10.2. Анализ рисков

Для оценки риска чаще всего используются три подхода:

1.Коэффициент (ß (бета): математическая оценка рискован­ности одного актива в терминах ее влияния на рискованность группы (портфеля) активов. Учитывается только рыночный риск и рассчитывается показатель (3: чем он выше, тем выше риск.

2.Стандартное отклонение: статистическая мера разброса (дисперсии) прогнозируемых доходов. Мерой рискованности удержания актива является его стандартное отклонение, пред­ставляющее разброс доходности: чем оно выше, тем выше риск.

3.Экспертные оценки: в учет берутся скорее качественные оценки, чем количественные. Собираются и усредняются лич­ные мнения экспертов.

Смысл дохода. Разные инвесторы могут по-разному понимать доходность. Некоторые главное значение предают краткосрочным денежным потокам и более длительные выгоды оценивают ниже, покупая, например, акции компаний, которые постоянно выплачивают большие дивиденды наличными. Другие инвесторы больше це­нят рост, разыскивая проекты со значительным (выше среднерыночного) внутренним потенциалом роста продаж и заработ­ков. А третьи, пользуясь финансовыми коэффициентами, стре­мятся найти проекты с высокой совокупной доходностью на инвестицию или капитал. Т.е. отношение инвесторов к риску разное. Кривая индифферентности для такого инвестора изоб­ражена на рис.

Кривая безразличия (индифферентности) инвестора

Ожидаемый доход, %

Риск

Нет риска Низкий Средний Высокий

Для характеристики этого отношения был выработан инст­румент кривой индифферентности, которая представляет собой геометрическое место точек соответствия риска и доходности, которые готов принять на себя данный инвестор. Например, предположим, что инвестор не хочет рисковать ради дохода до 11%. Он готов принять на себя небольшой риск, если предлага­емая доходность составляет 13%. От средне рисковой инвести­ции он требует от 13 до 17% годового дохода. Риск выше верх­ней части среднего для данного инвестора неприемлем.

10.3. Модели и методы управления рисками

Аксиомой современного финансового поведения фирмы счи­тается положение, что излишнее уклонение от риска в бизнесе иногда не менее опасно, чем принятие слишком высокого рис­ка. Не взятый на себя разумный риск — это упущенные возмож­ности, которые конкурент может и не упустить. Риска не нужно избегать, им нужно управлять.

Управление — это неотъемлемая часть любой сознательной деятельности. Оно состоит из целеформирования, принятия ре­шений, планирования, организации, лидерства и контроля за ресурсами и поведением, в совокупности направленных на эффективное достижение целей системы, которая осуществляет со­знательную деятельность.

Управление рисками — это та часть деятельности руководи­телей фирмы (управленческий или административный процесс), которая направлена на экономически эффективную защиту фир­мы от нежелательных сознательных и случайных обстоятельств, в конечном счете наносящих материальный ущерб фирме. Уп­равление рисками, как и всякая управленческая деятельность, имеет свой логический аспект (принятие решений) и свою про­цедуру (последовательность действий). Соответственно управ­ление рисками можно определить как процесс выработки и осу­ществления решений, которые минимизируют широкий спектр влияний случайных или злонамеренных событий, в конечном счете наносящих существенный материальный ущерб фирме.\