58. Деятельность эмитентов на рцб

Эмитенты принадлежат к основным участникам рынка ценных бумаг. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов.

Эмитенты могут отличаться по тому кругу инвесторов, для которых осуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечение отечественного или иностранного инвестиционного капитала рассчитана эмиссия. По характеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован следующим образом:

· акции могут быть вылущены по закрытой подписке для ограниченного круга стратегических инвесторов;

· выпуск акций может быть организован по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;

· эмиссия акций может быть предназначена для размещения среди большого количества частных инвесторов.

Можно классифицировать эмитентов по различным признакам, наиболее существенными из них являются следующие:

1. виды эмитентов как формы государственно-правового образования;

2. организационно-правовая форма эмитентов;

3. направления профессиональной деятельности эмитентов;

4. инвестиционная привлекательность эмитентов;

5. политика,проводимая эмитентами на фондовом рынке (активная, рассчитанная на привлечение стратегических инвесторов, распыление капитала, на отечественный капитал, на иностранный капитал и т. п.);

6. национальная принадлежность эмитентов. Эмитентов можно разделить по национальной принадлежности, т. е. на резидентов и нерезидентов. В большинстве стран установлены определенные ограничения на обращение ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках. В России ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютных ценностей. Поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.

По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

- промышленные и торговые компании;

- коммерческие банки;

- инвестиционные компании и инвестиционные фонды;

- страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы.

Таким образом, под эмитентами понимаются субъекты фондового рынка, являющиеся инициаторами и исполнителями процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг они занимают позицию продавца и поставляют на фондовый рынок товар - ценные бумаги.

Эмиссия ценных бумаг - это процесс,в результате которого появляются новые ценные бумаги на фондовом рынке.Существуют основные этапы эмиссии: принятие решения о выпуске; подготовка проспекта; регистрация выпуска; изготовление ценных бумаг; раскрытие информации; регистрация отчёта об итогах выпуска; размещение выпуска ценных бумаг.Крупнейшими эмитентами на рынке ценных бумаг являются государство и муниципальные образования.

59. Политика пенсионных фондов и их риски

Пенсионный фонд— фонд, предназначенный для осуществления выплат пенсий по старости или по инвалидности. Пенсионные фонды подразделяются на государственные и негосударственные в зависимости от управляющей компании. Пенсионные фонды являются важными акционерами публичных и частных компаний. Они особенно важны для фондового рынка, где доминируют огромные институциональные инвесторы.

НПФ – это некоммерческая организация социального обеспечения, основной целью деятельности которой является выплата пенсий участникам системы негосударственного пенсионного обеспечения. В рамках негосударственного пенсионного обеспечения деятельность НПФ включает в себя-аккумулирование пенсионных взносов. Вкладчик на основании Пенсионного договора перечисляет в НПФ пенсионные взносы. Фонд осуществляет учет поступивших пенсионных взносов на солидарном или именном пенсионном счете Вкладчика и формирует пенсионные резервы. Фонд определяет направления, порядок и условия размещения пенсионных резервов. Фонд размещает пенсионные резервы самостоятельно или через управляющие компании. Доход, полученный Фондом по результатам размещения пенсионных резервов, распределяется на пенсионные счета Вкладчиков и Участников, направляется на пополнение страхового резерва и на ведение уставной деятельности Фонда. Таким образом, НПФ действует только в интересах участников фонда, и вся его деятельность направлена на получение максимального инвестиционного дохода. При наступлении пенсионных оснований у Участника определяется размер негосударственной пенсии и порядок ее получения исходя из накопленной суммы.

3 наиболее часто повторяющихся риска фондов:

- отсутствие системы риск-менеджмента;

- снижение качества активов;

- недостаточный страховой резерв.

Во многих фондах отсутствует выделенное подразделение, отвечающее за контроль управляющих компаний и инвестиционных стратегий.

Фонды столкнулись с необходимостью реинвестировать средства, размещенные в 2009 году в банках по высоким «кризисным» ставкам. На фоне снижения доходности это привело к росту бумаг третьего эшелона в портфелях – прежде всего пенсионных резервов, где у многих в обязательствах закреплены положения гарантированной доходности. В условиях отсутствия систем риск-менеджмента рискованность инвестиционных стратегий может оказаться повышенной, а это создает предпосылки повторения кризиса дефолтных бумаг в инвестпортфелях.

Кроме этого, Агентство не исключает появления на рынке практики нарушения инвестиционных деклараций путем вложений в бумаги «технических» компаний, цена на которые на бирже формируется в результате сделок между аффилированными структурами.

Несмотря на рост кредитных рисков в портфеле фондов, страховой резерв по-прежнему у большинства из них остается на минимальном уровне, недостаточном для компенсации потерь даже по дефолтным бумагам. По сути, такой резерв фонды создают постфактум, когда эмитент уже не исполнил обязательства. Пренебрежение страховым резервом может привести к неспособности фондов компенсировать потери от дефолтов эмитентов, не говоря даже о снижении стоимости активов.