72.Особенности управления деятельностью инвестиционных фондов

Инвестиции – представляют собой совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов основных фондов всех отраслей народного хозяйства.

Инвестиционная деятельность – может финансироваться за счет следующих источников:

- собственные финансовые ресурсы (хоз.резервы инвесторов )

- прибыль

- амортизационные отчисления

- денежные накопления и сбережения граждан и юр.лиц

- средства органов страховых, (стихийные бедствия).

За счет заемных средств инвестора: банковские и бюджетные кредиты, облигации, займы и др. Деятельность инвестиционных фондов в фондовом рынке регулируется Законом «Об инвестиционных фондах». Этот закон определяет понятие инвестиционных фондов, порядок создания и условия их деятельности, осуществление государственного контроля, а также мероприятия по защите интересов их участников.

Инвестиционные фонды делятся на открытые и закрытые.

Открытые фонды создаются на неопределенный срок и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией инвестиционного фонда.

Закрытые фонды создаются на определенный срок и осуществляют расчеты относительно инвестиционных сертификатов по истечении срока деятельности инвестиционного фонда.

Учредителями инвестиционного фонда являются юридические и физические лица. Не могут быть учредителями инвестиционного фонда юридические лица, часть государственного имущества, в уставном фонде которых превышает 25 процентов. Учредители несут ответственность перед участниками инвестиционного фонда в пределах стоимости надлежащих им акций уставного фонда. Акции хранятся у депозитария и не могут предъявляться на продажу.

Для создания инвестиционного фонда его учредители составляют учредительный договор, утверждают устав и проводят регистрацию инвестиционного фонда в порядке, установленном для регистрации акционерных товариществ.

Учредительный договор определяет порядок осуществления учредителями совместной деятельности, связанной с созданием инвестиционного фонда, ответственность перед участниками и перед третьими лицами.

В уставе инвестиционного фонда отмечаются наименование, местонахождение и вид инвестиционного фонда, размер и порядок изменения уставного фонда, состав учредителей, порядок создания органов управления инвестиционного фонда, их компетенция и порядок принятия ими решений, порядок получения учредителями дивидендов на каждую акцию в размере, равном размеру дивиденда на один инвестиционный сертификат, порядок реорганизации и ликвидации инвестиционного фонда.

Уставный фонд инвестиционного фонда должен составлять не менее 2 тысяч минимальных зарплат, установленных на момент его регистрации, и быть сформирован за счет вкладов учредителей в виде денежных средств и ценных бумаг.

Участниками инвестиционного фонда являются физические и юридические лица, которые приобрели инвестиционные сертификаты этого фонда. Участнику инвестиционного фонда может выдаваться сертификат на суммарную стоимость инвестиционных сертификатов. Инвестиционные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Инвестиционный сертификат должен иметь следующие реквизиты: фирменное наименование инвестиционного фонда; его местонахождение; наименование ценной бумаги («инвестиционный сертификат») и его порядковый номер; дату выпуска; вид инвестиционного сертификата, его нарицательная стоимость; имя собственника (для именного инвестиционного сертификата); срок выплаты дивидендов; подпись должностного лица – инвестиционного управляющего или другого уполномоченного лица; печать инвестиционного фонда.

Номинальная стоимость одного инвестиционного сертификата должна приравнивать номинальной стоимости одной акции, которая принадлежит учредителям.

Для выпуска инвестиционных сертификатов составляется договор с инвестиционным управляющим, аудитором или аудиторской фирмой, а также депозитный договор с депозитарием, проводится регистрация выпуска инвестиционных сертификатов, публикуются инвестиционная декларация и информация о выпуске инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда.

Вышестоящим органом управления инвестиционным фондом являются общие сборы учредителей, к исключительной компетенции которых принадлежит:

• внесение изменений и дополнений к учредительному договору и уставу инвестиционного фонда;

• утверждение инвестиционной декларации, условия депозитного договора, договора с инвестиционным управляющим, договора с аудитором или аудиторской фирмой и внесение в утвержденном порядке изменений и дополнений к этим документам;

• принятие решения и утверждения информации о выпуске инвестиционных сертификатов;

• утверждение результатов годовой деятельности инвестиционного фонда после проведения аудиторской проверки;

• утверждение порядка расчета дивидендов;

• принятие решений о создании, реорганизации или ликвидации филиалов, региональных представительств инвестиционного фонда, принятие решений о ликвидации фонда, создание ликвидационной комиссии и утверждения ликвидационного баланса.

С целью контроля за деятельностью инвестиционного управляющего и защиты интересов участников создается наблюдательный совет.

Инвестиционный управляющий осуществляет управление активами инвестиционного фонда от лица инвестиционного фонда без поручения и готовит проекты информационных уведомлений о выпуске инвестиционных сертификатов. Инвестиционный управляющий не может быть депозитарием инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий организовывает продажу инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда. Инвестиционный управляющий не может предлагать на продажу инвестиционные сертификаты по цене, ниже номинальной. Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов по требованию их собственников от лица и за счет средств инвестиционного фонда, а в случае отсутствия таких средств – за счет собственных средств.

Разрешение на осуществление деятельности как депозитария, инвестиционного фонда или инвестиционной компании выдает Министерство финансов.

Инвестиционный фонд не имеет права:

• выпускать облигации и векселя;

• иметь в своих активах больше чем 10 процентов ценных бумаг одного эмитента и инвестировать свыше 5 процентов своих активов в ценные бумаги одного эмитента, кроме инвестирования в облигации внутренних государственных займов, казначейские обязательства государства и иные ценные бумаги, получение доходов по которым гарантировано Правительством;

• держать в ценных бумагах менее чем 70 процентов активов инвестиционного фонда;

• покупать инвестиционные сертификаты иного инвестиционного фонда или инвестиционной компании;

• заниматься представительской деятельностью с приватизационными бумагами;

• брать банковский кредит, кроме случаев использования этого кредита для выкупа открытым фондом своих инвестиционных сертификатов;

• выдавать имущественные гарантии, обеспеченные имуществом фонда, для третьих лиц, составлять договора залога;

• приобретать ценные бумаги полных и коммандитных товариществ.

Для осуществления совместного инвестирования инвестиционные фонды, а также инвестиционные компании, которые основали взаимные фонды, выпускают инвестиционные сертификаты, которые предъявляются для размещения среди участников. Средства, полученные от участников, открытые фонды инвестируют в ценные бумаги иных эмитентов. Закрытые фонды имеют право осуществления инвестирования в ценные бумаги и приобретение недвижимого имущества, частей и паев, которые принадлежат государству в имуществе хозяйственных товариществ, в процессе приватизации.

Инвестиционные сертификаты открытых фондов могут быть приобретены за средства участников, закрытых фондов – за средства участников и приватизационные бумаги.

Эмиссия инвестиционных сертификатов осуществляется после регистрации их выпуска Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку.

Фонды имеют право осуществлять общую эмиссию инвестиционных сертификатов на сумму, размер которой не должен превышать 15-разового размера их уставных фондов.

Открытые фонды выпускают инвестиционные сертификаты, которые не подлежат свободной перепродаже, а закрытые – такие, которые подлежат свободной перепродаже.

Инвестиционные сертификаты предъявляются для размещения и выкупаются фондом по цене, равной стоимости чистых активов, в сроки, установленные инвестиционной декларацией. Чистыми активами инвестиционного фонда признается стоимость активов, в которые размещены средства учредителей и участников фонда, в текущих ценах на момент оценки.

Инвестиционные сертификаты закрытых фондов могут обмениваться на приватизационные бумаги, если эти фонды получили разрешение на осуществление коммерческой деятельности с приватизационными бумагами.

Закрытые фонды обслуживают собственников приватизационных бумаг со следующими ограничениями:

– инвестиционные сертификаты подлежат выкупу фондом не ранее окончания срока использования приватизационных бумаг;

– участникам инвестиционного фонда не гарантируется фиксированный размер дивидендов.

Приватизационные бумаги, которые находятся в собственности фонда, подлежат индексированию в случае общей индексации приватизационных бумаг. Фонд имеет право осуществлять дополнительную эмиссию инвестиционных сертификатов в 50-разовом размере к объему принятых для размещения приватизационных бумаг в порядке, утвержденном Фондом государственного имущества и Министерством финансов. Инвестиционные фонды имеют право держать в своих активах до 25 процентов ценных бумаг одного эмитента при условии их приобретения за приватизационные бумаги.

Доходы фонда состоят из дивидендов и иных поступлений от ценных бумаг, которые находятся в собственности фонда, и доходов от операций с ценными бумагами и иными активами. Доходы фонда, его учредителей и участников облагаются налогом при выплате дивидендов в порядке, установленном действующим законодательством.

Доход фонда подлежит распределению между учредителями и участниками в виде дивидендов. Доход учредителей фонда соответственно инвестиционной декларации может быть направлен на увеличение размера уставного фонда.

Фонды, которые размещают приватизационные бумаги, обязаны на протяжении 5 лет сохранять документы о всех осуществленных ими соглашениях с приватизационными бумагами. Если фонды ликвидируются ранее указанного срока, эти документы передаются Фонду государственного имущества.

Контроль за соблюдением антимонопольного законодательства в процессе осуществления совместного инвестирования инвестиционным фондом обеспечивает Антимонопольный комитет соответственно действующего законодательства. Инвестиционный фонд, инвестиционная компания должны непосредственно или через инвестиционного управляющего информировать Антимонопольный комитет о заключенных ими договорах относительно приобретения ценных бумаг, в результате которого обеспечивается прямо или через взаимные фонды инвестиционной компании достижения или превышения 10 процентов ценных бумаг одного эмитента.

Порядок реорганизации инвестиционных фондов, а также особенности претворения закрытого инвестиционного фонда в открытый инвестиционный фонд и закрытого взаимного фонда инвестиционной компании в открытый взаимный фонд инвестиционной компании определяются Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку по согласованию с Фондом государственного имущества и Антимонопольным комитетом.

Эффективность деятельности инвестиционных фондов зависит от профессионализма, знаний и умений основной фигуры – управляющего инвестиционным портфелем, менеджеров, персонала фирмы в целом.

73.Основные цели создания институтов развития в Казахстане.

Основными источниками финансирования индустриальных и инфраструктурных проектов сегодня являются институты развития.

Основная цель институ­тов развития - перераспределение инвестиционных ресурсов в секто­ра, куда затруднен приток частного капитала. Задача институтов развития -долгосрочное финансирование об­щественно-значимых проектов, спо­собствующих экономическому рос­ту, развитию новых отраслей и ре­шению социально-экономических задач.  В Казахстане институты развития были сформированы в соответствии со Стратегией индустриально-ин­новационного развития на 2003-2015 гг. В 2006 г. принято решение об объединении ИР в холдинг - АО "Фонд устойчивого развития "Казына" (в 2008 г. объединен с холдин­гом "Самрук" в Фонд национально­го благосостояния "Самрук-Казы­на").  На сегодняшний день в стране действует восемь институтов раз­вития, из которых пять входят в группу "Самрук-Казына":  Институты развития РК

- АО "ФНБ Самрук-Казына"

- Банк Развития Казахстана

- АО "Инвестиционный фонд Казахстана"

- АО "Национальный инновационный фонд"

- АО «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций»

- АО «Фонд развития малого предпринимательства»

- Государственный центр по содействию инвестициям "Казинвест"

74.Особенности функционирования депозитного рынка.

Депозитный рынок – это система отношений, складывающихся в процессе привлечения финансовых ресурсов депозитными учреждениями.

Стратегия развития депозитного рынка Казахстана заключается в формировании эффективного механизма привлечения свободных денежных ресурсов, в основном на внутреннем рынке инвестиций, нацеленного на создание долгосрочной, надежной и финансово емкой депозитной базы финансовых организаций страны.

основными задачами развития депозитного рынка Казахстана в соответствии с изложенной стратегией являются:

• диверсификация (эффективная комбинация) ресурсов с целью минимизации риска;

• сегментирование рынка по клиентам, продуктам, валютам и регионам;

• дифференцированный подход к различным группам клиентов (разный набор продуктов для состоятельных, менее состоятельных и широких слоев населения);

• проведение постоянного мониторинга развития депозитного рынка;

• определение целевых рынков для минимизации депозитного риска;

• минимизация расходов в процессе проведения депозитных операций;

• оптимизация управления депозитным портфелем депозитного учреждения с целью поддержания требуемого уровня его ликвидности, повышения его устойчивости.

при установлении приоритетов в развитии депозитного рынка учитываются следующие внутренние (системные) факторы, выраженные зависимостью от: субъектов депозитных отношений (в отношении физических и юридических лиц); депозитных инструментов, используемых для привлечения ресурсов; сроков привлечения ресурсов (краткосрочная, среднесрочная и долгосрочная стратегия развития); цели привлечения (для инвестирования, кредитования, поддержания текущей ликвидности); агрессивности в вопросах привлечения ресурсов и связанных с этим вопросов ценовой политики и степени риска проводимых операций.

При проведении своих депозитных операций депозитное учреждение учитывает следующие внешние факторы: изменение налогового законодательства; текущее состояние и тенденции в развитии финансового рынка как в части привлечения, так и размещения ресурсов; изменения, вносимые в расчет банковских пруденциальных нормативов; изменение ставки рефинансирования; лимиты, контрольные цифры, устанавливаемые самим депозитным учреждением на проводимые банковские операции.

По нашему мнению, классификационными признаками депозитов можно назвать то, что они:

• выступают источником ресурсов для депозитного учреждения;

• инициируются самими вкладчиками;

• зависят от инвестиционных возможностей вкладчиков и от уровня их дохода и потребительских потребностей, которые и определяют возможности к накоплению;

• в условиях развитого рынка зависят от существующих на рынке гарантий по их возвратности;

• являются самым привлекательным видом ресурсов для банков по затратности и срочности;

• во многом зависят от маркетинговой стратегии банка на депозитном рынке по привлечению депозитов;

• слабо обращаемый на рынке финансовый инструмент.

На депозитном рынке в процессе депозитных отношений реализуются классические и специфические принципы его функционирования. К классическим следует отнести:

• срочность – все депозиты имеют установленный срок существования;

• платность – финансовые средства, привлеченные посредством депозитов, являются заемными, а значит кредитор, то есть депозитное учреждение, при соблюдении условий договора должен выплатить за них вознаграждение, а вкладчик его получить;

• возвратность – аккумулированные посредством депозитов денежные средства являются собственностью вкладчика и должны быть сохранены и возвращены в полном объеме обязательств;

• публичность – означает, что депозитные продукты, лежащие в основе депозитных инструментов должны быть равно известны всем потенциальным участникам рынка;

• гарантированность – поскольку на сегодняшний момент все вклады физических лиц гарантированы СОГД, то можно считать, что данный принцип является повсеместным.

К специфическим принципам функционирования депозитного рынка необходимо отнести принципы, отражающие характерные особенности депозитных инструментов, которые включают в себя:

• добровольность размещения денег во вклады и возвратность их в принятом номинальном выражении;

• разнообразие условий вкладов для обеспечения доступности накопления сбережений всем категориям вкладчиков;

• стимулирование сберегательной активности клиентов в приоритетных для депозитного учреждения сегментах рынка;

• обеспечение конкурентоспособности условий привлечения вкладов при изменениях рыночной конъюнктуры;

• оптимизация объёмов и структурного соотношения видов вкладов;

• обеспечение оптимального (с учетом последующего получения доходов от размещения ресурсов) уровня издержек;

• безопасность проведения депозитных операций и поддержания надежности работы депозитного учреждения;

• проведение операций по вкладам при строгом соблюдении действующего законодательства Республики Казахстан.

Депозиты выполняют важную роль в формировании банковских ресурсов для осуществления его инвестиционной деятельности. Повышение роли депозитов подкреплялось государственными мероприятиями по обеспечению защиты интересов вкладчиков и надежности и эффективности депозитных операций. Мировая практика имеет богатый опыт организации деятельности по защите депозитов, которая состоит как из простых способов, примером чего может служить предоставление вкладчикам права на первоочередное удовлетворение финансовых требований к ликвидируемому банку, так и из сложных, таких как создание специальных систем страхования вкладов. В связи с этим процесс по созданию казахстанской системы гарантирования вкладов начинался с тщательного изучения опыта работы зарубежных систем страхования депозитов, и его адаптации к нашим условиям деятельности.

75. Инвестиционные фонды, как финансовые институты.

Инвестиционный фонд — учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных лиц для совместного портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов.

Инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой допускаемой законодательством организационно-правовой форме. Инвестиционный институт осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда, инвестиционного банка. Выделяют три группы финансовых посредников: депозитного типа (коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы);контрактно-сберегательного типа (страховые компании, пенсионные фонды);инвестиционного типа (различные инвестиционные фонды).

Инвестиционный фонд - учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных лиц для совместного портфельного инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов. Типы инвестиционных фондов

Паевой инвестиционный фонд - форма совместного инвестирования.

Инвестиционный фонд Казахстана - государственный фонд для софинансирования инвестиционных проектов.

Взаимный фонд - форма совместного инвестирования.

Хеджевый фонд - частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим.

Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund (ETF)) - закрытый паевой траст, который эмитирует акции.

Чековый инвестиционный фонд - специализированный фонд, создаваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х, с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда. Функции инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды выполняют следующие функции

аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;

более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;

диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;

снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счет большого количества операций.