8. Согласны ли вы с утверждением, что выплата дивидендов акциями уменьшает величину собственного капитала? Обоснуйте ответ.

По общему правилу дивиденды – это часть чистой прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта (предприятия), распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении. Чистая прибыль в свою очередь – это основной источник формирования собственного капитала предприятия, т.е. основной источник собственных финансовых ресурсов.

Дивиденды уменьшают собственный капитал компании, поскольку они выплачиваются из чистой прибыли, оставленной на предприятии. При прочих равных условиях их выплаты приводят к увеличению соотношения между заемным и собственным капиталом.

9. Согласны ли вы с утверждением, что выпуск облигаций приводит к повышению инвестиционной привлекательности предприятия? Обоснуйте ответ.

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента являясь эквивалентом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер – для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям. Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Размещение и погашение облигаций, формируя публичную кредитную историю предприятия, одновременно является ориентиром для будущего взаимодействия инвесторов и компании. Выпуск и обращение облигаций на фондовом рынке способствует формированию имиджа компании и повышает ее инвестиционную привлекательность. Но с другой стороны, осуществляя эмиссию облигаций, эмитент несет определенные риски, и всегда существует вероятность того, что облигационный заем не будет успешным, т. е. сам факт эмиссии облигаций ещё не гарантирует их размещения на разработанных эмитентом условиях.

10. Согласны ли вы с утверждением, что консервативная политика формирования оборотных активов ведет к увеличению прибыльности предприятия? Обоснуйте ответ.

Консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Однако минимальное использование заемных источников финансирования позволяет снижать расходы, связанные с использованием данного вида капитала, т.е. фактически консервативный подход оптимизирует процентные расходы предприятия, следовательно, при прочих равных условиях это позволяет увеличивать уровень прибыльности, но меньшими темпами, чем это может быть достигнуто при разумном сочетании собственного и заемного финансирования.