость годового выпуска продукции (по проекту);

K' – сметная стоимость строящегося объекта (капитальные затраты на осуществление мероприятия).

Полученные величины Э_п и Э_пп сравниваются с нормативом общей эффективности Е_а если Э_п > Е_а ; Э_пп > Е_а , то рассматриваемые капитальные вложения эффективны.

Сравнительная экономическая эффективность – показатель, характеризующий условный экономический эффект, полученный в результате сравнения и выбора лучшего варианта.

Расчеты сравнительной эффективности капитальных вложений применяются при сопоставлении вариантов хозяйственных и технических решений, размещения предприятий, выбора взаимозаменяемой продукции, внедрении новых видов техники, строительство новых или реконструкции действующих предприятий.

Наилучшим вариантом считается тот вариант, который характеризуется меньшими капитальными вложениями и себестоимостью продукции (работ) или тот вариант, по которому минимальны приведенные затраты.

Приведенные затраты – это сумма текущих затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с коэффициентом экономической эффективности Е_н .

Приведенные затраты (З_пр) определяются по формулам:

З_{пр i} = S_i + E_нk_i , (8.3)

З_{пр i} = S_{уд i} + E_нk_i , (8.4)

где S_{уд i} - себестоимость единицы продукции (работы) по i-му варианту, грн.;

k_i - удельные капитальные вложения по i-му варианту, грн./шт.;

Е_н - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений (Е_н = 0, 12).

При ограниченном числе вариантов возможно их последовательное попарное сравнение по следующим формулам:

, (8.5)

, (8.6)

где Ер - коэффициент сравнительной эффективности;

Т_р - срок окупаемости дополнительных капитальных вложений, лет;

К₁, К₂ - капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

S_1, S₂ - себестоимость годового объема производства по сравниваемым вариантам.

Если Е_р > Е_н или Т_р < Т_н то дополнительные капитальные вложения, а следовательно, и более капиталоемкий вариант эффективны.

Сумма годового экономического эффекта от применения новых технологических процессов, механизации и автоматизации производства, способов организации производства и труда, обеспечивающих экономию производственных ресурсов, определяется по формулам:

- при сопоставлении вариантов с одинаковыми объемами производства:

Э_г = ( S₁ + E_нК₁ ) – ( S₂ + E_нК₂ ), (8.7)

- при различных годовых объемах производства:

Э_г = [( S _уд1 + E_нk₁ ) – ( S _{уд 2} + E_нk₂ )]×Q_н2 , (8.8)

где S_уд1, S_уд2 - соответственно по вариантам себестоимость единицы продукции, грн.;

k_{1 ,} k₂ - соответственно по вариантам удельные капитальные вложения, грн. /шт.

Q_н2 - годовой объем производства по варианту, отличающемуся наибольшей производительностью, шт.

При определении сравнительной экономической эффективности за базу сравнения принимаются показатели лучших проектов.

Рассчитывая экономическую эффективность капитальных вложений, следует соблюдать сопоставимость вариантов, т.е. применять единый методический подход к определению показателей, цены и т.п.

Если по сравниваемым вариантам капитальные вложения осуществляются в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то при сопоставлении затрат необходимо учитывать фактор времени.

Учет фактора времени осуществляется путем приведения к одному моменту времени (началу расчетного года) единовременных и текущих затрат на содержание и внедрение новой (базовой) техники и результатов их применения.

Такое приведение выполняется умножением (делением) затрат и результатов соответствующего года на коэффициент приведения k_пр , определяемый по формуле:

k_пр = ( 1 + Е )^Т, (8.9)

где Е - норматив приведения (Е = 0,1):

Т - число лет, отделяющее затраты и результаты данного года от начала расчетного года.

Затраты и результаты, осуществляемые и получаемые до начала расчетного года, умножаются на коэффициент приведения k_пр а после начала расчетного года делятся на этот коэффициент.

Суммарные капитальные вложения, приведенные к расчетному году, определяется по формуле:

= , (8.10)

где К_t - капитальное вложение года, тыс. грн.

Т_с - общая продолжительность создания и освоения новой техники, лет;

t - порядковый год создания и освоения новой техники:

(Т_c – t) - число лет приведения капитальных вложений года, лет.

Удельные капитальные вложения (k_прi), учитываемые в составе годовых приведенных затрат, определяется из отношения

k_привi = К_прив : Q_нi (9.11)

где Q_нi - годовой объем производства по i-му варианту, шт.

8.2 Определение эффективности новой техники.

Создание и использование новой техники, включающие все стадии ее «жизненного цикла» рассматривается как мероприятие научно-технического прогресса (МНТП). Основным обобщающим показателем эффективности МНТП служит экономический эффект. На всех стадиях реализации мероприятия он находится как превышение стоимостной оценки результатов над стоимостной оценкой совокупных затрат за весь цикл (расчетный период) реализации мероприятия НТП.

Суммарный по годам расчетного периода экономический эффект рассчитывается по формуле

Э_т = Р_т - З_т , (8.12)

где Э_т - экономический эффект мероприятия НТП за расчетный период;

Р_т - стоимостная оценка результатов осуществления меро­приятия НТП за расчетный период;

З_т - стоимостная оценка затрат на осуществление мероприятия НТП за расчетный период.

Стоимостная оценка результатов за расчетный период осуществляется по формуле:

(8.13)

Где Р_t - стоимостная оценка результатов в t-м году;

t_н - начальный год;

t_к - конечный год;

- коэффициент приведения к расчетному году (приложение 1) [5].

В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению мероприятия. Конечный год расчетного периода определяется моментом завершения жизненного цикла мероприятия НТП, включающего разработ­ку, освоение, серийное производство, а также использование результатов осуществления мероприятий в народном хозяйстве. Конечный год расчетного периода может определятся плановыми (нормативными) сроками обновления продукции по условиям ее производства и использования или сроками службы средств труда (с учетом морального старения).

Стоимостная оценка основных результатов мероприятия ( ) определяется для средств труда длительного использования по формуле:

= Ц_t ∙А_t ∙В_t , (8.14)

где Ц - цена единицы продукции (с учетом эффективности ее применения), производимой с помощью новых средств труда в году t;

А - объем применения новых средств труда в году t;

В - производительность средств труда в году t.

Затраты на реализацию мероприятия за расчетный период включают затраты при производстве и при использовании продукции:

, (8.15)

гдг - затраты при производстве продукции за расчетный период;

- затраты при использовании продукции (без учета затрат на приобретение самой продукции) за расчетный период.

Затраты при производстве (использовании) продукции рассчитываются единообразно:

, (8.16)

где - величина затрат всех ресурсов в году t;

И_t - текущие издержки при производстве (использовании) продукции в году t без учета амортизационных отчислений на реновацию;

Л_t - остаточная стоимость основных фондов, выбывающих в году t;

К_t - единовременные затраты при производстве (использовании) продукции в году t.

Однако в некоторых относительно простых случаях величин результатов и затрат по годам расчетного периода могут быть приняты неизменными (т.е. Р_Т = Р_Г и З_Т = З_Г).

Для мероприятий НТП, характеризующихся стабильностью ТЭП (объем производства, показатели качества, затрат и результатов) по годам расчетного периода, расчет экономического эффекта производится по формуле:

, (8.17)

где Р_г - неизменная по годам расчетного периода стоимостная оценка результатов мероприятия НТП, включающая основные сопутствующие результаты:

3_г - неизменные по годам расчетного периода затраты на реализацию мероприятия НТП

3_г = И + (К_р + Е_н) ∙ К, (8.18)

где Кр - норма реноваций основных фондов при использовании продукции, определяемой с учетом фактора времени (см. приложение 2) [5].

Е_н - норматив приведения разновременных затрат и результатов, численно равный нормативу эффективности капитальных вложений (Е_н - 0,12);

К - единовременные затраты при использовании продукции;

И - годовые текущие издержки при использовании продукции (без учета амортизации на реновацию).

В качестве оценочных критериев эффективности могут применяться показатели: чистый дисконтированный доход или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности .