1.3. Методы и методики анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности

Для целей анализа отчетности экономический субъект рассматривается как некая организационная субстанция, потребляющая из внешней среды ресурсы в обмен на созданные ею товары (работы, услуги).

В отчетности экономического субъекта раскрывается информация, позволяющая наиболее достоверно оценить его экономический потенциал (ЭП) с финансовой точки зрения. Компонентами экономического потенциала являются:

• имущественный потенциал (ИП);

• финансовый потенциал (ФП);

• финансовые результаты (ФР).

Связь этих трех компонентов может быть представлена следующим образом:

1-й уровень (временной):

2-й уровень (состояния):

+ (-)

=

Информация об имущественном потенциале представлена в бухгалтерском балансе активами (за исключением статей расчетов). Финансовый потенциал представлен в бухгалтерском балансе статьями пассивов и активными статьями расчетов, а также отчетом о финансовых результатах. На основе этой информации можно выполнить оценку экономического потенциала субъекта с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. Такая оценка осуществляется с помощью специальных методик, включающих в себя:

• цель анализа;

• информационные ресурсы;

• счетные алгоритмы;

• последовательность аналитических процедур.

Для целей экспресс–анализа, который характеризуется минимальными затратами времени на его проведение и простотой расчетов, целесообразно определить следующую последовательность аналитических процедур:

• формальное ознакомление с финансовым отчетом;

• изучение заключения аудитора;

• изучение учетной политики субъекта;

• выявление «проблемных» статей в отчетности, их оценка в динамике;

• ознакомление с ключевыми индикаторами;

• изучение пояснительной записки;

• общая оценка финансового положения по данным отчетности;

• формулирование выводов.

Для целей углубленного анализа отчетности использует набор процедур, который конкретизирует, дополняет и расширяет процедуры экспресс – анализа, в т.ч.:

	предварительное ознакомление с финансовым положением экономического субъекта:
	характеристика общих направлений экономической деятельности;
	оценка «проблемных» статей в отчетности;
	оценка и анализ экономического потенциала:
	оценка имущественного потенциала:
		построение аналитического баланса;
		вертикальный анализ баланса;
		горизонтальный анализ баланса;
		анализ качественных сдвигов в имущественном потенциале;
	оценка финансового потенциала:
		оценка ликвидности и платежеспособности;
		оценка финансовой устойчивости;
	оценка и анализ финансовой результативности экономической деятельности:
		оценка эффективности текущей деятельности (деловой активности);
		анализ прибыли и рентабельности;
		оценка положения на рынке ценных бумаг.

Для интерпретации исходных данных, содержащихся в отчетности, используется целый комплекс методов и моделей, с помощью которых выявляются соответствующие закономерности и тенденции, обусловившие сложившееся финансовое положение. Исходя из задач, решаемых с помощью тех или иных аналитических методов, совокупность последних включает в себя: систему аналитических показателей (индикаторов), аналитические таблицы, методы и модели факторного анализа, методы прогнозного анализа, финансовые вычисления.

Систему показателей (индикаторов) имущественного и финансового потенциалов экономического субъекта формируют показатели, объединенные в 6 блоков¹:

№ блока	Характеризуемый финансовый аспект	Что оценивают показатели
1	Имущественный потенциал	Ресурсные возможности экономического субъекта
2	Ликвидность и платежеспособность экономического субъекта	Возможности экономического субъекта по осуществлению текущих расчетов
3	Финансовая устойчивость	Возможности экономического субъекта поддерживать целевую структуру источников финансирования
4	Внутрифирменная эффективность	Эффективность использования ресурсов
5	Прибыльность и рентабельность	Генерирование прибыли и рентабельность капитала
6	Рыночная привлекательность	Оценка экономического субъекта рынком

В анализе используются как абсолютные, так и относительные показатели. Относительные показатели могут быть представлены в виде коэффициентов или удельных весов. Система показателей, сформированная в соответствии с конкретными целями анализа, обеспечивает комплексный подход к его проведению. Сформированная система аналитических показателей (индикаторов) должна удовлетворять следующим требованиям:

1	обеспечивать полную характеристику финансового положения экономического субъекта;
2	быть внутренне взаимосвязанной;
3	проверяемой (верифицируемой);
4	содержать частные и обобщающие показатели;
5	быть оптимальной по числу показателей;
6	исключать дублирование показателей;
7	уместно сочетать абсолютные и относительные показатели;
8	обеспечивать полезность информации для принятия экономических решений.

Аналитические таблицы предназначены для систематизации исходных данных, проведения аналитических расчетов и оформления результатов анализа. Они используются на всех этапах анализа:

• на этапе подготовки исходных данных в таблице систематизируются исходные данные, выполняется их группировка, рассчитываются промежуточные итоги и анализируются показатели;

• на этапе аналитической обработки данных в таблицах могут выполняться аналитические расчеты, в т.ч. факторный анализ;

• на этапе представления результатов анализа в таблице обобщаются основные показатели.

Для целей представления и обобщения исходных и промежуточных данных в анализе используются также статистические таблицы, которые в отличие от аналитических не содержат расчетных алгоритмов. Макет любой таблицы состоит из строк и колонок (граф). Крайняя левая колонка называется подлежащим таблицы, все остальные колонки – ее сказуемым. В подлежащем приводится текстовая информация, раскрывающая суть таблицы (наименование показателей, критериев, характеристик и т.д.), в сказуемом – их числовые значения.

Таблицы, обобщающие результаты анализа, должны удовлетворять следующим требованиям:

1	иметь оптимальный размер, позволяющий размещать таблицу на одном листе формата А4;
2	иметь заголовок, отражающий содержание таблицы, указание на объект и период, к которому она относится;
3	иметь соответствующий номер, располагаемый справа над заголовком;
4	таблица должна размещаться в тексте после соответствующей ссылки;
5	числовые показатели таблицы должны содержать единицы измерения. Если числовые показатели имеют разные единицы измерения, последние приводятся либо в соответствующих строках, либо графах. В противном случае единицы измерения указываются в заголовке или в отдельной строке после заголовка;
6	графы должны быть пронумерованы: подлежащее обозначается буквой «А», графы сказуемого нумеруются арабскими цифрами;
7	таблицы должны содержать примечания к неоднозначно трактуемым алгоритмам;
8	вычитаемые числовые показатели должны браться в скобки;
9	статистические таблицы должны иметь ссылки на источники информации;
10	таблицы должны сопровождаться выводами в текстовой форме. Вначале комментируются общие итоги, потом промежуточные.

Методы и модели факторного анализа нацелены на выявление причинно-следственных связей, идентификацию и оценку участвующих в них факторов, характеризующие те или иные аспекты финансового положения экономического субъекта. С помощью факторного анализа исследуются два типа связей: функциональные (детерминированные) и стохастические (вероятностные). Связь является функциональной (детерминированной), если каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака. Для целей анализа причинно-следственные связи представляются в виде аналитической модели. В детерминированном анализе используются следующие модели:

1	аддитивная модель, т. е. модель, в которую факторы входят в виде алгебраической суммы, например, совокупный капитал = собственный капитал + привлеченные средства;
2	мультипликативная модель, т. е. модель, в которую факторы входят в виде произведения, например, рентабельность средств в активах = чистая рентабельность продаж × ресурсоотдача;
3	кратная модель, т. е. модель, представляющая собой отношение факторов, например, коэффициент финансовой зависимости = совокупный капитал ÷ собственный капитал;
4	смешанная модель, т. е. модель, в которую факторы входят в различных комбинациях. Примером может служить функциональная (детерминированная) факторная модель2 зависимости рентабельности собственного капитала (RCE) от трех факторов – рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств. Значимость этих трех факторов заключается в том, что они обобщают все финансовые аспекты деятельности экономического субъекта, представленные в отчетности: отчет о финансовых результатах, актив и пассив баланса (Рис. 1).

Рис.1. Модифицированная схема факторного анализа фирмы «Дюпон».

Детерменированному анализу соответствует определенная последовательность действий:

1	определяется результатный показатель;
2	строится модель, раскрывающая взаимосвязи;
3	выявляется влияние факторов, включенных в модель;
4	определяются меры по изменению результатного показателя исходя из потребностей управления.

Рассмотрим пример построения мультипликативной модели, связывающую товарооборот (Т), численность работников (Ч) и производительность труда (В)³ : Т = Ч×В. Цель анализа – выявить влияние каждого фактора на изменение результатного показателя. Изменение всех составляющих модели выразим следующим образом:

Т₁ = Т₀ + _∆ Т; Ч₁ = Ч₀+ _∆ Ч; В₁ = В₀ + _∆ В.

Используя метод цепных подстановок, сформируем факторное разложение для модели

Т₀ = Ч₀ × В₀ в несколько этапов:

1) влияние изменения численности:

Т_1усл = Ч₁ × В₀ Т_1усл - Т₀= Ч₁ × В₀ - Ч₀ × В₀ = (Ч₁ - Ч₀₎ × В₀ = _∆ Ч × В₀

2) влияние изменения производительности труда:

Т_2усл = Ч₁ × В₁ Т_2усл - Т_1усл = Ч₁ × В₁ - Ч₁ × В₀ = (В₁ - В₀₎ × Ч₁ = _∆ В × Ч₁

3) общее влияние: _∆ Т = _∆ч Т + _∆в Т = _∆Ч×В₀ + _∆В×Ч₁

Из приведенного примера следует, что влияние качественного показателя находится как произведение прироста этого показателя на числовое значение количественного показателя в базисном периоде и наоборот.

Стохастические (вероятностные) связи характеризуются тем, что каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака. К методам исследования стохастических связей относятся: способ парной корреляции, множественный корреляционный анализ, матричные модели, математическое программирование, метод исследования операций.

Методы прогнозного анализа используются для выявления тенденций отдельных показателей в динамическом ряду (временных интервалах). На практике применяются следующие методы трендового анализа: графический, среднего темпа прироста, скользящей средней, усреднения по левой и правой половинам, наименьших квадратов. Наиболее распространенным методом является регрессивный анализ. Уравнение регрессии в общем виде описывается следующей математической моделью:

y = ⁿ√х₁ х₂ х_n

Уравнение показывает, как в среднем изменяется результативный показатель у при изменении любого из независимых факторов х.

Регрессионный анализ проводится в два этапа. На первом этапе составляется уравнение регрессии, определяющее вид зависимости между результативным показателем и независимыми факторами. На втором этапе оценивается полезность уравнения, т.е. насколько полно выбранные факторные признаки обуславливают варианты изменения результативного показателя. Регрессионный анализ применяется, в основном, для целей планирования, прогнозирования, разработки нормативов.

Методы финансовых вычислений обеспечивают сопоставимость элементов денежного потока во времени. Преобразование элементов денежных потоков осуществляется путем применения операций наращения и дисконтирования. Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению или возвращению сумма и процентная ставка, называется процессом дисконтирования.

Для процесса наращения применяются простые и сложные проценты. В первом случае величина инвестированного капитала определяется умножением исходного капитала на произведение дневной ставки процента и продолжительности финансовой операции (P_n= P(1 + nr/T), где P_n – величина инвестированного капитала через n времени, P – исходный инвестируемый капитал, n – продолжительность финансовой операции в днях (первый и последний дни принимаются за один день), r – годовая процентная ставка в долях единицы, T- количество дней в году.

Во втором случае размер инвестированного капитала к концу финансовой операции будет равен Pn = P (1 + r)ⁿ. Формула сложных процентов является одной из основных в финансовых вычислениях. Для удобства значения множителя (1 + r)ⁿ, который называется мультиплицирующим множителем для единичного платежа и обеспечивает наращение стоимости, размещены в специальных финансовых таблицах для разных значений переменных (r, n).

Для анализа разных финансовых сделок применяется эффективная годовая ставка процента, которая обеспечивает переход от P к Pn при заданных значениях этих показателей и однократном начислении процентов и рассчитываемая по формуле:

r_е = (1+r/m)^m - 1,

где m – количество начислений процентов в году.

Для дисконтирования используется следующая формула:

PV= F_n/(1+r)ⁿ,

где F_n – доход к получению в n – году, PV – дисконтированная (сегодняшняя, текущая) стоимость, r – ставка дисконтирования, устанавливаемая инвестором. Множитель 1/(1+r)ⁿ называется дисконтирующим множителем для единичного платежа, его значения также содержатся в финансовых таблицах.

Для целей анализа денежных потоков, характеризующихся серией последовательных платежей, связанных, например, с покупкой и продажей долевых и долговых ценных бумаг, инвестиционных проектов, аренды, используется метод аннуитетных платежей. Под аннуитетом понимается однонаправленный денежный поток, элементы которого равны и имеют место через равные временные интервалы. Если каждый элемент аннуитета имеет место в конце соответствующего периода, аннуитет называется аннуитетом постнумерандо, если в начале – аннуитетом пренумерандо.

В процессе анализа оценивается будущая (наращенная) стоимость аннуитета, если на поступающие суммы будут начисляться проценты по оговоренной ставке, а также определяется его дисконтированная стоимость, т.е. сколько можно заплатить сейчас за возможность регулярного получения аннуитетных платежей в будущем.

Для первой оценки используется мультиплицирующий множитель, который показывает, чему будет равна суммарная величина срочного аннуитета в одну денежную единицу к концу срока его действия. Все значения, необходимые для оценки (ставка процента, период, множитель) содержатся в финансовых таблицах.

Для второй оценки используется дисконтированный множитель, который показывает, чему равна в настоящий момент величина аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере одной денежной единицы, продолжающегося несколько равных периодов с заданной процентной ставкой. Все значения, необходимые для оценки (ставка процента, период, дисконтированный множитель) также содержатся в финансовых таблицах.

В финансовом анализе все методы и модели используются в сочетании, обеспечивающем достижение целей анализа.

В 1987 г. американским ученым Ч. Гибсоном было проведено исследование по поводу ранжирования аналитических коэффициентов по их востребованности на практике. Результаты этого исследования⁴ приведены в таблице:

Аналитический показатель	Оцениваемый аспект деятельности			Распространен-ность индикатора, %
	рентабельность	Финансовая зависимость	ликвидность
	Уровень значимости индикатора (0-9)
Рентабельность собственного капитала (посленалоговая)	8,21			96
Доход на акцию	7,58			69
Норма чистой прибыли	7,52			100
Рентабельность собственного капитала (посленалоговая)	7,32			100
Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов		7,22		92
Коэффициент быстрой ликвидности			7,10	96
Коэффициент рентабельности активов	7,06			94
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате		7,06		92
Привлеченные средства к собственному капиталу		7,00		85
Уровень финансового левериджа		6,61		57
Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников		6,52		85
Коэффициент концентрации привлеченных средств		6,50		96
Коэффициент концентрации собственного капитала		6,42		63
Коэффициент текущей ликвидности			6,34	100
Оборачиваемость запасов в днях			5,82	54
Коэффициент абсолютной ликвидности			5,51	98
Ресурсоотдача	5,50			61
Оборачиваемость запасов в оборотах			5,46	54
Оборачиваемость средств в расчетах (в дебиторской задолженности) в днях			5,02	69
Доля оборотных активов в общей сумме активов			4,74	82
Доля абсолютно ликвидных активов в общей сумме активов			4,74	80
Фондоотдача	4,25			64
Выручка от реализации к чистым активам	4,04			53
Краткосрочные пассивы к производственным запасам			3,56	67
Доля производственных запасов в оборотных активах			2,89	88