Fridman-AA-Kurs-lektsii-po-makroekonomike

Кредитно-денежная политика при классической кривой совокупного спроса приводит к изменению лишь номинальных переменных, но не влияет на реальные переменные. Действительно, как показано на рисунке 3, кредитно-денежная экспансия сначала сдвигает кривую LM вправо, но затем рост совокупного спроса провоцирует рост цен и падение реального предложения денег, в результате чего LM возвращается обратно.

P1 AS

P0

AD’

AD Y

Yf.e.

Рис.3. Кредитно-денежная экспансия при классической кривой совокупного предложения.

В итоге выпуск, ставка процента и реальное предложение денег не меняются, а меняются лишь номинальные переменные: номинальное предложение денег и уровень цен, причем они растут в одинаковой пропорции, то есть уровень цен пропорционален денежной массе. Итак, в случае классической кривой совокупного предложения мы наблюдаем подтверждение основного постулата количественной теории денег, согласно которому деньги являются нейтральными, то есть изменение денежной массы не может влиять на реальные переменные в экономике. Этот постулат напрямую следует из основного уравнения количественной теории денег:

MV=PY, где

171

M – денежная масса, V – скорость обращения денег, P – уровень цен, Y – выпуск. Считая скорость обращения денег постоянной, а выпуск, равным выпуску при полной занятости, мы получаем, что уровень цен в экономике пропорционален денежной массе.

Современная количественная теория денег подходит к вопросу нейтральности денег более гибко.

Ее последователи (их называют монетаристами) считают, что деньги действительно нейтральны в долгосрочном аспекте, но в краткосрочном периоде изменения в денежной массе действительно влияют на реальные переменные, в частности, на выпуск. Подобный вывод легко получить, используя для краткосрочного анализа неоклассическую (или неокейнсианскую) кривую совокупного предложения.

Случай кривой совокупного предложения с положительным наклоном.

Мы проанализировали последствия макроэкономической политики при горизонтальной

(кейнсианской) кривой AS и при вертикальной (классической) кривой AS. Однако первый случай имеет место только при рассмотрении очень краткосрочного периода (поскольку базируется на предпосылке об абсолютно негибких ценах), а второйпроливает свет на долгосрочные эффекты экономической политики. Возникает вопрос, как же можно согласовать столь противоречивые взгляды на последствия макроэкономической политики, то есть, что же происходит в экономике в промежуточный период?

Ответить на этот вопрос поможет модель с положительно наклоненной кривой AS. Для определенности рассмотрим неокейнсианскую кривую совокупного предложения. Итак, рассмотрим фискальную экспансию, осуществляемую за счет роста государственных закупок товаров услуг. Графический анализ этого случая представлен на рисунке 4. В результате проведенной экспансии возникает избыточный спрос на товарном рынке в результате чего кривая IS, а значит и кривая AD сдвигаются вправо на величину равную произведению мультипликатора автономных расходов на изменение госзакупок.

При исходном уровне цен P0 совокупный спрос превосходит совокупное предложение, что давит

на уровень цен в сторону повышения. Рост цен приводит к падению реальных денежных балансов, что вызывает сдвиг вверх кривой LM. Новое краткосрочное равновесие будет соответствовать точке В, где выпуск выше, чем при полной занятости и уровень цен также превышает первоначальный. В результате

172

Yf.e.

Рис.5. Кредитно-денежная экспансия при положительно наклоненной кривой совокупного

предложения.

Макроэкономическая политика при рациональных ожиданиях.

Анализируя влияние экономической политики на равновесие в модели с рациональными ожиданиями, следует проводить различие между двумя ситуациями: 1) случай ожидаемых изменений

(например, если о проведении политики было объявлено заранее) и 2) случай непредвиденных изменений. Рассмотрим, к примеру, кредитно-денежную политику.

Итак, пусть кривая совокупного спроса имеет вид:

(1)m + v = p + y .

Этот вид кривой совокупного спроса получен из уравнения количественной теории денег ( MV = PY ).

Прологарифмировав левую и правую часть уравнения количественной теории денег и обозначив логарифмы переменных соответствующими прописными буквами (например, y = log Y ) мы получили уравнение совокупного спроса (1).

предложения: m + v − p = y = y* +λ( p − pexp ), откуда находим равновесный вектор цен:

(3)p = 1 +1 λ( m + v − y*) + 1 +λλ pexp .

Предположим, что у агентов нет точной информации относительно денежной массы m . Это означает, что агенты формируют ожидания относительно кредитно-денежной политики правительства,

принимая во внимание всю имеющуюся информацию. Как мы знаем даже при рациональных ожиданиях

фактическое значение m может не соответствовать ожидаемому mexp в силу непредвиденных

174

изменений в политике правительства, то есть имеет место следующая связь между фактическим и ожидаемым значением денежной массы:

(4)m = mexp + εm ,

где εm - ошибка в ожиданиях агентов относительно предложения денег, причем будем считать, что

математическое ожидание ошибки равно нулю (то есть, в среднем прогноз корректен). Подставив (4) в (3), получим:

(5)p = 1 +1 λ( mexp + εm + v − y*) + 1 +λλ pexp .

Рациональные ожидания формируются согласно соотношению (5). Поэтому подставим в (5) вместо фактического уровня цен ожидаемый уровень цен с учетом нулевого матожидания для εm имеем:

(6)pexp = 1 +1 λ( mexp + v − y*) + 1 +λλ pexp .

Решим уравнение (6) относительно ожидаемого уровня цен:

(7)pexp = mexp + v − y* .

Подставляем полученные ожидания обратно в выражение для равновесного уровня цен (в условие 5) и

находим:

(8)p = 1 +1 λ( mexp + εm + v − y*) + 1 +λλ( mexp + v − y*) = mexp + v − y* + 1 +1 λ εm .

Подставив найденный уровень цен, например, в функцию совокупного спроса, мы найдем равновесный выпуск:

(9)y = m + v − p = mexp + εm + v −( mexp + v − y* + 1 +1 λ εm ) = y* + 1 +λλ εm .

Теперь мы готовы проанализировать последствия денежно-кредитной экспансии при рациональных ожиданиях.

Итак, если мы имеем дело с ожидаемым увеличением денежной массы, то εm = 0 и, как следует

из соотношений (8) и (9) уровень цен вырастет соответственно росту денежной массы ( ∆p = ∆m ), а

175

выпуск останется на уровне полной занятости: y = y* . Если же мы имеем дело с непредвиденным

изменением (в случае непредвиденного увеличения денежной массы εm > 0 ), то вырастет не только

уровень цен, но и выпуск: ∆y = 1 +λλ εm > 0 . Мы рассмотрели реакцию экономике, где агенты имеют

рациональные ожидания, на изменение в денежно-кредитной политике. Аналогичные результаты мы получили бы и при анализе других экзогенных изменений (например, при анализе фискальной политики

AD Y

Yf.e.

или шока совокупного предложения).

Рис.6. Ожидаемая кредитно-денежная экспансия

Суть полученных нами выводов сводится к тому, что при рациональных ожиданиях предвиденная экономическая политика не влияет на реальные переменные (в том числе на выпуск) и

176

лишь неожиданные (непредвиденные) изменения оказывают влияние на реальные переменные. Это утверждение носит названия утверждения о неэффективности экономической политики.

Проиллюстрируем утверждение о неэффективности на графическом примере. Итак, рассмотрим полностью ожидаемую кредитно-денежную экспансию. Рост денежной массы сдвигает вправо кривую

LM и кривую совокупного спроса, как это показано на рисунке 6. Однако, поскольку это изменение ожидаемое, то агенты, имеющие рациональные ожидания, принимают во внимание последствия этой политики и ожидают более высокий уровень цен, в силу чего одновременно с кривой совокупного спроса сдвигается вверх и кривая совокупного предложения.

В итоге, экономика переходит из точки А в точку С, при этом даже в краткосрочном периоде выпуск не отклоняется от уровня полной занятости.

При непредвиденной денежно-кредитной экспансии приспособление экономики к шоку будет выглядеть несколько иначе. В силу того, что шок оказывается неожиданным, он не может быть учтен при формировании ожиданий относительно уровня цен, а потому в краткосрочном периоде кривая совокупного спроса останется неизменной. В результате, пока агенты не осознают, что произошел непредвиденный шок совокупного спроса, мы будем наблюдать отклонение выпуска от уровня полной занятости (экономика из точки А переместится в точку В). После того, как экономические агенты осознают, что произошло, они пересмотрят свои ожидания, кривая совокупного предложения сдвинется вверх и экономика окажется в точке С. Таким образом, непредвиденное изменение в денежно-кредитной политике повлияло на выпуск.

177

Yf.e.

Рис.7. Непредвиденная кредитно-денежная экспансия

Лекции 17-18. Инфляция

Причины инфляции

Под инфляцией понимают устойчивое повышение уровня цен в экономике. Как мы знаем, в

долгосрочном периоде при отсутствии шоков экономика функционирует в точке выпуска при полной занятости. Для того, чтобы цены непрерывно изменялись необходимо, чтобы какие-то силы непрерывно подталкивали их. Такими силами могут выступать либо негативные шоки предложения (в этом случае рост цен будет сопровождаться падением выпуска в краткосрочном периоде), либо положительные шоки совокупного спроса. Однако в любом случае однократного шока недостаточно, поскольку, как мы знаем из анализа модели совокупного спросасовокупного предложения, в долгосрочном периоде экономика вернется в равновесие при полной занятости. В случае временного негативного шока предложения экономика не только вернется к прежнему выпуску, но и уровень цен вернется к исходному значению. При положительном шоке совокупного спроса новое долгосрочное равновесие

178

будет соответствовать более высокому уровню цен. В целом, какова бы ни была причина инфляции,

будь то инфляция спроса или инфляция предложения (этот тип инфляции обычно называют инфляцией издержек), в любом случае для существования устойчивой тенденции роста цен (инфляции)

рассматриваемый шок должен быть не однопериодным, а повторяющимся от периода к периоду.

Поясним сказанное выше с помощью графического анализа на примере шока совокупного спроса. Рассмотрим экономику, которая находится в долгосрочном равновесии в точке Е0, как показано на рисунке 1. Пусть в результате роста денежной массы кривая совокупного спроса сдвинулась вправо.

Это означает, что в краткосрочном периоде (при положительно наклоненной кривой совокупного предложения) цены вырастут. Однако, в долгосрочном периоде цены вырастут еще сильнее до уровня

P’, поскольку сдвинется вверх и краткосрочная кривая совокупного предложения. Заметим, что причины, приводящие к сдвигу кривой совокупного предложения могут быть разными в зависимости от того, что скрывается за объяснением положительного наклона краткосрочной кривой совокупного предложения. Например, если мы имеем дело с кейнсианским объяснением, основанным на теории контрактов, то причиной сдвига будет повышение номинальной заработной платы при перезаключении контрактов в силу роста цен. Если более никаких изменений не произойдет, то экономика вернется в долгосрочное равновесие, правда при более высоком уровне цен P’, и далее будет находиться в точке Е’,

то есть, произойдет лишь однократное повышение цен. Для того, чтобы цены росли непрерывно,

необходимо, чтобы рассмотренный выше шок был не временным, а перманентным, то есть, чтобы экономика, достигнув точки Е’, снова вышла из равновесия, как это показано на рисунке 1, где совокупный спрос снова сдвигается вправо.

179

Итак, как мы выяснили, инфляция порождается не однократными, а непрерывными изменения совокупного спроса или совокупного предложения. Рассмотрим отдельно каждый из этих шоков.

Инфляция, порождаемая негативными шоками совокупного предложения, иначе называется инфляцией издержек. Действительно, сокращение совокупного предложения может произойти при росте издержек. Однако, лишь в редких случаях подобный рост издержек имеет место на протяжении длительного периода времени. В большинстве случае инфляция связана не с ростом издержек, а с ростом совокупного спроса. Как мы знаем, совокупный спрос может изменяться как вследствие изменений на товарном рынке, так и в результате изменений на рынке денег. Изменения на товарном рынке обычно не происходят непрерывно в то время, как изменение на рынке денег действительно могут происходить практически непрерывно в силу последовательного роста предложения денег. Таким образом, основной причиной инфляции является именно непрерывная денежно-кредитная экспансия.

Кривая Филлипса, инфляционные ожидания и кривая совокупного предложения.

Поскольку инфляция в силу ее определения представляет динамический процесс, то анализ, как самой инфляции, так и различных антиинфляционных мер, было бы удобно проводить в рамках динамической, а не статической модели совокупного спроса - совокупного предложения. Начнем

180