3. Движение требований и обязательств банков и небанковских

компаний

Движение требований и обязательств банков и небанковских компаний в период 2000 - 2007 гг. определяла растущая динамика финансовых потоков. Требования увеличились в 3,1, обязательства в 3,4 раза, при этом американские банки выступали как в роли нетто-кредиторов (2000-2002 гг.), так и нетто-должников (2003-2007)²²².

Проигрывая в начале десятилетия «более дешевому» заимствованию на рынках ценных бумаг, американские банки затем усилили свои позиции. Мощный экономический рост в мировой экономике активизировал спрос на кредит, при этом привлечение ресурсов, как правило, осуществляется не только для вложений в экономику страны, но и в целях дальнейшего международного кредитования.

Растущий спрос на денежные средства также был вызван рефинансированием корпоративного долга и возросшими масштабами операций в сфере международных слияний и поглощений. Активизация деятельности повлекла за собой и изменения в соотношении различных форм вложений в пользу банков. За период 2000-2007 гг. доля банковских требований в зарубежных американских активах выросла с 19,7 % до 24,3%, а обязательств в иностранных вложениях в США - с 15,4% до 22,5%.

Почти 80% нетто-позиции банков США приходится на категорию собственные требования (кредиты, соглашение о покупке ранее проданного/repc, депозиты в иностранных банках, владение иностранными депозитными сертификатами и краткосрочными ценными бумагами) и обязательства (по депозитам, а также repo), деноминированные в доллары. Более чем 2/3 этой позиции формируют операции головных контор с аффилированными банками в Европе и США. На операции филиалов и отделений со штаб-квартирами в Азии, Канаде и Австралии приходится менее 10% банковских потоков.

Важнейшим компонентом роста собственных требований являются кредиты подразделений иностранных банков, размещенных в США, что во многом объясняется спецификой банковской сферы США, которая традиционно ориентирована на обслуживание внутреннего рынка. На США приходится менее 15% международных банковских кредитов. Но по обязательствам лидируют отечественные банки. В роли заемщиков американские банки, безусловно, выигрывают, поскольку выбор в пользу межбанковского рынка, как правило, означает более дешевое финансирование в сравнении с возможностями внутри страны.

Весомую роль в динамике собственных требований и обязательств играет и размещение депозитов, где главный ориентир - уровень процентных ставок. В свою очередь, рост долларовых обязательств американских подразделений иностранных банков нередко связан с реструктуризацией банковских активов, переводом отдельных направлений бизнеса в США. В расширении кредитования этих подразделений по линии головных контор просматривается также стремление избежать завышенной премии за риск на американском рынке.

Заметный вклад в увеличение собственных требований и обязательств вносят также брокеры и дилеры, по операциям которых с ценными бумагами, преимущественно в рамках соглашений repo, отмечалось устойчивое превышение обязательств над требованиями. Предоставление кредитов в данном случае, было, в основном, ориентировано на расширение иностранной активности на рынках ценных бумаг США, а заимствования эту активность поддерживали. Основными партнерами брокеров и дилеров по таким соглашениям являются западноевропейские инвестиционные фонды, а также хедж-фонды в финансовых центрах стран Карибского бассейна. Вторая категория - требования и обязательства на счетах клиентов (юридические лица в США) - формируется на основе операций с краткосрочными финансовыми инструменты и депозитами, преимущественно размещаемыми в оффшорных центрах. Важнейшими ориентирами в данном случае, как правило, являются колебания процентных ставок и оценка кредитного риска. По данной категории отмечалось незначительное превышение требований над обязательствами.

Сложившуюся картину движения банковских потоков дополняют требования и обязательства по линии небанковских компаний. В частности, за счет размещения депозитов с постепенно возрастающей процентной ставкой в Европе, был сделан весомый вклад в рост таких требований. Особую роль, безусловно, сыграло увеличение депозитов в иностранных отделениях банков США, что является хорошей основой для дальнейшего международного кредитования, поскольку расширяются финансовые ресурсы, доступные этим банкам, а, следовательно, и их возможности в таком кредитовании. Рост обязательств небанковских компаний отражал, главным образом, масштабы корпоративного заимствования в финансовых институтах других стран.

Финансовый кризис привнес свои особенности в движение банковского капитала. Масштабные неплатежи по ипотечным кредитам, падение цен и сокращение ликвидности сначала на рынках ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, а затем и денежных рынках повлекли за собой колоссальные убытки. Резервы против потерь по кредитам поднялись в банках США на самый высокий уровень за последние 20 лет.

Американские трудности довольно быстро вышли за пределы национальных границ. Важнейшим ориентиром ослабленной в целом банковской системы в этих условиях становится сохранение собственных средств. За счет сокращения финансового оттока и притока капитала в 2008 г. произошло снижение стоимостной оценки требований и обязательств, но незначительное. Вместе с тем с середины 2007 г. и в течение года наблюдался существенный разрыв в движении требований и обязательств, первые росли быстрее, что говорит об усилении оттока капитала. Появление такого разрыва было связано с растущим кредитованием американскими подразделениями банков в Европе. О критическом состоянии с ликвидностью в Европе говорит тот факт, что в первый год кризиса в кредитование были вовлечены подразделения 22 европейских банков, в то время как в обычный период - лишь несколько крупнейших. За несколько лет до кризиса эти банки прямо или косвенно приняли участие в создании специальных учреждений по структурированным инвестициям (SPV), которые выпустили в США на сотни миллиардов долларов ABC. На фоне потери ресурсов, банки нуждались и в средствах для осуществления платежей по коммерческим бумагам и среднесрочным нотам со сроком погашения конец 2007 г. - начало 2008 г, где не могла быть осуществлена пролонгация кредита. И хотя ABC были обязательствами SPV, а не банков, подавляющая часть финансовых институтов, руководствуясь соображениями репутации, выбрала поддержку этих учреждений.

Нетто-позиция американских банков, с небольшим перевесом в пользу обязательств, изменилась незначительно в первый год кризиса с -138.6 млрд долл. в 2007 г. до -146,7 млрд долл. в 2008 г. Однако реальная ситуация оказалась гораздо сложнее. Так, ряд банков США расширил кредитование за рубежом до 235 млрд долл. в первый год кризиса, но этот объем был более чем компенсирован - 270 млрд долл. - финансовыми институтами, выступавшими в роли нетто-заемщиков. Подобное заимствование было аналогично поведению европейских подразделений и также было ориентировано на поддержку головного банка. В сложившихся условиях потребность в ликвидности дома становится более веским аргументом, нежели прибыль за рубежом. Подавляющий объем из этих 270 млрд долл. притока привлекался, брокерами, которые не имели доступа к заимствованию ФРС в начале кризиса и обратились в этой связи к своим зарубежным подразделениям.

Но первая группа - американские банки, усилившие отток капитала в начале кризиса - по своему составу не была однородной. Так, для одной подгруппы были характерны растущие требования и снижающиеся обязательства. Эти банки имели достаточно ликвидности в своей стране, что позволяло им удовлетворять спрос на доллары в Европе и увеличивать требования к неаффилированным структурам. У другой подгруппы - обязательства превышали требования, но при этом стоимость обязательств резко упала, почти на 50%, в первый год кризиса, В данной подгруппе были такие банки, к которым рынок потерял доверие, иностранные партнеры не желали продолжать их кредитование. Эти американские банки и брокеры были вынуждены оплатить свои обязательства перед иностранной стороной. Таким образом, только одна группа увеличивала кредиты, но у обеих был нетто-отток капитала.

Однако ситуация на межбанковском рынке явно развивалась в негативном направлении. Резкое падение коснулось такого важнейшего сегмента краткосрочного кредитования как рынок repo. За период март-декабрь 2008 г. требования здесь упали на 47%, обязательства на 57%. Фактически разорились мощнейшие финансовые институты Bear Stearns Companies Inc. и Lehmans Brothers Holdings Inc, прекратили свое существование в прежнем виде Merrill Lynch, Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Начиная с сентября 2008 года, ФРС начала играть ключевую роль в обеспечении долларовой ликвидности за рубежом. Между Центральными банками были заключены соглашения о валютных свопах, позволяющие сторонам привлекать средства в валюте другой стороны с целью преодоления недостатка ликвидности. Иностранные банки, занимавшие в американских подразделениях, теперь могли приобретать доллары напрямую в своих Центральных банках. Подразделения этих банков снизили требования к своим головным конторам, вернув средства в США в период сентябрь - декабрь 2008 г. Наличие доступных средств в стране базирования позволило банкам США сократить заимствование у своих иностранных подразделений.

Выстраивание защиты головного банка через открытие канала ликвидности в направлении страны происхождения, последовавшее затем падение межбанковского рынка, неспособность выполнять обязательства банковских институтов и вмешательство центральных банков - в целом отражали резко возросшую обеспокоенность рисками. Банки восстановили способность обеспечить финансирование через межбанковский рынок в первой половине 2009 г. В этом же году коммерческие банки США вновь стали получать прибыль по своим международным операциям.

Снижение требований и обязательств небанковских компаний в период кризиса преимущественно отражало перевод денежных средств в направлении страны происхождения.

Однако в 2009 г. движение требований и обязательств приобретает разнонаправленный характер, первые растут, вторые снижаются. Весомый вклад в рост требований внесли депозиты, размещаемые американскими подразделениями иностранных банков в аффилированных банках на Каймановых островах, в Японии и Великобритании. Выросли и требования на счетах клиентов, в основном за счет приобретения в Западной Европе краткосрочных ценных бумаг, где процентные ставки были выше, чем в США. Снижение обязательств стало своего рода зеркальным отражением данной динамики требований.

Преодоление кризисной ситуации и позитивная тенденция восстановления экономической активности подтолкнули в 2010 г рост требований и обязательств, причем последние впервые начали увеличиваться после двухлетнего падения. Важнейшими компонентами роста становятся операции брокеров и дилеров в форме соглашений repo, а также движение кредитов и размещение депозитов по каналам аффилированных банков. В 2009, 2010 гг. американские банки уже выступали в роли нетто-кредиторов. Согласно предварительным оценкам на первую половину 2011 г., заметно усилился приток капитала по банковским каналам, который преимущественно отражает заимствование в зарубежных подразделениях. По сведениям на конец 2010 г., 53 американских банка имели 567 подразделений за пределами страны. 173 иностранных банка из 52 стран учредили 205 подразделений в США. Более 60% обязательств и около 65% требований банков США сосредоточены в Великобритании и банковских центрах стран Карибского бассейна.