6.4. Передавальний механізм монетарної політики

Механізм впливу грошово-кредитної політики на національну економіку є доволі складним. Його називають передавальним механізмом монетарної політики. Виділяють кілька ланок передавального механізму: зміна величини реальної пропозиції грошей; зміна процентної ставки; зміна сукупних видатків; зміна реального ВВП, рівня зайнятості і рівня цін.

Розгляньмо дію передавального механізму на прикладі стимулювальної монетарної політики. Її використовують, коли економіка перебуває у стані спаду (тобто на кейнсіанському відрізку кривої сукупної пропозиції). Механізм впливу зміни пропозиції грошей на реальний обсяг виробництва можна представити у вигляді такого логічного ланцюжка:

S^m ↑ → %р↓ → I↑ → AD ↑ → ВВП↑.

З більшення пропозиції грошей S^m зменшує процентну ставку %р на грошовому ринку (рис.8,а). Зниження процентної ставки сприяє інвестиційній активності (зростання I) й зумовлює збільшення сукупного попиту AD, що веде до зростання обсягу національного виробництва та зайнятості (рис. 8,б).

Коли економіка знаходиться на фазі економічного спаду з метою його подолання та збільшення реальних обсягів виробництва й зайнятості центральний банк повинен застосувати інструменти політики “дешевих" грошей, яка спрямована на збільшення пропозиції грошей.

% S^m S^m ₁ %

D^і

%р %р

% р₁ %р₁

D^m

20 30

кількість грошей І₁ І₂ І

Ринок грошей: Ринок інвестицій:

зміна рівноважної зміна фактичного

ставки відсотка обсягу інвестицій

внаслідок грошово- внаслідок грошово-

кредитної політики кредитної політики

“дешевих” грошей “дешевих” грошей

Р івень AD₁ AS

цін

AD

р₁

р

ВВП

ВВПр ВВПр₁

Це збільшення пропозиції грошей (крива пропозиції грошей S^m переміщується вправо до кривої S^m₁) викличе зниження рівноважної процентної ставки (з %р до %р₁), що у свою чергу спричинить до збільшення обсягу інвестицій (з І₁ до І₂). Збільшення інвестицій спричинить мультипліковане збільшення реального ВВП (з ВВПр до ВВПр₁).

Коли економіка перебуває на класичному відрізку кривої сукупної пропозиції, для зниження темпів інфляції центральний банк вдається до стримувальної монетарної політики. Її механізм діє у протилежному напрямку:

S^m ↓ → %р↑ → I↓ → AD↓→ ВВП↓→ P↓.

Коли ж економіка знаходиться на фазі інфляційного піднесення з метою стримання зростання цін центральний банк повинен застосувати інструменти політики “дорогих” грошей, яка спрямована на зменшення пропозиції грошей. Це зменшення пропозиції грошей (крива пропозиції грошей S^m переміщується вліво до кривої S^m₁) викличе підвищення рівноважної процентної ставки (з %р до %р₁), що своєю чергою спричинить зменшення обсягу інвестицій (з І₁ до І₂) і мультипліковане зменшення обсягу ВВП (з ВВПр до ВВПр₁).

% S^m %

% р₁ %р₁ D^і

%р %р

S^m ₁ D^m

кількість грошей І₁ І₂ І

Ринок грошей: Ринок інвестицій:

зміна рівноважної зміна фактичного

ставки відсотка обсягу інвестицій

внаслідок грошово- внаслідок грошово-

кредитної політики кредитної політики

“дорогих” грошей “дорогих” грошей

Рівень AD₁ AS

цін AD

р₁

р

ВВП

ВВПп