Виды лизинга

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную сто­имость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого согла­шения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю; зак­лючить новое соглашение на аренду данного оборудования; купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Операционный лизинг — соглашение, срок которого короче амор­тизационного периода оборудования. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с креди­том, предоставленным на покупку оборудования. При покупке ре­альных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга; при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственно­сти на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

При осуществлении лизинговых операций весьма сложным воп­росом является определение суммы лизинговых (арендных) платежей. В основу закладываются методически обоснованные расчеты, связан­ные со стоимостью объекта, передаваемого в аренду, а также продолжительностью лизингового контракта.

Состав лизингового платежа:

- амортизация;

- лизинговый процент, складывающийся из:

а) платы за ресурсы, привлекаемых лизингодателем для осуществления сделки;

б) лизинговой маржи, включающая доход лизингодателя за оказываемые им услуги (1 - 3%);

в) рисковой премии, величина которой зависит от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

Каждая срочная уплата (Y) по лизинговому платежу будет являться сум­мой двух величин: суммы, идущей на погашение основного долга R, и процентного платежа по нему — I, т.е.

Y= R + I.

В этом случае остаток основного долга и суммы процентных пла­тежей уменьшаются от периода к периоду. Годовой расход погашен­ного основного долга растет, а срочные уплаты будут являться анну­итетами ренты постнумерандо.

Сумма арендных платежей определяется по формуле:

а) при разовом взносе платежей в течение года:

,

где D- сумма амортиза­ции или стоимость арендуемого имущества;

j - лизинговый процент.

б) при взносе платежей m раз в году:

Задача. Стоимость арендного оборудования — 150 тыс. грн., срок лизингового договора — 3 года. Лизинговый процент — 9 % годовых, взнос платежей производится дважды в год.

Величина лизинговых платежей будет постоянна и составит:

тыс. грн.

При заключении лизингового соглашения зачастую не предусмат­ривается полная амортизация стоимости арендованного оборудова­ния. Как правило, ликвидационная (остаточная) стоимость оборудо­вания засчитывается в пределах 10% первоначальной стоимости. В этом случае сумму лизингового платежа корректируют на процент остаточной стоимости, величину которого согласовывают между со­бой арендатор и арендодатель.

Для этого используется формула кор­ректировочного множителя:

,

где i - процент остаточной стоимости.

Если использовать данные рассмотренной задачи и величину остаточной стоимости принять равной 10% (0,1), то корректировочный множитель составит:

Тогда сумма разового арендного платежа будет равна:

Y = 29.085 * 0.9287 = 27.0112 тыс. грн.

План погашения долга по лизинговому договору представим в таблице.

Таблица

Периодичность платежей (полугодия)	Остаточная стоимость на начало периода, тыс. грн D ( D-R)	Арендные платежи, тыс. грн, Y	Проценты за лизинг, тыс. грн, I D*(0.09/2)	Амортизация, тыс. грн, R Y - I
1	2	3	4	5
1-е	150	27,0112	6,75	20,2612
2-е	129,7388	27,0112	5,8382	21,1730
3-е	108,5658	27,0112	4,8855	22,1257
4-е	86,4401	27,0112	3,8898	23,1214
5-е	63,3118	27,0112	2,8493	24,1619
6-е	39,1569	27,0112	1,7621	25,249
Остаточная стоимость	39,1569-25,249=13,9079			136,0991+13,9079
Всего за 3 года		162,0672	25,749	150

Форфейтинг (от фр. слова — а-форфэ aforfai — целиком, общей суммой) - является формой трансформации ком­мерческого кредита в банковский.

Сущность форфейтирования заключается в следующем. Покупатель (инвестор), не обладающий в момент заключения контракта необходимой суммой финансовых средств для оплаты приобретаемого крупного объекта сделки, выпи­сывает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку пла­тежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределены по времени. Обычно каждый вексель выписывается на полгода. Однако срок может быть увеличен и до года.

Продавец учитывает полученный комплект векселей в банке без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализованный то­вар. Данная формулировка «без права оборота на себя» освобождает продавца от имущественной ответственности в случае, если банк не сумеет взыскать с векселедателя указанные в векселях суммы. Таким образом, фактически коммерческий кредит оказывает не сам продавец, а банк, согласившийся учесть комплект векселей и взявший весь риск на себя. Если покупатель не является первоклассным заемщи­ком, то банк, учитывающий векселя, с целью снижения финансово­го риска может потребовать дополнительной безусловной гарантии платежа от другого финансового института по приобретаемым дол­говым обязательствам. В этом случае инвестор (покупатель) с целью получения этих гарантий закладывает свои активы в банке, гаранти­рующем оплату платежей.

Разница в степени кредитного риска по различным категориям должников сказывается на размере дисконтной ставки, по которой долговые обязательства учитываются банком. Кредитование опера­ций «а-форфэ» обычно носит средне- или долгосрочный характер — от I года до 7 лет. Форфейтинг для инвестора является дорогой формой кредитова­ния, поскольку кредит он получает через посред­ника (банки).

Каждая из сторон, участвующих в сделке, имеет свои цели, кото­рые определяются размером получаемого дохода и находят отраже­ние в заключаемом контракте.

Цель продавца — реализовать товар, получить от банка после уче­та векселей сумму, равную согласованной с инвестором (покупате­лем) цене товара, и избежать финансового риска. Для достижения этой цели у продавца имеются два пути: повышение договорной цены на проданный товар и увеличение платы за кредит.

Цель покупателя (инвестора) — приобрести товар с минимальными издержками.

Банк преследует цель — получение дисконтного дохода от учета векселей. Эффективность этой операции определяется размером учет­ной ставки и количеством векселей.

Смешанное финансирование предусматривает формирование капитала создаваемого предприятия как за счет собственных, так и заемных средств, привлекаемых в различных пропорциях.