Тема 8 аналіз фінансової стійкості підприємства

Важливим показником діяльності фінансового стану підприємства є оцінка фінансової стійкості, яка залежить від правильності та доцільності вкладення фінансових ресурсів, тому важливим є визначення кількості власних оборотних коштів. Фінансова стійкість - це певний стан рахунків підприємства, який гарантує його постійну платоспроможність. Особливе значення аналіз фінансової стійкості набуває при оцінці кредитоспроможності підприємств у випадку надання їм кредитів, позик.

Стабільність роботи підприємства пов'язана з загальною його фінансовою структурою, ступінню його залежності від зовнішніх кредиторів та інвесторів. Багато підприємств в процесі своєї діяльності вимушені крім власного капіталу використовувати в значній мірі і залучений капітал.

Фінансова стійкість характеризується співвідношенням власного і позичкового капіталу. Вона формується в процесі всієї виробничо-господарської діяльності підприємства і може вважатися головним компонентом загальної стійкості підприємства.

Фінансова стійкість передбачає те, що ресурси вкладені в підприємницьку діяльність повинні окупитися за рахунок грошових надходжень від господарювання, а одержані прибутки забезпечити самофінансування і незалежність підприємства від залучення зовнішніх джерел формування майна. Необхідність у власних коштах обумовлена умовами самофінансування підприємства, однак здійснювати діяльність лише за рахунок власних коштів недоцільно через їх високу вартість та обмеженість обсягу залучень. Особливо це стосується сезонних виробництв, у яких в такому випадку в окремі періоди може відбуватися надлишок коштів, а в інших їх нестача. За рахунок залучення позик можна також підвищити рентабельність власних коштів, якщо рентабельність позикових коштів є вищою ніж ставка відсотку за користування ними. З іншого боку значна частка позикових коштів погіршує платоспроможність, так як підприємство не зможе гарантувати виконання зобов’язань, а гарантом виступає власний капітал. На фінансову стійкість впливають фактори, які можуть бути внутрішні і зовнішні, основні і другорядні, прості і складні, постійні і тимчасові.

До них відносяться:

• становище підприємства на фінансовому і товарному ринках;

• рівень розвитку техніки і технологій;

• платоспроможність попиту населення і економічна політика;

• випуск і реалізація продукції, її конкурентоспроможність, асортиментна політика, наявність попиту;

• рейтинг підприємства;

• міра залежності від зовнішніх кредиторів та інших інвесторів;

• наявність платоспроможних дебіторів;

• величина і структура витрат, їх співвідношення з доходами;

• розмір оплаченого статутного капіталу;

• ефективність комерційних і фінансових операцій;

• стан майнового потенціалу, склад і структура активів;

• рівень професійної підготовки фахівців тощо.

Одним із основних завдань фінансового стану підприємства є вивчення показників фінансової стійкості, які характеризують захищеність інтересів кредиторів і інвесторів. Стійкість фінансового стану визначається за співвідношенням між джерелами коштів підприємства.

З метою аналізу фінансової стійкості розраховують показники:

• коефіцієнт фінансової незалежності (автономії), концентрації власного капіталу, визначається як відношення власного капіталу до валюти балансу. Характеризує частку власного капіталу в загальній його сумі. Рекомендоване значення цього показника більше 0,5, перевищення даної межі вказує на зміцнення фінансової незалежності підприємства від зовнішніх джерел;

• коефіцієнт фінансової залежності (напруги або концентрації залученого капіталу), визначається як відношення зобов’язань до валюти балансу. Характеризує частку залученого капіталу в загальній його сумі. Рекомендоване значення показника не більше 0,5, перевищення даної межі вказує на високу залежність підприємства від зовнішніх фінансових джерел;

• коефіцієнт фінансового ризику (коефіцієнт заборгованості, коефіцієнт фінансового лівериджу), визначається як відношення зобов’язань до власного капіталу. Характеризує співвідношення між залученими і власними коштами. Рекомендоване значення показника від 0,6 до 0,7;

• коефіцієнт фінансової стабільності (коефіцієнт самофінансування), визначається як відношення власного капіталу до зобов’язань. Характеризує співвідношення між власним капіталом і зобов’язаннями. Рекомендоване значення більше 1;

• коефіцієнт інвестування, визначається як відношення власного капіталу до необоротних активів. Характеризує частку власного капіталу в необоротних активах. Рекомендоване значення показника більше 1. Чим більшим є значення даного коефіцієнта, тим більше можливостей у підприємства в здійсненні незалежної фінансової політики.

Показники забезпечення власними оборотними коштами:

• коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами, визначається як відношення власних оборотних активів до загальної суми оборотних активів. Характеризує частку власних оборотних активів в загальній сумі оборотних активів;

• коефіцієнт маневрування власними оборотними коштами, визначається як відношення власних оборотних коштів до власного капіталу. Характеризує частку власних оборотних коштів у власному капіталі. Рекомендоване значення показника 0,2 – 0,5.

На зміну показників фінансової незалежності впливає зміна суми власного капіталу і зміна суми всього капіталу.

Алгоритм впливу цих факторів на зміну коефіцієнтів фінансової незалежності:

• спочатку визначається умовний коефіцієнт фінансової незалежності, як відношення суми власного капіталу на кінець періоду до суми всього капіталу на початок періоду;

• вплив зміни суми власного капіталу на зміну коефіцієнта фінансової незалежності, визначається як різниця значення умовного показника фінансової незалежності і значення показника на початок періоду;

• вплив зміни суми всього капіталу на зміну показників фінансової незалежності, визначається як різниця значення коефіцієнта на кінець періоду і значення умовного показника фінансової незалежності.

Можна також розрахувати вплив другорядних факторів на зміну коефіцієнтів фінансової незалежності за наступним алгоритмом:

• розрахувати питому вагу окремих елементів власного капіталу в загальній його сумі;

• розрахувати вплив зміни кожного елемента власного капіталу на зміну коефіцієнта фінансової незалежності, визначається як добуток його частки в загальній сумі коштів на зміну коефіцієнта фінансової незалежності за рахунок власного капіталу;

• розрахувати частку окремих елементів загальної суми коштів в його сумі;

• розрахувати зміну кожного елемента всього капіталу, визначається як добуток його частки в загальній сумі капіталу на зміну коефіцієнта фінансової незалежності за рахунок зміни всього капіталу.

Існують типи фінансової стійкості залежно від забезпечення запасів загальними джерелами їх формування:

• абсолютна фінансова стійкість, коли запаси формуються лише за рахунок власних оборотних коштів;

• нормальна фінансова стійкість, коли запаси формуються за рахунок власних оборотних коштів і довгострокових зобов’язань. Підприємство має нормальну платоспроможність, раціонально використовує позичкові кошти, має високу дохідність поточної діяльності;

• нестійкий фінансовий стан, коли запаси формуються за рахунок власних оборотних коштів, довгострокових зобов’язань і короткострокових кредитів. Порушується нормальна платоспроможність, виникає необхідність залучення додаткових джерел фінансування, але відновлення платоспроможності є можливим;

• критичний стан (кризова фінансова стійкість), коли для формування запасів не вистачає нормальних джерел їх формування. Підприємство повністю неплатоспроможне і перебуває на межі банкрутства.

При визначенні фінансової стійкості розраховується запас стійкості фінансового стану як відношення надлишку або нестачі основних джерел формування запасів до одноденної виручки від реалізації продукції.

Для характеристики фінансової стійкості визначається надлишок або нестача основних джерел формування запасів на одну гривню запасів.

Для аналізу фінансової стійкості можуть використовуватись також показники, що характеризують структуру капіталу.

Стійкість фінансового стану може бути відновлена шляхом прискорення оборотності капіталу, обгрунтованого зменшення запасів до нормативу, поповнення власних оборотних коштів за рахунок підвищення прибутку тощо.

За допомогою таблиці 8.1 проаналізуємо показники фінансової стійкості

Таблиця 8.1

Аналіз показників фінансової стійкості АТВТ «Трембіта»

за 2005-2006 роки

Показник	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+,-)
Коефіцієнт фінансової незалежності	0,828	0,663	-0,165
Коефіцієнт фінансової залежності	0,168	0,327	+0,159

Продовження таблиці 8.1

1	2	3	4
Коефіцієнт фінансового ризику	0,207	0,493	+0,286
Коефіієнт самофінансування	4,939	2,027	-2,912
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами	0,546	-0,42	-0,966
Коефіцієнт маневрування	0,249	-0,15	-0,399
Коефіцієнт інвестування	1,331	0,87	-0,461
Власні оборотні кошти	4262,5	-26,04

Проаналізуваши таблиця видно, що коефіцієнт фінансової незалежності зменшився на 0,165 і у 2006 р. становить 0,663. Коефіцієнт фінансової залежності збільшився на 0,159 і знаходиться в межах оптимального значення (не більше 0,5). Коефіцієнт фінансового ризику збільшився на 0,286, відповідно даний показник менший у попередньому періоді. Коефіцієнт самофінансування зменшився на 2,912. Значення даного коефіцієнта більше 1, що є позитивним результатом. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами зменшився на 0,966 і у звітному році виходить за межі оптимального значення (більше 0,1). Коефіцієнт маневрування зменшився на 0,399 і також у 2006 р. виходить за межі оптимального значення (більше 0,5). Коефіцієнт інвестування зменшився на 0,461 і за рахунок зменшення у звітному році не відповідає оптимальному значенню (більше 1).

Проаналізуємо вплив факторів на вище зазначені показники.

Так, зменшення коефіцієнта фінансової незалежності зумовлено в основному зміною валюти балансу (коефіцієнт за рахунок впливу цього фактора зменшився на 0,176 (0,663 – 17350,1 / 20667,6 = -0,176)). Зміна власного капіталу спричинила певне збільшення цього коефіцієнта на 0,011 (17350,1 / 20667,6 – 0,828 = 0,011). Разом фактори призвели до відхилення на -0,165 (-0,176 + 0,011 = -0,165).

За рахунок зміни суми зобов’язань коефіцієнт фінансової залежності зріс на 0,246 (8561,4 / 20667,6 – 0,168 = 0,246). Значно менший вплив здійснила зміна валюти балансу (коефіцієнт зменшився на 0,087 (0,327 – 8561,4 / 20667,6 = -0,087)). Загальний вплив цих факторів становить +0,159 (0,246 – 0,087 = 0,159).

Вирішальний вплив на зростання коефіцієнта фінансового ризику справила зміна суми зобов’язань (коефіцієнт за рахунок цього зріс на 0,293 (8561,4 / 17121,0 – 0,207 = 0,293)). Вплив зміни власного капіталу був менш суттєвим (коефіцієнт зменшився на 0,007 (0,493 - 8561,4 / 17121,0 = -0,007)). За рахунок дії цих факторів коефіцієнт фінансового ризику зріс на 0,286 (0,293 – 0,007 = 0,286).

На зменшення коефіцієнта самофінансування на 2,912 вплинула, в основному, зміна суми зобов’язань (коефіцієнт зменшився на 2,978 (2,027 – 17350,1 / 3466,8 = -2,978)). За рахунок зміни власного капіталу даний коефіцієнт зріс на 0,066 (17350,1 / 3466,8 – 4,939 = 0,066). Сукупний вплив становить -2,912 (-2,978 + 0,066 = -2,912).

За рахунок зміни власних оборотних коштів коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами зменшився на 0,879 (-2604,0 / 7809,1 – 0,546 - -0,879). Вплив зміни оборотних активів був значно меншим (-0,087 (-0,42 + 2604,0 / 7809,1 = -0,087)). За рахунок цих змін коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами зменшився на 0,966 (-0,879 – 0,087 = -0,966).

Коефіцієнт маневрування також зменшився, в основному, за рахунок зміни суми власних оборотних коштів на 0,401 (-2604 / 17121,0 – 0,249 = -0,401), за рахунок зміни власного капіталу коефіцієнт зріс на 0,002 (-0,15 + 2604 / 17121,0 = 0,002). Сумарний вплив становить -0,401 + 0,002 = -0,399.

Зменшення коефіцієнта інвестування викликане зміною оборотних активів (коефіцієнт зменшився на 0,479 (0,87 – 17350,1 / 12858,5 = -0,479)) та деякий вплив здійснила зміна суми власних оборотних коштів (коефіцієнт зріс на 0,018 (17350,1 / 12858,5 – 1,331 = 0,018)). За рахунок цих змін коефіцієнт інвестування зменшився на 0,479 (-0,479 + 0,018 = -0,461).

Таблиця 8.2

Визначення типу фінансової стійкості АТВТ «Трембіта»

за 2005-2006 роки

Показник	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+,-)
Виручка від реалізації продукції	39166,7	33660,7	-55,06
Власний капітал	17121,0	17350,1	+229,1
Необоротні активи	12858,5	19954,1	+7095,6
Власні оборотні кошти	4262,5	-2604,0	-6866,5
Запаси	3080,8	3721,2	+640,4
Надлишок (+), нестача (-) власних оборотних коштів для формування запасів	1181,7	-6325,2	-7506,9
Довгострокові зобов’язання	-	-	-
Разом власних оборотних коштів і довгострокових зобов’язань	4262,5	-2604,0	-6866,5
Надлишок (+), нестача (-) власних оборотних коштів довгострокових зобов’язань для формування запасів	1181,7	-6325,2	-7506,9
Короткострокові кредити і позики	3466,6	8561,4	+5094,8
Разом основних джерел формування запасів	7729,1	5957,4	-1771,7
Тип фінансової стійкості	Абсолютно стійкий	Нестійкий
Запас стійкості фінансового стану, днів	72,9	65,5	-7,4
Надлишок (+), нестача (-) основних джерел формування запасіви на 1 грн. запасів	2,509	1,601	-0,908

Проаналізувавши таблицю видно що підприємство мало абсолютно стійкий фінансовий стан на відміну від 2006 р., де був нестійкий тип фінансової стійкості (запаси не покривалися за рахунок власних оборотних активів, а за рахунок всіх основних джерел формування запасів – власних оборотних коштів, довгострокових та короткострокових зобов’язань).

Після розгляду даної теми необхідно сказати , що для покращення фінансової стійкості, перш за все потрібно, підвищити свій рейтинг, оптимізувати обсяг залучених коштів, постійно підвищувати кваліфікацію працівників, покращити якість продукції.