- •Содержание
- •Аннотация
- •Цели и задачи изучения дисциплины.
- •Задачи изучения дисциплины:
- •В результате изучения дисциплины студент должен: знать:
- •Получить представление о:
- •«…Главный фактор успеха в бизнесе состоит попросту в концентрации имеющихся сил на каждой практической проблеме и ее окончательном решении – немедленном…».
- •Корпоративные стратегии и их иерархия.
- •Обладать навыками:
- •Тема 1. Теоретические основы формирования финансовой стратегии
- •Вопрос 1. Место и значение финансовой стратегии в системе стратегического менеджмента.
- •Эффективные стратегии.
- •Цели собственников бизнеса:
- •Стратегические цели предприятия.
- •В области товарной стратегии:
- •В области социальной политики и отношении к персоналу:
- •Вопрос 2. Финансовая стратегия ключевой компонент корпоративной стратегии. Типология финансовых стратегий.
- •Вопрос 3. Цели, задачи, принципы формирования финансовой стратегии.
- •Вопрос 4. Алгоритм формирования финансовой стратегии: выявление возможностей, выбор способов движения.
- •Основные вопросы при проведения swot-анализа:
- •Построение (уточнение) схемы товарно-денежных потоков.
- •Определение финансовой структуры предприятия.
- •Типы цфо и их стратегия
- •Прогнозирование финансовых показателей с учетом стадий жизненного цикла товаров. Разработка бизнес-плана развития предприятия.
- •Вопрос 5. Структура корпоративной финансовой стратегии: финансовые политики.
- •Тема 2. Финансовая политика формирования капитала и его структуры
- •Вопрос 1. Рыночная стоимость предприятия.
- •Рассмотрим как можно оценить показатель eva на основании бухгалтерских данных компании.
- •Управление финансами компании на основе eva.
- •Вопрос 2. Стоимость и структура капитала.
- •Стоимость основных источников капитала. Заемный капитал.
- •«Налогового щита».
- •Собственный капитал.
- •Взаимосвязь между стоимостью фирмы и структурой капитала. Теория Модильяни-Миллера.
- •Вопрос 3. Рынки капитала и их эффективность.
- •Первичный рынок ценных бумаг: первичное размещение ценных бумаг (ipo).
- •Вторичный рынок: торговля уже выпущенными ценными бумагами:
- •Эффективные рынки капитала.
- •Насколько эффективными или неэффективными являются рынки на практике?
- •Тема 3. Политика формирования финансовых ресурсов
- •Вопрос 1. Этапы корпоративного финансирования.
- •Вопрос 2. Классификация финансовых ресурсов.
- •Вопрос 3. Параметры и ограничения привлечения заемных финансовых ресурсов, их достоинства и недостатки: займы и банковские кредиты, вексельные программы, корпоративные облигации.
- •Облигационные займы
- •Преимущества выпуска корпоративных облигаций
- •Требования законодательства при выпуске облигаций:
- •Обществом с ограниченной ответственностью.
- •Факторы успеха на рынке корпоративных облигаций:
- •Этапы выпуска облигаций I этап. Решение о выпуске облигаций.
- •Этап. Подготовка проспекта эмиссии.
- •Этап. Размещение облигаций.
- •Этап. Работа с рынком.
- •Этап. Выкуп облигаций.
- •Особенности выхода на рынок корпоративных облигаций малых и средних предприятий.
- •Доходность облигаций
- •Тема 4. Финансовая политика управления активами
- •Вопрос 1. Определение и состав оборотных средств.
- •Чистый рабочий капитал (Net working capital)
- •Вопрос 2. Оборачиваемость и рентабельность текущих активов.
- •Вопрос 3. Финансовый цикл. Длительность финансового цикла.
- •Вопрос 4. Расчет потребности в элементах оборотного капитала.
- •Вопрос 5. Управление оборотными средствами – балансирование между рисками.
- •Вопрос 6. Управление товарно-материальными запасами, метод авс.
- •Метод abc контроля товарно-материальных запасов.
- •Вопрос 7. Управление дебиторской задолженностью. Расчет допустимой скидки при оплате сырья.
- •Разработка политики предоставления кредита покупателям.
- •Цели проводимой кредитной политики.
- •Стандарты оценки покупателей.
- •Тема 5. Политики управления финансовыми рисками. Дивидендная политика
- •Вопрос 1. Классификация финансовых рисков.
- •Классификация рисков (McKinsey).
- •Вопрос 2. Методы управления рисками. Карта рисков.
- •Методы управления рисками:
- •Управление рисками включает:
- •Вопрос 3. Дивидендные политики российских акционерных обществ.
- •Методики выплаты дивидендов.
- •Тема 6. Инструменты формирования и реализация финансовой стратегии
- •Виды и содержание финансовых планов.
- •Перспективное (стратегическое) финансовое планирование.
- •Текущее финансовое планирование.
- •Оперативное финансовое планирование.
- •Методы планирования и прогнозирования финансовых показателей.
- •Разработка мероприятий по реализации стратегии. План реализации стратегии. Перевод стратегии на операционный уровень. Стратегические карты.
- •O финансы;
- •Стратегический контроль. Оценка степени реализации выбранной стратегии. Корректировка стратегии.
- •Литература Основная литература:
- •Дополнительная литература:
Эффективные стратегии.
Зададимся вопросом. А может ли компания осуществлять свою деятельность без четко сформулированной стратегии. Ответ да, потому что отсутствие четкой стратегии – это тоже стратегия. Однако вряд ли такой подход к бизнесу компании будет являться эффективным.
Каким же требованиям должны удовлетворять эффективные стратегии компаний?
Эффективная стратегия компания должна удовлетворять так называемым SMART критериям по заглавным английским буквам их составляющих.
Таблица 2.
SMART критерии эффективной стратегии компании
Specific (S) |
Цели, которые ставит перед собой компания, должны быть четко сформулированы. |
Measurable (M) |
Цели, которые ставит перед собой компания, должны быть измеримыми, т.е. позволять оценивать качество и объем достижений компании. |
Achievable (A) |
Цели, которые ставит перед собой компания, должны быть достижимыми, т.е. учитывать ограничения ресурсов компании и быть с ними сбалансированными. |
Related (R) |
Цели, которые ставит перед собой компания, должны быть взаимосвязанными и не противоречить друг другу. |
Time-bound (T) |
Цели, которые ставит перед собой компания, должны быть четко определенными во времени и иметь кратчайшие сроки их достижения. |
Ниже приведена конкретизация целей собственников бизнеса и
стратегических целей предприятия.
Цели собственников бизнеса:
стабильное изъятие из оборота компании денежных средств (компания - «дойная корова»);
продажа бизнеса в среднесрочной перспективе (пять - десять
лет);
постоянное лидерство на рынке («либо мы первые, либо нет
смысла заниматься этим бизнесом»);
бизнес со стабильным доходом без высоких рисков; активное участие собственника в управлении бизнесом,
самореализация в качестве топ-менеджера.
Стратегические цели предприятия.
В области желаемой рыночной позиции компании:
увеличение доли рынка (если необходимо, то в ущерб финансовым показателям);
удерживание позиций (рост параллельно с рынком), следование за средними показателями в отрасли;
свертывание деятельности по тем позициям, где финансовые показатели ниже установленных, вплоть до потери долей рынка.
В
области желаемой территориальной
позиции: рассмотрение
возможности выхода на рынки соседних
стран; развитие в регионы – временное
присутствие;
развитие в регионы – постоянное присутствие; перенос деятельности в регионы.
В области товарной стратегии:
намеренный
выход из массового сектора, усиление
работы с верхним
сегментом;
ориентирование на массовый сегмент покупателей; непринципиальна - продажа всего, что приносит
удовлетворительный доход.
В области социальной политики и отношении к персоналу:
условия (зарплата и соц. пакет) выше среднего уровня по отрасли в регионе, привлечение и удержание лучших специалистов отрасли;
условия не хуже среднего уровня по отрасли в регионе, менеджмент и персонал среднего уровня;
условия и бюджет на персонал минимальны (лишь бы не уходили сотрудники).
Вопрос 2. Финансовая стратегия ключевой компонент корпоративной стратегии. Типология финансовых стратегий.
Финансовая стратегия входит в общее число функциональных стратегий компании (рис. 1) и при этом является ключевым компонентом корпоративной стратегии.
Связано это со следующей причиной.
В современной теории стратегического менеджмента главной задачей менеджеров компании является повышение ее стоимости. Показатели финансовой стратегии и позволяют оценить увеличивается ли стоимость компании или происходит ее разрушение, т.е. реализуется принцип измеримости (Measurable) достижений компании.
В связи с тем, что финансовая стратегия является ключевым компонентом корпоративной стратегии ее содержание и тип определяется содержанием и типом корпоративной стратегии: адаптационной, инновационной, стабилизационной или рестрикционной (табл. 3).
Таблица 3.
Типология финансовых стратегий
Тип финансовой стратегии |
Факторы, определяющие необходимость разработки финансовой стратегии данного типа |
Финансовая стратегия в рамках адаптивной корпоративной стратегии. |
Отраслевой перелив капитала, снижение нормы прибыли в традиционных отраслях, значительный объем свободного капитала. |
Финансовая стратегия в рамках инновационной корпоративной стратегии. |
Освоение (захват) новых рынков, получение сверх прибыли, обеспечение доминирующего положения на рынке. |
Финансовая стратегия в рамках стабилизационной корпоративной стратегии. |
Удержание занятых позиций на рынке, обеспечение оптимального использования ресурсов, обеспечение устойчивого развития. |
Финансовая стратегия в рамках рестрикционной корпоративной стратегии. |
Ограничение в использовании ресурсов, структурные, финансовые, системные кризисы, перегруппировка ресурсов. |
Различные типы корпоративных стратегий рассматриваются в курсе «Стратегический менеджмент».
