3. Клиринг
Клиринговое соглашение также относится к валютоэкономным компенсационным сделкам, или сделкам прямой компенсации. В этом случае прямая компенсация предполагает взаимную поставку товаров сторонами сделки на равную стоимость и без расчетов в валюте. Отличие от «чистой» бартерной сделки состоит в том, что стороны согласуют только ассортимент и цены на взаимопоставляемые товары, но не устанавливают пропорций обмениваемых товаров. В отличие от бартерных сделок в прямых компенсационных соглашениях может предусматриваться неконвертируемое денежное сальдо, которое должно быть израсходовано в стране кредитора. По срокам взаимные поставки практически совпадают. Такого рода сделки обычно заключаются между универсальными торговыми фирмами, экспортно-импортными фирмами, оптовыми и розничными фирмами разных стран, выступающими с широкой номенклатурой предлагаемых на рынке изделий. Клиринговые соглашения часто имеют межгосударственный характер, а также предполагают наличие у сторон списков и прейскурантов на обмениваемые товары, действующих на срок таких соглашений. Каждая из сторон открывает счет, на котором в условно денежной (клиринговой) форме19 фиксируется движение товаров между сторонами. Баланс таких счетов при окончании действия клирингового соглашения обеспечивается за счет сальдирования в твердой валюте или при помощи высоколиквидных, а также любых иных, необходимых в данный момент стороне-кредитору товаров.
Рис. 3. Схема клиринговых отношений
Следует отметить, что в силу того, что товары, обмениваемые по спискам А и В, имеют разную ликвидность, стороны по клиринговому соглашению часто устанавливают такое условие как контингентирование. Суть этого условия состоит в том, что доля высоколиквидных (а равным образом и явно низколиквидных) товаров ограничивается в зависимости от общего объема взаимных поставок в рамках клирингового соглашения. Вопросы контингентирования, изменения списков товарообмена, сальдирования и многие другие, принимая во внимание относительно длительный срок действия клиринговых соглашений, составляют предмет деятельности специальных, обслуживающих клиринговые соглашения комиссий. Кроме того, развитию таких товарообменных операций способствуют специальные посредники клиринговые дома.
4. Свитч
Следующая форма валютоэкономных товарообменных операций имеет своим основным отличием участие третьей стороны, что приводит к переводу на нее важнейших обязательств по сделке, что и дало такого рода трехсторонним сделкам наименование «свитч20». По сути дела, сделки типа свитч представляют собой форму клирингового соглашения, в котором третьей стороне (именуемой в практике свитч-трейдер), продаются права на долги, образовавшиеся в результате односторонне проведенной товарообменной сделки. В соответствии с обычной практикой эти долги дисконтируются, а третья сторона компенсирует свой кредиторский актив за счет компенсационной поставки приемлемых для нее товаров, которыми располагает сторона-дебитор. Свитч-трейдер, если он не находит компенсирующих товаров непосредственно у стороны-должника по бартерной сделке, должен иметь уверенность в реализации одной из следующих возможностей:
использовать предоставляемые ему по условиям этой трехсторонней сделки клиринговые платежи для собственных закупок в третьих странах;
продать клиринговую валюту клиринговому брокеру.
На практике следует различать товарный и финансовый свитч.
В случае товарного свитча (рис. 4.) поставка товара-эквивалента (в ответ на поставку из страны «А» в страну «В») импортером, находящимся в стране «В» и не располагающим для оплаты твердой валютой, осуществляется в третью страну «С», а экспортеру страны «А» платит получатель товара (по поставке из страны «В» в страну «С»), находящийся в стране «С».
Рис. 4. Схема товарного свитча
Финансовый свитч (рис. 5.) представляет собой усложненную треугольную сделку, в которой необходимо участие третьей стороны, свитч-трейдера, в результате чего поставка товара-эквивалента (в ответ на поставку из страны «А» в страну «В») импортером, находящимся в стране «В» и не располагающим для оплаты твердой валютой, также осуществляется в третью страну «С». Однако введение в этот тип сделок такого специального посредника как свитч-трейдер, который продает клиринговую валюту импортеру-свитчеру страны «В» с дизажио21, что обеспечивает свитч-трейдеру доход за счет разницы установленной сторонами цены твердой валюты и ее действующего на мировых валютных биржах курса, что снимает типичное для товарного свитча требование о высокой ликвидности товара-эквивалента при поставке из страны «В» в страну «С». Таким образом, импортер по основной сделке из страны «В» поставляет, возможно, низколиквидные товары в третью страну «С», а их получатель переводит клиринговую валюту выбранному сторонами по основной сделке посреднику, или свитч-трейдеру. Несмотря на то, что свитч-трейдер получает клиринговую валюту, он производит платеж по распоряжению третьей стороны в твердой валюте, получая свой доход за счет предусмотренного соглашением дисконта клиринговой валюты. Экспортно-импортная сделка по поставке товара из страны «А» в страну «В» завершается переводом в твердой валюте полной стоимости товара, поставленного импортеру страны «В». Этот перевод выполняется третьей стороной (посредником) из страны «С» на счет экспортера страны «А», о чем незамедлительно извещается импортер страны «В».
Рис. 5. Схема финансового свитча