17. Рынок капитала, дисконтирование. Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Рынок капитала – рынок реального капитала, основного и оборотного капитала.

Что касается оборотного капитала, то его рынок подчиняется принципу равнодоходности разных вложений, т.е. сравнению предельного дохода и предельных издержек (цены ресурса).

Что касается основного капитала, то появляются различия, т.к. существует временной лаг, т.е. разрыв между временем вложения и периодами последующей отдачи от этих вложений, т.к. существует

Принцип равновыгодности вложений в любую сферу, мы должны оценить вложения в основные фонды с другими возможными вариантами использования имеющегося капитала, либо купить земельный участок и получать ренту, либо вложить в банк и получать процент, либо купить акции и получать дивиденд.

Что бы оценить эффективность инвестиционного проекта фирмы, необходимо сравнить вложения в текущем периоде с будущими потоками доходов от инвестиций за срок окупаемости проектов, но т.к. деньги текущего периода дороже, чем будущего периода, необходимо привести к одному измерителю деньги разных периодов.

1 рубль через n лет = (1+r)ⁿ

R – ссудный %, имеется ввиду реальная ставка ссудного %.

Номинальная ставка – которую объявляет банк.

Реальная ставка % - рассчитанная с учётом инфляции. Может быть отрицательной.

Дисконтирование – операция, обратная подсчёту ссудных %, т.е. нахождение сегодняшней стоимости денег будущих периодов (необходимо привести стоимость денег всех будущих периодов к единой оценке)

PDV – приведенная, дисконтированная стоимость.

N лет 1 рубль = 1/(1+r)ⁿ

Оценка эффективности инвестиционного проекта

NPV – чистая приведенная стоимость.

NPV = – С + П₁/(1+r) + П₂/(1+r)² +…+ П_n/(1+r)ⁿ

C – капитальные вложения

П – прибыль от проекта

R – реальная ставка ссудного процента

N – срок окупаемости (годы)

Вывод: если будущие дисконтированные доходы за срок окупаемости проекта больше, чем капитальные вложения, тогда проект эффективен (если капитальные вложения осуществляются несколько лет, то капитальные вложения всех лет кроме 1 так же дисконтируется).

18. Условия и границы эффективного функционирования рыночной экономики (фиаско рынка).

Эффективность рыночного регулирования. Провалы рынка.

В теории маржинализма считается, что рынки совершенны, т.е. не существует контроля над ценами ни у одного субъекты рынка (цены формируются в результате взаимодействия равных независимых сторон) и у всех субъектов имеется полная информация о ситуации на рынке. Эти предпосылки обеспечивают ценовым регулятором, формирования оптимальных пропорций производства.

Реально в современной экономике 80% рынков являются олигополиями, а значит у субъектов рынка имеется контроль над ценами, значит ценовые сигналы искажены, т.е. нарушается главное условие эфективности рыночного механизма регулирования. Это ситуация называется фиаско рынка или провалы рынка.

Факторы, определяющие провалы рынка:

• внешние эффекты: а) отрицательные - наблюдаются в том случае, если издержки фирмы не включают все затраты на производство данных благ, часть затрат ложится на 3и лица. Например: экологически опасные производства. Фирмы включают в издержки те расходы, которые непосредственно относятся к производственному процессу, а многие затраты связанные с экологией во многом ложатся на население и государство. Но если в цене издержки занижены, то прибыли завышены и в данной отрасли привлечено больше капиталов, чем по оптимальному варианту, т.е. пропорции деформированы. Государство может снизить отрицательные эффекты, установив жесткие экологические стандарты или штрафы за их нарушение б) положительные - к сферам дающие положительные эффекты (здравоохранение, спорт, культура, заповедники) такие блага обеспечивают полезный эффект для всех фирм. Однако если включить в издержки все необходимые затраты на производство этих благ, большая часть населения будет исключена из их потребления. Государство либо частично софинансирует эти блага наряду с частными фирмами, либо полностью осуществляет производство этих благ.

• Общественные блага - это те, для которых невозможно определить источник финансирования. Существует принцип неисключаемости потребления данного блага ни для одного из субъектов. Это оборона, благоустройство, рекреационные зоны, парки, заповедники. Выход из этой ситуации - финансирование данных благ государством или местными сообществами.

• Различные типы конкуренции в разных секторах экономики. Эта ассимтерия информации нарушает принцип эквивалентности объекта. Как решение этой проблемы является антимонопольное законодательство, которое ограничивает недобросовестную конкуренцию.

• Неэффективные институты, которые по-разному представляют интересы субъектов.

• Если говорить не о товарных рынках, а о рынке ресурсов (трудовой, финансовый), то позиции сторон здесь неравновесны. Кроме того интересы сторон по-разному защищены в разных странах. Эффективные институты защищающие работников - это присутствие в наблюдательном совете корпорации 50% представителей работников и профсоюзов (Германия).

• Правовое регулирование - это нормы конституционного, гражданского, хоз-ого права. Слабый Инфорсмент - принуждение к исполнению этого права не работает.

• Моральные, религиозные нормы.

Любое общество является устойчивым, если оно организовано, т.е. имеет структуру. Это локальное сообщества, в которых индивиды непосредственно, лично связаны. Вот эта локальность связей (отсутствие полного индивидуализма) они обеспечивают действия правовых, моральных норм и установок. Чем в большее число локальных сообществ включен индивид, тем более устойчивым является общество. Разрушение локальных сообществ привело к социальному кризису в период трансформации России.