2.​ Инвестиционный цикл: понятие, фазы и их характеристика.

Инвестиционный цикл - это есть период времени от начала осуществления проекта и охватывающий весь срок функционирования объекта по данному проекту до его ликвидации (прекращение срока его функционирования)

Фаза 1 — предынвестиционная, предшествующая основному

объему инвестиций, не может быть определена достаточно точно.

В этой фазе проект разрабатывается, изучаются его возможности,

проводятся предварительные технико-экономические исследова­

ния, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими

участниками проекта, выбираются поставщики сырья и оборудова­

ния. Если инвестиционный проект предусматривает привлечение

кредита, то в данной фазе заключается соглашение на его получе­

ние; осуществляется юридическое оформление инвестиционного

проекта: подготовка документов, оформление контрактов и регист­

рация предприятия.

Фаза 2 — инвестиционная, когда происходит инвестирование

или осуществление проекта. В данной фазе предпринимаются кон­

кретные действия, требующие гораздо больших затрат и носящие

необратимый характер, а именно: разрабатывается проектно-смет­

ная документация; заказывается оборудование; готовятся производ­

ственные площадки; поставляется оборудование и осуществляется

его монтаж и пусконаладочные работы; проводится обучение персо­

нала; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе формируются постоянные активы предприятия (например,

расходы на обучение персонала, проведение рекламных кампаний,

пуск и наладка оборудования)

Фаза 3 — эксплуатационная (или производственная). Она

начинается с момента ввода в действие основного оборудования

или приобретения недвижимости либо других видов активов. В этой фазе осуществляется пуск в действие предприятия, начинается производство продукции или оказание услуг, возвращается банковский кредит в случае его использования.

3.​ Роль инвестиций в увеличении стоимости компании.

Принятие инвестиционного решения для фирмы является

достаточно сложной задачей. Одним из наиболее общих критериев, который должен учитываться при этом, является критерий повышения ценности фирмы (creation of value), факторами которой могут стать рост доходов фирм, снижение производственного или финансового риска, повышение уровня эффективности ее работы в результате верных решений.

Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить в две основные группы: простые и сложные.

Простые методы.

(ROI - Return on Investments) рассчитывается как отношение годовой чистой прибыли (Рг) к общему

объему инвестиционных затрат (/)

Простая норма прибыли – показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала.

Экономически смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

2. Период окупаемости PP (Payback Period) – период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации проекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям. PP=I₀/P

I₀ (Investment) — первоначальны е инвестиции;

Р — чистый годовой поток денежных средств от реали­

зации инвестиционного проекта.

Второй метод:

метод последовательного вычитания заключается в последовательном отнимании из общего объема инвестиций периодических платежей реципиента.

СЛОЖНЫЕ МЕТОДЫ

Метод чистой текущей стоимости NPV (Net Present Value) – это значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид с фактором времени.

∑ P_t / (1 + d)^t –I₀ – в общем виде

NPV = ∑ P_t / (1 + d)^t — ∑ I_t / (1 + d)^t-если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, формула

Критерий принятия решений методом NPV одинаков для любых видов инвестиций и предприятий:

  если NPV > 0, инвестиционный проект следует принять, так как он увеличивает ценность предприятия и благосостояние его владельцев;

  если NPV < 0, проект следует отвергнуть, так как он уменьшает благосостояние инвесторов и ценность предприятия;

  если NPV = 0, проект вряд ли будет привлекательным, поскольку благосостояние владельцев останется на прежнем уровне, что является недостаточным вознаграждением за участие в проекте.

3. Ииндекс рентабельности PI представляет собой отношение чистой текущей стоимости денежного притока Pn к чистой текущей стоимости денежного оттока

PI=PVP/PVI- в общ виде

PVP {Present Value of Payments) — дисконтированный поток денежных средств;

PVI {Present Value of Investment) — дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.

Или: ∑ P_t/(1+d)^t : ∑ I_t/(1+d)^t

3 случая:

если РI = 1, будущие доходы будут равны вложенным средствам, т.е. предприятие ничего не выиграет от анализируемого проекта

если РI > 1, проект следует принять как обеспечивающий приемлемый для инвестора уровень доходов на единицу затрат;

если PI < 1 — отвергнуть как неэффективный.

4. Внутренняя норма доходности IRR - это такая ставка дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистая текущая стоимость (NPV), равен нулю.

∑P_t/(1+d)^t – I₀

Если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда

лет, то формула примет следующий вид:

∑P_t/(1+d)^t∑I_t/(1+d)^t

Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде:

IRR = d₁+NPV₁ /(NPV₁-NPV₂)*(d₂ –d₁)

D1 — норма дисконта, при которой NPV положительна;

NPV1— величина положительной NPV\

d'2 — норма дисконта, при которой NPV отрицательна;

NPV2 — величина отрицательной NPV.

Если IRR меньше, чем барьерный коэффициент, выбранный фирмой, то проект капиталовложения будет отклонен.