§2. Особенности развития компьютерных и телекоммуникационных технологий зарубежных и российских фондовых бирж.

Основными факторами, определяющими развитие фондовых бирж на современном этапе, являются: снижение стоимости услуг бирж, устранение границ и барьеров, препятствующих конкуренции, реформы управления биржами, новые технологии и механизмы организации торговли.

Снижение издержек участников фондового рынка обусловливается ростом ликвидности рынков, широким распространением телекоммуникационных сетей, существенным сокращением операционных расходов, снижением затрат, которые несут «удаленные» или «периферийные» участники.

К факторам, которые устраняют барьеры, препятствующие развитию конкуренции, относятся автоматизация и развитие систем удаленного доступа, либерализация регулирования торговых систем и бирж, построение и использование компьютерных сетей для фондовой торговли.

К реформам управления бирж следует отнести коммерциализацию фондовых бирж и создание частных торговых систем. Коммерциализация означает превращение бирж из организаций , принадлежащих членам биржи (брокерам и банкам) и существующих на принципах некоммерческих организаций, в обычные акционерные общества, выплачивающие дивиденды, а их акций порой обращаются на свободном рынке (Стокгольмская фондовая биржа, Биржа Хельсинки, Амстердамская фондовая биржа, биржи Италии, Австралийская фондовая биржа).

Относительно новыми институтами, занимающимися организацией торговли на рынке ценных бумаг и финансовых инструментов, следует считать частные торговые системы (Трейдпойнт в Лондоне), брокерские компании, которые не только исполняют заказы своих клиентов на биржах, но и сами организуют для них торговые сети (Инстинет, Позит, Леттис), а также системы, лицензированные по образу бирж (ОптиМарк, Бонд Коннект).

В настоящее время индустрия фондового рынка переживает перемены, связанные с техническими и технологическими предпосылками , вызывающими глубокие изменения законодательного и регулирующего характера. Создание новых технологий ужесточает конкуренцию между инфраструктурными организациями, между региональными центрами, заставляет профессиональных участников рынка интенсивно развивать технологии, удешевляя их, снижая издержки для клиентов и находя новые эффективные формы управления.

Фондовые рынки мира переживают период альянсов, объединений и слияний, кооперации, развития электронных торговых систем. Биржи, традиционно использующие зальную форму торговли и режим голосового аукциона, постепенно переходят к электронизации торговли (СВОТ в ходе переговоров с EUREX, СВОЕ с Pacific Exchange). Аналогичные процессы идут и в Европе. Традиционная биржа LIFFE, использующая зальную торговлю и голосовой аукцион, осваивает электронную торговую систему, срочные подразделения Deutche Borse и SOFFEX сливаются в единую биржу EUREX.

Растет роль альтернативных торговых систем в США в 1998 году объем 22%сделок с акциями в НАСДАКе и 10% сделок на биржах с листинговыми ценными бумагами иностранных эмитентов совершались при помощи альтернативных торговых систем.

Изменения технологии являются вызовом регулирующим органам, перед которыми стоит задача провести реформирование индустрии в соответствии с последними мировыми тенденциями, одновременно защищая интересы инвесторов и профессиональных участников финансового рынка. В этих условиях важной целью регулирующих органов является нахождение баланса между обеспечением динамичности развития национальной инфраструктуры финансового рынка и выполнением статусных задач по обеспечению защиты интересов инвесторов и поддержанию доверия инвесторов к рынкам капиталов.

В России развитие фондовых бирж с точки зрения их рынков и технологической цепи происходило двумя путями – созданием собственно фондовых бирж, занимающихся только организацией торгов с ценными бумагами (РТС) и созданием универсальных институтов, организующих рынки различных финансовых инструментов и валюты, обеспечивающих участников полным набором услуг - от организации торгов до осуществления клиринга и обеспечения расчетов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам (ММВБ, МФБ, СПФБ и др.).

Все российские фондовые биржи и торговые системы используют электронные торговые системы и не применяют механизм зального голосового аукциона. В плане регионального охвата все ведущие площадки России благодаря электронным технологиям организации торгов успешно привлекают региональных участников (на ММВБ работают более ста профессиональных участников, представляющих десятки регионов России; в РТС также работают региональные участники; МФБ также выходит на региональные рынки).

На деятельность российских фондовых бирж в современных условиях большое влияние оказывают мировые достижения, а это дает основания для выбора ими в будущем более качественных торговых площадок и возможность оказывать более качественные услуги с меньшими издержками.