Глава 9. Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта

Опыт компании ВР, являющейся признанным мировым лидером в области дифференцированных продуктов, показывает, что процесс внесения присадок должен осуществляться в конце логистической цепочки на нефтебазе. Имеется несколько серьезных преимуществ такого подхода.

По соображениям обеспечения качества, добавление присадок должно происходить на максимально поздней стадии логистической цепочки. Свойства присадок, используемых при производстве ТНК NPU, таковы, что они могут «теряться» по мере перемещения топлива из одного места в другое. Поэтому, чем больше топливо с внесенными присадками перемещается, тем выше риск. 

Еще одно преимущество добавления присадок на нефтебазе заключается в большей гибкости поставок при остановках работы НПЗ на ремонт. Это также позволяет хранить в одном месте как обычные продукты и базовые продукты для приготовления дифференцированного топлива, так и просто добавлять присадки в последние, что снижает потребность в дополнительных емкостях.

Исходя из этих соображений, рекомендуется осуществлять добавление присадок на Тульской нефтебазе, так как в Туле существуют оптимальные возможности с точки зрения логистики и возможностей для смешивания продукта в конце логистической цепочки. В этой связи нефтебаза в г. Туле оценивается как оптимальная. База имеет хорошее расположение для организации оптимального снабжения станций, а также возможность смешивать все виды топлива.

Aи-95 и Аи-92 будут доставляться на терминал с РНПК (крупнейшая нефтеперабатывающая компания ТНК-ВР) в виде базового продукта, в который будет добавляться присадка. Присадка, используемая при производстве ТНК NPU, производится компанией BASF в Германии и поставляется в рамках договора поставки между BP Топливная Компания¹⁶ и ТБХ. Полная стоимость присадки с учетом доставки и таможенной очистки составляет 165 руб. за 1 литр. Присадка будет поставляться в емкостях по 24 м3 раз в 3-4 месяца и храниться отдельно в емкости 200м³. Она будет добавляться в базовый продукт и останется интеллектуальной собственностью Топливной Группы ВР.

Предлагается начать продажи дифференцированного топлива ТНК NPU 95 и NPU 92 только на собственных АЗС, работающих в новом оффере. В соответствии с консервативными предпосылками, дифференцированное топливо будет продаваться с наценкой 50 копеек на литр по сравнению с обычным видом, при этом, чтобы исключить отток потребителей обычного Аи-95 и Аи-92, запуск топлива ТНК NPU 95 и NPU 92 не будет связан с остановкой продаж обычного Аи-95 и Аи-92. Предложение по дифференциалу сделано с учетом текущей конкурентной среды и опыта собственных продаж дифференцированного топлива. Например, наценка на Ultimate 95, первые два года не превышала 99 копеек. Учитывая позиционирование ТНК, наценка должна быть несколько ниже, чем она была в случае с BP Ultimate, а именно – 50 копеек.

Предполагается, что 35% потребителей Аи-92 и 40% Аи-95 перейдут на новый продукт, а в 2012 году, после вывода из оборота А-80, освободившиеся емкости на АЗС будут использоваться для хранения Аи-92, что позволит ликвидировать снижение реализации по этому виду топлива. Таким образом, общая доля продуктов класса «премиум» в общей структуре нефтепродуктов составит порядка 37%.

Таблица 11 – Смета финансирования проекта (тыс. руб. с НДС)

Покупка мобильной установки для хранения и смешения присадки	591
Подготовка станций: заказ табличек, накладок на пистолеты, наклейки на колонки	885
Изготовление и установка элементов ценовой стеллы	2400
СМИ	336
Материалы в местах продаж	1185
Итого:	5397

Исходя из таблицы 11, можно сделать вывод, что в проект необходимо инвестировать 5 397 000 руб.

При этом источниками инвестирования послужат:

1. Собственные средства ОАО «ТНК-ВР» и ОАО «Туланефтепродукт» в размере 72% (3 885 840 руб) от общей суммы инвестиций:

• Инвестиции головной компании «ОАО ТНК-ВР» - 25%. Туланефтепродукт является бизнес-единицей ТНК-ВР. А успех всей компании зависит от успеха каждой её отдельной части. Следовательно, учитывая коммерческую эффективность инвестиционного проекта и размеры прибыли головной компании, в разы превышающие прибыль Туланефтепродукта, для ТНК-ВР обосновано и выгодно вложить в реализацию проекта 1 349 250 руб.

• Амортизационные отчисления – 23%. Собственностью Туланефтепродукта являются 40 АЗС, 12 бензовозов и 2 нефтебазы. Причём на Тульской нефтебазе не так давно была проведена реконструкция, в которую было вложено около 170 000 000 руб, что даёт значительные суммы для источников финансирования капитальных вложение по средствам амортизационных отчислений. Все приведённые выше источники могут дать в проект инвестиций в размере 1 241 310 руб.

• Собственная прибыль ОАО «Туланефтепродукт» - 24%. Т.к. чистая прибыль предприятия за 2011 год составила 631 593 000 руб¹⁷, инвестиции в размере 1 295 280 руб. не скажутся на финансовой стабильности организации.

2. Заёмные средства – 28% (1 511 160 руб). Источником инвестирования послужит кредит от постоянного партнёра, банка ВТБ, в размере 1 600 000 руб.

ВТБ24 — один из крупнейших участников российского рынка банковских услуг. Банк входит в международную банковскую группу ВТБ и специализируется на обслуживании физических лиц, индивидуальных предпринимателей и предприятий малого бизнеса. В числе услуг ВТБ24 — ипотечное, потребительское и автокредитование, банковские карты, срочные вклады, денежные переводы, дистанционное управление счетами.

ВТБ24 — лидер отечественного фондового рынка по количеству зарегистрированных клиентов и ведущий российский маркет-мейкер международного валютного рынка FOREX. Банк предлагает своим клиентам полный спектр инвестиционных услуг: брокерское обслуживание на ММВБ, РТС и FOREX, услуги по размещению средств в ПИФы, ОФБУ, доверительное управление активами, долговое финансирование.

Планируется получить кредит по праграмме «Инвестиционный» на следующих условиях:

- 14% годовых

- срок погашения кредита 2 года

- индивидуальный график платежей

- комиссия по оформлению кредита 0,3%.

В соответствии с базовым сценарием ожидается, что запуск дифференцированного топлива на АЗС ТНК в Тульской области позволит обеспечить следующие показатели экономической эффективности:

Таблица 12 - Экономические показатели проекта

NPV [тыс. руб]	IRR	DPP [годы]	PI
6 034, 771	15,28%	2,5	1,12

Проведённые выше экономические исследования подтверждают, что данный инвестиционный проект будет иметь коммерческий эффект.