27. Диверсификация фондового портфеля. Оценка доходности портфеля ценных бумаг.

Диверсификация — это включение в портфель различных видов (типов)
ценных бумаг с целью повышения доходности или снижения финансового риска. Если портфель разнообразен, то входящие в
него ценные бумаги обесцениваются неодинаково и вероятность равновеликого обесценения всего портфеля незначительна. Диверсификация
обеспечивает инвестору получение стабильного дохода, если в портфеле
наряду с акциями присутствуют также государственные и корпоративные
облигации, депозитные сертификаты и др.

Диверсификация — обязательное условие управления денежными
средствами, вложенными в финансовые инструменты. Отдельные специалисты полагают, что оптимальная величина фондового портфеля составляет от 8 до 12 различных видов (типов) ценных бумаг. При большем количестве их видов (свыше 12) фондовый портфель становится трудно управляемым, так как
возникает эффект излишней диверсификации. Последний приводит к таким негативным последствиям, как: ♦ рост затрат инвестора на изучение фондового рынка (фундаментальный и технический анализ);♦ высокие издержки по приобретению мелких пакетов ценных бумаг; ♦ возможное приобретение недостаточно надежных финансовых инструментов.

Виды диверсификации:

А) случайная (выбор ценных бумаг и включение их в инвестиционный портфель осуществляют произвольно),

Б) целенаправленная (подбор финансовых инструментов происходит для достижения инвестором цели, ради которой он формирует фондовый портфель).

Виды финансового анализа, применяемого в целях оценки инвестиционных качеств ценных бумаг:

- ретроспективный,

- перспективный,

- сравнительный

- технический (оперативный).

Содержание аналитической работы:

1) исследование глубинных процессов, происходящих на рынке ценных бумаг, и установление причинно-следственных связей между
явлениями;

2) анализ хозяйственно-финансовой деятельности компаний-эмитентов, который направлен на выявление их финансовой устойчивости
и платежеспособности по данным публикуемой ими бухгалтерской
отчетности;

3) технический анализ рыночной конъюнктуры предполагает изучение динамических рядов курсов эмиссионных ценных бумаг с помощью построения графиков;

4) прогнозирование и оценка стоимости корпоративных ценных бумаг
представляет собой расчет показателей их эффективности на базе
известных значений рыночных цен, текущей доходности и срока обращения на фондовом рынке.

Основная задача оценки эффективности фондового портфеля — выявление среди множества ценных бумаг тех, в которые можно вложить денежные средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

Виды доходов по ценным
бумагам :

♦ текущий доход (дивиденды и проценты в форме текущих выплат по ним);

♦ доход от увеличения курсовой стоимости финансовых инструментов (реализуются при их перепродаже на организованном рынке в виде разницы между ценой
продажи и ценой приобретения);

♦ премии и разницы при вложении денежных средств в производные
финансовые инструменты;

♦ дисконтный доход по облигациям (в виде разницы между ценой погашения и ценой приобретения);

♦ комиссионное вознаграждение, возникающее при управлении портфельными инвестициями в порядке доверительного управления,
размещения новых выпусков эмиссионных ценных бумаг и пр.

Выгода инвестора от владения финансовыми инструментами равна
доходу от прироста их курсовой стоимости и текущего дохода. Полный
доход (ПД) инвестора от финансовых активов складывается из двух величин: текущего дохода (ТД) и дохода от изменения цены актива (Диц) т. е.
прироста капитала:

ПД = ТД + Диц.

Для характеристики эффективности портфельных инвестиций
используют « показатель – уровень доходности (УД) портфельных инвестиций, показывающий величину полного дохода на рубль инвестированных средств (в годовом интервале):

УД, % = ПД : Ин х100,

Где УД— доходность портфельных инвестиций, %; ПД — полный доход
инвестора, тыс. руб.; Ин — начальный объем инвестиций, тыс. руб.

Портфель ценных бумаг имеет ограничения по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной
сумме инвестиций. Его доходность определяют тремя величинами: ожидаемой, возможной и средней.

Совокупную доходность портфеля (СДП)с годичным периодом устанавливают по базовой формуле:

где ПДП — полученные дивиденды и проценты;

РКП — прибыль от реализации ценных бумаг (реализованная курсовая прибыль);

НКП — нереализованная курсовая прибыль;

НИ — начальные инвестиции в фондовый портфель;

ДС — дополнительные средства, вкладываемые в фондовый портфель;

Т1 — число месяцев нахождения денежных средств, вложенных в финансовые инструменты,
находящиеся в портфеле;

ИС — извлеченные денежные средства из фондового портфеля;

Т2 — число месяцев отсутствия извлеченных денежных
средств в портфеле.