14. Отношение менеджеров к риску.

Как влияет теория потребительского выбора на отношение к риску? Объяс­нить, почему люди принимают решения с различной степенью риска, позволя­ет теория потребительского выбора. Дело в том, что для различных людей вы­бор связанных с риском альтернативных вариантов действий имеет различную полезность. Полезность для каждого индивидуальна, например, возможность приобретения определенного набора товаров и услуг, достижения определен­ного положения в обществе, карьера и успех, самосовершенствование и т.д. Полезность измеряется в условных единицах полезности (УЕ). При оценке такого или иного варианта действий люди иногда сознатель­но, а чаще бессознательно оценивают ожидаемую полезность.

В зависимости от характера оценки полезности рискованных действий всех людей можно подразделить на три категории.

1. Не расположенные к риску предпочитают стабильный доход деятельно­сти, связанной с риском, в том случае, когда величина стабильного и ожидае­мого рискованного доходов одинакова. Оценку полезности доходов такими людьми иллюстрирует рис.

У нерасположенных к риску при увеличении доходов на равную величину дополнительная полезность постоянно снижается. Можно сказать, что у таких людей довольно низкая предельная полезность доходов.

Таким образом, при одинаковой величине стабильного и рискованного доходов ожидаемая полезность стабильного дохода для чело­века, не расположенного к риску, выше, чем полезность рискованного, поэтому он выбирает вариант со стабильным доходом.

2. Безразличные к риску нейтральны, к работе или варианту действий со стабильным и неопределенным доходом, если ожидаемая величина неопреде­ленного дохода равна стабильному. Оценка полезности доходов безразличны­ми к риску представлена на рис.

В соответствии с диаграммой полезность каждого дополнительного дохо­да в 10000 долларов для безразличного к риску неизменна (+4УЕ). Полезность стабильного дохода в 20000 долларов для безразличного к риску равна ожида­емой полезности рискованного дохода (8УЕ). поэтому может быть выбран как вариант со стабильным, так и рискованным доходом (расчеты аналогичны пер­вому случаю).

3. Расположенные к риску выбирают решение, которое позволяет получить больший ожидаемый доход при большем риске, нежели меньший стабиль­ный доход без риска. Оценка полезности доходов такими людьми показана па рис.

При увеличении дохода на 10000 долларов дополнительная полезность здесь постоянно увеличивается (соответственно, +ЗУЕ, +-5УЕ, + 10УЕ). Можно сказать, что предельная полезность доходов у таких людей бесконечна. Ожида­емая полезность стабильного дохода в данном случае составит 8УЕ, а полез­ность рискованного дохода - 10.5 УЕ, что обусловливает его предпочтитель­ность для человека, расположенного к риску.

Необходимо отметить, что подавляющее большинство людей не располо­жено к риску (около 90% трудоспособных). Именно этим объясняется широкое распространение различных форм страхования, стремление большинства лю­дей передать инициативу и ответственность другим, иметь надежную работу. 10% трудоспособных людей безразличны либо расположены к риску. Кто эти люди? Это, безусловно, предприниматели, владельцы и руководители венчур­ных фирм, биржевые спекулянты. К этой же категории относятся и уголовные преступники. Среди расположенных к риску ничтожную долю составляют риск-тейкеры - люди, интуитивно чувствующие риск, умеющие принимать решения с оправданным риском. Этот талант так же редок, как талант в искусстве или науке.

Что такое вознаграждение за риск? Поскольку большинство людей не рас­положены к риску и стремятся избежать его, они платят вознаграждение за риск - сумму денег, от которой они готовы отказаться, лишь бы избежать рис­ка.

Помимо трех вышеперечисленных можно также выделить следующие стили поведения людей в рискованной ситуации:

а) риск уверенного в себе - преуменьшается как полезность выигрышей, так и вредность проигрышей. Данный человек стремится сохранить контроль над ситуацией.

б) риск неуверенного - переоценивается полезность выигрышей и одно­временно преувеличивается вредность проигрышей. Такой человек легко впа­дает в панику либо закрывает глаза на опасность.

в) гибкий риск - для небольших выигрышей или проигрышей человек ве­дет себя как расположенный к риску, для больших - как осторожный.

г) призовой риск, при котором оценка полезности выигрыши вклю­чает дополнительный приз за сам факт выигрыша (+ПР), а оценка вредности проигрыша - дополнительную вредность за факт поражения (-ПР).

д) целевой риск - целью всех предпринимаемых рискованных действий является достижение определенного выигрыша (+Ц) или недопущение офици­ального проигрыша (-Ц). Меньшее значение выигрыша или большее проигры­ша никакой дополнительной полезности или вредности не представляет.

Поведе­ние менеджера в рискованной ситуации можно представить в виде схемы:

1. Менеджер осознает рискованность ситуации, в которую он может по­пасть, оценивает потенциальные потери денег, престижа, согласия с руковод­ством, клиентами и т.д., прогнозирует вероятность потерь.

2. Осознав ситуацию как рискованную, менеджер определяет ее приемле­мость для себя, принимает решение входить или не входить в рискованную си­туацию.

3. Войдя в рискованную ситуацию, зачастую менеджер имеет необходи­мость и возможность принять решение: оставаться в ней либо выйти, согласив­шись с уже понесенными потерями.

4. Иногда выход из рискованной ситуации сопряжен с еще большими по­терями, нежели пребывание в ней (например, из-за необходимости выплаты крупной неустойки). В этом случае менеджер осуществляет приспособление к риску:

а) проводит тактику выжидания, откладывает принятие решения, собира­ет и анализирует дополнительную информацию, вырабатывает новые вариан­ты действий;

б) компенсирует риск посредством страхования, создания резервных фондов, разработки кризисного плана действий:

в) распределяет риск, то есть уменьшает вероятность наступления нежела­тельных событий или размер потенциального ущерба, вступая в финансовые организации или сообщества, заручаясь поддержкой правительства

Различное отношение менеджеров к риску сказывается на их поведении в рамках каждой фазы рискованной ситуации. На первой фазе рискованные менеджеры недооценивают ситуацию, осторожные - переоценивают ее риско­ванность. На второй фазе расположенные к риску строят оптимистический сце­нарий развития ситуации, осторожные - пессимистический. На третьей фазе рискованные менеджеры стремятся остаться в ситуации, не расположенные к риску - выйти из нее. На четвертой фазе рискованные менеджеры осуществ­ляют внешнее приспособление - путем распределения риска, получения одно­сторонних преимуществ, снижающих возможные потери, осторожные менед­жеры осуществляют внутреннее приспособление к риску - выискивают внут­ренние резервы, разрабатывают пути отступления, компенсации потерь.

Методы снижения предпринимательского риска

Методы снижения риска чрезвычайно разнообразны и имеют свою специ­фику в производственной, коммерческой и финансовой сфере деятельности. Наиболее распространенными и интенсивными, на наш взгляд, методами сни­жения риска при осуществлении предпринимательской деятельности являются резервирование, лимитирование, диверсификация, распределение рисков, стра­хование, сбор дополнительной информации по проблеме, использование ми­нимаксных деловых стратегий.

Резервирование означает создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе. Основная задача резервирования зак­лючается в оперативном преодолении временных затруднений в финансово-коммерческой деятельности, для чего создаются различные резервы в натураль­ной или денежной форме. Например, фермеры создают прежде всего натураль­ные резервы: семенной, фуражный и др., что обусловлено вероятностью на­ступления неблагоприятных климатических и природных условий. Резервные денежные фонды создаются на случай покрытия непредвиденных расходов, кре­диторской задолженности и пр.

Акционерные общества и предприятия с участием иностранного капита­ла обязаны в законодательном порядке создавать резервный фонд в размере не меньше 10% и не больше 25% от уставного капитала. Акционерное общество зачисляет в резервный фонд эмиссионный доход (разницу между номинальной и продажной стоимостью акций). Эта сумма идет на покрытие убытков от па­дения курса акций ниже номинальной стоимости.

Лимитирование - это установле­ние лимита, то есть предельных сумм расходов, продаж, кредита, инвестиции, времени и т.д. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками и другими финансовыми организациями при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.д. Промышленными фирмами он используется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, инвестировании капитала и т.д.

Диверсификация означает выбор не одного, а нескольких вариантов действий с тем, чтобы минимизиро­вать риск неудачного выбора. В практике управления под диверсификацией понимают процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, чтобы возможные потери в одной области бизнеса компенсировались прибылями в другой.

Что означает распределение рисков? Один из эффективных способов сни­жения риска - распределить риск между несколькими руководителями, акцио­нерами, фирмами, обществом в целом таким образом, что последствия нежела­тельного исхода для каждого будут несущественными. Этот способ чаще всего используется при осуществлении коммерческих и фондовых операций.

Страхование как метод снижения возможных потерь чаще всего применяется для уменьшения имуще­ственного и личного риска, хотя в последние годы этот метод все больше ис­пользуется и для снижения финансовых рисков.

Страхование обеспечивает полную компенсацию любых финансовых потерь (оговоренных в договоре страхования), что гарантирует человеку получение одинакового дохода независимо от того, понесет он потери или нет. Посколь­ку расходы при покупке страховки равны ожидаемым потерям, то стабильный доход будет равен ожидаемому доходу, связанному с риском. Для не располо­женных к риску стабильный доход имеет большую полезность, чем равный ему неопределенный доход.

Таким образом, страхование не изменяет ожидаемого благосостояния, оно лишь сглаживает последствия обоих возможных вариантов, за счет этого до­стигается более высокая полезность для владельца, не расположенного к риску.

Дополнительная информация позволяет уточнить прогноз, а значит снизить риск непредвиденного, поэтому не расположенные к риску люди готовы платить за нее. Вознаграждение за риск в этом случае выплачива­ется в форме покупки машинного времени для анализа информации, оплаты труда экспертов и консультантов. Стоимость полной информации является разницей между ожидаемой ценностью какого-либо решения в условиях пол­ной информации и его ценностью в условиях неполной информации.