Ключевые слова

Оценка; денежный поток; свободный денежный поток; стоимость фир­мы; стоимость активов; мультипликатор цена—доход (отношение р :е); стоимость собственного капитала; рыночная стоимость; номинальная сто­имость; стоимость замещения; нематериальные активы; стоимость марки; стоимость акции; модель дисконтированных дивидендов; будущие денеж­ные потоки; экономическая добавленная стоимость.

Контрольные вопросы

1. Какая разница между стоимостью всей компании и стоимостью 1 собственного капитала?

2. Опишите некоторые ловушки при оценке компании по бухгалтер­ской отчетности.

3. Раскройте методы оценки марки.

4. Что такое «свободный денежный поток»?

5. Перечислите и опишите некоторые проблемы модели растущих ди­видендов.

Задания

1. Компания А была продана за 2,7 млн. £. Она имеет непогашенный I банковский кредит в размере 1 млн. Сколько стоит собственный капитал?

2. Компании А и Б шьют костюмы. Компания А считается модной фирмой и продает свою продукцию на 1500 р. дороже, чем компания Б. За год компания А реализует 1000 костюмов. Сколько стоит «марка» А1

3. Компания «Золотая рыбка» торгует лимонадом. В прошлом году она продала 2 млн. бутылок по цене 20 р. Производство 1 бутылки обходится в 5 р. Издержки реализации — 1 р. Оборудование амортизировано на 500 тыс. На покупку новой линии для производства лимонада потрачено 10 млн. р. Оцените свободный денежный поток.

4. Акционерное общество «Зайка» долгов не имеет. АО выплачивает дивиденды 5 р. на одну акцию. Акционеры требуют доходности на свои инвестиции 11 %. Сколько стоит «Зайка», если было эмитировано 100 тыс. акций? Сколько будет стоить «Зайка», если дивиденды начнут расти со скоростью 8 % в год?

5. Отношение Р.Е компании Zравно 8,5. Доход на 1 акцию равен 4,57 р. Всего акций 1 млн. Сколько стоит собственный капитал компа­нии?