13. Общая характеристика инвестиции в оборотный капитал. Понятие операционного и финансового циклов.

Ключевое место в реализации финансовой тактики корпорации занимают проблемы достаточности оборотного капитала, определения его плановой величины, регулирования и финансирования, анализа эффективности использования.

Оборотный капитал (аналоги — оборотные активы, текущие активы) выражает совокупность имущественных ценностей, которые обслуживают текущую (операционную) деятельность предприятия и полностью потребляются в течение одного производственного цикла.

В бухгалтерском учете и отчетности оборотный капитал представлен термином «оборотные активы». С позиции бухгалтерского учета оборотными активами считают такие активы, которые могут быть трансформированы в денежные средства в течение одного года. Оборотные активы показывают во II разделе бухгалтерского баланса.

Источниками финансовых ресурсов, отвлеченных в оборотные активы (источники их финансирования) являются:

- собственные ресурсы (вначале уставной капитал, а в последующем — часть нераспределенной прибыли, резервный капитал);

- краткосрочный кредит и займы, кредиторская задолженность поставщикам, персоналу по оплате труда и т.п. (краткосрочные обязательства).

Оборотные активы (средства) непосредственно вовлечены в процесс производства и реализации продукции, поэтому концепция управления ими сводится к обеспечению предприятия минимальным, но достаточным объемом денежных средств для поддержания его постоянной платежеспособности и ликвидности баланса.

Для нормальной деятельности предприятия оборотный капитал (активы) должен находиться на всех стадиях операционного (производственного) цикла и во всех формах (товарной, производительной и денежной). Отсутствие любого элемента оборотного капитала на одной из стадий приводит к остановке производства. Если продукцию (товар) продают в кредит (с отсрочкой платежа), то корпорации необходимы оборотные средства для покрытия дебиторской задолженности до тех пор, пока не внесут плату за продукцию.

Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции потребителями (погашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема управления оборотными активами.

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого оборотные активы (средства) отвлечены в запасы и дебиторскую задолженность: ОЦ = ПОз + ПОдз, где

ПОз — период оборачиваемости запасов (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции), дни;

ПОдз — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Разница между сроками платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течение которого средства отвлекаются из оборота предприятия: ФЦ = ОЦ - ПОкз, где

ОЦ — продолжительность операционного цикла, дни;

ПОкз — период оборачиваемости (оплаты) кредиторской задолженности, дни.

Снижение производственного и финансового циклов в динамике — позитивная тенденция. Подобное сокращение циклов может произойти по трем причинам:1) ускорения производственного процесса;2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;3) замедления срока погашения кредиторской задолженности (в рамках деловой этики), что создает для предприятия дополнительный источник формирования оборотных активов.