Fridman-AA-Kurs-lektsii-po-makroekonomike

( 1 −δ) a +1λ2 < δ a1 или a( 1 −δ) < δ( a + λ2 ). Таким образом,

(15)δ > 2a a+ λ2 .

Анализируя условие на δ можно сделать следующие выводы. С ростом коэффициента a (повышением важности проблемы инфляции для общества)

и падением b (т.е. при более крутой кривой совокупного предложения) пороговое значение дисконтного фактора растет, что на первый взгляд противоречит интуиции. Подобная зависимость объясняется тем, что с ростом a (падением b ) падает однопериодный выигрыш от отклонения (13), но при этом становится менее жестким и наказание за отклонение (падает (14)), причем последний эффект и будет доминирующим. Это приводит к необходимости большей оценки будущих потерь для предотвращения отклонения, и, соответственно, к большему пороговому значению дисконтного фактора.

2. Независимый Центральный банк с «консервативным» председателем.

Другим возможным решения проблемы является найм независимого «консервативного» агента, который будет проводить монетарную политику. Под консервативностью подразумевается большее, чем у общества забота о проблеме инфляции, то есть большее значение коэффициента a в функции потерь.

Так, в рассматриваемой нами модели, как следует из условия (9), равновесная инфляция обратно пропорциональна коэффициенту a и, следовательно, при a стремящемся к бесконечности (это означает,

что агента вообще не заботит проблема полной занятости, а интересует лишь задача минимизации потерь от инфляции) равновесный темп инфляции будет стремиться к нулю.

3. Оптимальный контракт для председателя Центрального банка.

Идея подхода состоит в том, что даже, если предпочтения председателя Центрального банка не отличаются от предпочтений общества, то можно искусственно создать стимулы для поддержания низкой инфляции, например, за счет трансфертов. Итак, пусть председатель Центрального банка

211

получает трансферты Т, которые являются убывающей функцией от темпа инфляции. Выбрав, например линейную функцию трансфертов T( π) = γ −βπ, где γ > 0, β > 0 , мы модифицируем целевую функцию агента. Теперь агент заинтересован в минимизации следующего выражения, заданного как разница между функцией потерь и функцией трансфертов:

aπ2 +( y − ky*)2 − γ +βπ при ограничении y = y* +λ( π− πexp ).

Тогда условие первого порядка примет вид:

2aπ+ 2λ(( 1 − k )y* +λ( π− πexp )) +β = 0 , а равновесный уровень инфляции будет равен:

πd = ( λ( k −1)y* −β/ 2 ) / a . Выбрав параметр β = 2λ( k −1)y* , мы получим в равновесии нулевой темп инфляции.

4. Отказ от дискреционной политики в пользу «правил».

Наконец, наиболее очевидным способом решения проблемы является отказ от дискреционной политики в пользу политики, основанной на правилах. То есть, если правительство не будет в каждый момент времени принимать решение о том, какую политику проводить, а будет следовать неким заранее установленным правилам, то, лишившись возможности изменять свою политику, правительство добьется доверия со стороны населения и в случае использования правила нулевого уровня инфляции

(это может быть, к примеру, следствием фиксированного низкого темпа роста денежной массы), как мы видели выше, эта политика приведет к наименьшим потерям для общества.

Следование правилам вместо дискреционной политики.

Итак, как было показано выше, использование дискреционной политики управления спросом сопряжено с целым рядом проблем: проблема временных лагов, проблема неопределенности величины эффекта и проблема несогласованности во времени. Альтернативой дискреционной политике выступает политика,

основанная на следовании заранее установленным правилам. Эти правила могут быть различны.

Например, правило поддержания постоянного темпа роста денежной массы означает, что, что бы ни

212

случилось в экономике, никаких изменений со стороны темпа роста денег не последует. Это правило, по сути, отражает концепцию пассивной политики или политики невмешательства. Однако правила могут быть и активистского типа. Например, правило, согласно которому предложение денег должно быть увеличено на х% в ответ на рост безработицы (по сравнению с естественным уровнем) на 1%. В этом случае при негативных шоках будет применяться монетарная экспансия, но не дискреционно, а в виде заранее сформулированного правила реагирования.

В таблице 2 приведены примеры задаваемых правил и приведены их достоинства и недостатки.

Таблица 2. Альтернативные варианты политик, основанных на следовании правилам.

213

Лекции 17-18. Инфляция

Причины инфляции

Под инфляцией понимают устойчивое повышение уровня цен в экономике. Как мы знаем, в

долгосрочном периоде при отсутствии шоков экономика функционирует в точке выпуска при полной занятости. Для того, чтобы цены непрерывно изменялись необходимо, чтобы какие-то силы непрерывно подталкивали их. Такими силами могут выступать либо негативные шоки предложения (в этом случае рост цен будет сопровождаться падением выпуска в краткосрочном периоде), либо положительные шоки совокупного спроса. Однако в любом случае однократного шока недостаточно, поскольку, как мы знаем из анализа модели совокупного спросасовокупного предложения, в долгосрочном периоде экономика вернется в равновесие при полной занятости. В случае временного негативного шока предложения экономика не только вернется к прежнему выпуску, но и уровень цен вернется к исходному значению. При положительном шоке совокупного спроса новое долгосрочное равновесие будет соответствовать более высокому уровню цен. В целом, какова бы ни была причина инфляции,

будь то инфляция спроса или инфляция предложения (этот тип инфляции обычно называют инфляцией издержек), в любом случае для существования устойчивой тенденции роста цен (инфляции)

рассматриваемый шок должен быть не однопериодным, а повторяющимся от периода к периоду.

Поясним сказанное выше с помощью графического анализа на примере шока совокупного спроса. Рассмотрим экономику, которая находится в долгосрочном равновесии в точке Е0, как показано на рисунке 1. Пусть в результате роста денежной массы кривая совокупного спроса сдвинулась вправо.

Это означает, что в краткосрочном периоде (при положительно наклоненной кривой совокупного предложения) цены вырастут. Однако, в долгосрочном периоде цены вырастут еще сильнее до уровня

P’, поскольку сдвинется вверх и краткосрочная кривая совокупного предложения. Заметим, что причины, приводящие к сдвигу кривой совокупного предложения могут быть разными в зависимости от того, что скрывается за объяснением положительного наклона краткосрочной кривой совокупного предложения. Например, если мы имеем дело с кейнсианским объяснением, основанным на теории

214

контрактов, то причиной сдвига будет повышение номинальной заработной платы при перезаключении контрактов в силу роста цен. Если более никаких изменений не произойдет, то экономика вернется в долгосрочное равновесие, правда при более высоком уровне цен P’, и далее будет находиться в точке Е’,

то есть, произойдет лишь однократное повышение цен. Для того, чтобы цены росли непрерывно,

необходимо, чтобы рассмотренный выше шок был не временным, а перманентным, то есть, чтобы экономика, достигнув точки Е’, снова вышла из равновесия, как это показано на рисунке 1, где совокупный спрос снова сдвигается вправо.

Итак, как мы выяснили, инфляция порождается не однократными, а непрерывными изменения совокупного спроса или совокупного предложения. Рассмотрим отдельно каждый из этих шоков.

Инфляция, порождаемая негативными шоками совокупного предложения, иначе называется инфляцией издержек. Действительно, сокращение совокупного предложения может произойти при росте издержек. Однако, лишь в редких случаях подобный рост издержек имеет место на протяжении длительного периода времени. В большинстве случае инфляция связана не с ростом издержек, а с ростом совокупного спроса. Как мы знаем, совокупный спрос может изменяться как вследствие изменений на товарном рынке, так и в результате изменений на рынке денег. Изменения на товарном рынке обычно не происходят непрерывно в то время, как изменение на рынке денег действительно

215

могут происходить практически непрерывно в силу последовательного роста предложения денег. Таким образом, основной причиной инфляции является именно непрерывная денежно-кредитная экспансия.

Кривая Филлипса, инфляционные ожидания и кривая совокупного предложения.

Поскольку инфляция в силу ее определения представляет динамический процесс, то анализ, как самой инфляции, так и различных антиинфляционных мер, было бы удобно проводить в рамках динамической, а не статической модели совокупного спроса - совокупного предложения. Начнем построения динамической версии модели AD-AS с динамической кривой совокупного предложения,

которая свяжет инфляцию и уровень выпуска.

Начнем построение динамической кривой совокупного предложения с кривой Филлипса, которая связывает инфляцию с безработицей. Как мы знаем, выпуск при заданном запасе капитала определяется занятостью, а, занятость, в свою очередь тесно связано с безработицей. Таким образом, описываемая кривой Филлипса зависимость между инфляцией и безработицей представляется хорошей отправной точкой для вывода динамической кривой совокупного предложения.

Кривая Филлипса.

216

Несмотря на то, что кривая Филлипса носит имя Филлипса, фактически первооткрывателем зависимости между инфляцией и безработицей был Ирвинг Фишер, опубликовавший свою работу еще в 1926 году. Статья Филлипса, посвященная эмпирическому анализу инфляции и безработицы, появилась лишь через три десятка лет в 1956 году. В работе была найдена отрицательная зависимость между безработицей и темпом роста заработной платы, которая и получила название кривой Филлипса. Современное представление кривой Филлипса существенно отличается от первоначального варианта, поскольку, во-первых, основывается на представлении о том, что для рабочих имеет значение реальная, а не номинальная заработная плата, а для фирмреальная цена труда; во-вторых, принимает во внимание ожидания агентов.

Кривая Филлипса с учетом инфляционных ожиданий.

Рассмотрим рынок труда, на котором действует система контрактов. Контракты заключаются на определенный период, скажем на один год, и в них фиксируется номинальная заработная плата. Это означает, что при заключении контрактов инфляция неизвестна, и агенты ориентируются на ожидаемую инфляцию. Будем считать, что заработная плата, фиксируемая в контракте, определяется в процессе переговоров между профсоюзами (рабочими) и фирмами.

217

(7)π = πexp −α(U −U*) .

Анализируя соотношение (3) для кривой Филлипса, мы можем заключить, что отрицательная

связь между темпом инфляции и уровнем безработицы имеет место лишь при данной величине πexp , то

есть в краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде ожидания корректны ( πexp = π) и в долгосрочном периоде нет более зависимости между инфляцией и безработицей: экономика будет функционировать при естественном уровне безработицы. Соотношение между краткосрочными и долгосрочной кривыми Филлипса проиллюстрировано на рисунке 3.

долгосрочная

краткосрочные

кривые Филипса

π1

Рис.3. Кривая Филлипса в долгосрочном и краткосрочном периодах.

Динамическая кривая совокупного предложения.

Из кривой Филлипса несложно вывести динамическую кривую совокупного предложения. Для этого используем тот факт, что выпуск и безработица связаны согласно закону Оуэкена следующим образом:

Y−Y* = β(U * −U ) , то есть, сокращение нормы безработицы на 1% ведет к росту выпуска по сравнению

свыпуском при полной занятости на β%, причем β лежит в пределах от 2-х до 3-х. Таким образом, мы можем переписать (3) как:

219

(8)π = πexp + λ(Y −Y*) , где λ = α / β.

Соотношение (4), связывающее выпуск и инфляцию, представляет собой динамическую кривую совокупного предложения. Согласно условию (4), при данном ожидаемом темпе инфляции имеет место положительная связь между инфляцией и выпуском. В долгосрочном периоде фактический темп инфляции совпадает с ожидаемым, и в результате, выпуск равен выпуску при полной занятости.

Динамическая кривая совокупного спроса.

В модели AD-AS мы имели дело с кривой совокупного спроса, связывающей совокупные расходы с уровнем цен. В целях последующего анализа инфляции и борьбы с ней модифицируем функцию совокупного спроса, а именно перейдем от статической кривой совокупного спроса к динамической кривой. Как и ранее вывод будет основан на условиях равновесия товарного и денежного рынков.

Напомним, при предположениях линейности функции потребления и функции инвестиций в закрытой экономике условие равновесие товарного рынка (уравнение кривой IS) имело вид:

(5)Y = α( A −br exp ),

где α- мультипликатор автономных расходов, A - величина автономных расходов, r exp - ожидаемая реальная ставка процента, b - чувствительность инвестиций к ставке процента. В модели IS-LM цены предполагались неизменными, а потому мы считали, что ожидаемая инфляция равна нулю и заменяли реальную ожидаемую ставку процента на номинальную ставку процента. При анализе инфляции это предположение должно быть изменено, и мы запишем вместо реальной ожидаемой ставки процента номинальную ставку с поправкой на ожидаемую инфляцию:

(6)Y = α( A −b( i − πexp )) .

Таким образом, при заданной номинальной ставке процента рост инфляционных ожиданий увеличивает текущий совокупный спрос, поскольку означает более низкую ожидаемую реальную ставку процента,

что стимулирует инвестиции.

220