40. Алгоритм расчета рентабельности инвестиций

Основными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта являются:

– чистый дисконтированный доход (NPV);

– индекс доходности (PI);

– внутренняя норма доходности (IRR, %);

– модифицированная внутренняя ставка доходности (MIRR, %);

– период окупаемости первоначальных затрат (РР);

– период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP);

– средневзвешенная (бухгалтерская) ставка рентабельности (ARR).

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:  IRR=r, при котором NPV=f(r)=0.  Смысл этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключаются в следующем:IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект финансируется полностью за счёт ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.  Метод определения срока окупаемости инвестиций.  Этот метод – один из самых простых и широко распространён в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений.

Алгоритм расчёта срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределён по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчёта показателя РР имеет вид:  РР=r, при котором Pk>IC.  Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчётах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе. Метод расчёта коэффициента эффективности инвестиции.  Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN(балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчёта исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PNна среднюю величину инвестиции (коэффициент берётся в процентах).

41. Понятие рыночной и безрисковой ставки доходности

Безрисковая ставка доходности - это ставка процента в высоколиквидные активы, т.е. это ставка, которая отражает «фактические рыночные возможности вложения денежных средств фирм и частных лиц без какого то бы ни было риска не возврата». В качестве безрисковой ставки чаще берется доходность по облигациям федерального займа, Внешэкономбанка.

Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return, общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистая приведённая стоимость (чистый дисконтированный доход — NPV) равна 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Рыночная ставка процента формируется: 1) как результат взаимодейств спроса и предложения на кредитном рынке, 2) с помощью рынка облигаций.

Рыночная ставка % и кредитный рынок.

Решения кредиторов зависят от изменения процентных ставок на кредитном рынке.

Рыночная ставка % и рынок облигаций.

Чем выше цена облигаций, тем меньше их хочет приобрести покупатель и больше их хотят предлож продавцы. Цена облигаций изменяется в обратном отношении к изменению % ставки. Поэтому объем спроса на облигации – в прямой, а их предложение – в обратной зависимости от % ставки.