Лизинг—предост-е обор-я в польз-е за плату, по сути финансовая аренда, когда на определенный срок нам предост оборудовании-е «под ключ» и в теч лизингового периода мы делаем лизинговые платежи. Т.о. в теч лизингового периода оборудоване принадлежит лизинговой компании.. В Лиз платежи вкл: АО, ст-ть им-ва, % за кр для покупки имущ, страх-е, доп услуги, пртбыль лизинговой компании.

В законе РФ есть упоминание о лизинге и льготах, но на практике их нет кроме как машины, оборудование, стоит-во газопроводов. Схема: проектоустроитель осуществляет страховые платежи в страховую компанию и лизинговые платеди в лиз компанию. В св очередь лиз компания оплачиавает лизинговое имущества поставщику лизингового имущества.

• СРП—особ-ти: в РФ принята 10 лет назад, в наст вр запрещена.

  1. Право закл-ть предост-ся под пр-т разр-ки по конкурсу (аукциону);

  2. Льгот сх налогообл-я—вкл только роялти (НДПИ) и НнаП;

  3. 2 уч-ка—гос-во (гос НК) и инв-р. Инв-р все опалчивает, все строит и начинает эксплут. А гос-во не вклад денег, а только предост недра как собственник.

  4. Затр инв-ра компенс-ся с началом добычи;

  5. Предмет договора—доля компенсац пр-ции и доля гос-ва в прибыльной пр-ции.

По этой схеме выручка от продажи продукции делится на: 5-% компенсационная пр-ция, которая идет к инвестору и компенисирует его затраты и 50 % прибыльной пр-ции, кот идет к гос-ву и частично к инвестору тоже (но с этой прибьыли взимается налог роялти, за право разраб м/ждения, он дифференцируем, 1г – 6% и далее до 16%).

Т.о. склад 2 ден дисконтированных потока: 1) полностью положительный у гос-ва и «) сначала отриц и потом положит у инвестора.

51. Методы и эк-кие критерии оценки эф-ти ип

Для оценки сравнительной эффективности инвести­ционных проектов используют следующие показатели: чи­стый доход (ЧД), чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД); внутреннюю норму доходности (ВНД), срок окупаемости.

1. ЧДД по проекту определяется как сумма величин, полученных дисконтированием разности между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег.

ЧДД = ∑ [B_Pt / (1 + E)^t] - ∑ [ (K_t + И_t + Н_t ) / (1+Е)^t]

Т – срок жизни проекта

Норма дисконта должна быть равна фактической ставке % по долгосрочным кредитам.

ЧДД – это эквивалент (дисконтированная величина) того сверх дохода, который получим при реализации этого инвестиционного проекта, то есть массы дохода, превышающую минимальную приемлемую для инвестора его часть.

ЧДД представляет собой экономию денежных средств, которую имеет инвестор в момент начала реализации проекта, если он готов его финансировать при условии превышения минимально приемлемой для него эффективности использования капитала, отраженной выбранной нормой дисконта.

Если ЧДД> 0, то прибыльность инвестиций больше, чем ставка дисконта.

Если ЧДД = 0, то прибыль инвестиций равна ставке дисконта.

Если ЧДД < 0, то проект неэффективен.

Для признания проекта эффективным, с точки зрения инвестора, ЧДД проекта должен быть положителен (так как получаем больше, чем заложили в норме дисконта). И при сравнении альтернативных проектов, предпочтение отдается проекту с большим значением ЧДД, при выполнении условий его положительности.

2. ВНР соответствует максимально допустимой ставке по кредитам для полного финансирования проекта, при которой доход предприятия будет равен 0.

∑ [B_Pt – З] / (1+r)^t = 0

r = ВНР

ВНР показывает какой процент мы получим на каждый вложенный доллар.

ВНР – ставка дисконта, которая уравнивает приведенные выгоды с приведенными затратами.

Проект эффективен, если ВНР > Е.

Большинство инвесторов смотрят на ВНР как на указатель того, каков будет их доход на капитал, и принимают решения об инвестициях в зависимости от уровня ВНР.

Если инвестор в перспективе нуждается в денежных средствах для реализации других высокорентабельных проектов, то он может отдать предпочтение проекту с более высоким значением IRR, если такая перспектива отсутствует, предпочтительнее с его точки зрения будет выглядеть проект с более высоким значением NPV.

3. Коэффициент выгод и затрат представляющий собой отношение суммы дисконтированных выгод к сумме дисконтированных затрат в виде формулы, представленной, как

К_В/З = ∑ [B_Pt / (1 + E)^t] / ∑ [ З / (1+Е)^t]

Для эффективных проектов коэффициент должен быть больше 1.

4. срок окупаемости – срок возврата затрат.

Его величина говорит о том, за какой период времени проект позволяет возместить инвестиционные затраты (в этом случае говорят о сроке возмещения затрат или простом сроке окупаемости) и позволит получить минимально приемлемый уровень прибыли (в этом случае говорят о дисконтированном сроке окупаемости).

Момент окупаемости – тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Отбор проектов по критерию срока окупаемости означает, что одобряются проекты с самым коротким сроком окупаемости.

5. индекс доходности представляющий собой отношение суммы дисконтированных эффектов, которые определяются как выгоды минус эксплуатационные затраты, к сумме дисконтированных капитальных вложений:

Ид = ∑ (Вр_t – И_t – Н_t) *(1 + Е) ^{– t} / ∑ К_t * (1 + Е) ^{– t}

Капитальные затраты – это затраты, связанные с приобретением оборудования.

Индекс доходности тесно связан с ЧТС. Если ИД > 1, то ЧДД – положительное. Если ИД < 1, то ЧДД – отрицательное.

Далее будут методы оценки рисков, я не уверена что это надо, но на всякий случай сделала..

1. Метод экспертных оценок.

В качестве экспертов могут выступать отдельные специалисты, подразделения организации, НИИ.

Проекто-устроители разрабатывают анкету для экспертов с четко сформулированными вопросами; после обработки полученной информации результаты обрабатываются с точки зрения количественной оценки проектных рисков.

В некоторых случаях возможна повторная экспертиза с привлечением других экспертов.

2. Метод использования аналогов.

Осуществляется постоянный контроль на реализации проекта с точки зрения выявления потерь (рисков).

При реализации аналогичных проектов в будущем эти оценки могут помочь при определении уровня риска нового проекта.

3. Метод статистической оценки.

Близок к методу использования аналогов, но использует иные методы расчета.

Для расчета рисков этим методом необходимо иметь статистику.

Далее выделяют несколько областей риска и располагают их по величине потерь инвестора. Часто выделяют 5 областей:

1 – безрисковая (ее нет в таблице)

2 – область минимального риска

3 – область повышенного риска

4 – область критического риска

5 – область недопустимого риска

Затем суммарным (кумулятивным) итогом в каждой области откладывают частотные попадания потерь накопленным итогом.

Уровень риска нового проекта, если ничего не предпринимать для его снижения, определяется отношением:

У_Р =[ S_ABMLK / S_ABC] * 100

Чем больше площадь занимает эта фигура, тем выше уровень риска , так как при увеличении кривой больше случаев попадания в 4 и 5 зоны риска.

AF – проект с нулевым риском.

АС – проект со 100% - ым риском.

Для упрощения расчетов проведем полудиагональ.

Предположим, что это ∆ с вершиной В т. Д, тогда :

У_Р = [S_АДВ / S_АВС]*100 = [(1/2*АВ*ДО) / (1/2*АВ*СО)] * 100 = ДО/СО *100.

А что, если кривая лежит выше диагонали ?

- проект будет менее рискованным, так как меньше точек лежит в 4 и 5 зонах риска.

Как производить вычисления?

4. Аналитические методы оценки проектных рисков.

4.1 вычисление и анализ критериев.

Критерии:

- ЧДД. По величине ЧДД судить о проектном риске невозможно. Риск можно оценить по профилю денежного потока.

Капиталом риска называется максимальная отрицательная разность выгод и затрат по проекту.

- ВНР. Использование нормы дисконта – Е.

∆ = ВНР – Е (формула может нам сказать о риске проекта)

Чем выше ∆, тем ниже уровень риска, то есть прибыль мы получаем больше.

- срок возврата капитала Т_ОК. Чем больше срок возврата капитала, тем выше риск.

- определение средней за период минимальной цены единицы продукции (например: тонны нефти), обращающей ЧДД в ноль. Эта цена определяется из уравнения ЧДД:

ЧДД = ∑ [B_Pt / (1 + E)^t] - ∑ [ (K_t + И_t + Н_t ) / (1+Е)^t] = 0

B_Pt = Ц_min * О_t

Ц_min – средняя минимальная цена (ед.прод)

О_t – объем продукции.

Ц_min = ∑ [ (K_t + И_t + Н_t ) / (1+Е)^t] / ∑ [O_t / (1+Е)^t]

Проект А более рискованный, так как изменение цены на 10 руб приводит к тому, что ЧДД = 0. А у проекта В – запас прочности больше.

4.2 Построение диаграммы чувствительности (критериев к изменению переменных параметров)

один из наиболее распространенных методов анализа риска, критериев эффективности к изменению переменных параметров, составляющих часть выгод/затрат.

Анализ чувствительности призван дать анализ того, на сколько изменится эффективность проекта при определении изменения одного из исходных параметров проекта (выручки, добычи, цены, капитальных вложений, налоги, объем продукции).

Чем сильнее зависимость критериев эффективность от изменения этих параметров, тем выше риск.

Анализ чувствительности может применяться как для определения факторов в наибольшей степени влияющих на эффективность проекта, так и для сравнительной оценки рисков проекта.

ЧДД, % Т_ИЗД В_Р

Кап вложения

ВП %

Здесь будет вариация переменных параметров.

Все параметры и ЧДД рассчитанные в проекте, принимаются за 100%.

Далее, после определения точки (100*100) уменьшаем выручку на 10% - это вторая точка. Проводим линию – «Выручка от реализации».

Далее, увеличиваем капитальные вложения на 10%. ЧДД уменьшится. Проводим линию капитальных вложений.

Далее меняем величину текущих издержек. Расчетная ЧДД уменьшится. Проводим линию текущих издержек.

С помощью диаграммы решаем две основные задачи – по углу наклона прямых:

- к оси абсцисс можно определить наибольший фактор риска – чем больше угол, тем выше риск за счет этого фактора.

- если мы продлим кривую капитальных вложений до оси ОХ, то можно определить критическое значение какого-либо параметра, обращающее ЧДД в ноль (в данном случае капитальные вложения), при прочих неизменных параметрах.

Наибольшую опасность представляют факторы, которыми предприятие не может управлять – цена, налоги.

Недостатки этого метода:

1. не учитывает связи, существующие между переменными параметрами

2. не определен возможный диапазон изменения переменных параметров

3. не определены вероятности нахождения переменных параметров в возможных диапазонах.

В дополнение к этой диаграмме рекомендуется построить график определения точки безубыточности.

Проект А более рискованный, так как разница между О_пр и О_Б меньше

О_Б = З^пост_общие / (Ц*УДЗ_{перемен})

О_Б – объем продаж в точке безубыточности

О_ПР – объем продаж по проекту.

4.3 Использование аппарата математической статистики.

Оценка рисков по сравнительным проектам производится в 3 этапа:

1 этап: определение математического ожидания какого-либо критерия:

- для дискретной величины:

М_(Х) = ∑ Х_ij * P_j

- для непрерывных величин

М_(Х) = ∑ Х_ij * f(x)d(x)

2 этап: определение дисперсии (разброса) какого-либо критерия

Дисперсия – это математическое ожидание квадрата отклонения случайной величины от ее математического ожидания.

Д_(Х) = ∑ (Х_ij - М_Х)²* P_j

- для непрерывной величины:

Д_(Х) = ∫ (Х_ij - М_Х)²* f(x)d(x)

По дисперсии можно судить о величине риска, но единицы будут в квадрате.

3 этап: определение среднеквадратичного отклонения (стандартное)

σ_(Х) = √ Д_(Х)

Чем больше дисперсия и следовательно среднеквадратичное отклонение, тем выше риск проекта.

4.4 метод построения сценария развития проекта.

С троят:

- КП – крайне пессимистический сценарий

- УП – умеренно пессимистический сценарий здесь есть риск

- БП – базовый (реалистический) сценарий

- О – оптимальный сценарий (но это не связано с рисками)

Риск ЧДД:

R_ЧДД = ЧДД_БП - ЧДД_ПП

Риск ВНР:

R_ВНР = ВНР_БП - ВНР_ПП

Риск срока окупаемости:

R_{Т ОК} = Ток_ПП - Ток_БП

4.5 Метод Монте-Карло.

Цель: управление артиллерийской стрельбой

Суть: S_ОБЩ – общая площадь цели.

Зная S_ОБЩ и число попаданий снарядов в S_ОБЩ, можно определить площадь каждой фигуры с ошибкой 7-8 %.

Чем больше выстрелов, тем точнее определение S

Метод Монте – Карло – метод математического моделирования. При построении сценариев используются не сами переменные параметры, а их математические ожидания, определяемые для непрерывной величины.

- это дорогой метод и трудоемкий; требует высокой квалификации исполнителей.

- метод может быть закрыт для заказчика (функции плотности вероятности являются ноу-хау).

52. Формирование бюджета капитальных вложений

Результатом разработки инвестиц п-ки п/п являет¬ся создание инвестиц портфелей. Инвестиционный портфель — это набор ИП, по каждому из кот-ых известно:

- цели проекта;

- величины инвестиций в проект;

- сроки разработки;

- сроки жизни проекта;

- доходность проекта;

- влияние на результативность работы п/п

Отбор инвестиционных проектов для внедрения осуществляется по основным критериям эффективности: ВНР и ЧTC(ЧДД).

Все проекты, имеющие полож ЧTC и отвечающие требованиям значимости для компанииэфф-ны, но не все м б включены в портфель в силу ограниченности фин ресурсов, поэтому число внедряемых проектов не может быть бесконечно большим. Общая сумма возможных инвестиций и структура фи¬нансовых средств должны соответствовать ст-сти капитала. (СВСК) и опред-ся ПСК.

При росте объема капитальных вложений стоимость дополнительно привлекаемого капитала возрастает, что приведет к увеличению его стоимо¬сти и в конечном итоге - к потере кредитоспособности.

Отбор проектов по критерию ВНР

Все ИП с ВНР>СВСК ранжируются по мере убывания ВНР, и строится график инвестиц возможностей.

Предполагаем, что в п/п уже сформир-на оптим-ая стр-ра К, обесп-щая достат-ые пок-ли ликвид-ти, платежесп-ти, фин устойч-ти, напр. ЗС/СС= 50%/50%. Смотрим какие источники фин-я предлагавет Ко и вычисляем ПСК- ту сумму, кот-ую м привлечь не меняя оптим-ую стр-ру.

Точка пересечения графиков ГИВ и СВСК показывает, ка-кие проекты следует принять к внедрению и включить в бюджет капитало¬вложений. Эта точка называется предельной ценой капитала. Она использу¬ется в качестве ориентира при оценке инвестиционных проектов и решения вопроса об их принятии. В пределах этой точки финансовая и инвестицион-ная политика предприятия будет оптимальной, а отсюда, оптимальным будет бюджет капитальных вложений. Именно в этой точке предельный доход от инвестиций будет равным его предельным затратам, под которыми понима¬ется предельная цена капитала.

на основе критерия ЧTC. В этом случае в инвестиционный портфель, включаются все проекты, имеющие положительные ЧTC для независимых проектов и максимальное ЧTC для альтернативных проектов. При этом став¬ки дисконтирования в расчетах могут быть индивидуальные для каждого проекта, либо общие для всех, что зависит от источников финансирования и значимости проекта.

Отбираются проекты, которые дают наибольшую выгоду. Отбор про¬водится на основе максимизации суммарного ЧTC с помощью методов ли¬нейного программирования, так как требуются многовариантные расчеты, учитывающие:

- реальные риски проектов;

- возможный рост стоимости отдельных источников при увеличении общего объема финансирования;

- возможности дробления проектов;

- возможности отсрочки реализации во времени и т.д..

Заключительным этапом разработки бюджета капитальных вложений является разработка документа, показывающего во взаимосвязи потребность в инвестициях с указанием цели и источника финансирования.

53. Ценные бумаги, их виды и оценка.

Ценная бумага – документ, установленной формы (имеет стандартный набор реквизитов) который предоставляет держателю следующие права:

1. Право на определенную денежную сумму

2. Право на определенное имущество

3. Право на совершение определенных действий

Права, вытекающие из ценной бумаги действительны при ее предъявлении

Основные свойства ценных бумаг

1. Ценные бумаги могут обращаться

2. Ценные бумаги приносить периодический или разовый доход

3. Способ существования ценной бумаги

   1. Документарные ценные бумаги – ценная бумага существует в виде бланка со стандартным набором реквизитов

   2. Бездокументарные ценные бумаги (книжные) – существуют в виде записи на лицевом счете. Лицевой счет в ходит в реестр держателей ценных бумаг, который ведется особым лицом – держателем реестра (регистратор).

На лицевом счете отображается следующая информация:

1. Имя владельца

2. Объем прав по отношению к ценной бумаге

3. Наименование ценной бумаги

4. Имя эмитента

5. Количество ценных бумаг на лицевом счете, их номера и серии

6. Объем прав которые вытекают из ценной бумаги

4. Способ выявления владельца ценной бумаги

   1. Ценные бумаги на предъявителя (предъявительские)

   2. Именные ценные бумаги

   3. Ордерные – имя нового владельца отражает на передаточном акте – индоссаменте

5. Способ передачи

   1. Предъявительская – через вручение

   2. Именная – с помощью цессии – уступка права требования (оформляется только в письменной форме)

   3. Ордерная – передается с помощью передаточной надписи

Экономическое содержание ценных бумаг

Заключается в том, что ценные бумаги используются как инструменты для осуществления экономических отношений по поводу тех или иных финансово-экономических процессов

Основные финансово-экономические процессы

1. Реализация товаров, работ и услуг – вексель

2. Кругооборот капитала вложенного в производство и реализацию товара или перепродажа

3. Передача капитальных трансфертов в денежной или имущественной форме – передача средств без купли-продажи

4. Формирование запасов ликвидных активов и резервного капитала в денежной форме

5. Формирование у банков платежных и резервных средств, как за счет собственных средств так и за счет долгов перед клиентами

6. Формирование и использование бюджетного фонда у государства

7. Формирование и использование денежных средств у населения

8. Внешнеэкономические связи

Основные виды ценных бумаг

Государственные ценные бумаги

1. Государственные облигации – долговые ценные бумаги свидетельствующие об отношении займа между государством (эмитент) и другими лицами (инвесторы кредиторы получатели):

   1. ГКО – государственные краткосрочные облигации – продаются дешевле номинала

   2. ОФЗ – облигации федерального займа – доход в виде купона

   3. ОГСЗ – облигации государственного сберегательного займа

   4. ГДО – государственные долгосрочные облигации

   5. ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа – для резидентов

   6. Золотой сертификат

   7. Валютные боны – валютная облигация которая размещается за границей и предназначена для нерезидентов

   8. Региональные и муниципальные облигации – выпускает федерации или муниципальное образование под контролем и гарантией минфина

   9. Муниципальный жилищный сертификат -

2. Государственные векселя – долговые ценные бумаги, которые используются для ведения расчетов с помощью индоссамента

   1. КО – казначейские обязательства – для расчетов между предприятиями которые работали по государственной программе

   2. КНО – казначейские налоговые освобождения

3. Государственные вторичные ценные бумаги – которые дают право на ведение операции с ценными бумагами

   1. Приватизационный чек (ваучер) – дает право на получении акциий приватизируемых государственных предприятий путем обмена по свободному курсу

Корпоративные ценные бумаги

1. Корпоративные ценные бумаги предназначенные для мобилизации денежного капитала (финансовые ценные бумаги) – привлечение денежных средств для вложения

   1. Акции – долевые ценные бумаги удостоверяющие о вкладе владельца в уставный капитал эмитента, подтверждающее его долю в любых активах эмитента и дающие следующие права:

      1. Право голова по всем вопросам или ограниченному кругу вопросов

      2. Право на получение дохода в виде дивиденда

      3. Право на выкуп в случае ликвидации акционерного общества

Разновидности акций

• Привилегированные

• Обыкновенные

Особенности привилегированных акций:

1. Доля в уставном капитале не свыше 25%

2. Дает право голоса по ограниченному кругу вопросов (ликвидация, реорганизация, дробление акций, консолидация акций, изменение прав акционеров)

3. Дают право на дивиденд размеры которого гарантированы, объявляются на предстоящий год, а фонд дивидендов образуется до формирования фонда дивидендов по обыкновенным акциям

4. Дают преимущественное право на выкуп в случае ликвидации акционерного общества

Особенности обыкновенных акций

1. Доля в уставном капитале не менее 70%

2. Дают право голоса по всем вопросам

3. Дают право на дивиденд размер которого не гарантирован, а фонд дивидендов формируется после образования фонда дивидендов по привилегированным

4. Дают право на выкуп в случае ликвидации акционерного общества после выкупа привилегированных акций

2. Облигации – долговая ценная бумага удостоверяющая об отношении займа между эмитентом (должник) и инвестором (кредитор, получатель)

Виды облигаций по наличию процента и способу его учета

1. Купонная облигация – облигация у которой процент не входит в номинальную стоимость, учитывается отдельно в виде отрывного купона и называется - купонный доход

Разновидности:

• Купонные облигации с постоянным купоном

• Купонные облигации с повышающимся купоном

• Купонные облигации с понижающимся купоном

2. Бескупонная (дисконтная) – облигация у которой процент существует в виде разницы между номинальной и покупной стоимостью – доход называет дисконтом который входит в номинальную стоимость облигации – выплачивает 1 раз в момент погашения

3. Выигрышная облигация – облигация у которой доход в виде выигрыша в расчете на облигации с определенным номером и серией

4. Беспроигрышная облигация – доход в виде выигрыша по всем выпущенным облигациям

5. Беспроцентные товарные облигации – дает право на приобретение указанных товаров (длительного пользования)

6. Корпоративный жилищный сертификат – беспроцентный,

7. Облигации с амортизацией долга – процент начисляется на непогашенную часть долга

3. Банковский сертификат – обязательства коммерческого банка в виде долговой ценной бумаги, которая передается клиенту на условиях размещения его средств на депозите (на срочном счете)

   1. Депозитный сертификат юрлиц

   2. Сберегательный сертификат для физлиц

4. Сберегательная книжка

5. Страховой полис – свидетельствующий о факте страхования

6. Опционы и фьючерсы – выпускаются эмитентом для формирования резерва за счет которого возмещается ущерб из-за колебания курсов

Классификация ценных бумаг

Упрощенная – предусмотрена законом о рынке ценных бумаг и законом о валютном регулировании и валютном контроле

1. Группировка ценных бумаг по характеру и миссии

   1. Эмиссионные ценные бумаги – выпускаются крупными сериями, требуется регистрация выпуска, требуется посредничество при размещении

   2. Неэмиссионные ценные бумаги – выпускаются в единичных экземплярах без регистрации и без участия посредников

2. Группировка ценных бумаг по валюте и характеру эмитента

   1. Рублевые ценные бумаги выпускаемые резидентами

   2. Внешние ценные бумаги выпускаеые

Развернутая –

1. По назначению

   1. Денежные ценные бумаги для организации расчетов

   2. Финансовые ценные бумаги для мобилизации денежных средств

   3. Ценные бумаги предназначенные для прочих целей

2. С точки зрения инвестора

   1. Имущественные ценные бумаги – права на активы независимо от их месторасположения

   2. Долевые ценные бумаги – свидетельство о доле в любых активах эмитента

   3. Долговые ценные бумаги ( как дебиторская задолженности)

3. С точки зрения эмитента

   1. Долевые ценные бумаги – ценные бумаги выпуск которых связан с формирование уставного капитала

   2. Долговые ценные бумаги – кредиторская задолженность

4. Группировка ценных бумаг с точки зрения сроков

   1. Сроки погашения

   2. Сроки получения доходов

   3. Бессрочные ценные бумаги

   4. Срочные ценные бумаги (кратко, долго)

5. По наличию дохода

   1. Доходные

   2. Бездоходные

6. По характеру эмитента

   1. Государственные

   2. Корпоративные

   3. Иностранные

7. По наличию вторичного рынка

   1. Ценные бумаги которые имеют вторичный рынок

   2. Ценные бумаги которые не имеют вторичный рынок

8. По наличию обеспечения

   1. Обеспеченные – имеющие закладную на имущество эмитентов

   2. Не обеспеченные – пользуются спросом и доверием в силу высокого кредитного рейтинга эмитента

9. Сущность

   1. Основные – в основе которых могут лежать права на деньги, капитал, имущество

   2. Производные –

10. Форма существования

    1. Документарные – бланк со стандартным набором реквизитов

    2. Бездокументарные – существует в виде записи на лицевом счете входящем в состав реестра держателей ценных бумаг

11. Порядок владения

    1. Предъявительские – не фиксируют имя владельца и обращение осуществляется путем передачи

    2. Именные – регистрируются в реестре

    3. Ордерные – именные но передаются путем нанесения на них передаточной надписи

Основные виды оценки ценных бумаг. Доход и доходность.

Виды оценки ценных бумаг

1. Номинальная стоимость – сумма отраженная на бланке ценной бумаги

2. Эмиссионная стоимость – цена первой продажи ценной бумаги на первичном рынке

3. Рыночная (курсовая) стоимость – цена перепродажи ценной бумаги на вторичном рынке

4. Выкупная стоимость – цена выкупа всех акций или выкупа облигаций – выкупная цена не совпадает с номиналом

5. Ликвидационная стоимость – стоимость активов ликвидируемой компании в текущих ценах в расчете на одну акцию или облигацию

6. Балансовая стоимость – цена ценной бумаги по которой она числится на балансе предприятия

7. Текущая стоимость – дисконтированная стоимость акций или облигаций

Доходы от ценных бумаг

1. Для акций:

   1. Дивиденды

   2. Курсовые разницы (разница между рыночной и номинальной стоимостью)

   3. Эмиссионный доход – разница между эмиссионной стоимостью и номинальной стоимостью

2. Для купонных облигаций

   1. Купонный доход

   2. Разница между номинальной и покупной стоимостью

   3. Доход от перепродажи – разница между покупной и продажной стоимостью

   4. Неполученные проценты включенные в продажную стоимость в случае продажи облигации до наступления срока получения процентов

3. Бескупонные облигации

   1. Дисконтный доход – разница между номинальной стоимостью и покупной стоимостью

4. Другие

   1. Валютные и курсовые разницы – разница между рублевым эквивалентом на текущую дату и рублевым эквивалентом на предыдущую дату

Доход от переоценки бумаг у профессиональных участников рынка ценных бумаг

54. Финансовые инвестиции, их назначение и эффективность.

Финансовые инвестиции – это вложения в ценные бумаги с целью получения дохода. Эти вложения бывают как долгосрочные, так и краткосрочные.

Инвестиционные финансовые решения – это выбор финансовых активов для вложения финансовых ресурсов компании (предприятия) в создание финансовых портфелей.

Виды финансовых инвестиций разнообразны. Это могут быть вложения капитала в:

-фондовые ценные бумаги (акции, облигации, векселя, опционы и др.)

-доходные виды денежных инструментов (депозиты, сертификаты и другие)

-активы совместных предприятий.

Цели финансового инвестирования:

-получение инвестиционного дохода за счет текущей доходности и роста цен ценных бумаг

-диверсификация производства с целью снижения возможных рисков в операционной и инвестиционной деятельности

-увеличение масштаба и рейтинга компании

-захват конкурирующих компаний или компании других отраслей

-возможность влияния на деятельность конкурента за счет приобретения доли в активах

-участие в работе смежников и др.

55. Формирование оптимальных портфелей ценных бумаг. Модели и способы формирования.

Портфельное инвестирование – это системное инвестирование и состоит из ряда этапов, каждый из которых имеет собственный детально разработанный механизм управления. В нем выделяют четыре основных этапа:

-формирование стратегии финансового инвестирования

-формирование стартового портфеля

-выбор реального или оптимального портфеля

-управление реальным портфелем

В зависимости от цели финансового инвестирования выделяют:

-стратегических инвесторов, покупающих активы для длительного владения, расширения сферы деятельности, повышения ее эффективности

-спекулятивных инвесторов, купающих активы с целью перепродажи

Определение типа финансовых показателей

Важным моментом при формировании финансовой стратегии является определение типа финансового портфеля и отбор конкретных финансовых активов, включаемых в них.

Как показано на рис. 8.3, типы портфелей различаются по целям и ожи­даниям от них.

Кратко рассмотрим характеристики отдельных типов портфелей.

Портфель дохода - это портфель, который строится в расчете на текущие дивиденды и проценты от их роста. Он ориентирован на ценные бумаги, обес­печивающие высокий и стабильный текущий доход. Объектом инвестирова­ния в этом случае являются высоконадежные инструменты фондового рынка.

Портфель роста - это портфель, ориентированный на финансовые акти­вы, растущие в цене. Цель таких портфелей - прирост стоимости капитала.

Акции российских нефтяных компаний до настоящего времени счита­лись акциями роста. Их цены выросли в сотни раз. Акции и облигации ОАО нефтяного сектора хорошо известны на фондовом рынке и являются пред­метом инвестирования. При создании портфелей роста внимание инвестора могут привлекать молодые быстрорастущие компании.

Специализированный портфель - ориентирован на ценные бумаги опре­деленных отраслей, бумаги смежников, бумаги конкурентов, они нацелены в основном на расширение присутствия в отрасли, регионе, на завоевание рын­ков сбыта продукции, на захват управления и подобные цели.

Портфель рискового (венчурного) капитала - ориентирован на моло­дые, агрессивные компании, работающие в области новых, прогрессивных технологий.

При создании диверсифицированного портфеля учитывается, что мини­мизация риска достигается путем включения бумаг других отраслей, не свя­занных между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

По уровню принимаемых рисков различают портфели:

• агрессивный;

• умеренный;

• консервативный.

По уровню ликвидности выделяют портфели:

• высоколиквидный;

• среднеликвидный;

• низколиквидный.

Свое отношение к уровню принимаемых рисков и ликвидности инвестор должен определить при разработке финансовой стратегии

Оценив инвестиционную привлекательность финансовых активов, инвестор формирует стартовый портфель, на основе которого в дальнейшем создает реальный. Стартовый портфель включает многовариантный набор возможных активов, различающихся по доходности, риску, ликвидности и другим параметрам.

Созданию реального портфеля дохода или роста предшествует определение требований к нему по доходности и риску. В дальнейшем на основе многовариантных расчетов доходности и риска выбирается реальный (оптимальный) вариант.

Заключительный этап портфельного инвестирования проходит в несколько этапов:

-организация постоянного мониторинга доходности, риска и других составляющих портфеля, отдельных активов, а также финансового риска

-постоянный анализ и оперативная оценка уровня доходности, риска и ликвидности сформированных портфелей и их динамика

-своевременная реструктуризация портфелей в зависимости от изменения характеристик включающих активов и новых возможностей фондового рынка

-определение времени совершения активов по реструктуризации финансовых портфелей

-корректировка стратегии

1. Модель Г. МАрковица (DCF)

2. Модель У. Шарпа (CAPM)

3. Модель С. Росса (APM) – арбитражного ценообразования

4. Модель, основанная на теории ценообразования опционов

5. Модель, основанная на теории преференций (состояние неопределенности)

Впервые теория формирования оптимальных финансовых портфелей

была создана Г. Марковицем (1952 г.). Главными элементами в нем были до­ходность и риск.

Главная цель в формирования портфеля - это достижение оптимального сочетания между риском и доходностью. При этом считалось, что успех инвес­тирования зависит от правильного распределения средств по типам активов.

Объединение высокодоходных, но рисковых активов в финансовом пор­тфеле приводит к снижению риска по сравнению с риском каждой индиви­дуальной ценной бумаги, что вызвано отсутствием функциональной связи между риском доходов по большинству активов

Теория, выдвинутая Г. Марковицем, свидетельствует, что:

• для минимизации рисков рисковые активы следует объединять в портфели;

• уровень риска каждого актива следует определять не изолированно, а с точки зрения его влияния на общий риск портфеля.

Важнейшим понятием в теории Г. Марковича является понятие «эффек­тивного портфеля».

Эффективный портфель - это портфель, состоящий из активов либо:

• с наивысшей доходностью для данной степени риска;

• либо с наименьшим уровнем риска при приемлемой доходности (таких вариантов тоже может быть множество).

Оптимальный портфель будет находиться в точке пересечения кривых безразличия с эффективным множеством.

Вторая модель - это модель У. Шарпа, основанная на использовании р-коэффициента. Она известна как модель САРМ (Capital Asset Pricing Model) - модель оценки капитализированных активов.

Модель оценки капитализированных активов можно рассматривать как макроэкономическое обобщение теории Г. Марковича. Основным результа­том САРМ явилось установление соотношения между доходностью и рис­ком актива для равновесного рынка. При этом инвестор должен учитывать не «весь» риск, связанный с активом (риск по Марковичу), а только часть его, называемую недиверсифицируемым риском. Эта часть риска количественно представляется коэффициентом «бета». Остальная часть (так называемый несистематический или диверсифицируемый риск) устраняется выбором со­ответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходнос­тью и риском имеет вид линейной зависимости, и тем самым обычное прак­тическое правило «большая доходность - значит, большой риск» получает точное аналитическое представление. Предпосылки, на которых базируется модель САРМ, во многом совпадают с предположениями Г. Марковица:

• инвесторы производят оценку портфелей, основываясь на ожидаемых доходностях и их стандартных отклонениях за период владения;

• инвесторы никогда не бывают перенасыщенными;

• инвесторы не желают рисковать;

• активы бесконечно делимы, при желании инвестор может купить'часть акций;

• накладные расходы и налоги не существуют;

• информация доступна всем инвесторам;

• инвесторы имеют одинаковые ожидания.

Перечень допущений показывает, что модель основана на идеальном случае.

Модель САРМ позволяет прогнозировать ожидаемую доходность финан- го актива, на основе которой можно рассчитать ее цену. Поэтому модель М часто называют моделью ценообразования финансовых активов. Эптимальный портфель по модели САРМ находится путем прогноза за- ых доходностей и риска. Модель САРМ подвергалась жесткой критике зум причинам:

• с одной стороны, она однофакторна;

• с другой стороны, эмпирически невозможно проверить - действитель­но ли рыночный портфель принадлежит эффективному множеству.

концепция арбитражного ценообразования (модель APM) исходит того, что доходность финансового актива складывается из двух частей: нормальный (ожидаемый) и неопределенной. Неопределенная (рискованная) доходность находится под влиянием большего числа факторов. В частности, на нее влияют: рыночная ситуация в стране, стабильность мировой экономики, инфляция, динамика процентных ставок, система налогов и другие.

Поэтому в модели АРМ предлагается определять ожидаемую доходность с учетом этих факторов:

К J = К, +(f_i-f_i)b_ij + ... + (/„ -f_n)b_Jn+e ,

где К- фактическая доходность j-й ценной бумаги;

К. - ожидаемая доходность ;'-й ценной бумаги;

/.- фактическое значение г фактора;

f. - ожидаемое значение i фактора;

Ь.. - чувствительность актива^' к экономическому фактору;

е - влияние не включенных в модель факторов.

Достоинство модели - включение в расчет большого числа факторов, вли­яющих на доходность. Но она сложна и, как отмечается в литературе, доста­точно теоретизирована. Вместе с тем она считается наиболее перспективной.

Модель Блэка-Шоулза (ОРМ)

Модель Блэка-Шоуза - это модель ценообразования опционов. Она ос­нована на идее хеджирования путем построения безрискового портфеля, со­держащего некоторую комбинацию опциона и безрискового актива. В этой модели используются колл опционы на акции, которые дают право приоб­рести их определенное количество. Покупая акции и одновременно продавая опционы на них, инвестор может конструировать безрисковую позицию, и которой прибыли по акциям будут точно компенсировать убытки по опцио­нам и наоборот.

Другие предлагаемые модели пока не получили достаточного развития в силу сложности для использования и недостаточного развития фондового рынка в РФ.

56. Предпринимательские риски и их виды. Факторы, вызывающие риски и их классификация.

В учебных пособиях говорится, что важнейшей чертой предпринимательства является наличие риска, как на стадии создания собственного дела, так и в течение дальнейшего функционирования предприятия. Это означает, что действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать (рассчитать, как говорится, на все сто процентов).

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений.

Нельзя сказать, что в экономике России проблема риска нова. В 20-х годах в выступлениях хозяйственных руководителей того времени звучали суждения о том, что от разрешения вопроса о риске будут зависеть темпы развития экономики страны. Однако уже к середине 30-х годов категория «риск» была объявлена буржуазным понятием. С идеологической точки зрения риск никак не сочетался с провозглашенным плановым характером развития экономики. Административно-командная система стремилась к уничтожению реальной предприимчивости вместе с неизбежным ее условием — риском.

Риск составляет объективно неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения в силу того, что неопределенность — неизбежная характеристика условий хозяйствования. В экономической литературе часто не делается различий между понятиями «риск» и «неопределенность». Но их следует разграничивать. В действительности первое характеризует такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий весьма вероятно и может быть оценено количественно, а второе — когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно. В реальной ситуации решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда сопряжено с риском, который обусловлен наличием ряда факторов неопределенности, заранее непредвиденных.

Для понимания природы предпринимательского риска фундаментальное значение имеет связь риска и прибыли. Адам Смит в «Исследованиях о природе и причинах богатства народов» отмечал, что достижение даже обычной нормы прибыли всегда связано с большим или меньшим риском. Известно, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, вознаграждением за затраченные им время, усилия и способности могут оказаться как прибыль, так и убытки. Однако, предприниматель проявляет готовность идти на риск в условиях неопределенности, поскольку наряду с риском потерь существует возможность дополнительных доходов. Можно выбрать решения, содержащие меньше риска, но при этом меньше будет и получаемая прибыль. На рис.1 показана зависимость риска и прибыли. Из графика видно, что нулевой риск обеспечивает самый низкий доход (0; П₁ ), а при самом высоком риске Р = Р₂. прибыль имеет наиболее высокое значение П = П₃ (П₃ > П₂ > П₁).

Следует заметить, что предприниматель вправе частично переложить риск на других субъектов экономики, но полностью избежать его он не может. Справедливо считается: кто не рискует, тот не выигрывает. Иными словами, для получения экономической прибыли предприниматель должен осознанно пойти на принятие рискового решения. Риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Его величина измеряется частотой, вероятностью возникновения того или иного уровня потерь. Можно с уверенностью сказать: неопределенность и риск в предпринимательской деятельности играют очень важную роль, заключая в себе противоречие между планируемым и действительным, то есть источник развития предпринимательской деятельности. Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых фирма осуществляет свою деятельность и к динамике которых она вынуждена приспосабливаться. Неопределенность ситуации предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четкости в определении целей, критериев и показателей их оценки (сдвиги в общественных потребностях и потребительском спросе, появление технических и технологических новшеств, изменение конъюнктуры рынка, непредсказуемые природные явления).  Хозяйственные, финансовые и инвестиционные риски представляют собой обязательные атрибуты функционирования субъектов рыночной экономики. Само по себе наличие риска, сопровождающего деятельность того или иного предприятия, не является ни достоинством, ни недостатком. Наоборот, отсутствие риска, то есть опасности наступления непредсказуемых и нежелательных для субъекта последствий его действий, как правило, в конечном счете, вредит экономике, подрывает ее динамичность и эффективность. При определении риска не стоит путать понятия «расход», «убытки» и «потери». Любая предпринимательская деятельность неизбежно связана с расходами, тогда как убытки имеют место при неблагоприятном стечении обстоятельств, просчетах и представляют дополнительные расходы сверх намеченных. К убыткам следует относить и любые расходы, не приносящие эффекта, целесообразного результата. Сказанное выше характеризует категорию “риск” с качественной стороны, но создает основу для перевода понятия “предпринимательский риск” в количественное. Действительно, если риск - это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютным или относительным уровнем потерь. Существует также вид экономических потерь, которые именуют «упущенными возможностями».

Факторы риска

Предпринимательский риск складывается под влиянием объективных (внешних) и субъективных (внутренних) факторов.

К наиболее важным внешним факторам относятся: инфляция (значительный и неравномерный рост цен как на сырье, материалы, топливо, энергоносители, комплектующие изделия, транспортные и другие услуги, так и на продукцию и услуги предприятия); изменение банковских процентных ставок и условий кредитования, налоговых ставок и таможенных пошлин; изменения в отношениях собственности и аренды, в трудовом законодательстве и др.

Не менее опасно для деятельности предприятия влияние внутренних факторов, которые связаны с ошибками и упущениями руководства и персонала. [1]

Каждый участник рыночных отношений изначально лишен заранее известных, однозначно заданных параметров, гарантий успеха: обеспеченной доли участия в рынке, доступности к производственным ресурсам по фиксированным ценам, устойчивости покупательной способности денежных единиц, неизменности норм и нормативов и других инструментов экономического управления.  Большое количество людей обращает внимание только на объективную сторону предпринимательского риска. Действительно, риск связан с реальными процессами в экономике. Объективность риска связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от действия предпринимателей. Тем не менее, некоторыми учеными рассматривается субъективная сторона риска. Смысл этой идеи заключается в зависимости восприятия риска каждым конкретным человеком, с его характером, складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний в области его деятельности. Для одного предпринимателя данная величина риска является приемлемой, тогда как для другого — неприемлемой. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО РИСКА.  Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации.  Наряду с общими есть специфические виды риска, характерные для определенных видов деятельности. Так, банковские риски отличаются от рисков в страховой деятельности, а последние в свою очередь от рисков в производственном предпринимательстве и т.д. Видовое разнообразие рисков очень велико.  Экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды риска, которые довольно трудно определить, оценить количественно.    Существует множество подходов к классификации риска.   В настоящее время принято делить все риски на две большие группы: внешние и внутренние. Внешние риски. 

Источником возникновения является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. К ним относятся:

природно-естественные (риск стихийных бедствий и экологические риски); общеэкономические (риск изменения экономической ситуации, риск неблагоприятной конъюнктуры рынка, риск усиления конкуренции и отраслевой риск); политические (риск национализации и экспроприации, риск трансферта, риск разрыва контракта, риск военных действий и гражданских беспорядков); финансовые риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности, риск изменения общерыночной ставки процента). Внутренние риски  

Источником является сама предпринимательская фирма. Эти риски возникают в случае неэффективного менеджмента, ошибочной маркетинговой политики, а также в результате внутрифирменных злоупотреблений. К ним относятся:

производственные (риски снижения производительности труда, потерь рабочего времени, перерасхода или отсутствия необходимых материалов); технические (риски при внедрении новых технологий или инновационные риски, риски потерь при отрицательных результатах НИОКР, риски потерь в результате сбоев и поломки оборудования);

коммерческие (риски, связанные с реализацией товара на рынке, транспортные риски, риск, связанный с приемкой товара покупателем, риск, связанный с платежеспособностью покупателя);

инвестиционные (риск упущенной выгоды, процентный риск, кредитный риск, биржевые риски, селективный риск, риск банкротства).

В современных условиях хозяйствования выделяют два типа предпринимательского риска по уровню принятия решений: макроэкономический (глобальный) риск и риск на уровне отдельных фирм (локальный).

С точки зрения длительности во времени предпринимательские риски можно разделить на кратковременные и постоянные.

По степени правомерности предпринимательского риска могут быть выделены: оправданный (правомерный) и неоправданный (неправомерный) риски. Все предпринимательские риски можно также разделить на две группы в соответствии с возможностью страхования: страхуемые и нестрахуемые. 

Выделяют и такие виды рисков как:

- риски чистые и спекулятивные

- динамические и статические

- абсолютные и относительные

Кроме всего прочего, нужно учитывать риск инфляционный (вызванный непредвиденным ростом издержек производства вследствие инфляционного процесса), риск несбалансированной ликвидности (опасность потерь в случае неспособности банковского учреждения покрыть свои обязательства по пассивам банка требованиями по активам), риск ценовой (риск изменения цены долгового обязательства вследствие роста или падения текущего уровня процентных ставок). Одним из важнейших видов рисков предпринимательской деятельности фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы внешнего займа. Он возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и другими финансовыми учреждениями; контрагентами: поставщиками и посредниками; а также с акционерами. Зарубежные экономисты выделяют имущественный, моральный и деловой кредитные риски. Деловой риск, как правило, связывается со способностями предпринимателя производить прибыль за определенный период времени. Под моральным риском подразумевается та часть риска, которая имеет отношение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Имущественный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для покрытия объема кредита.

57. Риски инв-ых проектов и методы их оц-ки

Риск—вер-ть неполучения д-да, появл-е убытков или ↓ дох-ти. Есть 2 гр рисков:

1. систематические—хар-ны для всех отраслей:

– полит-е (угроза воен действий, ст-нь вмеш-ва гос-ва в эк-ку, угроза беспорядков, отн-ние органов власти на местах к пол-ке прав-ва и иностр инв-циям)

– техн-е (отказ оборуд-я);

– соц-е (ур-нь безработицы, возм-ть забастовок, отн-е трудящихся к д-виям админ-ции пр-тия и т.д.);

– эк-кие (произ-ные (↓Q, ↑изд-к), комм-кие (↓Qпродаж, ↑Ц на рес-ы, ↑ст-ти трансп-ки, непл/сп покуп-ля, нежелание оплачивать товар и тп.), фин-ые (кредитные: СС, возм-ть неуплат заемщика по ссудам), рын-ые (колебания курсов валют, %ст по кр-м), инвест (возм-ть обесцен-я инвест портф ц.б));

– экол-кие (стих бедствия, пожары, аварии, необесп-е рац БЖД и т.д.);

– юр-кие (правовые: неблагоприятные изм-ния з/д-ва).

2. несист-кие—отраслевые.

– Неокрытие м/р-я;

– Откр-е нерент-го м/р-я;

– Удаленность объекта разр-ки;

– Пожароопасность объектов;

– Риск неточного опр-я геол-промысл х-к объекта (геол запасы, КИН и КИГ, объем извл-мых запасов). В 90% случаев запасы ниже опред-х на ст разведки.

– Риск форс-мажора;

– Риск завершения проекта («провал» при ↓Q);

– Риск особ-тей рынка н, г и н/пр: волатильность (нн/пргаз);

– Риск, связ-ый с уч-ками пр-та (недобросовестные партнеры).

Методы ↓ рисков:

 Диверсиф-я;

 Распр-е м/уч-ками;

 Страх-е;

 Приобр доп инф-ции, пров-е экспер-тов;

 Резерв-ние ср на покр-е непредвид расходов.

Методы оценки рисков:

1. кач-я оц-ка—опр-е ф-ров риска, этапов и р-т, на кот они возн-ют. Пров-ся из прошлого опыта или исх из экспертных оц-к.

2. колич-я оц-ка—с исп-ем методов эксп-х оц-к, мет аналогов, стат методов и аналит методов.

 М эксперт оц-к (Дельфи)—опрос экспертов в спец анкетах, т.е.спец-ы в данной обл, оконч рез-т опр-ся по анкетам в спец прогр-х.

 М использ-я аналогов—иссл-ся риски, возн-шие при реал-ции аналог-х пр-тов с целью учета потенц-х рисков при реал-ции нового проекта.

 Стат-й м—близок к аналогам, исп др аппарат. Выд-т 5 обл-й риска (безриск, обл мин риска, обл повыш-го риска, обл Крит-го риска, обл недопустимого риска). Сост-ся табл—кол-во случаев риска каждого вида Кумулят-м итогом отклад-ся частота потерь в %, попаших в ту или иную обл-ть. Ожид-ый ур-нь риска—соотн-е Sтреуг-ков (на диагонали).

 Аналит-е методы:

– Вычисл-е и ан-з крит оц-ки эф-ти (мин сред Ц продукта!);

– Построение диагр-ы чувств-ти и достиж я тчки. безуб-ти

– Мат стат-кие методы (мат ожидание, дисперсия, яр квадр откл-е, к-т вар-ции);

– Постр-е и ан-з сценариев (сост неск вар-тов, опр-ся риск потерь ЧДД реал по ср с пессим-м);

– Метод Монте-Карло (мат модел-е по мат ожида-ям, опр-ых по подобранным непрерыв ф-циям). Ошибка 8-10%.

58. Фин риски: понятие, виды и методы расчета

Фин. риски–это вер-ть потери д-да, К, кретито- и пл/сп-ти, фин. уст-ти или даже ст-ти Ко в связи с изм-тью и неопр-тью фин. дея-ти.

Фин. риски делятся на сист-кие и несист-кие. Сист-кие возник. по независящ. от п/п причинам и свойственны всем уч-кам рынка. Несист-кие (рын-ые)—зависят от дея-ти хоз-щего субъекта и поддаются диверсификации.

Сист-кие: полит, стран-е, налог-е, процентные, инфл-е, дефл-е, валют, кр-ные, депозитные и др. Эти риски могут нанести сущ-ный ущерб дох-сти.

Несист-кие риски: риски потери пл/сп, р. потери кр/сп, р. ↓ дох-ти, р., возникающ. от оп-ций с ц.б.., инвест-ные риски, риски ↓ ст-ти Ко.

Различают риски:

Допустимые—потеря части П или д-да, что приведет к ↓ рез-тов дея-ти, но в допуст-х пределах.

Крит-е–выражаются большими потерями и м привести к потери части А и К.

Катастр-кие–риски полной потери П или К банкр-во пр-тий.

Методы оценки фин-х рисков:

Риск–вероят-стная кат-я. Ур-нь риска–оц-ка вер-сти наступл-я случая потерь, возм-го ущерба от него.Измер-е рисков–опр-ние вер-сти риск-го соб-я и его частоты.

Для кол-ной оц-ки использ. ряд методов:

1. Стат-кие–осн-ны на обработке инфо о рез-тах подобных событий.

Вел-на и ст-нь риска опред-ся исходя из расчетов средних и их колеблемостью.

2. Расч-аналит-кие–осн на ан-зе ф-ров, вл-щих на рез-тат, и опред-ии чувст-ти рез-тата к изм-ю ф ров.

3. сцен-в–разр-ка сцен-в с разными усл-ми пр-ва, факторн. ан-з сцен-в, на осн кот-х опред-ся завис-сть конеч-х рез-татов от принятых усл-й.

4. Имитац-е -ние–постр-е иммитац-х моделей с учетом разных ф-ров риска и вер-сти их исхода (Монте-Карло)

5. Постр-е «дерева реш-й»—моделир-е сит-ции с пом-ю постр-я «дерева реш-й» и вер-сти осущ я отд-х ф-ров риска.

6. экспертных оценок

7. аналоговые

Ист-ки инф-ции для оц-ки рисков: стат данные об изм-ии анализ-мых пок-лей и ф-ров, их опред-х; прогнозы изм-я ф-ров и пок-лей; постр-е сцен-в повед-я оъекта при разных усл-х р-ты; экспертные оц-ки; аналоговые оц-ки. У пр-тия имеются специализ-ные подразд-я, заним-ся отсл ем инф-ции о ф-рах риска и её обработкой.

59. Сис упр-я предпр-ми и фин рисками

Упр-е фин рисками пр-тия предст-т собой сис-ту меропр-й по выявл-ю, оц-ке, профил-ке и страх ю. В соот-вии с этим на пр-тии разр-тся спец-я пол-ка упр-я фин рисками.

Осн-ое содержание пол-ки Управл-яФР:

1. Выявление видов ф.р.- анализ источников и причин

2. Оценка степени вероятности отдельных ф.р. ( методы: статист, расчетно-аналит, сценариев, Монте-Карло, дерево решений)

3. Оценка возм-х потерь, связ-х с рисками.

4. Устан-ние пред-го ур-ня риска по оп-ции.

5. Профилактика отдельных рисков.

6. Внешнее страхование.

7. Внутреннее страхование.

8. ↑ объема инф-ции при принятии решения.

Выявл-е риска нач-ся с ан-за его ист-ков и причин возн-я.

По ист-кам различают риски:

• Собственно хозяйственные

• Связ-е с личностью рук-ля и испол-лей.

• Обусл-ные повед-ем фин рынка.

• Связ-ые непоср-но с фин д-тью.

Для опр-я мер возд-вия риски необх-мо класс-ть на несист-кие (зависящие от предприятия) и сист-кие. Опр-в возм-ые напр-я рисков, необх-мо дать их кол-ную оц-ку, затем разр-ть меропр-ия по проф-ке и сокращению.

М-ды предотвращ-я:

- орг-ция мониторинга, анализа, управл-я рисками

- повыш-е кач-ва планир-я, орг-ции и управления всеми видами деят-ти

- резервирование

- страхов-е

-диверсификация

-лимитирование(вел-на ЗС, чтоб не упала фин устой-ть)

- хеджир-е

-опционы

Вывод: самый выгодный сп-б ↓ рисков–грамотный выбор фин-х реш-й и грамотный выбор привл-я ЗС и формир-е opt-го портфеля ц.б

60. Методы снижения фин-х рисков

Любая фин-хоз деят-ть сопряжена со множеством рисков, как независящих от этой деят-ти (систематические), так и вызванных в процессе этой деят-ти (несистем).

Любое п/п стремится ↓ свои риски → сущ орг стр-ры по мониторингу и сниж-ю рисков.

Методы:

1. орг-ция мониторинга, анализа и управл-я рисками

2. ↑кач-ва план-я, орг-ции и упр-я всеми видами деят-ти:

– ↑ объема инф-ции—для принятия реш-й. целесообр-но сопост-ть потери от возм-ых рисков и затр на получ-е доп-ной инф-ции

– ↑ кач-ва работы

– ↑ квалиф-ции и компетентности рабочих и управленцев

3. Мин-ция фин рисков—исп-тся, if нельзя их избежать;

4. диверсиф-я фин рисков—распр-е усилий пр-тия м/видами д-ти, не связ-ми непоср-но м/собой (НК в период ↓ цен на н, ↓ добычу) и м/у участниками

5. лимит-е рисков—осущ-ся путем лим-я риск-х оп-ций на осн введ-я опред-х нормативов и квот;

6.страх-е—призвано ↓ негат-е посл-я (обяз и добровольн)

7. хеджирование—провед-е противопол-х оп-ций с текущ и фьюч-ми контрактами;

8. опционы- договор с фиксир ценной

9. Резерв-ние ср-в на покр-е непредвид-х расх в—в бюджете пр-та отд-ой статьей вносится эта статья в ден-ном выр-нии, или в % от вел-ны КВ.( пени за наруш-е контрактов, резерв части фин средств на замену ОС, на выплаты по долгам, нераспред П для расширения)

10. лимитирование- устан-е нормативов и квот ( вел-на ЗС, чтоб не упала фин устой-ть)

Вывод: самый выгодный сп-б ↓ рисков–грамотный выбор фин-х реш-й и грамотный выбор привл-я ЗС и формир-е opt-го портфеля ц.б

61. Понятие и содержание ОбА и ОбК Факторы влияющие на величину ОбА.

ОбА - это мобильные активы п/п: наличные ДС и их эквиваленты (КФВ) и средства, которые в пределах 1 операц цикла или 1 года м б превращены в денежные. Это производ-ые запасы, ДЗ, ликвидные и ожидающие погашения обязательства, выплаченные авансы. ОбА- активы, кот-ые м б обращены в де¬неж наличность в теч-е 1 цикла или 1 года.

ОбК - это финансовые ресурсы, с помощью которых профинансированы ОбА: СС; векселя, полученные; кредиты SR; SR займы; коммерч бумаги; начисленные затраты; КЗ.

Различают несколько видов оборотного капитала:

- общий (валовый) оборотный капитал;

- собственный оборотный капитал;

- чистый рабочий капитал.

Общий оборот капитал (ООК) - это вел-на ОбА по б-су.

СОК показывает, какая часть ОбА профин-на СС. Наличие его и величина являются одной из важнейших характеристик финансовой устойчи¬вости.

I способ - СОК=ТА-ТО

II способ - СОК= СС + ДК - ВА

ЧРК- это тот оборотный капитал, который свя¬зан с операц деят-тью – опред-ся он по разности чистых ОбА и чистых оборотных пассивов, показывает: какое кол-во ДС необх-о для нормальной операц деят-ти п/п. Профин-н ЧРК м б СС, КК, займами и коммерч бумагами.

ЧРК = ЧА - ЧПас = З + Авансы, выданные + ДЗ + Авансированные затраты – КЗ – Авансы, полученные – Начисленные затраты

Величина и стр-ра ОбА д соответ-ть потребностям п/п. Она д б минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы, а их стр-ра обеспечивать ликвид¬ность, платежеспособность и финансовую устойчивость.

Факторы, влияющие на величину ОбА и ОбК:

- размера, состава и формы п/п (чем больше мощность п/п и сложнее его производств-ая стр-ра, тем большее кол-во ОС требуется; при усложнении пр-ва и включении в состав п/п большего чис¬ла стру-ых пр-в также б ↑ З, ДЗ и КЗ)

- отраслевой принадлежности (в Кемких отраслях доля ОбА ниже, чем на п/п розничной торгов¬ли; в материалоемких отраслях доля ОбА достаточно вы¬сока за счет необх-ти создания большой величины З);

-длительности производственно-финансового цикла (чем длиннее фин цикл, тем больше фин средств необх-о);

- темпов развития п/п (при росте объема производства ↑все элементы ОбА, это оправдано до тех пор, пока рост ОбА не снижает показателей оборачиваемости и прибыль возрастает быстрее, чем за¬траты на содержание ОС);

- способов формирования запасов и др элементов ОбА;

- способов формир-я кредит п-ки (кредит политика - это обоснование времени отсрочки платежей по реализованной продукции; чем оно длиннее, тем больше величина ДЗ);

- способов финансирования ОбА;

- конъюнктуры рынка (при росте рынка растет ДЗ, так как конкуренция заставляет завоевывать все больше покупателей, привлекая их коммерческим кредитом);

- экономики отрасли (в условиях инфляции п/п стремится наращивать З, так как покупка больших объемов сырья и материалов по более дешевым ценам выгоднее)

- место располож-я ( от этого зависят З)

При недостатке ОбА или капитала возникают риски:

- нарушения производственного ритма из-за задержки снабжения сырьем, материалами и проч;

- ↓ объема производства→потери товарных рынков;

- ↑ затрат на единицу продукции как из-за ↓объема производства, так из-за возможных сбоев в производ ритме;

- ↑КЗ по расчетам с поставщиками и подрядчиками, бюджетами всех уровней и по заработной плате;

- снижения платежесп-ти и финансовой устойчивости.

При избытке ОбА и капитала также возникают отрица-тельные факторы:↑ затрат на ДЗ и налога на имущ-во

62. Способы и пути сокращения потребности в ОбК.

Потребность в оборотном капитале опред-ся исходя из плани¬руемого объема производства, сбыта продукции, способа оплаты, скорости оборота расчетов за готовую продукцию.

Min-ция потребности в ОбК достигается за счет:

- сокращения норм расхода материальных средств;

- разр-ка норм расх-а мпз, сроков их хран-я, затрат на содерж-е;

- оптим-ция формир-я З и ДС;

- оптим-ция кредитной п-ки

- правильного выбора стратегии образования ОбА;

-правильного выбора стратегии финансирования ОбА;

- постоянного контроля за состоянием ОбА и ОбК;

- мониторинг активов для недопущения перерасхода

-внедрения сист-ы бюджетир-я оттоков и притоков ДС

- ↓ ОЦ и ФЦ

Запасы.

-налаживание непрерывного учета и анализа;

-нормирование удельных величин запасов и затрат;

-лимитирование по подразделениям;

- бюджетирование;

- осуществление закупки по оперативным заявкам.

Дебиторская задолженность.

- опр-ть оптимальную и предельную кредитную политику;

- синхронизировать сроки инкассации ДЗ и выплаты КЗ;

- оценивать выгодность сделок с учетом возможностей рисков задержки оплаты использование цессий.

Денежные средства.

- сопоставление бюджетов притоков и оттоков ДС;

- синхронизацию денежных притоков и оттоков;

- пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов;

- совершенствование системы расчетов.

63. Формирование кредитной политики.

Одной из з-ч в области фин-я явл-ся принятие такой кредит п-ки, которая бы об-ла привлечение дополнит кол-ва покупателей и соответ-щий рост объема продаж. Это достигается путем смягчения кредит п-ки, либо путем предоставл-я скидок, либо предоставл-я более длительного срока отсрочки платежа, либо на основе разр-ки гибких схем контрактов на реализацию продукции. Эфф-ной считается такая кредитная п-ка, которая max-ет чистые денежные поступления, компенсирующие риск ее смягчения.

Оптим-ция кредит п-ки закл-ся в расширении коммерч кредита до тех пор, пока дополнит прибыль от ↑объема продаж или ускорения оборота будет иметь тенденцию к росту над издержками по обслуживанию дополнительной ДЗ. Формир-е кредитной п-ки требует реш-я задач:

- отбором дебиторов и опр-ем их кредитосп-ти;

- определением сроков отсрочки платежей;

- разр-кой оптим-ых и предел сроков отсрочки платежей;

- оценкой целесообразности предоставления скидок;

- разработкой системы взыскания долгов;

- разр-кой сист-ы штраф санкций за просрочку платежей;

- разработку стратегии заключения контрактов.

Оценка кредитосп-ти и отбор дебиторов

Анализу подвергается кредит история дебитора:

- платеж дисциплина: сроки оплаты в прошлом, вел-на задерж¬ки оплаты платежей, при каких усл-х были ликвид-ны задержки (исполн-е, изм-ие усл-ий договора, арбитраж суд);

- фин возможности дебитора для оплаты запрашиваемого им объема товаров (кредитной заявки);

- уровень текущей платежесп-ти и фин устой-ти

- выгодность сделки и значимость дебитора для комп-и (доля в общем объеме пр-ва, постоянство покупок и др).

If по¬к-ли ликвид-ти в пределах нормы и тенденцию к по-выш-ю, то данное п/п сможет оплатить свои долги в срок.

При анализе кредитосп-ти клиента определяются:

размер СК; соотношение СС и ЗС; способ-ть платить по обяз-вам и зарабатывать доход; деловая активность клиента.

Также надо анализ-ть: своих фин возм-тей, т.е. опр-ть возможную сумму ОС, которую м отвлечь на содерж-е ДЗ; сделать расчет ожидаемых выгод;- оценить риск задержки платежей; опр-ть усл-я предост-я кредита (сумма, кре¬дит линия, срок, усл-я оплаты, скидки, штрафы, требов-я за¬лога)

Опр-ие сроков отсрочки платежей. Увеличивать срок отсрочки платежей целесообразно до тех пор, пока будет образо-ся дополнит прибыль. Оптим срок отсрочки платежей б в тот п-д, когда раз¬ность м/у приростом П от продаж и затратами на содерж-е ДЗ будет max: ∆ВП - ∆SДЗ = max.

Предельный срок отсрочки платежа: ∆ВП= ∆SДЗ.

Определение целесообразности предоставления скидок

Для ускорения оборота ДЗ широ¬ко исп-ся система скидок. Покуп-лям предлаг-ся скидки, если оплата будет произведена в более короткие сроки. Установление скидок уменьшает величину ДЗ→ высвобождает ДС из оборота.

Стоит ли исп-ть скидки: расчит-ся из¬мен-я реализации, прибыли от продаж и затрат на содержание ДЗ. Критерием явл-ся рост прибыли п/п и сокращ-е потреб-ти в ОС.

Скидки стоит предостовлять, когда:

- ↓ цены приводит к ↑оборота, так как товар эластичен и имеет в затратах высокую долю постоянных расходов;

- сист-а скидок ускоряет погаш-е ДЗ,т.е. ус¬коряет оборот;

- сокращаются затраты, связанные с инкассацией ДЗ;

- сис-а скидок за ускор-е оплаты более эффективна, чем сист-а штраф. санкций и др мер по взыск-ю просроч-ой ДЗ;

- ↓ потреб-ть в ОС за счет ↓-я фи¬н-производ-го цикла.

Стратегия заключения контрактов

Взаимоотношения п/п и дебитора строятся на контрактной основе, где четко опр-ся все усл-я взаимоотний: цены на продукцию, сроки отгрузки, оплаты, отсрочки платежей, возм-ти предост-я скидок, форма контроля и др. Усл-я д б гибкими!

64. Источники фин-я ОбА. Выбор источников фин-я.

Выбор источников на основе: доход-ти, ст-ти, доступ-ти и рискованности:

- СС в виде прибыли, акционерного капитала, фондов накопления;

- ЗС в виде как SR, так и LR кредитов и займов (банковские кредиты, облигации);

- производные финансовые инструменты - векселя, сертификаты, варранты, опционы и другие;

- кредиторская задолженность.

1)Для обесп-я фин устойчивости и ликвидности фин-е части ОбА за счет СС является не¬пременным условием. Большая доля SR ЗС и КЗ в фин-и ОбА увеличивает риск п/п потерять ликвидность и не выдержать условий возврата кредита, что может привести к банкротству.

2)1)LR кредиты и займы для фин-я ОбА считаются дорогим источником фин-я. Кроме того, они не совпадают по времени их поступления, использования и выплат. ↑ст-ти ЗС при↑ их доли+↓кредито- и платежесп-ти.

«+»: -м взять большую ∑, если хороший рейтинг и под меньшие %%

-рост фин потенциала (ЭФР)

-рост рент-ти СС

-не мен-ся права собств-ти

2)2) SR кредиты и займы, «+»:

- Скорость получения (краткосрочный кредит можно получить быстрее, кредиторы не будут настаивать на тщательном изучении фин положения п/п, тем более ДЗ, под которую они привлекаются, может служить залогом, а краткосрочные облигации - более ликвидная ценная бумага);

- Гибкость, ДС привлекаются именно в тот момент, когда они необходимы и выплаты по ним не обременяют работу п/п на длительный период;

- Более низкая стоимость, так как краткосрочные кредиты выдаются под более низкие проценты, облигационные краткосрочные займы имеют более низкую доходность.

Для SR фин-я исп-ся все виды финсредств: SR банковские кредиты; облигационные займы; векселя; др коммерч бумаги.

2)3)Вексель - это коммерческая ц.б., используемая в коммер¬ческих расчетах. Они бывают - классические, товарные и финансовые.

«+»:- более свобод и легкий доступ к долговому К;

- ниже процентные ставки

- возможность минимизации этих ставок за счет исп-я не-скольких векселей с дифференц-ым сроком погашения;

- возможность исп-я векселя как расчетного средства.

«-«:- неденежная форма расчетов;

- достаточно высокая стоимость;

- не всегда достаточна ликвидность;

- ц.б. не эмиссионна→риск подделки и неуплат.

2)4)SR корпоративные облигации. Срок их действия 3-9 месяцев, максимальный - 1 год.

Исп-е SR корпоративных облигаций обладает по сравнению с SR кредитами и векселями рядом преимуществ:

- более дешевый источник финансирования;

- облигации обладают меньшим риском, так как они являются эмиссионной ц.б. и проходят регистрацию, обращаются на ММВБ, риск снижается также в связи с тем, что они часто индексировались в соответствии с изменением курса доллара (облигации ОАО «Газпром») или инфляцией;

- облигации - это фин-ый инструмент, позволяющий привлечь к фин-ю небанковские фин институты - страховые компании, паевые инвестиц фонды, средства населения.

Если исп-ть СС, доля СС↑→↑фин устойч-ть, но ЗС/СС↓ →↑СВСК и отвлекаются средства на их фин-е., ↓ЭФР

65. Способы и методы управления Об.А и Об.К

Управление ОбА и ОбК - это процесс разра¬ботки стратегий и критериев принятия решений, опр-щих объем текущих активов по видам, объем и виды источников фин-я, а также орг-цию повседневной работы, обеспечивающей их достаточность и эф¬ф-ть исп-я.

Цель:оптимизация стр-ры ОбА для обеспечения непрерывной и эффективной работы.

З-чи:

1 опред-е и обеспечение необх-го уровня ОбА;

2 опред-е вел-ны источников фин-я ОбА;

3 обеспе-е необх-го уровня платежесп-ти, ликвидно¬сти и фин устойчивости.

Для 1.- разр-ют

• Нормативы З, ДЗ, ДС

• Принципы формир-я ОбА

• Кредитную п-ку

• Схемы по обслуж-ю ДЗ

• Путей ↓ п-да оборота ОбА

Для 2:

• Стратегию фин-я ОбА

• Схем и бюджетов фин-я

• Оптим-ой стр-ры источников→min-ция CV

Для 3:

• Разр-ка планов ДП и оттоков и их синхронизацию

• Обесп-е необх-ого уровня СК

• Оптим соотн-е ЗС и СС

• Орг-ция постоянного контроля и анализа состояния ОбА и ОбК

Необх-ым элементом произв-ного процесса явл-ся создание запасов мтс для непре¬рыв-ти и стабиль-ти деят-ти а именно нахождение такой их величины, которая, с одной стороны, миним-ет общие затраты по их содерж-ю и, с др стороны, достаточна для успешной работы п/п.

Пути повыш-я эфф-ти исп-я ОбА:

1) ↓ потреб-ти в ОбА и ОбК

• Разр-ка норм расхода мпз, сроков их хран-я, затрат на содерж-е

• Оптим-ция формир-я З и ДС

• Оптим-ция кредитной п-ки

• Оптим-ция фин-я ОбА

• Контроль и анализ ОбА и ОбК

• Мониторинг

• Бюджетир-е оттоков и притоков ДС

• ↓Оц и ФЦ

2) ↑

• исп-е скидок

• льготные усл-я кредит-я по ДЗ

• исп-е факторинга- уступка треб-й ДЗ

3) ускорение оборота

• опт-ция кредит п-ки

• оптим-ция ДС как актива

• синхронизация оттоков и притоков ДС на основе разр-ки бюджетов и графиков поступления и расхода ДС

• измен-е форм расчетов с дебиторами

• исп-е вексельной формы расчетов

• ↓сроков поступления платежей

• реестр-ция ДЗ (взаимозачеты, погашение активами)

• факторинг

4) 2+3

66. Диагностика финансового состояния компании и предприятия: ее необходимость и содержание

Для реш-я з-ч фин ме-та большое значение имеет оценка современного фин состояния п/п и ее дочерних подразделений (ДООО, ЗАО и др).

Фин состояние явл-ся комплексным понятием и хар-ся сист-ой пок-лей, отражающих наличие и изм-е активов и фин рес-сов, эфф-сть их исп-я, способ-ть расплатиться по своим обяз-вам, а также реальные и потенц возм-ти хоз субъекта.

Хорошее финансовое состояние - это высокая эфф-сть исп-я фин рес-сов, достаточная и устойчивая платежесп-сть, достаточная обесп-ть СС, наличие фин ср-в для развития; четкая орг-ция расчетов и, →, высокая рыночная ст-сть.

Плохое финансовое состояние - это низкий ур-нь всех перечисленных элементов фин системы; наличие большой задолж-ти поставщикам, персоналу, бюджету, банкам.

Т.к. фин состояние во времени изм-ся, то расчеты исп-я всех элементов необх-о проводить в динамике, чтобы вовремя заметить признаки ухудшения.

Для оценки исп-ся сис-а пок-лей, хар-щая активы п/п, их состав и стр-ру; СК и обяз-ва; SR и LR инвест; источники форм-я СС и ЗС; д-ды и расх-ы, а также эфф-ть их исп-я.

- показатели использования имущества;

- показатели доходности;

-пок-ли и коэфф-ты ликвидности и платежеспособности;

- показатели кредитоспособности;

- пок-ли и коэффициенты финансовой устойчивости;

- показатели деловой активности;

- показатели рыночной активности.

Оценка имущественного положения:Успешность работы любой комп-ии зависит:от эк потенциала и его исп-я; конкурентоспособности; делового потенциала. При этом эк потенциал рассматривается с двух сторон:

- имущественного положения;

- финансового положения.

При фин анализе деят-ти п/п анализу подвергается не предметно-вещевой характер имущества, а его финоценка, позволяющая судить о целесообразности, возможности и оптимальности вложений фин рес-сов в активы.

Изучение наличия, движения и фин-я осущ-ся с помощью аналит сравнит б-са, составляемого раздельно по активу и пассиву баланса. Изучению подвергаются:

- величины и структура имущества;

- средства п/п, напр-ные на фин-е активов, и их стр-ра;

- факторы, приведшие к изм-ю А и П, и их целесооб-ть.

Пок-ли доходности хар-ют эк потенциал п/п, ст-ть используемого капитала, эфф-ть исп-я фин средств.

Любая компания, воздействуя на эти показатели, может увеличивать доходность своего капитала, но при этом необх-мо учитывать риски фин зависимости и стоимости капитала.

Пок-ли ликвидности и платежеспособности Платежесп-ой комп-я считается, когда у неё достаточно средств, чтобы расплатиться по своим SR обязательствам. У неё должен быть СОК, а также достаточное кол-во текущих активов, способных трансформироваться в ДС.

Показатели кредитоспособности Кредитосп-ной счит-ся комп-я, кот-ая способна зараб-ть доход и расплач-ся по взятым кредитам и займам.

Пок-ли фин устойчивости – хар-ют надежность работы компании и ее подразделений, обеспеченность постоянными источниками фин-я, а также зависимость компании от ЗС.

Пок-ли деловой активности –хар-ют эфф-сть исп-я фин средств комп-и и ее ДООО независимо от их источника, пок-ют, как быстро оборачиваются фин ср-ва в теч-е опред п-да.

Показатели рыночной активности должны хар-ть ст-сть и доходность акции и других ц. б.

Основным источником инфо для диагностики фин состояния является бух отчетность., в состав которой вкл-ся: бух баланс (ф №1); отчетность о П и У (ф №2); отчет о движении капитала (форма №3); отчет о движении ДС (форма №4); приложение к бух балансу (форма №5).

67. Финансовая стратегия компании, ее содержание.

1ый этап финансового план-я

Финансовая стратегия — это фин п-ка компании на LR перспективу, опр-щая устойчивый темп развития, общий объем необх-мых и возможных фин средств, их состав и источники, м-ды инвестирования, ст-сть и эфф-сть исп-я.

Основная цель: max-ция рын ст-сти компании путем ↑ доходности и эфф-ти исп-я фин средств и ↓ их ст-сти.

CV=ДПt/(1+R)t, (R=СВСК).

ЭДС= Кинвест*(Rk реинвест-СВСК)

Цели:

• Обесп-е устойчивых темпов развития

• Min-ция ст-ти источников фин-я

• Опред-е видов и путей получ-я фин рес-сов

Каждая компания стремится повысить свою стоимость и инвестиционную привлекательность за счет ускорения темпов своего развития. Но высокие темпы роста не всегда могут обеспечить желаемый результат.

С т. зр-я фин мен-а чрезмерно высокие темпы роста не приводят к полож результатам, т.к. осуществляя большие инвестиции, компания увеличивает долю ЗС, снижая тем самым возможности по их обслуживанию ниже предельной величины. Чрезмерный рост может привести к банкротству. В то же время темпы развития не д б слишком медленные, т.к. это снижает конкурентосп-сть комп-и и м привести к ее поглощению. Поэтому необх-о разр-ть реальные темпы роста- устойчивые темпы развития. Для их обесп-я необх-ы прогнозы потребности, источников и способов их форм-я.

Устойчивый темп роста зависит от:

-коэффициента реинвестированной прибыли;

-рентабельности продаж;

-ресурсоотдачи активов;

-коэффициента финансовой зависимости.

УТР - это максимально доступ¬ные темпы при оптимальной структуре капитала.

Факторы, обеспечивающие УТР:

- завоевание новых рынков

- развитие ресурсной базы

- развитие НТП (увеличивает уровень УТР)

- создание гудвилла

- покупка налоговых активов

- увеличение степени исп-я действующих активов

Пути обеспечения УТР:

- обеспечение финансовыми ресурсами

- увеличение доходности

- создание опт-ой стр-ры капитала и опр-е СВСК

- определение путей привлечения ЗС

-обеспечение кредитоспособности п/п

- определение методов финансирования

Процесс разработки финансовой стратегии

1. Анализ внешней среды/Анализ внутренней среды

2. Оценка сильных и слабых сторон фин деятельности

3. Формулировка подцелей и задач в области финансов

4. Разработка финансовой стратегии

5. Оценка финансовой стратегии

6. Разработка стратегического плана

7. Разработка текущего плана

8. Разработка оперативно-календарного плана

Выходные данные финансовой стратегии (определяем):

- УТР,

- общая величина финансовых ресурсов,

- основные источники фин средств (эмиссия акций; долгосрочные кредиты; выпуск облигационных займов; продажа непроизводительных активов; выпуск АДР и ГДР),

- структура К,

- прогноз доходности.

Виды финансовых стратегий:

1.Агрессивная политика направленная на ускор-е темпы развития

2.Умеренная политика

3.Консервативная политика

68. Подходы и методы оценки ст-ти Ко: особенности и проц разработки.

Бизнес—конкретная д-ть, организованная в рамках опред стр-ры.

Особенности бизнеса как товара:

1. инвестиционный товар (вклад сегодня—рез т завтрариск неудачи);

2. любой бизнес—система разл элементовможно продавать как в целом, так и по частям;

3. требует гос регулир-я в проц-е купли-продажи, а также определении цены.

Проц оценки:

Постановка задачи Идентификация объекта

Цель оценки

Дата оценки

Вид оцен-ной ст-ти

Содержание плана работ График р-т по оценке

Ист-к и сп-бы сбора информации

Затраты на сбор и обраб-ку инф-ции

Оцен-ная методология

Вознаграждение оцен-ка

Сбор и обработка данных Сбор данных

Проверка полноты и достоверности, отсев излишних и сомнительных данных

Обработка данных

Определение вар-та наилучш и наиб эф-ного исп-я Соответствие правовым требования и ограничениям

Физич-я возм-ть

Эк-кая осущ-мость

Оценка ст-ти ЗУ

Оценка ст-ти объекта 3мя методами Затратный подход

Сравнительный

доходный

Затратный (имущественный) подход:

2. Метод чистых активов:

– Ан-з стр-ры ВА, вкл/искл-е отдельных объектов;

– Оценка недвижимого им-ва (ОС, НЗП, НМА);

– Оценка ст-ти LRФВ;

– Оценка ОбА

 Сырье и мат-ы—по учетным данным;

 ГП—по ст-ти продаж;

 Товары д/перепродажи—по ст-ти продажи;

 ДЗ—с учетом срока давности и к-том 0,6-0,85;

 РБП—по учетным данным;

 ДС—рубли по б-су, валюта по курсу на дату оценки.

– Опр-е общей ст-ти А=ОбА+ВА—НДС—Непокрубытки;

– Определение общей ∑ Обяз-в (вкл целевое фин-ние);

– Ст-ть предпр-я=∑А—∑О

3. метод воспроизводства и замещения;

4. мет ликвидационной ст-ти (только при ликв-ции):

Сравнительный подход:

1. Метод сделок

– Сбор и ан- инф-ции о конкрет сделках с аналог п/п;

– Опр-ие оценочных мульт-ров, наиболее приемлемых для оценки (Ц/Пвал, Ц/Пч, Ц/ДП, Ц/А, Ц/Q; );

– Опр-е фин пок-лей, лежащих в основе расчета муль-ров;

– Котировка ст-ти Ко на основе сис муль-ров;

– Внесение заключит-х поправок в расчет.

2. Метод аналогов

– Используется инф о ст-ти аналог п/п оцененных недавно спец-ами;

Доходный подход—Учитывает все виды д-да: П, арендную плату, выручку от продаж, экономию на налогах.

Сущ 2 подхода:

– Метод капитализации П

CV=Пвал/Ккап, CV=ЧП/rk

– Метод диконт-х ДП

CV= ∑ДП/ (1+R)T

R=Rбб+β(Rрб-Rбб)+ ∑R (модель САРМ)

R=Rбб+∑R (до 5%) (кумулятив метод)

69. Доходный подход в оценке ст-ти Ко.

Учитывает все виды д-да: П, арендную плату, выручку от продаж, экономию на налогах.

Сущ 2 подхода:

– Метод капитализации П

CV=Пвал/Ккап, CV= ЧП/rk

rk= R-g

g- среднегодовые темпы роста П или ДП

– Метод диконт-х ДП

CV= ∑ДП/ (1+R)T

R=Rбб+β(Rрб-Rбб)+ ∑R (модель САРМ)

R=Rбб+∑R (до 5%) (кумулятив метод)

70. Формирование дивидендной политики

Для реал-ции основной цели п/п необхо¬дима разр-ка дивидендной п-ки.

Доход инвестора от владения акционерным капиталом складывается из двух частей: текущего дохода, получаемого в виде дивидендов, и капита¬лизированного дохода, получаемого от роста рын цены акции Сущ-ет несколько теорий форм-я дивид-ной п-ки (текущих выплат):

-теория независимости ст-ти компании от дивидендов;

-теория предпочтительности дивидендов;

-теория минимизации дивидендов;

-сигнальная теория дивидендов;

-теория соответствия див-дной п-ки составу акционеров.

Теория независимости ст-сти компании от дивидендов Выплата див-дов д осущ-ся по остаточному принципу, т. к. их вел-на не влияет на изм-е совок-ого богатства акционеров, поэтому див-ды д начисляться после того, как проанализ-ны все возм-ти для реинвестирования прибыли. Цены обыкн-ых акций после фин-я всех приемлемых проектов за счет прибыли плюс полученные по остаточно¬му принципу див-ды в сумме эквивалентны цене акций до распред-я прибыли. Фин-е ИП за счет др внешних источников м б связано со значит-ыми расх-ами и в конечном итоге потерей прибыли. → пока у п/п имеются высокорента¬бельные ИП, их необх-о реализовать, направляя на развитие боль¬шую часть ЧП.

«-« теории ММ: - не учит-ся психологический фактор

-при док-ве исходили из эффе-ого рынка, т.е. когда цена эластична и ↑ проворционально ↑прибыли

- не учитывали изменения в системе налогообложения

Теория предпочтительности дивидендов считают, что нужно учитывать кроме ↑ реинвестированной прибыли, и психологический хар-р текущей доход-ти. Т.е. не все готовы получать только капитализированную доход-ть, макс-ция дивидендных выплат предпочтительнее макс-ции прибыли. Каждая единица тек дохода (диви¬денд) ценнее, чем та же единица в будущем - действует временная ст-сть денег и меньший риск неполучения дохода. На потенц доход от при-роста цены акции в будущем влияет большое кол-во факторов, кот-ые м снизить инвестиц привлек-ть п/п и повлиять на ее ст-ть в сторону ↓.

«-«: не учит-ет главного «+» теории ММ – необх-сти включать П в развитие СС, чтобы ↑ рентабельность СС

Теория минимизации дивидендов (теория налоговых предпочтений) исходит из того, что во многих странах при реинвестировании прибыли на¬логи с нее не взимаются или снижаются. →инвесторы экономят на налогах. Поэтому предлагается min-ть див-ные выплаты, т.е. максимум нераспределенной прибыли направлять на реинве¬стирование, чтобы получить max налогового освобождения.

«-«: мин-ция дивид-ов м снизить рын цену акций; не все акционеры способны от¬казаться от текущих див-дов.

Сигнальная теория дивидендов основана на учете психологии инве¬сторов. Выплаты высоких дивид-ов свидет-ют о том, что: комп-я нах-ся на подъеме и м обесп-ть рост прибыли не только в тек году, но и в будущем; п/п нацелена на ↑ инвестиц привлекательно¬сти и на дальнейшее развитие.

Теория соотв-я див-дной пол-ки составу акционеров. Див. п-ка д соотв-ть ожиданиям большинства акционеров.

Если акционеры-инвесторы, обладаю¬щие крупными пакетами акций, то они б заинтересованы в росте курсовой ст-ти акций, т.е. в реинвестир-и прибыли в разви¬тие. If много мелких акционеров предпочтение выплате тек-их дивид-ов.

Способы дивидендных выплат

-м-дика постоянного дивид-ого выхода, постоянного процента выплат к цене акции; фиксированных выплат; выплат гарантир-го мин-ма + экстра див-ов; -опр-е размера дивидендов с учетом развития п/п; -опр-е дивиденда по остаточному принципу.

оп¬тимальная дивид-я пол-ка д устанавливать равновесие между текущими дивидендами и возможным ростом компании, способствовать повышению имиджа и рейтинга компании.

71. Принципы и критерии выбора источников финансирования, развития компании.

Внутренние долгосрочные источники финансирования:

─ нераспределенная прибыль

─ накопленные резервы

─ накопленные амортизационные отчисления.

Однако использование внутренних средств для долговременного финансирования возможно лишь в очень крупных компаниях, финансово-промышленных группах, которые располагают необходимым объемом временно свободных собственных средств - средства, полученные из бюджета на безвозвратной основе в рамках различных программ, а также страховые возмещения.

Внешние долгосрочные источники финансирования:

─ банковские кредиты;

─ небанковские инструменты - облигации и акции;

─ средства, предоставленные из бюджета на возвратной основе;

─ средства, полученные от других юридических лиц.

Долгосрочное финансирование предполагает, что компания отказывается от части прибыли сегодня, вкладывая ее в собственное развитие, в расчете на то, что эти вложения дадут гораздо большую окупаемость. С этой особенностью долгосрочного финансирования связаны некоторые его риски.

Для того, чтобы оценить рискованность вложений на длительный срок, используется понятие операционного и финансового левериджа, а также различные коэффициенты фондового рынка.

Краткосрочное финансирование обладают рядом положительных качеств: скорость получения, гибкость (ДС привлекаются именно в тот момент когда они необходимы и выплаты по ним не обременяют работу предприятия на длительный период), более низкая стоимость.

Краткосрочное финансирование осуществляется в разных формах: краткосрочные банковский кредиты, облигационные займы, векселя, др коммерческие ценные бумаги.

При решении проблемы выбора источника финансирования оборотных средств основной задачей является максимизация денежных поступлений, а также правильное соотношения между заемными и собственными средствами. Критериями при этом являются: обеспечение достаточной ликвидности, обеспечение достаточной финансовой устойчивости, обеспечение платежеспособности.

Общепринято, что для обеспечения устойчивой работы предприятия запасы должны финансироваться на постоянной основе, т.е. за счет собственных средств с привлечением, в случае необходимости, долгосрочных кредитов. Обеспечение запасов СОК должно находиться на уровне 0,8-1,0.

На финансирование дебиторской задолженности особенно в условиях неплатежей отвлекаются финансовые средства, в виде собственной прибыли, краткосрочных кредитов и займов.

Источники: собственный оборотный капитал, краткосрочные кредиты банков, займы, кредиторская задолженность.

72. Прогнозирование долгосрочных и текущих денежных потока.

Прогнозирование денежных потоков является важнейшей составляющей стратегического финансового планирования. Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников

поступлений и направлений расходования денежных средств.

Исходя из того, что большинство показателей, характеризующих составляющие денежного потока, достаточно сложно спрогнозировать, работа по прогнозированию сводится в основном к разработке

бюджета наличных денежных средств, учитывая лишь важнейшие параметры потока:

* объём продаж;

* доля выручки от реализации продукции за наличный расчёт;

* прогноз кредиторской задолженности.

Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

1. Прогнозирование денежных поступлений за планируемый период;

2. Прогнозирование оттока денежных средств.

3. Расчёт чистого денежного потока

4. Исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Для прогнозирования результатов деятельности предприятия по будущему доходу используется два основных метода: метод капитализации дохода и метод дисконтирования чистых денежных поступлений.

Прогнозирование долгосрочного ДП представляется в форме поступлений и расходов денежных средств по годам планируемого периода и по видам деятельности (по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности). План денежных потоков должен дополняться расчетами притоков и расходов инвестиций, налоговых выплат, движением СС и ЗС, изменением балансовых статей.

Прогнозирование текущего ДП осуществляется на год с разбивкой по кварталам и подразделениям. Подлежат уточнению объемы производства, затрат, инвестиционная, дивидендная и кредитная политики с учетом изменяющихся условий.

73. Управление и анализ денежного потока

- поступления и расход денежных средств по годам и видам деятельности.

Формирование ДП зависит от типа компании: ВИНК, дочка с ОО, ННК.

В стратегическом плане прогноз ДП должен дополняться расчетами: притоки и оттоки инвестиций, налог. выплаты, движ. СС, ЗС, изм-е баланс.статей.

Управление  денежными потоками:

• формирование входящих и исходящих потоков ДС, их синхронизация по объему и времени;

• эффективное использование остатка временно свободных ДС.

Операционный связан с текущей деятельностью фирмы. Притоки: образуются от реализации продукции, работ и услуг и погашения ДЗ. Оттоки: связаны с расчетами с поставщиками сырья, материалов, энергии, по зарплате, а также с перечислениями налогов в бюджет,% по займам, выплатами дивидендов.

Инвестиционный связан с расширением и развитием компании. Притоки: доходы от долгосрочных финансовых вложений, их продажи, продажи ОС, дивидендов от владения финансовыми А. Оттоки: с финансированием КВ, с покупкой ДЦБ, приобретение ОС и немат. активов.

Финансовый связан с привлечением финансовых средств и расчетам по ним. Притоки: эмиссия, кредиты, выпуск облигаций. Оттоки: погашение кредитов, целевые вложения в дочки.

Основная цель управления ДП - макси­мизация чистого денежного потока, а также обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия за счет синхрониза­ции денежных поступлений и оттоков.

Максимизация чистого денежного потока направлена на:

• определение денежных потоков и их взаимосвязи по отдельным видам деятельности;

• обеспечение сбалансированности положительных и отрицательных потоков по объему и во времени;

• снижение зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Процесс управления денежными потоками включает следующие этапы:

1. Учёт денежных потоков, что осуществляется на основе специальных форм учёта и статистической отчётности;

2. Анализ денежных потоков с целью выявления их динамики, структуры формирования, нарушений и их причин;

3. Планирование ДП по всем видам деятельности и в о временном разрезе, для обеспечения достаточности денежных потоков осуществляется их прогноз при стратегическом, текущем и оперативном календарном планировании;

4. Оптимизация ДП с целью повышения их эффективности, снижения зав-ти от внешних источников фин-ния, максимизации чистого денежного потока;

5. Организация эффективного контроля за движением денежных средств.

74. Финансовый план: его содержание и назначение, этапы развития.

Компания для реализации финансовой стратегии и обеспечения устойчивого развития и стабильной работы разрабатывает систему взаимосвязанных планов. В зависимости от времени действия и задач различают планы: стратегические, текущие и оперативные.

СТРАТЕГИЧЕСКОЕ финансовое планирование определяет финансовую деятельность компаний и ее предприятий, образование и использование доходов, размер потребности в финансовых ресурсах и источниках их финансирования на длительную перспективу (год,2,3,4,5). Входные данные: цели и задачи стратегии, планы пр-в, затрат, инвестиций, стр-ра К, эмис., дивид., кред. политика. Главная цель – рост ЧДД, что повышает стоимость компании. Основная задача – обеспечение компании и подразделения необходимыми денежными ресурсами, а также их эффективное использование. Для решения этих задач надо определить:

• В каком объеме могут и должны привлекаться фин. ресурсы для обеспечения устойчивых темпов развития;

• За счет каких источников будут покрываться потребности в фин. средствах

• Выбор способа увеличения долгосрочного К (эмиссия, выпуск акций, облигаций, лизинг и т.д.

Стратегический финансовый план состоит из ряда документов- прогнозов: денежных потоков, доходов и расходов, изменения балансовых статей, движения собственных средств, движения заемных средств, прогноз налог., КВ, финн результатов и показателей. Основным документом в стратегическом плане является прогноз денежных потоков, на основе многовариантных расчетов (критерии: максимизация денежных потоков и возможная максимизация ЭДС). Стратегический план – это реализация фин. стратегии. Проработка и обоснование в балансовых расчетах целей и задач, поставленных в финансовой стратегии. Стратегический план может быть представлен несколькими вариантами: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный в зависимости от изменения внешних и внутренних факторов.

ТЕКУЩИЕ финансовые планы являются детализацией задач стратегического плана на год с разбивкой на кварталы. Детализируются документы стратегического финансового плана и разрабатываются балансы и сметы образования и использования денежных средств по отдельным видам деятельности. Таким образом, конкретизируются цели на предстоящий год. Разрабатываются планы притоков и оттоков денежных средств, планы доходов и расходов, анализ фин.сост-я, уточнение объема выработки прод., план-е изм-я ВОА, З, ДЗ, КЗ. Входными параметрами текущего плана служат цели и задачи, поставленные в стратегическом плане, а также возможные корректировки исходя из финансового состояния компании в данный период, а также состояния экономики страны и финансовых рынков.

ОПЕРАТИВНОЕ финансовое планирование заключается в разработке: платежного баланса и плана наличного денежного оборота (кассового плана). Это подробные финансовые документы, отражающие оперативный денежный оборот предприятия. Их разработка позволяет обеспечить предприятие денежными средствами в любой период времени, синхронизировать денежные потоки, определить возможные кассовые разрывы. Разрабатывается на квартал по месяцам (1,2,3 месяца) и по декадам и дням. Текущий план – это план конкретных платежей и расходов в рамках целевых показателей и лимитов годового плана.

Таким образом, финансовое планирование – это система финансовых планов, обеспечивающая компанию и ее предприятия необходимыми финансовыми ресурсами в каждый период времени, поддерживающая его ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость на необходимом уровне.

75. Платежный баланс: его содержание и назначение.

Оперативно-календарные планы – платежный баланс и план наличного денежного оборота (кассового плана).

Это подробные финансовые документы, отражающие оперативный денежный оборот предприятия. Их разработка позволяет обеспечить предприятие денежными средствами в любой период времени, синхронизировать денежные потоки, определить возможные кассовые разрывы. Разрабатывается на квартал по месяцам (1,2,3 месяца) и по декадам и дням.

Для обеспечения непрерывности финансирования затрат необходимо планирование поступления и оттока денежных средств в краткосрочном периоде. Документ, которые отражает оперативный денежный оборот предприятия, называется платежный баланс, в нем представлено движение денежных средств с учетом неравномерности их поступления и оттока. Приток ДС зависит от объема выработанной продукции в этом периоде и сроков инкассации ДЗ, поступлений от других видов дея-ти. Оттоки – издержки пр-ва, кот.зависят от их кол-ва и сроков оплаты + оттоки, связ. с инвест. и фин. дея-тью:КВ, покупка фин.А, возврат кредитов, оплата %, дивид. Платежный бюджет обеспечивает оперативное финансирование, выполнение расчетных и платежных обязательств, фиксирует изменения в платежеспособности предприятия, позволяет отслеживать состояние СС и своевременно привлекать краткосрочные кредиты. Состоит из след частей: остаток денежных средств на начало года; поступило денежных средств; всего финансовых ресурсов; направлено денежных средств; остаток денежных средств на кон периода.

Оперативное планирование необходимо для того, чтобы сбалансировать приток и отток денежных средств, выявить их недостаток (кассовые разрывы) в определенные периоды и установить потребность во внешнем финансировании.

Для оперативного управления денежными потоками необходим прогноз притоков и оттоков денежных средств в календарном разрезе, по коротким периодам времени (месяц, декада или ежедневно).

76. Бюджетирование как форма эффективного управления финансами.

Бюджетирование – это комплексное понятие, оно определяется как технология управления финансами, и включает: планирование результатов и затрат; учет и контроль доходов и расходов в реальном режиме времени; анализ и своевременная корректировка планов (бюджетов); внедрение системы ответственности за формирование и использование бюджетов; построение специальной системы управления на основе бюджетов. Т.Е. по сути бюджетирование основано на системе финансового планирования, но в отличие от него в бюджетирование включены: распределение ресурсов согласно бюджетам по центрам ответственности; специальная система учета и контроля исполнения бюджетов; система взаимосвязи финн планов с операционными инвестиционными бюджетами; охват финансовым планирование не только компании в целом но и их структурных обществ и подразделений; непрерывный контроль. Таким образом, бюджетирование выполняет все функции управления финансами: определение цели, планирование, организацию, учет и контроль за исполнением бюджета.

Объект бюджетирования: компания в целом, отдельные ООО и их подразделения, отдельные программы, проекты, контракты.

Основное назначение бюджетирования:

- четкое сбалансированное опред-е результатов и затрат по корпорации

- обеспечение фин ресурсами без разрывов между притоками и оттоками ДС

- обеспечение выполнения целей и задач компании, подчинение дея-ти ООО общим целям компании

- повышение ответственности и финансовой дисциплины руководителей

Преимущества бюджетирования:

• Осуществляет непрерывное и детальное планирование в целом по компании, предприятиям и подразделениям, что позволяет постоянно контролировать формирование, объем и время поступления денежных средств

• Планирование с включением подразделений позволяет контролировать величину и структуру расходов по месту их возникновения

• Квартальное, помесячное и подекадное планирование и непрерывный контроль за выполнением планов позволяет избежать излишних расходов и возможных кассовых разрывов

• Планирование и контроль осуществляются в реальном режиме времени

• Установление ответственности (зон ответственности)

• Повышается эффективность расходования денежных средств т.к. действия, связанные с исполнением бюджетов, и контроль происходят в течение данного бюджетного периода.

• Повышается прозрачность формирования затрат и управления ими на уровне бюджетной единицы.

77. Содержание процесса бюджетирования.

Бюджетирование – это комплексное понятие, оно определяется как технология управления финансами, и включает: планирование результатов и затрат; учет и контроль доходов и расходов в реальном режиме времени; анализ и своевременная корректировка планов (бюджетов); внедрение системы ответственности за формирование и использование бюджетов; построение специальной системы управления на основе бюджетов. Таким образом, бюджетирование выполняет все функции управления финансами: определение цели, планирование, организацию, учет и контроль за исполнением бюджета.

Объектом бюджетирования является: компания в целом (включая все структурные элементы, программы, виды работ и т.д.); отдельные ООО и их подразделения; отдельные программы, проекты, контракты. Бюджетирование определяется как технология управления финансово-хозяйственной деятельностью, в рамках которой осуществляются целеполагание, планирование, учет, анализ и контроль всех видов деятельности.

Модель бюджетного процесса: построение системы ответственности, орг. стр-ра управления на основе бюджетов, бюджетный учет и контроль, бюджетный анализ, бюджетное стимулирование  планирование на основе бюджетов.

Этапы формирования бюджетов:

• Определение общих целей и задач компании

• Формирование ключевых показателей для целей управления последовательно по уровням: компания, дочернее предприятие, структурные подразделения;

• Разработка нормативов и лимитов для структурных подразделений и функциональных служб

• Формирование бюджетов по уровням управления

• Рассмотрение и утверждение бюджетов

• Доведение бюджетов до исполнителей

• Создание зон ответственности за формирование и исполнение бюджетов.

Основные итоговые финансовые документы: бюджет доходов и расходов, платежный баланс, прогноз фин. рез-тов, прогнозный и расчетный балансы, бюджет движения платежных средств. Для их разработки нужны бюджеты по отдельным видам дея-ти: операционные, инвестиционные, финансовые, сводные бюджеты.

В отличие от обычных планов в системе бюджетирования происходит неперывный контоль и принятие мер по ликвидации возможных разрывов в финансировании.

78. Организация процесса бюджетирования.

Бюджетирование – технология управления фин-хоз дея-тью, в рамках кот. осущ-ся целеполагание, планирование, учет, анализ и контроль всех видов дея-ти.

Создание системы бюджетирования включает:

- определение объектов, включенных в систему, и их взаимосвязей

- определение стр-ры разрабатываемых планов-бюджетов

- создание системы ключевых показателей и нормативов

- определение ответственных за форм-е и исп-е бюджетов

- разработка процедуры форм-я, утвеждения, исп-ния, контроля

- разработка системы корректировок бюджетов

Одной из важнейших сторон в управлении является постоянный контроль за результатами дея-ти. Согласно теории управлении, в том числе управления бюджетом, к учету предъявляются два требования: План-ние и учет осущ-ся в сопоставимом формате; Учет должен давать возможность непрерывного контроля в процессе периода работы, а не только после его окончания.

Однако, это не всегда позволяет существующая система статистического и бухгалтерского учета. Необходима система управленческого учета, организ. на электронных носителях, позволяющая вести непрерывный контроль, своевременно выявляя отклонения. Управленческий учет в системе бюдж-ния позволяет своевременно выявить кассовые разрывы и скорректировать бюджет. Орг-ция управленческого учета позволяет вести бюджетный контроль и оперативный анализ. Задача бюджетного контроля - гарантия реализации планов, контроль за ожидаемыми и факт результатами, контроль за кассовыми разрывами.

В компании должен быть организационно-методический центр по бюджетирования – или бюджетная служба, или бюджетный комитет или аналогичная структура отвечающая за составление, согласование, утверждение и выполнение бюджетов. По мнению специалистов, наиболее приемлем вариант – создание специализированного единого центра с выделением внутри него соответствующих зон ответственности: по доходам, расходам, инвестициям и т.д. Центр ответственности – это набор статей бюджета, за планирование и выполнение которых несет ответственность один из руководителей или менеджеров предприятия или структурного подразделения. В частности несут ответственность за: поступление денежных средств; их расход; правильность планирования по статьям; контроль за разработанными параметрами; принятие мер по устранению отклонений от плана.

Схема процесса бюджетирования: организационно-методический центр по бюджетированию  разработка бюджетов утвеждение бюджетов доведение контрольных цифр и лимитов исполнение бюджета контроль и анализ выполнения бюджета 

79. Банковская система: ее роль, содержание и структура. Функции и операции банков.

Банковская система РФ состоит из Центрального банка России, кредитных организаций, а также филиалов и представительств иностранных банков.

Банк — это кредитная орг-ция, имеющая исключительное право осуществлять банковские операции: привлечение во вклады ДС физ и юр лиц; размещение указанных средств от своего имени и за свои счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физ и юр лиц.

Роль: орг-ция денежного оборота в стране, кредитных отношений, фин-ние хоз-ва, совершение купли-продажи ЦБ, посреднические сделки, управление имуществом, консультации, обсуждение законодательных актов.

Сущность банков: экон. т.з. – функции и операции, юр. – законодат. акты. Банк производит особый товар в виде денег и платежных средств.

Каждой кред орг-ции для осуществления расчетов открывается корреспондентский счет в учреждении ЦБ России. Многофилиальные кред орг-ции для осуществления расчетов между филиалами открывают спец счета межфилиальных расчетов. Межбанковские расчеты между кред орг-ями соверш-ся через корреспондентские счета, откр друг у друга. Клиентам — юр и физ лицам — для осуществления безналичных расчетов отк-ся счета в кред орг-ях, а в отдельных случаях в учреждениях ЦБ России.

Кред орг-ции могут создавать союзы и ассоциации для защиты и представления своих интересов, развития межрегиональных и международных связей, проведения научных исследований, выработки рекомендаций по осущ-нию банк дея-ти. Союзы и ассоциации кредитных организаций не могут осуществлять банковские операции, поскольку не преследуют цели извлечения прибыли.

Одноуровневая банковская система предусматривает наличие только горизонтальных связей между кредитными организациями. Такой тип для слаборазвитых в экономическом отношении стран. Одноуровневая система может быть в случаях: 'в стране еще нет ЦБ, в стране действует только ЦБ, такая банк. система — монобанковская система во главе с Госбанком СССР — действовала в СССР, ЦБ выполняет все банк. операции, конкурируя с другими банками(банк система СССР)

Двухуровневая банковская система имеет связи по горизонтали и вертикали. Вертикальные взаимосвязи — это отношения подчинения между управляющим центром (ЦБ) и низовыми звеньями (комм банки и специализ банки), а горизонтальные отношения характеризуют равноправное партнерство между субъектами низового уровня. Происходит дифференциация функций на административно-управленческие (выполняются ЦБ); по обслуживанию хозяйства (коммерческие банки). Сейчас почти во всех странах с рыночной эк-кой двухуровневые, на первом уровне функционирует ЦБ страны, наделенный эмиссионной, надзорной, законотворческой функциями, а на втором уровне осуществляют свои операции коммерческие банки

Функции ЦБ: проведение единой кред-финанс. пол-ки в стране, эмиссия налич и безнал ДС, контроль за дея-тью банк-фин ог-ций, выдача, отзыв лицензий, фин-ние и кред-ние гос дея-ти, кред-ние коммерческих банков, установление норм фин-банк дея-ти.

В банк системе комм банки представляют второй уровень. Они привлекают сбережения населения и др свободные ДС, кот высвобождаются в процессе хоз дея-ти, и предоставляют во врем польз-ние другим экон агентам. Комм банки независ субъекты эк-ки. Основная цель комм банков — получение макс П. Они многофункциональны. Бывают специализированными: ипотеч, инвест, сберегат, либо универсальными.

Функции комм банка: кред-ние, предоставление фин и матер ср-в на условиях срочности, платности, возвратности, депозитные операции – привлечение временно свободных ДС, расчетно-кассовое обслуж-ние – каждое предпр перед открытием должно открыть свой счет: тек, расчет, валютный, операции с цб – имитация собственных, покупка, продажа цб других предпр, валютные операции – покупка, обмен валюты, ведение валют счетов, оплата эксп-имп операций, оказание консультационных услуг по вопросам повышения кред-ти, опт расчетов, налого план-ния, составления отчет-ти.

Для реализации своих функций банк осуществляет разнообразные операции, использует различные финансовые инструменты, отличающиеся друг от друга условиями, формой, сферой применения, кругом участников и т.д. Операции в зав-ти от содержания и ресурсов, задейств при осущ-нии: пассивные операции (аккумуляция фин ресурсов); активные операции (размещение финресурсов); комиссионные (посреднические) операции; консультационные услуги.

Пассивные позволяют банку привлечь временно свободные фин ресурсы вкладчиков (кредиторов) и других клиентов: прием вкладов и депозитов от юр и физ лиц, открытие и ведение расчетных и иных счетов юр лиц; получение кредитов от коммерческих банков или ЦБ России (межбанковских кредитов); эмиссия инвестиционных цб (депозитных сертификатов, векселей и т.п.).

Активные операции. Мобилизованные ДС используются для кред-ния клиентуры и осуществления предприним дея-ти. Операции, связ с размещением банк ресурсов

Комиссионные операции - банки выполняют различные поручения своих клиентов по переводу денег внутри страны или за ее пределами. Банки в этом случае не используют собств или привлеч ресурсы, поэтому их доход - в форме комиссионного сбора, платы за обслуживание: расчетно-кассовое обслуживание клиентов, т.е. ведение расчетных, текущих и других аналогичных счетов клиентов и осуществление по их поручению расчетов с другими клиентами; посреднические операции с цб, иностр валютой по поручению и за счет клиентов; доверительные (трастовые) операции, которые представляют собой управление А клиентов по доверенности в течение опред периода; эмиссионные и депозитарные услуги — участие в эмиссии и первичном размещении новых выпусков цб клиентов и в орг-ции их последующего размещения.

Консультационные и иные неоперационные услуги не предусматривают какие-либо операции с ДС: информационное обслуживание, т.е. консультации по экономическим, финансовым, правовым и другим вопросам и др.

Также в банковской системе существуют финанс орг-ции: лизинг. – аренда, клиринг – взаимозачет взаимотребований, страховые, факторинг – продажа долгов, трастовые – доверит управление, пенсион фонды

80. Кредитная политика банков и организация кредитного процесса.

Кредитная политика коммерческого банка — это совокупность факторов, документов и действий, определяющих развитие коммерческого банка в области кредитования своих клиентов. Кредитная политика определяет задачи и приоритеты кредитной деятельности банка, средства и методы их реализации, а также принципы и порядок организации кредитного процесса. Она создает основу организации кредитной работы банка в соответствии с общей стратегией его деятельности, являясь необходимым условием разработки системы документов, регламентирующих процесс кредитования.

Кредитная политика коммерческого банка должна четко определять цели кредитования, содержать правила реализации конкретных целей, в том числе содержать стандарты и инструкции, представляющие собой методическое обеспечение ее реализации.

Кредитная политика коммерческого банка обычно разрабатывается и совершенствуется высшим руководством банка (чаще всего это президент банка, вице-президенты, кредитный комитет) и формирует основные направления кредитной деятельности: объективные стандарты и критерии, которыми должны руководствоваться банковские работники; основные действия лиц, принимающих стратегические решения в области кредитования; принципы контроля за качеством управления кредитной деятельностью в банке и работой служб внутреннего и внешнего аудита.

Основой кредитной политики должны стать два главных принципа: надежность и доходность размещения средств. Проводимая банком консервативная кредитная политика и опыт работы на рынке кредитных услуг позволят банку совместить увеличение кредитного портфеля с высоким уровнем его надежности.

Одними из приоритетных направлений в работе банка становятся кредитование и лизинг. Сегодня растет интерес кредитования, направленный на развитие производства. Большинство кредитов выдается на приобретение нового оборудования, строительство объектов промышленности и инфраструктуры.

Организация кредитного процесса на различных этапах реализации кредитного договора

Организацию кредитного процесса проводит кредитный отдел банка. При этом кредитные работники должны быть ознакомлены с банковской кредитной политикой, особенно с требованиями по заполнению и ведению документации и с методами кредитования.

Основная работа по организации кредитного процесса в банке может быть представлена в виде следующих этапов:

• формирование портфеля кредитных заявок;

• проведение переговоров с потенциальным клиентом;

• принятие решения о целесообразности выдачи кредита и форме его предоставления;

• оформление кредитного дела;

• работа с клиентом после получения им ссуды;

• возврат кредита с процентами и закрытие кредитного дела.

Первый этап включает в себя сбор информации о спросе на кредит, ее анализ и предварительный отбор заявок. На данном этапе перед кредитным работником стоит задача подготовиться к проведению переговоров и получить наиболее полную информацию о потенциальном заемщике. Перед проведением переговоров кредитный работник заранее знакомится с предоставленными ему финансовыми и справочными документами клиента. Эти документы предоставляются в соответствии с перечнем, разработанным и утвержденным положением о кредитовании. При этом для различных групп клиентов могут разрабатываться различные перечни необходимых документов.

На втором этапе основная цель банка — окончательное определение кредитоспособности и финансового положения клиента с целью заключения кредитного договора на более выгодных для банка условиях..

На третьем этапе банком принимается решение о возможности и форме предоставления ссуды. Процесс принятия решения о возможности и целесообразности выдачи кредита должен включать следующие основные моменты:

• оценку заявки клиента, что включает сбор информации о заемщике, анализ цели получения средств и соответствие ее заявке, а также определение структуры ссуды;

• анализ источников погашения ссуды;

• оценку рисков, которые могут затруднить погашение ссуды.

На четвертом этапе ответственный исполнитель подготавливает проект кредитного договора в соответствии с условиями, согласованными с заемщиком. В нем определяются основные условия выдачи ссуды: цель, сроки, размер и цена кредита; режим использования ссудного счета, порядок погашения суммы основного долга и процентов по нему; виды и формы проверки обеспечения; объем информации, предоставляемой заемщиком; обязанности и ответственность сторон, а также прочие условия.

На пятом этапе банк проводит работу с клиентом уже после получения им ссуды. Эта работа предполагает проведение контроля за исполнением кредитного договора и поиск новых форм сотрудничества с клиентом. В процессе контроля сотрудники кредитного отдела используют различные источники информации: информацию самого банка, других финансовых институтов заемщика. Банк принимает меры по реализации возвратности ссуды, контролирует регулярное поступление процентов за пользование ею, проводит плановые и внеплановые проверки на местах. В ходе этих проверок контролируется соответствие фактического расходования ссуды ее целевому назначению, предусмотренному в кредитном договоре, проверяются накладные, договоры на куплю-продажу товарно-материальных ценностей и т. д.

На шестом этапе осуществляется возврат кредита с процентами и закрытие кредитного дела. Погашение задолженности осуществляется в соответствии с условиями кредитного договора и по согласованию сторон. Датой погашения кредита считается дата зачисления средств в погашение задолженности по кредиту на соответствующий счет банка или в кассу.

Это завершающий этап кредитных взаимоотношений банка с заемщиком.

Таким образом, к целям кредитной политики коммерческого банка можно отнести, во-первых, определение видов кредита, которые банк будет предоставлять определенным заемщикам на определенных условиях, и, во-вторых, поддержание оптимального соотношения между кредитами, депозитами и другими обязательствами и собственным капиталом банка.

Однако конечная цель кредитной политики любого банка — формирование оптимального кредитного портфеля (это такой кредитный портфель, при котором аккумулирование и распределение кредитных ресурсов происходят таким образом, что выданные ссуды соответствуют имеющимся кредитным ресурсам по срокам и суммам, уровень доходности по ним является максимально возможным в данных условиях, а степень риска сводится к минимально допустимому уровню)

80. Формы финансовых расчетов.

Основной формой расчетов является денежная. Она может осуществляться наличными деньгами и в безналичном порядке. Безналичные расчеты производятся с участием банка путем списания денежных сумм со счета плательщика и зачисления их на счет получателя.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и "Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации", утвержденным Центральным банком России 9 июля 1992 года, допускается использование следующих форм безналичных расчетов:

• * платежными поручениями;

• * аккредитивами;

• * чеками;

• * платежными требованиями-поручениями;

• * векселями.

Одной из самых распространенных в настоящее время в России форм безналичных расчетов являются расчеты платежными поручениями. Платежное поручение представляет собой поручение предприятия обслуживающему его банку о перечислении определенной денежной суммы со своего счета (рис. 1).

• 1 - поставка продукции;

• 2 - оформление и передача платежного поручения покупателем в банк;

• 3 - списание средств со счета покупателя, перевод средств и передача платежного поручения в банк поставщика, зачисление средств на счет поставщика;

• 4 - сообщение покупателю о списании средств с его расчетного счета;

• 5 - сообщение поставщику о зачислении средств на его расчетный счет.

•  

Рис. 1. Схема движения финансового потока при расчетах платежными поручениями

По условиям договора поставщик обязуется отгрузить продукцию покупателю в определенных размерах по согласованному графику поставок, а покупатель обязуется в определенные сроки производить соответствующие плановые платежи. В этом случае договаривающиеся стороны направляют в обслуживающие их банки копии соглашений с указанием длительности расчетных периодов, сроков платежей, реквизитами счетов, сроков выверки и порядка завершения расчетов. Платежное поручение выписывается и передается банку на каждый плановый платеж. Контролирует расчетные отношения одна из сторон, определенная условиями договора. В зависимости от результатов уточнения расчетов производятся перерасчеты, которые при недоплате осуществляются отдельными платежными поручениями. Плановые платежи упрощают технику расчетов и дают возможность договаривающимся сторонам более четко регулировать денежный оборот.

В случае, когда поставщик и покупатель не уверены в надежности и платежеспособности друг друга, применяется аккредитивная форма расчетов. При расчетах аккредитивами покупатель поручает обслуживающему его банку произвести оплату продукции за счет средств, предварительно депонированных на счете для этой цели, либо под гарантию банка. Аккредитив предназначается для расчетов только с одним поставщиком. В случае, когда банк плательщика (банк-эмитент) по поручению покупателя переводит средства в банк поставщика для осуществления данного платежа, в банке поставщика открывается отдельный банковский счет "Аккредитивы".

• 1 - заключение договора;

• 2 - заявление на открытие аккредитива, передача платежного поручения о депонировании средств;

• 3 - депонирование средств;

• 4 - сообщение об открытии аккредитива;

• 5 - поставка продукции;

• 6 - направление документов, подтверждающих отгрузку продукции;

• 7 - зачисление средств со счета "Аккредитивы" на расчетный счет, сообщение об использовании аккредитива в банк-эмитент;

• 8 - сообщение покупателю об использовании аккредитива.

•  

Рис. 2. Схема движения финансового потока при аккредитивных расчетах с предварительным депонированием средств

Делимый аккредитив предусматривает выплату поставщику определенных согласованных в договоре сумм после каждой частичной поставки.

Недостатки аккредитивной формы расчетов заключаются, во-первых, в невозможности переадресовки аккредитива в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения договорных обязательств поставщиком; во-вторых, в замедлении товарооборота, так как поставщик не может отпустить продукцию до извещения об открытии аккредитива и несет дополнительные затраты по хранению продукции.

Для уменьшения сложности и расходов, имеющихся при использовании аккредитива, используется чековая форма расчетов. Она осуществляется путем выдачи чекодателем распоряжения своему банку произвести из имеющихся средств чекодателя выплату определенной суммы чекодержателю или перечисление этой суммы на его счет. Чек может передаваться одним лицом другому путем внесения в него передаточной надписи (индоссамента).

Схема движения финансового потока при чековой форме расчетов изображена на рис. 2.7.

Расчеты чеками в коммерческой практике наиболее часто применяются при работе с транспортными и другими организациями, осуществляющими товародвижение.

• 

•  

• 1 - заявление на выдачу чековой книжки;

• 2 - получение чековой книжки;

• 3 - отгрузка продукции;

• 4 - выписка чека поставщику продукции;

• 5 - предъявление чека для оплаты;

• 6 - передача требования на оплату;

• 7 - перечисление средств на счет поставщика.

Рис. 3. Схема движения финансового потока при расчетах чеками

Поставщик выписывает платежные требования-поручения и вместе с коммерческими документами отправляет в банк покупателя, который передает требования-поручения плательщику (рис. 4). Плательщик обязан представить платежное требование-поручение в банк в течение трех дней со дня поступления его в банк плательщика. Об отказе полностью или частично оплатить платежное требование-поручение плательщик уведомляет обслуживающий его банк в течение этих трех дней. В этом случае требование-поручение вместе с приложенными отгрузочными документами и извещениями об отказе в оплате возвращаются непосредственно поставщику.

Преимущество расчетов платежными требованиями-поручениями заключается в том, что оплата продукции производится только после предварительного акцепта (согласия на оплату платежных документов) покупателем, который в данном случае уверен как в самой поставке продукции в установленные сроки, так и в ее качестве.

Отдельные виды расчетов предприятия производят наличными денежными средствами. Сюда относятся выплаты заработной платы, закупка сырья у физических лиц, оплата сотрудниками предприятия различного вида услуг и др.

•  

• 

•  

• 1 - поставка продукции;

• 2 - предоставление платежного требования-поручения;

• 3 - передача платежного требования-поручения для акцепта;

• 4 - возвращение акцептованных расчетных документов в инкассирующий банк;

• 5 - перевод средств со счета покупателя, зачисление на счет поставщика и сообщение об этом банку поставщика;

• 6 - сообщение поставщику о зачислении средств на его расчетный счет.

• Вексель - это безусловное обязательство уплатить определенную сумму через какое-то время или письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

1

3

2 5 4

7

6

1. продавец поставил товар

2 – покупатель акцептовал вексель в своём банке

3 – покупатель передал вексель продавцу

4 – продавец представил вексель к учёту

5 – банк учёл вексель продавца

6 – банк продавца предъявил вексель к оплате в установленный срок

7 – банк покупателя оплатил вексель

80. Система оценки деятельности коммерческих банков.

Прибыль – главный показатель результативности ра­боты банка. Она зависит от валовых доходов и валовых расходов банка, и ее следует рассматривать с позиции ее достаточности для роста банковско­го капитала. Масса прибыли не должна чрезмерно расходоваться на потре­бительские цели. Однако для комплексной оценки функционирующих подразделений этих показателей недостаточно, необходим комплекс качественных и количественных показателей.

Существуют следующие виды оценки коммерческого банка. В зависимости от того, кто проводит оценку деятельности, оценка может быть внешней и внутренней. Внешняя оценка проводится в различных целях: Центральным банком или иным органом банковского надзора, аудиторскими и партнерскими фирмами, рейтинговыми агентствами и даже клиентами. Такая оценка чаще всего направлена на развитие банка, изменение его финансового состояния, на правомерность действия, а также с конкурсной позиции.

Количественные показатели банка оцениваются как самим банком, так и внешним проверяющим. В результате такой оценки ежегодно составляется сводная таблица, содержащая абсолютные и относительные показатели, их изменения за год, и отражающая иерархию банков в соответствующем периоде. Например, при ранжировании банков на международном уровне востребованными считаются следующие показатели деятельности банка :

– общая сумма активов на конец финансового года;

– данные по консолидированному балансу банка;

– общая сумма депозитов (на ту же дату);

– общая задолженность по выданным кредитам;

– величина собственного капитала банка;

– размер чистой прибыли за прошедший год;

– доходность активов, как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине собственного капитала;

– отношение капитала к активам (на конец года);

– отношение прибыли к доходу по собственным акциям.

При оценке качественных сторон деятельности банка определяют его надежность, для чего проводят анализ финансового состояния банка и системы управления рисками. Финансовое состояние банка – одно из глав­ных понятий, оно характеризуется системой показателей, отражающей наличие, размещение и использование финансовых средств.

Финансовое состояние подтверждается внутренним и внешним ауди­том, а для сравнения банков применяют их рейтинги. Рейтинг банка – это оценка его деятельности по системе, основанной на финансовых показате­лях работы и данных баланса банка. Рейтинг выводится по тем направлениям, которые подвергались анализу. Единой системы оценки надежности бан­ков в мировой практике не существует, так как все банки имеют существенные внутренние различия.

Принцип определения рейтинга заключается в том, что при расчете показателей его значение отмечается на графике по оси абсцисс, а по оси ординат анализируемому показателю соответствует точка, отражающая положение данного банка в общей совокупности банков страны (в процен­тах и процентилях). Поэтому процентили характеризует место банка по от­ношению к группе сопоставимых банков.

Банк считается устойчивым, если у него имеются достаточный капитал, ликвидный баланс, если он платежеспособен и удовлетворяет ряду требований к качеству его капитала. Сумма баллов, определенных по такому способу, применя­ется для определения рейтинга конкретного банка по совокупности факто­ров. Такого рода рейтинги позволяют наблюдать за деятельностью банков изнутри и со стороны контролирующих органов. Главными критериями эффективности банков являются доходность, ликвидность и минимальный уровень риска.

80. Управление производством: понятие, содержание и методы.

Производственный менеджмент – это комплексная система обеспечения конкурентоспособности выпускаемого товара на конкурентном рынке. Эта система включает вопросы построения производственных и организационных структур, выбора организационно-правовой формы управления производством, сбыт, фирменное обслуживание товара на всех стадиях жизненного цикла продукции.

Основные функции производственного менеджмента:

• Планирование – функция производственного менеджмента, определяющая цели деят-сти, необходимые для этого средства, разработка методов, достижение поставленной цели. Планирование включает в себя составление прогнозов возможного направления будущего развития организации в тесном взаимодействии с окружающей средой. Экономическое прогнозирование – предвидение экономического развития на предстоящий период для конкретной организации. Планирование предусматривает:

• Цели, задачи организации

• Пути и средства достижения

• Ресурсы

• Пропорции

• Организация выполнения плана и контроль.

3 основных типа планирования:

• Стратегическое планирование. Главная задача – определение целей организации в долгосрочном периоде, оценить тенденции, определить вероятное поведение конкурентов

• Тактическое планирование – определение промежуточных целей на пути достижений стратегических целей и задач

• Оперативное планирование – описание работ, необходимых для достижения целей организации.

Для эффективности планирования необходима полнота планирования, т.е. должны учитываться все события и ситуации, которые могут иметь значение для развития организации.

Точность планирования. Использование современных методов и средств для обеспечения точности планирования и прогнозирования.

Ясность планирования – формулировки планов должны быть доступны всем членам организации.

Непрерывность планирования.

Экономичность планирования – расходы на планирование должны соизмеряться с выгодой от планирования.

• Организация – формирование структуры объекта и обеспечение всем необходимым для нормальной работы: персоналом, материалами, оборудованием, зданиями, финансовыми ресурсами. Любой план предусматривает стадию организации, т.е. создание оптимальных условий для достижения поставленных целей. Организация – процесс, состоящий из частей:

• Определение рациональных форм разделения труда

• Распределение работы среди работников

• Разработка структуры органов управления

• Регламентация функций, подфункций, работ, операций

• Установление прав и обязанностей органов управления и должностных лиц

• Подбор и расстановка кадров

• Мотивация – активизация работающих, процесс побуждения к эффективному труду для выполнения целей, сформулированных в планах. Осуществляется с помощью экономического и морального стимулирования, создание условий для проявления творческого потенциала работников и их саморазвития. Различается самомотивация.

Пути мотивации:

• Менеджер должен установить набор критериев, которые наиболее сильно влияют на поведение сотрудников

• Необходимо создать атмосферу благоприятную для мотивации работников

• Активно общаться со своими сотрудниками для того, чтобы оценить, насколько мотивирован работник, что он ждет от работы

• Стимул свободного времени

• Гибкий график работы

• Контроль – качественная и количественная оценка и учет результатов работы. Контроль – элемент обратной связи, т.к. на его основании производится корректировка ранее принятых решений, планов, норм.

• Координация – достижение согласованности в работе всех звеньев. Цели – установлении е взаимодействия в работе производственных подразделений руководителей и специалистов, устранение помех, отклонений от заданного режима работы

Методы производственного менеджмента

Методы управления – совокупность способов и приемов воздействия на объект управления для достижения цели управления. Все методы можно свести к 3 группам:

• Организационные/административные

• Организационно-регламентирующие – правовая нормативная регламентация деят-сти предприятия и его звеньев, формирование и совершенствование органов управления в наибольшей мере соответствующих хар-ру производства, его целям, создающим благоприятные условия для повышения эффективности производства, организация труда работников аппарата управления

• Организационно-распорядительные

• Экономические

• Социально-психологические.

Организационно-регламентирующие методы

• Регламентация выполнения наиболее сложных операций и процедур, размещение отдельных подразделений и рабочих мест. Кадровое обеспечение системы управления включает подбор и расстановку кадров в соотв. с их квалификации, деловыми, личными и политическими характеристиками. В процессе этой работы проводится подготовка, аттестация и повышение квалификации всех категории рабочих, специалистов и руководителей.

• Информационное обеспечение системы управления включает отбор необходимой и достаточной инф-ции для всех уровней и подразделений, учитывает содержание их работы, регламентацию управленческих процессов и создание банка данных.

• Техническое обеспечение системы управления с учетом того, что состав необходимой техники управления, ее количество, характер решаемых с ее помощью задач определяются применяемыми организационными методами управления.

Организационно-распорядительные методы

Включает распорядительство, т.е. подготовку и принятие обязательных решений в виде приказов и распоряжений, письменных и устных; контроль исполнения принятых ранее решений руководящих органов.

Экономические методы

Основаны и направлены на сочетание общественных, коллективных и личных интересов и результатах труда.

Методы экономического стимулирования делятся на прямые (директивные) и косвенные, с помощью которых органы государственного отраслевого и регионального управления воздействуют на производственные коллективы и объединяющие их организации.

• К прямым экономическим методам управления относятся планирование и распределение производственных ресурсов. Прямой директивный характер этих методов определяется тем, что с помощью этих методов регламентируется деятельность производственных предприятий, связанная непосредственно с обеспечением интересов государства, отрасли или крупного региона. Прямое воздействие плана и распределение производственных ресурсов осуществляется по определенной продукции и материалам на уровне региона, отрасли.

• К числу косвенных методов управления относятся распределение прибыли, формирование и использование поощрительных фондов, система финансирования и кредитования.

Система финансирования и кредитования ориентирована на максимальные самофинансирование и самоокупаемость предприятия с привлечением средств безвозвратного финансирования из бюджета только при решении важных для государства крупных важных мероприятий, требующих больших единовременных затрат и направленных на решение перспективных задач.

Система ценообразования основана на учете общественно необходимых издержек производства, характеристики потребительских свойств продукции, направлена на стимулирование произв-ва наиболее необходимых видов продукции и ограничение потребления дефицитных видов продукции.

Методы материального стимулирования производственных коллективов, бригад:

- организация з/п

- система премирования по результатам пр-ва текущего года

- система премирования за разработку и осуществление мер научно-технического характера

основаны на повышении прибыли и связывают степень поощрения коллектива и каждого работника с теми показателями, на уровень которых оказывает наибольшее влияние данный коллектив.

Хозяйственный расчет

Основной объект - предприятие и его производственные единицы.

Хоз. расчет и самофинансирование обеспечивает хозяйственную самостоятельность предприятия.

Самоокупаемость: Доходы = расходам

Материальные затраты на производство и социальную сферу возмещаются из выручки, полученной при реализации продукции, работ и услуг, производимым на предприятии.

Чистая прибыль вступает в полное распоряжение собственника пр-тия и расходуется на развитие производства, выплату дивидендов, материальное поощрение и социальные нужды пр-тия.

Социальные методы (методы хозрасчета)

Социально-психологические методы - основаны на познании психологии человека, структуры потребностей.

- методы мотивации, побуждения к эффективному труду

- методы проф отбора, ориентации, обучения

- методы оценки проф пригодности,

- психологического климата в коллективе, воспитания,

- персональное психологическое консультирование.

80. Решения в процессе управления, методы их обоснования и оптимизации.

Решение — это продукт управленческого труда, который в конечном счете повышает или снижает эффективность функционирования предприятия.

По содержанию выделяют научно-технические, экономические и организационные решения. Примеры: научно-техническое решение — установка нового оборудования на предприятии; экономическое — премирование работника; организационное — создание новой секции в магазине.

Требования, предъявляемые к управленческим решениям:

- сбалансированность прав и обязанностей менеджера, принимающего решение

(ответственность должна быть равна его полномочиям);

- единство распорядительства, т. е. решение (или рас­поряжение) должно исходить от непосредственного руко­водителя, На практике это означает, что вышестоящий ру­ководитель не должен отдавать распоряжения «через голову» нижестоящего руководителя;

- строгая ответственность, т.е. управленческие решения не должны противоречить друг другу;

- обоснованность — это означает, что управленческое решение должна быть принято на основе достоверной ин­формации о состоянии объекта с учетом тенденций его развития;

- конкретность;

- полномочность — управленческое решение должно быть полномочным, т.е. должно быть принято органом или лицом, имеющим право принять его;

- своевременность — управленческое решение должно быть своевременным, ибо задержка решения резко сни­жает эффективность управления.

Таковы основные требования, предъявляемые к ка­честву управленческих решений.

Эти-требования следу­ет в полной мере учитывать в процессе подготовки, при­нятия и организации выполнения управленческих ре­шений.

В зависимости от вида проблем, по которым необходимо найти решение, возможно использование большого числа методов обосно­вания управленческих решений. В самом укрупненном виде решения можно классифицировать на две большие группы: интуитивные и рациональные решения.

При при­нятии и реализации решений определенная часть руководителей использует неформальные методы,которые основаны на аналити­ческих способностях лиц, принимающих эти решения. Интуитивныерешения — это выбор менеджера, сделанный на основе внутреннего ощущения, что он правилен. Интуитивный подход (опытный) используется при решении относительно несложных проблем и характеризуется следующими чертами:

1.     субъект решения держит всю проблему в своем сознании;

2.     по мере развития проблемы подход к её решению может ради­кально меняться;

3.     возможно одновременное рассмотрение нескольких вариантов;

4.     может не соблюдаться последовательность этапов технологии принятия решений;

5.     качество решения основывается прежде всего на предыдущем опыте лица, принимающего решение.

Использование этого метода возможно двумя путями:

1. Заключается в выявлении типичных ситуаций; систематиза­ции, тщательном анализе принятых в них решений и отборе среди них наиболее удачных в качестве базы для принятия управленческо­го решения.

2. Заключается в ориентации на личный опыт менед­жера, принимающего решение. При этом качество решения зависит в значительной мере от квалификации менеджера, масштабов и ха­рактера имеющегося у него опыта, интуиции.

Преимущество опытных методов в том, что они принимаются оперативно. Недостатком же является то, что эти методы не гаран­тируют от выбора ошибочных решений, посколь­ку интуиция может подвести менеджера.

Для решения большинства современных экономических про­блем, характеризующихся сложностью и комплексностью, как пра­вило, одной интуиции и опыта мало. В этих ситуациях речь идет о нахождении рационального решения, которое не зависит от прошло­го опыта и должно обосновываться с помощью объективного анали­тического процесса. Анализируя совокупность рациональных решений, необходимо учитывать его два основных признака, в соответствии с которыми могут классифицироваться методы их обоснования:

·       оптимальность ·       точность. По классификационному признаку оптимальности методы обоснования рациональных решений делятся на две группы:

• оптимизационные

• не оптимизационные.

По признаку получения точного решения методы делятся на:

• точные

• приближенные.

К  числу рациональных не оптимизационных методов обоснования управленческих решений относятся методы, которые можно подразделить на две большие группы:

1. Расчетно – аналитические

2. Систематизированные

А. Расчетно-аналитические методы бывают: ·        Динамический метод (предусматривает распоряжение данных в динамическом ряду и исключение из него случайных отклонений. Ряд отражает устойчивые тенденции. Этот метод используется при исследовании количественных показателей ,характеризующих систему управления ) ·        Параметрический метод (Установление функциональных зависимостей между параметрами различных элементов для выявления степени их соответствия) ·        Метод последовательной постановки ( Позволяет изучить влияние на процесс каждого фактора в отдельности ,под действием которого сложилось его состояние, исключая действие других факторов) ·        Метод корреляционно-регрессивного анализа (широко используется для определения тесноты связи между показателями, не находящимися в функциональной  зависимости) ·        Факторный анализ делится на прямой и обратный. При прямом факторном анализе выявляются отдельные факторы, влияющие на изменение результативного показателя, устанавливаются формы зависимости между результативным показателем и определенным набором факторов. Расчетно-аналитические методы представля­ют собой сочетание анализа результатов деятельности объекта управления в области, связанной с предполагаемым решением, и прогнозных расчетов дальнейших тенденций его развития. Для этого применяется прогностический анализ (позволяет освободить отчетные данные от случайных явлений и подготовить базу для прогнозирования). В. Систематизированные (экспертные) методы. Эти методы могут дать большой эффект при обосновании реше­ний, которые полностью или частично не поддаются количествен­ному анализу и оценке. В их основе лежат логическое мышление и опыт экспертов. Сущность систематизированных или экспертных методов заключается в получении ответов специалистов на постав­ленные перед ними вопросы. Основным источником информации о путях ре­шения проблемы при использовании систематизированных методов является эксперт - его суждение, качественные и количественные оценки. Информация, полученная от экспертов, в целях минимиза­ции погрешностей и влияния субъективных факторов обрабатывает­ся с помощью специальных логических и математических процедур и преобразуется в форму, удобную для выбора решения. Среди методов экспертных оценок широко распространены и используются в практике принятия управленческих решений мето­ды группового опроса. Большое значение этих методов состоит в том, что они усиливают элемент коллегиальности в процессе приня­тия сложных решений, используя интуицию и коллективную ге­нерацию идей, позволяют находить новые, оригинальные решения проблем, к которым нельзя прийти с помощью только логических рассуждений. Назовем некоторые из них: 1.     Метод декомпозиции (Позволяет расчленить сложные явления на более простые. Например, систему управления можно расчленить на подсистемы, подсистемы — на операции и т. д. )

2.     Метод аналогий (Заключаетсяйся в применении организацион­ных форм. Сущность этого метода в разработке типовых решений (например, типовой организационной структуры системы управления).

3.     Метод контрольных вопросов (Заключается в активизации творче­ского поиска решения задач совершенствования системы управления, с помощью заранее подготовленного списка наводящих вопросов).

4.    Экспертно-аналитический метод (Совершенствование системы управления основывается на привлечении к процессу ее модерниза­ции высококвалифицированных специалистов. С помо­щью этого метода выявляются основные направления совершенст­вования системы управления, оценки результатов анализа причины недостатков. Однако он не всегда обладает высокой точностью в связи с тем, что у экспертов отсутствуют единые критерии оценок).

5.     Метод решающих матриц (Предназначен для анализа сложных систем. Здесь эксперт должен указать относительный вклад каждой альтернативы при реализации альтернативы более высокого уровня).

Промежуточное положение между неоптимизационными и оптимизационными методами обоснования управленческих решений занимает программно-целевое управление, где, в зависимости от цели принятия решения возможны оба этих подхода.

Область применения этой группы методов — это обоснование стратегических и тех тактических решений, которые связаны с вне­сением существенных качественных изменений в функционирова­ние и развитие управляемого объекта. При этом целесообразно использовать метод структуризации це­лей, который предусматривает количественное и качественное обос­нование целей организации и целей ее отдельных подразделений с точки зрения их соответствия целям организации. При структури­зации должны быть обеспечены взаимоувязка, полнота и сопостави­мость целей разных уровней системы управления.

В этом случае управление осуществляется по схеме «цели-пу­ти-средства», то есть на основании целей устанавливаются способы их достижения, а сами пути увязываются с необходимыми затрата­ми различного вида ресурсов.

Единство, целей, путей и средств их достижения воплощается в программно-целевом управлении в программу действий, ведущих к намеченным целям.

Широкое распространение среди программно-целевых методов, получили методы,  основанные на графоаналитическом подходе (ленточные графики, структурные схемы)

Процесс решения включает три основные фазы: под­готовку, принятие и организацию выполнения.

IV. Методы оптимизации управленческих решений

Наиболее распространенными методами оптимизации управленческих решений являются: математическое моде­лирование, метод экспертных оценок, метод мозгового штурма (мозговая атака), теория игр.

Математическое моделирование применяют в тех случаях, когда

управленческое решение принимается на основе обширной цифровой информации, которая может быть легко формализована. Широкое использование ма­тематических моделей позволяет дать количественную ха­рактеристику проблемы и найти оптимальный вариант решения.

Основными этапами оптимизации управленческого ре­шения с помощью математических методов являются:

1. Постановка задачи.

2. Выбор критерия эффективности, который должен выражаться однозначно, например определенным числом, и отражать меру соответствия результатов решения по­ставленной цели.

3. Анализ и измерение переменных величин (факто­ров), влияющих на величину критерия эффективности.

4. Построение математической модели.

5. Математическое решение модели.

6. Логическая и экспериментальная проверка модели и полученного с ее помощью

решения.

7. Разработка рекомендаций по практическому ис­пользованию полученных

результатов.

Методы экспертных оценок применяются в тех слу­чаях, когда задача

полностью или частично не поддается формализации и не может быть решена математическими методами.

Экспертиза представляет собой исследование слож­ных специальных вопросов на стадии выработки управ­ленческого решения лицами, обладающими специальны­ми знаниями и опытом, с целью получения выводов, мне­ний, рекомендаций и оценок.

Экспертное заключение оформляется в виде документа, в котором фиксируются ход исследования и его итоги. Во введении указывается, кто, где, когда и в связи с чем организует и проводит экс­пертизу. Далее фиксируется объект экспертизы, указыва­ются методы, примененные для его исследования, и полу­ченные в результате исследования данные. В заключи­тельной части содержатся выводы, рекомендации и прак­тические меры, предлагаемые экспертами. Наиболее эффективно применение метода экспертных оценок при анализе сложных процессов, имеющих в ос­новном качественные характеристики, при прогнозирова­нии тенденций развития торговой системы, при оценке альтернативных вариантов решения.

Метод мозгового штурма (мозговая атака) при­меняется в тех случаях, когда имеется минимум инфор­мации о решаемой проблеме и установлены сжатые сроки для ее решения. Тогда приглашаются специали­сты, имеющие отношение к данной проблеме, им пред­лагается участвовать в форсированном обсуждении ее решения. При этом строго соблюдаются следующие правила: все высказываются по очереди; говорят, лишь когда могут предложить новую идею; высказывания не критикуются и не осуждаются; все предложения фиксируются.

Одним из методов оптимизации управленческих реше­ний в условиях рыночной конкуренции является теория игр, суть которой состоит в моделировании воздействия принятого решения на конкурентов. Например, если с по­мощью теории игр руководство торговой фирмы приходит к выводу, что в случае повышения цен на товары конку­ренты не сделают того же, то, вероятно, целесообразно отказаться от решения повысить цены, чтобы не попасть в невыгодное положение в конкурентной борьбе.

Методы оптимизации управленческих решений могут дополнять друг друга и использоваться комплексно при выработке важных управленческих решений.

Выбор методов оптимизации управленческих решений в значительной мере зависит от информационного обес­печения менеджмента.

80. Особенности организации и управления в нефтегазовых отраслях.

Большинство крупнейших нефтегазовых компаний России являются вертикально-интегрированными компаниями. В секторе произошел отрыв от узкой отраслевой специализации по производственному признаку, нашедший свое воплощение в формировании вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК), объединенных на базе цепочек производственно-технологических связей.

Современные российские ВИНК выступают "флагманом" развития новых экономических механизмов. С учетом стоимости производимой и экспортируемой продукции, величины разведанных запасов нефти различных категорий, доли в совокупных инвестициях (включая иностранные) они являются доминирующими хозяйствующими субъектами. Этот фактор приобретает решающее значение на фоне кризиса других отраслей промышленности, в частности, обрабатывающих производств.

Масштабы деятельности отечественных ВИНК таковы, что выбор ими путей дальнейшего развития может оказать существенное влияние на экономику России в долгосрочной перспективе. Их интересы находят отражение при формировании той или иной политики на государственном уровне. Происходит также интенсивная диффузия высшего руководства ВИНК в правительственные структуры и наоборот. Более того, все расширяющиеся интересы отечественных ВИНК за рубежом, вероятно, скажутся и на геополитической ситуации в целом.

Разработка эффективной экономической, финансовой и кадровой политики, адекватных организационно-управленческих структур может принести громадную выгоду любой ВИНК, создав ей бесценные конкурентные преимущества. И напротив, "цена" ошибки при принятии ключевого решения может оказаться очень высокой, причем платить ее придется долгие годы. Это хорошо видно на примере крупнейших зарубежных вертикально интегрированных транснациональных корпораций. Так, запоздалая реакция руководства компании "The British Petroleum Company" на изменение внешних условий привела в свое время к громадным финансовым потерям и экономическим трудностям. Чтобы исправить положение, потребовались смена высшего руководства компании, ликвидация ряда направлений ее деловой активности, трансформация "философии" управления.

Все это говорит об исключительной важности разработки и реализации стратегии долгосрочного развития российских ВИНК. Причем здесь можно выделить две стороны проблемы. Первая касается общих принципов корпоративного стратегического планирования и управления, вторая- специфики собственно российских ВИНК, реально действующих в условиях переходной экономики России.

По своей природе ВИНК входят в группу промышленных корпораций, деятельность которых включает полный технологический цикл поиска, геологоразведки, добычи и переработки природного сырья, создания товарного продукта и доведения его до потребителя. Базовой "философией" стратегического управления подобными корпорациями является системный анализ.

Во-первых, развитие крупной корпорации обычно рассматривается как эволюция сложной системы, включающей вполне конкретные элементы, взаимосвязи и структуру. Во-вторых, предполагается наличие определенных целей развития этой системы. В-третьих, подразумевается, что есть множество вариантов (путей) достижения намеченных целей. В-четвертых, принимается, что развитие любой корпорации происходит во взаимодействии с внешней средой (имеется в виду не только окружающая природная среда, но и политические, и социально-экономические факторы). Для ВИНК это могут быть, например, природные комплексы в местах ее деятельности, экономика страны, мировые рынки нефти и нефтепродуктов. Нас будут интересовать лишь вопросы, связанные с определением целей стратегического развития российских ВИНК.

Стратегическая цель ВИНК универсальна для каждой крупной организации. Это получение оптимальной с точки зрения устойчивого долгосрочного развития компании прибыли.

Стратегические задачи ВИНК могут быть, например, следующими:

- использование наличных ресурсов или их перераспределение для решения тех или иных стратегических задач;

- привлечение внешних (дополнительных) средств, ресурсов в тех же целях;

- расширение или улучшение качества минерально-сырьевой базы нефтяной компании;

- реконструкция отдельных звеньев вертикального цикла движения сырья (например, реконструкция нефтепереработки с целью обеспечения оптимального сочетания структуры выпускаемых нефтепродуктов, отвечающих рыночному спросу на отдельные их виды, и свойств исходного нефтяного сырья);

- изменение или расширение географии рынков сбыта сырой нефти и нефтепродуктов; - защита окружающей среды.

Разумеется, роль государства в процессе становления и развития нефтяных компаний гораздо более значительна и разнообразна, а в чем-то и противоречива. На самом деле оно остается крупнейшим собственником ВИНК, владея солидной долей акций каждой из них, и одновременно устанавливает "правила игры", тот налоговый, таможенный и правовой режим, при котором функционируют компании. Образно говоря, государство выступает и игроком, и судьей, следящим за соблюдением правил во время игры. Наряду с государством акциями ВИНК владеют и другие юридические и физические лица. Наиболее весомые из них имеют свои собственные цели и задачи, а также реальные шансы реализовать их, активно вмешиваясь в текущую хозяйственную деятельность компании и влияя на принятие стратегических решений".

80. Планирование на предприятии: задачи, содержание, виды.

• Планирование – функция производственного менеджмента, определяющая цели деят-сти, необходимые для этого средства, разработка методов, достижение поставленной цели. Планирование включает в себя составление прогнозов возможного направления будущего развития организации в тесном взаимодействии с окружающей средой.

• Планирование - это обоснование цели, формирование стратегии, планирование работы, проектирование операций, организация процессов планирования, координация планов, мотивация плановой деятельности, контроль планов, оценка результатов, изменение планов и т.п.

• Планирование на предприятии – это взаимосвязанная научная и практическая деятельность людей, предметом изучения которой выступает система свободных рыночных отношений между трудом и капиталом в ходе производства, распределения и потребления материальных и духовных ценностей.

Планирование предусматривает:

• Цели, задачи организации

• Пути и средства достижения

• Ресурсы

• Пропорции

• Организация выполнения плана и контроль.

3 Основных типа планирования:

• Стратегическое планирование. Главная задача – определение целей организации в долгосрочном периоде, оценить тенденции, определить вероятное поведение конкурентов

• Тактическое планирование – определение промежуточных целей на пути достижений стратегических целей и задач

• Оперативное планирование – описание работ, необходимых для достижения целей организации.

Задачи планирования:

- формулирование состава предстоящих плановых проблем, определение системы ожидаемых опасностей или предполагаемых возможностей развития предприятия;

- обоснование выдвигаемых стратегий, целей и задач, которые планирует осуществить предприятие в предстоящий период, проектирование желаемого будущего организации;- планирование основных средств достижения поставленных целей и задач, выбор или создание необходимых средств для приближения к желаемому будущему;- определение потребности ресурсов, планирование объемов и структуры необходимых ресурсов и сроков их поступления;

- проектирование внедрения разработанных планов и контроль за их выполнением.

Принципы планирования

• Для эффективности планирования необходима полнота планирования, т.е. должны учитываться все события и ситуации, которые могут иметь значение для развития организации.

• Экономичность планирования – расходы на планирование должны соизмеряться с выгодой от планирования.

- принцип единства планов предусматривает разработку общего или сводного плана социально-экономического развития предприятия;

- принцип непрерывности планов заключается в том, что на каждом предприятии процессы планирования, организации и управления производством, как и трудовая деятельность, являются взаимосвязанными между собой и должны осуществляться постоянно и без остановки;

- принцип гибкости планов тесно связан с непрерывностью планирования и предполагает возможность корректировки установленных показателей и координации планово-экономической деятельности предприятия;

- принцип точности планов. План составляется с такой точностью, которую желает достичь само предприятие, с учетом его финансового состояния, положения на рынке и других факторов.

- принцип комплексности;

- принцип эффективности;

- принцип оптимальности;

- принцип пропорциональности, т.е. сбалансированный учет ресурсов и возможностей предприятия.

- принцип научности, т.е. учет последних достижений науки и техники.

- принцип детализации, т.е. степени глубины планирования.

- принцип простоты и ясности, т.е. соответствия уровню понимания разработчиков и пользователей плана.

Методы планирования:

Расчетно-аналитический метод основан на расчленении выполняемых работ и группировке используемых ресурсов по элементам и взаимосвязи, анализе условий наиболее эффективного их взаимодействия и разработке на этой основе проектов планов.Экспериментальный метод – это проектировка норм, нормативов и моделей планов на основе проведения и изучения замеров и опытов, а также учета опыта менеджеров, плановиков и других специалистов.

Отчетно-статистический метод состоит в разработке проектов планов на основе отчетов, статистики и иной информации, характеризующей реальное состояние и изменение характеристики деятельности предприятия.

87. Страт план-ние: назначение, ф-ции, цели и задачи

Страт план—осн-ой план пр-тия, кот-ый опр-ет гл-ю задачу и цель деят-ти п/п, опр-ет также сп-бы вып-ния задачи и достиж-я целей на длит-ю персп-ву. Комплексный план, конечная цель кот го—созд-е потенциала и спос-тей раб-ов исп-ть рес-ы п/п наиб-ее эф-но д/достижения успеха в будущем.

Страт план разр-ся для создания и поддерж-я возм-тей осущ-ть деят-ть п/п наиб эф-но. В нем д.б. разр-на пол-ка всей д-ти пр-тия. Страт план д. обесп-ть:

– Достижение успеха в будущем;

– Рац-ое распр-е и исп-ние рес-ов;

– Своеврем-ое и эф-ное внедр-е нововвед-й для изм-ния произ-ва, упр-ния и орг-ции пр-тия;

– Быструю адаптацию к измен-ниям внеш среды и усл-ям рынка;

– Всестор-нюю корд-цию и стабил-цию р-ты пр-тия.

Осн цель: обеспесп-е роста стоимости комп-ии в соответ-ии со стратегией.

Сод-ние:

Сбор, обработка и ан-з данных о конку-тах, сост-ии рынка и достижениях науки и техники. В разр-ке прин-ют участие все подразд-я пр-тия, утв-ся высшим рук-вом.

Функции задачи:

Обесп-е наиболее полного исп-я имеющихся рес-сов, обесп-е пропорц-ого и гармонич-го разв-я всех частей орг-ции обесп-е постян бесперебойн работы п/п, поддерж-е платежесп-ти и фин уст-ти, сбалан-ть д-дов и расх-ов, оптим-ция выпускаемой прод-ции ,стр-ры фин средств, коллектива, технологий, миним-ция рисков.

Д.предвидеть цели орг-ции, рез-ты д-ти и рес-ы, необх-мые д/достиж-я опред-х целей.

88. Содержание страт. Плана

Состав стр пл форм-ся по напр-ям деят-ти. Т.е. при создании д.б. опр-ны напр-я деят-ти пр-тия: для чего создано. На осн-ии этого опр-ся миссия п/п и его цели. Для обесп-я достижения целей пров-ся ан-з внешней среды, внут среды, НТП

В страт план также входят:

Маркетинговый план;

План по труду;

План по с/ст;

Фин-ый план;

План по охране природы.

Маркетинговый план:

– Р-та с пост-ми и потр-ми;

– Опр-ние доли рынка и сост-я конк-тов;

– Изуч-е асс-та и кач-ва пр-ции, связь с потр-ми рынка;

– Выбор наиб П-ной пр-ции;

– Изуч-е связей и выбор наиб предпочтит-ых;

– Орг-ция рекламы;

– Изм-ние рын демографии пр-ции;

– Изуч-е аналог-ой и взаимозамен-ой пр-ции;

– Предл-я по разр-ке новых видов пр-ции;

– Опр-е П;

– Контроль за продвиж-ем, форм-нием и динамикой пр-ва.

Конечная цель—дать направление дальнейшей д-ти.

Произв-ый план

– Оценка возм-тей пр-ва и напр-ние его на вып-ние миссии;

– Опр-ние произ-ных м-тей;

– Оценка развития технологии и асс-та пр-ции;

– Опр-ние возм-тей п/п производить требуемую прод-ю;

– Сопост-е своей пр-ции с возм-тями конк-ов;

– Оценка возм-ти ↓ затрат.

Финансовый план

– Оценка наличия фин рес-ов;

– Ан-з фин сост-я ;

– Оц-ка инвест возм-тей;

В целом этот блок хар-ет имеющиеся и возможные слабости и пути их преодоления.

План по труду:

– Компетентность и квалиф-ция всего персонала, особ управленцев;

– Энергичность персонала;

– Сост-е сис-ы подг-ки и перепод-ки кадров;

– Вопросы мотивации персонала на вып-ние страт целей;

– Орг культура;

– Сис-а нравов, поведение раб-ов и т.п.

Техническое состояние:

– Соотв-вие технич разв-я пр-тия сост-ю разв-я науки и техники;

– Возм-ти внедр-я достижений НТП;

– Эф-ть внедр-я.

На осн этого пл созд-ся предпосылки д/разр-ки страт плана.

– Дается оценка ТЭП, ТЭП сопост-ся с аналог-ми пок-ми НТП и дел-ся выводы о меропр-ях, необх-х для ↑ пок-лей пр-тия;

– Оцен-ся кач-во и соотв-вие спросу;

– Оц-ся затраты, ОФ, ОбА и ст-нь их исп-ния;

– Оцен-ся и сравн-ся п-ли с п-лями конк-тов;

– Оц-ся вл-е на экологию (выв-но в отд-ый план);

– Оц-ся фин сост-е и  опр-ся инвет возм-ти пр тия;

– Выявл-ся внутрипроиз-ые резервы и напр-я их исп-ния;

– Общая оц-ка рез-тов р-ты, выявл причины, повлиявшие на рез-ты и ст-нь влияния каждого ф-ра.

Анализ НТП:

На осн ан-за м разр-ть вар-ты разв-я.

Выбирается вар-т роста: огранич-ый рост, рост (внут и внеш), сокращ-е (отсеч-е лишнего, ликв-ция, сокращ-е и переориентация), сочетание.

Оценка рисков.

89. Методы и этапы разр-ки страт планов

Разр-ка стратегии вкл-ет:

 Опр-е миссии;

 Поиск перспективных возм-тей;

 Разр-ка конкретных меропр-тий;

 Обесп-ние вып-ния стратегии—обесп-е упр-ния, отв-ти ипол-лей, обесп-е поставок рес-ов (время, вид, график и т.п.);

 Контрольк и оц-ка рез-тов.

Этапы:

1. ан-з внеш среды;

2. ан-з внут среды;

3. ан-з НТП;

4. упр-ние реал-цией стратегии.

Методы план-ния:

Методы план-я—сп-бы и приемы расчета планов и ТЭП. Цель—выйти на наиб эф-ные вар ты р-ты орг-ции.

1. Балансовый метод: сравн-ся

 Объем исполь-го сырья и выр-ки пр-ции;

 Прог-ма выпуска пр-ции по асс-ту, наличие действ-щих произ-х м-тей и плана ввода новых;

 План произ-ва и план МТС;

 План расходов и доходов.

2. Нормативный метод—основан на разр-ке и исп-нии норм-вов, хар-щих уд-ные затраты потребляемых рес-ов на произ-во пр-ции.

3. Факторный метод—изуч-е ф-ров, влияющих на тот или иной пок-ль.

4. Метод экстраполяции—осн-н на выявл-ии тенденции изм-ния пок-ля во времени.

5. Метод изуч-я стат зависимостей.

6. Экспертный метод.

7. Индексный метод—осн-н на изуч-ии ф-ров, вл-щих на итоговый пок-ль ч/з индексы изменения.

90. Оперативно-календарное план-е: назначение и содер-ние.

Для обеспечения непрерывности фин-я затрат необходимо план-е поступления и оттока д. ср-в в SR пе¬риоде. Документ, отражающий оперативный д. оборот п/п, наз-ся платежный баланс (календарь). Оперативное план-е необх-о, чтобы сбалансиро¬вать приток и отток д. ср-в, выявить их недостаток (кассовые раз¬рывы) и опр-ть потреб-ть во внешнем фин-ии, т.к. даже высокоприбыльное предпр-е с избыточным д. потоком в опред-ые пер-ды м испытывать недостаток д. ср-в. Приток д. ср-в зависит от объема выработанной продук¬ции в этом периоде и сроков инкассации ДЗ, а так¬же поступлений от др видов деят-ти. Оттоки диктуются величиной издержек пр-ва, кот также зависят от их кол-ва и сроков оплаты.+ м.б. оттоки, связанные с инвест и фин деят-тями: кап вложения, покупка фин активов, возврат кредитов, оплата % по кредитам, выплата дивидендов. Для оперативного управ-я д. потоками необходим про¬гноз притоков и оттоков д. ср-в в календарном разрезе, по корот¬ким периодам времени (месяц, декада или ежедневно). Платежный календарь обеспечивает оперативное фи¬н-е, вып-е расчетных и платежных обязательств, фиксирует изм-я в платежесп-сти п/п, позволяет отслеживать со¬стояние СС и своевременно привлекать SR кредиты. Помимо платежного бюджета АО составляет кас-совый план. Кассовый план - это план оборота нал д. ср-в, кот осущ-ся ч\з кассу предпр-я, на основе кот сост-ся кассовая заявка, передаваемая ком. банкам для план-я выплат. В нем показывается: - сколько денег поступит в кассу банка в данный период; -сколько будет выплачено клиенту в этот же период; - переходящий остаток д. ср-в. Оперативно-календарный план - разработка заданий и методов их выполнения по отдельным подразделениям на короткие отрезки времени (декаду, сутки, смену) с целью обеспечения выполнения текущего плана и синхронности, ритмичности работы п/п. Оно служит базой для оперативного регулирования и повседневного управления (контролинга) производства. При оперативно - производственном планировании детализируют в основном количественные показатели:- объём переработки сырья; - выпуск продукции в натуральном и стоимостном выражении; - объём работ и услуг вспомогательных цехов; - затраты на производство.

Осн-я ф-ма оп-кал плана в НГК—план-график. Также м.б. вып-н в виде наряда, маршрутного листа и т.п.

91. Бизнес-план: назначение и содержание

Бизнес-план—док, кот-ый опис-ет все осн аспекты буд-го комм-го проекта, анал-ет все проблемы, с кот-ми м столк-ся п/п, и сп-бы реш-я этих проблем. На п/п необх-м для обосн-я и реал-ции пр-тов, связ-х с расшир-ем пр-ва, орг цией нового пр-ва, технич-ким перевоор-ем действующего.

Он дает возм-сть понять, необх-мо ли осущ-е пр-та в данный момент, представить, что даст п/п реал-ция этого проекта, пути и сп-бы его реал-ции, а также возм-сти и ист-ки фин-ния.

Бизнес-план позв-ет оц-ть и обосн-ть реал-цию пр-та с разл-ных т зр-я: рын-ой конъюн-ры, фин, произв-ной и др.

Назначение б-пл связано с тем, что он:

• дает возм-сть оц-ть эф-сть и жизнесп-сть данного пр-та;

• дает предст-е, как б осущ-ся пр-т, какие необх-ы произв-ные и фин-ые рес-ы и с какой эф-тью они б исп-ны;

• служит док-вом для получ-я фин-ой поддержки внеш-х инв-ров, т.е. он сл-т ср-вом привл-я К;

• инстр-т для орг-ции контролинга за его реал-цией.

Т.о., б-пл необх-м как п/п, так и его инв-рам.

Содержание бизнес-плана. Зависит от размера, назнач-я и усл-й реал-ции буд-го пр-та:

1. Резюме (краткое излож-е идеи и цели пр-та). Необх-о пок-ть: б ли это новый продукт или расшир-е пр-ва уже выпускаемого или проект направлен на ↑ технич-го ур-ня выраб-мых прод тов или на ↓ затрат произв-ных рес-ов. Если это новый прод, то треб-ся пок-ть, чем он б отл-ся от прод-тов конк-тов, почему потенц-ные потр-ли захотят его покупать, прогноз-е объемы продаж. А также, какое кол-во денег и произв-ных рес-ов потр-ся,С какой эф-тью б исп-ся инв-ции, и в какие сроки произойдет их возврат, какая П б получена в рез-те реал-ции пр-та и почему п/п добьется успеха. Д.б. краткой и вызвать интерес у потенц-ых инв-ров.

2. Существо предлагаемого пр-та. Подчеркивает отл-ные особ-ти проекта: новая прод-ция, новая или уник-я технол-я, ее экол-я чистота, низкая э/емкость или Ме/емкость и др-е. Указ-ся наличие патентов или авторских прав.

3. Ан-з (оц-ка) рынка, пок-ются непоср-ные конкур-ты, их сильные и слабые стороны и почему данная прод-я м конкур-ть с т.зр-я кач-ва, Ц, марки фирмы и др.

4. План маркетинга. В этом разделе в динамике пок-ся спрос на данную пр-цию, цены, ценовая пол-ка, торг-я пол-ка, каналы сбыта, реклама, сп-бы продв-я товара на рынке, прогноз новой пр-ции.

5. Производ-ный план. Опис-е технол-ии, обор-я, потр-тей в сырье, энергии, труд-х рес-ах, а также их кол-ная оц-ка.

6. Орг план. Назн-е—разр-ка проблем орг-ции и упр-я произв-вом и ознак-ние с ним будущих инв-ров. Указ-ся: форма собс-ти, орг стр-ра произ-ва; орг стр-ра упр-я, кол-во и треб-я к обслуживающему персоналу; ф-ма упр-я, методы упр-я; орга-ция контроля за реал-цией.

7. Фин план—один из важн-х, вкл-т в себя план д-дов и расх-в, план ден-х пост-ний и выплат, сост-ся на основе анализа сост-е потока наличности (реал-х денег); фин уст-ть и пл/сп-ть пр-тия.

Проект сч-ся эф-ным, если по всем гг его реал ции имеется полож-е сальдо наличных денег. Важный разделом фин плана—прогноз А и Пас пр-тия на конец каждого план-го года.

8. Ст-нь рисков. Реал-ция любого пр-та связана с опр-ыми рисками.

Для предпр-ля и инв-ров оч важно знать возм ые риски, иметь их кол-ную оц-ку и заранее разр-ную страт-ю их преод-ния. Гл-ые мом-ы, связ-ые с рисками пр-та, д.б. описаны в доступной ф-ме и объективно.

9. Приложение. В приложении даются док-ты, не явл-ся частью осн-го текста, но необх-мые для подтв-ния его пол-ний и расчетов. Чаще всего в нем даются юр док-ты: копии контрактов, лицензий, патентных док-тов и док-тов, из кот-х взяты исходные данные.

Бизнес-план по проектам доп-ся ТЭО, в кот-х дается расчет эк-кой эф-ти проекта.

92. Методика ан-за произ-ва пр-ции на нГп/п

Значение ан-за про-ва пр-ции:

• Предпр-е созд-ся д/произ-ва пр-ции;

• ↑Qпроиз-ва косвенно свид-ет об эф-ти, м свид-ть об агресс пол-ке;

• ↑ Qпр-ва обесп-ет ↑эф-ти исп-ния всех рес-в пр-тия↓с/с и ↑накопл-й пр-я в виде П.

Задачи ан-а:

1. Ан динамики пр-ва и реал-ции пр-ции;

2. Ан пр-ции по ф-рам;

3. Оц влияния изм-ний в пр-ве пр-ции на конеч рез-т р-ты пр-тия;

4. Opt-ция асс-та продукции.

Ан-з динамики пр-ва и реал-ции:

Алгоритм:

1. сопоставить ВП, ТП, РП в нат и/или стом-м выр-ии в БП и ОП;

2. рассчит темпы (при)роста и сопост-ть их м/собой;

3. выяснить причины опережающих темпов роста.

В многопродуктовом пр-ве ан-з динамики пр-ва д.б. дополнен изуч-ем стр-ры пр-ции. Нужно провести сопост-е факт объема пр-ва с базисным расчетом уд веса отд-х видов пр-ции.

Ан-з пр-ции по ф-рам:

Цели:

• Выявл-е причин изм-я выручки пр-тия;

• Кол-ная оц-ка возд-вия этих причин на В.

Неоднор пр: ∆В(Q)=∑∆QЦ0, ∆В(Ц)=∑ Q1∆Ц

Однор пр:

∆В(Q)=∑∆Qd0Цсред0,

∆В(d)=∑Q1∆dЦсред0,

∆В(асс)=∑Q1d1(Цср10-Цср),

∆В(Ц)=∑Q1d1(Цср1-Цср10)

В НГДП:

Вл-е на др пок-ли р-ты:

Вл-е на с/с:

Относ экономия з/п, АО и проч расх при ↑Q.

Влияние на П:

93. Методика ан-за труда и з/п на нГп/п

Причины ан-за:

• ↑ произв-ти тр озн-ет доп-ное кол-во пр-ции без привл-я доп раб силы;

• Благодаря доп произ-ву пр-ции достиг-ся относ-ое ↓с/с за сч ↓усл-пост расх—относ экономии з/п;

• ↑ пр-ти тр обесп-ет ↑эф-ти исп-я ОФ;

• Благодаря ↑пр-ти тр ↑накопл-я пр-тия.

Ан-з динамики осн п-лей по труду:

Сопост в БП и ОП вел-ну:

– Объема пр-ва;

– Числ-ть раб-ов;

– Затр на опл труда;

– Ур произв-ти тр;

– Ур-нь сред з/п.

Золотое правило—темпы ↑ПТ д опережать темпы роста з/п. за сч этого будет достигаться относительная экономия з/п

где З0/B0-затремкость пр-ции

Ан-з ПТ по ф-рам:

Позволяет опр-ть, за сч какого ф-ра изм-лась ПТ и ка сильно она изм-сь за сч каждого ф-ра.

ПТ=В/L (замена L, В);

Влияние на с/ст

Влияние на П:

Оц-ка прочих ф-ров, влияющих на ур-нь ПТ:

1. Обесп-ость пр-тия раб силой (сопост факт числ-ть в целом и по кат-ям с аналог данными штат распис-я, жел-но в динамике. Делается, чтобы выяснить ск-ко раб-ов и каких кат-й не хватает);

2. Необх провести такое сопост-е по отд-м подразд-ям пр-тия;

3. Ан-з постоянства кадров:

Причины увольнения:

– Неуд-ть усл-ми и орг-цие тр;

– Отсут-вие персп-в роста;

– Неуд з/п;

– Неуд взаимоотн-ми с админ-ей и колл-вом;

– Неуд-ть со-юыт усл-ми;

– Уход в армию, на учебу;

– Наруш-е труд дисципл.

4. Ан-з возраст стр-ры раб-ов:

– Группы по стажу р-ты, в т.ч. на данном пр-тии;

– Сопост-е абс вел-ы числ-ти раб-ов в БП и ОП;

– Рассч уд вес кат-ий;

– Сопост уд веса кат-й и сд выводы о склад тенденциях;

– Анал рез-ты м получить, рассчитав сред стаж р-ты раб-ов на пр-тии.

94. Анализ затрат на нефтегазовых предприятиях.

1. Сопоставить Qпр-ва в БП и ОП в нат или ст-м выр-ии;

2. Сопост затр на пр-во в БП и ОП;

3. Сопост темпы роста и прироста этих 2 пок-лей.

Ан-з затрат на 1 руб пр-ции:

(замена q, z, ц).

Оц-ка стоим-го изм-я с/с:

или

Ан-з с/с по ф-рам:

S=(W+M+Э)пер+(З+А+Пр)пост

94. Рынок новшеств и рынок инвестиций в инновационной сфере.

Под новшеством (новацией) понимается новый порядок, новый обычай, новое явление, новый метод, изобретение и т.п., оформленные как результат фундаментальных и прикладных исследований, разработок или экспериментальных работ в какой-либо сфере деятельности. Новшества могут оформляться в виде открытий; изобретений; патентов; товарных знаков; рационализаторских предложений; документации на новый или усовершенствованный продукт (технологию); ноу-хау; понятий; научных подходов или принципов; документов (стандарта, рекомендаций, методик, инструкций и т.п.); результатов маркетинговых исследований и т.д.

Инновация (нововведение) - конечный результат внедрения новшеств с целью изменения объекта управления и получения экономического, социального, научно-технического, экологического или другого вида эффекта.

Инновационная деятельность как форма общественного разделения труда направлена на практическое использование научного, технического результата и интеллектуального потенциала с целью получения нового или улучшения производимого продукта, способа его производства и удовлетворения потребностей общества в конкурентоспособных товарах и услугах, совершенствования социального обслуживания.

В условиях рынка основными компонентами инновационной деятельности выступают новшества, инвестиции и нововведения. 

С момента принятия к распространению новшество приобретает новое качество - становится нововведением (инновацией). Процесс введения новшества на рынок называется процессом коммерциализации. Период времени между появлением новшества и воплощением его в нововведение (инновацию) называется ИННОВАЦИОННЫМ ЛАГОМ. Процесс перевода новшества в нововведение требует затрат различных ресурсов, основными из которых являются инвестиции и время. Новшества формируют рынок новшеств; инвестиции - рынок капитала; нововведения - рынок чистой конкуренции. Эти три основных компонента образуют сферу инновационной деятельности, т.е. систему взаимодействия инноваторов, инвесторов, товаропроизводителей конкурентоспособной продукции и развитой инфраструктуры.

Основным товаром рынка новшеств является продукт интеллектуальной деятельности, на который распространяются авторские и аналогичные права, оформленные в соответствии с действующими международными, федеральными и другими законодательными и нормативными актами.

Рынок новшеств формируют научные организации, вузы, научные коллективы, объединения научных работников, научно-исследовательские подразделения коммерческих организаций, самостоятельные лаборатории и отделы, отечественные и зарубежные новаторы.

Участие в рынке новшеств может осуществляться в следующих основных формах:

• развитие собственной научной, научно-технической и экспериментальной базы для проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);

• проведение исследований на кооперационных началах с другими организациями;

• оформление заказов на проведение научно-исследовательских и (или) экспериментальных работ сторонней организацией;

• приобретение лицензий на право производства товаров или услуг;

• покупка готового изделия, технологии, ноу-хау и другой интеллектуальной собственности;

• приобретение нематериальных активов путем выпуска акций, облигаций, привлечения иностранного капитала и организации совместного производства.

94. Инновационный цикл и характеристика отдельных этапов.

В общем виде инновационный процесс состоит в получении и коммерциализации изобретения, новых технологий, видов продукции и услуг, решений производственного, финансового, административного или иного характера и других результатов интеллектуальной деятельности. Основные этапы и характеристики инновационного процесса представлены на рис.

Фундаментальные исследования проводятся в академических институтах, высших учебных заведениях и отраслевых, специализированных институтах, лабораториях. Финансирование осуществляется в основном из государственного бюджета на безвозвратной основе.

Прикладные исследования осуществляются во всех научных учреждениях и финансируются как из бюджета (государственные научные программы или на конкурсной основе), так и за счет заказчиков. Поскольку результат прикладных исследований не всегда предсказуем, сопряжен с большой долей неопределенности, на этом этапе и далее велика вероятность получения отрицательного результата. Именно с этапа прикладных исследований возникает возможность риска потери вложенных средств, инвестиции в инновацию носят рискованный характер и называются рискоинвестициями, а коммерческие организации (фонды), занимающиеся рискоинвестициями - рискофирмами (венчурными).

Опытно- конструкторские и экспериментальные разработки проводятся как в специализированных лабораториях, КБ, опытных производствах, так и в научно-технических подразделениях крупных промышленных предприятий (фирм). Финансирование осуществляется как за счет рискофондов, так и за счет собственных средств организаций.

На этапе производства и выхода на рынок и далее по основным этапам жизненного цикла продукта (товара) осуществляется процесс коммерциализации. Здесь требуются большие инвестиции в производство для создания или расширения производственных мощностей, подготовки персонала, рекламной деятельности и пр. На этом этапе инновационного процесса реакция рынка на нововведения еще не определена и риски отторжения вероятны, поэтому инвестиции продолжают носить рискованный характер.

Для осуществления роста объемов производства, расширения рынков сбыта, повышения конкурентоспособности и обеспечения условий возврата рискоинвестиций на данном этапе инвестиционного процесса производится эмиссия ценных бумаг. Она позволяет привлечь дополнительные инвестиции, обеспечить их прибыльное использование при условии поддержания конкурентоспособности продукции, услуги и организации в целом.

Этапы жизненного цикла проекта (число зависит от масштаба проекта, его сложности, продолжительности жизненного цикла, уровней рисков и других факторов):

1. Первая фаза:

   1. Прединвестиционная (разработка проекта, оценка его эффективности, рисков…)

   2. Инвестиционная (проект принят, начинается строительство, закупается оборудование, нанимается персонал)

   3. Эксплуатационная (ввод объекта в эксплуатацию, выпуск целевой продукции)

2. Вторая фаза:

   1. Идентификация проекта (определение целей и задач проекта, построение альтернатив, отказ от заведомо худших альтернатив)

   2. Разработка проекта (подготовка вышеназванных разделов, выбор наилучшей альтернативы из совокупности рассматриваемых и т.д.)

   3. Экспертиза проекта (оценка достоверности и надежности учета экономических, технико-технологических, экологических условий реализации проекта, выгод и затрат генерируемых проектом и т.д.)

   4. Реализация проекта и контроль за ним (строительство объектов, закупки оборудования, найм и обучение персонала, расчеты с поставщиками и подрядчиками и т.д.)

   5. Завершающая оценка результата (анализ условий реализации проекта принятых при проектировании, выявление причин и факторов, оказавших негативное влияние на ход реализации проекта и т.д.)

94. Методы оценки коммерческих рисков инвестиций в инновационную деятельность.

Инновационная деятельность обладает высокой степенью неопределенности. Очень трудно предвидеть, какая инновация будет иметь успех на рынке, а какая не будет пользоваться спросом. Поэтому инновационным предприятиям в первую очередь следует тщательно анализировать инновационные проекты для того, чтобы избежать возможных ошибок на самой ранней стадии — стадии отбора проекто

Виды рисков:

1. Политические – угроза извне, степень влияния оппозиции вмешательства государства в экономику, угроза беспорядков, отношение органов власти на местах к политике правительства, к иностранным инвестициям, введение запретов на экспорт\импорт.

2. Социальные – уровень безработицы, возможность забастовок, выражение недоверия органам власти на местах.

3. Иногда политические и социальные риски объединяются в социально-политический риск

4. Экономический

   1. Производственный – снижение объемов производства, рост издержек и отчислений

   2. Коммерческой – уменьшение объема продаж, рост цен на потребляемые ресурсы, низкая платежеспособность покупателя

   3. Финансовые – отношение заемных средств к собственным, возможность неуплаты заемщиками долга по ссуде

   4. Рыночный – колебание курса валют, % ставок по кредитам

   5. Инвестиционный – обесценивание портфеля ценных бумаг

5. Экологические – пожары, аварии, возможность необеспечения рациональной безопасности жизнедеятельности

6. Юридические (правовые) – неблагоприятные для участников проекта изменение в законодательстве.

Существует два подхода к оценке проектных рисков:

1. Качественная оценка. Заключается в определение факторов риска, этапы и работы при выполнении которых он возникает, т.е. определить возможные области риска.

Этапы	Уровень риска
1	Отсутствует
2	Очень высокий
…	…
10	Средний

2. Количественная оценка

   1. Метод экспертных оценок – проводят опрос отдельных специалистов, групп, организаций с целью выявления гаммы негативных факторов и оценки степени их влияния на показатели риска.

   2. Метод использования аналогов – исследует риски возникающие при реализации аналогичных проектов в прошлом, с целью учета потенциальных рисков при реализации нового проекта.

   3. Статистический метод – близок к методу использования аналогов, но используется иной математический аппарат. Метод основывается на использовании статистических материалов, по возникновению рисковых ситуаций, при реализации аналогичных проектов в прошлом. Областью риска называется некоторая зона общих потерь, в границах которой потери не превышают предельного значения установленного уровня риска. Число областей риска зависит от особенностей проекта. Часто выделяют 5 областей риска, расположенных по возрастанию потерь:

      1. Безрисковая область

      2. Область минимального риска

      3. Область повышенного риска

      4. Область критического риска

      5. Область недопустимого риска

С троится квадрат 100*100 единиц

Ур= Sabmlk/Sabc*100

Ур= Saоb/Sabc*100=OD/CD*100

II25III50IV75 V 100%

4. Группа аналитических методов. Включат пять методов:

   1. Вычисление и анализ критериев эффективность по конкурирующим проектам:

      1. ЧДД – можно предполагать что проект с большим ЧДД является более рискованным

      2. ВНР – показывает нам тот путь который нужно пройти чтобы ЧДД был равен нулю.

      3. Срок окупаемости – не связан с ЧДД, но большая связь с ВНР

      4. Продолжительность расчетного периода

      5. Вычисление средней постоянной за период цены единицы продукции обращающей ЧДД в нуль. Эта цена не является критерием для выбора проекта, но служит ориентиром для оценки рисков этих проектов.

ЧДД = ∑ (Q_t*Ц^ср_const)/ (1+Е)^t - ∑ (К_t+ И_t+ Н_t)/ (1+Е)^t=0

2. Построение диаграммы чувствительности и графика достижения точки безубыточности. Недостатки:

   1. Не учитываются связи между переменными (именно поэтому они прямые)

   2. Не определен возможный диапазон изменения параметров

   3. Не учитываются вероятности нахождения значения этих параметров в диапазонах

В дополнение к этой диаграмме рекомендуется сделать график достижения точки безубыточности. Рекомендуется построить этот график для различных уровней цен на продукты.

Об=З^общ_пост / (Ц^у – З^у_пер)

В расчете на единицу постоянные затраты являются переменными, а переменные - постоянными.

3. Анализ величины рисков с использованием метода математической статистики

   1. Определение математического ожидания

      1. Для дискретной величины M(x) = ∑Xij*Pi

      2. Для непрерывной величины M(x) = ʃXij * f(X) * dx

   2. Разброс

      1. Для дискретной величины D(x) = ∑[Xij*M(x)]² * Pi

      2. Для непрерывной величины D(x) = ʃ Xij*M(x)]²*f(X)*dx

4. Анализ сценариев. Рекомендуется построить несколько сценариев развития проектов (пессим., реалист.,оптимистич.).

5. Метод Монте-Карло. Это метод экономико-математического моделирования. В нём используются не абсолютные значения параметров, а их математические ожидания. Недостатки:

   1. Сложность

   2. Высокая стоимость работ

   3. А также в ряде случае закрытость для заказчика этого анализа.

Критерии оценки эффективности проектов в условиях риска и неопределенности.

1. Среда определенности

   1. Max Bi (выигрыш от реализации проекта: ЧДД, ВНР и т.д.)

   2. Min Зi (затраты от реализации проекта)

2. Риска

   1. Max [Bi_ср] = max [∑Bij * Pj], где Bij – выигрыш от реализации i-ого проекта при j-ом исходе

   2. Min [Ri_ср] = min [∑Rij * Pj], где Rij – риск от реализации i-ого проекта при j-ом исходе. Rij = max Bij – Bij это разница между тем что мы могли бы получить, и то что в итоге получили (наше упущение)

3. Неопределенности. Исходы известны, вероятности – нет.

   1. Критерий Вальда W = max min Bij - критерий пессимизма, ориентирует на худшие условия реализации проекта

   2. Критерий Сэвиджа S = min max Rij, также критерий пессимизма.

   3. Критерий Гурвица H = max [a * min Bij + (1-a)* max Bij), критерий пессимизма-оптимизма

94. Сущность, основные задачи бухгалтерского учета. Метод бухгалтерского учета.

БУ служит для наблюдения и контроля за хоз. деят-тью п/п, учреждений, орг-ций и их объединений. Его необходимо вести постоянно.

БУ – упорядоченная с-ма сбора, регистрации и обобщенная инф-ция в денежном выражении об имуществе, обязательствах организаций и их движении путем сплошного, непрерывного и документального учета всех хоз. операций.

Сплошной учет подразумевает полную регистрацию всего имущества, обязательств и хоз. операций. Хоз. операция – это факт хоз. деяте-ти. Непрерывность учета – непрерывность его ведения с самого начала деят-ти орг-ции до момента ликвидации орг-ции. Документальность учета заключается в том, что любой факт хоз. деят-ти д. б. подтвержден документом в хронической последовательности.

Задачи БУ:

1) формирование полной и достоверной инф-ции о деят-ти орг-ции и её имущественном положении необходимой внутренним пользователям ( руково-дители орг-ции, акционеры, учредители п/п) бух. отчетности и внешним пользователям (инвесторы, кредиторы, гос. органы, фонды)

2) обеспечение инф-ции для осущ-я контроля за соблюдением закон-ва РФ

3) предотвращение отрицательных рез-тов хоз. деят-ти орг-ции и выявления внутр. резервов

Метод БУ – это определяемая совокупность правил и способов (приемов) БУ, кот. позволяет осуществить контрольные ф-ции, ф-ции анализа и упр-е хоз. деят-ти. Метод состоит из 4 основных элементов:

1. документирование (процесс документального подтвержде-ния фактов хоз. деят-ти)

2. инвентаризация (способ проверки достоверности данных БУ о наличии и составе имущества, а также денежных обязательствах орг-ций)

3. оценка (получение единых обобщающих пок-лей для отражения имущества и обязательств в БУ и отчетности)

4. калькуляция (способ определения с/с продукции на основе учетных данных о затратах)

Метод оценки: озн-ет не только,то что имущ-во предпр д б оценено в ден выр-нии,но прежде всего то,что кажд объект учета оцен-ся по опред правилам.Оценка-это способ с помош кот хоз ср-ва получ денеж выраж.оценка кажд объекта учета базир-ся на факт ст-ти,чем достиг-ся ее реал=ть.Первонач ст-ть зависит от того каким путем этот объект поступ на предпр: оценка имущ приобрет за деньги осущ-ся путем суммиров всех факт расх на его приобрет и доведен до сост-ия пригодн к исп-нию; оценка имущ получ безвозмезднот т е даром по рыночн ст-ти на дату оприходов;оценка имущ произвед в самой орг-ции оцен-ся по ст-ти изготовл или ее с/с.

Метод калькуляции.калькул-ние-исчисл с/с.это способ группир затрат и опред с/с изготовл пр-ции,выполн работ,оказан услуг.В проц калькулир соизмер затраты на произ-во с кол-вом выпущ продукции и опред-ся с/с ед прод-ции.это нужно для прв ценнобразов и расчета фин рез-тов.Расс-ся с/с выпущ прод по видам и по центрам ответст-ти. Метод двойной записи.Кажд хоз опер отражается в одинак сумме по Д и К разн счетов.

Метод инвентаризации.способ пров-ки соотв-вия факт наличия имущ с данными БУ.инвент подлеж осн ср-в,тов-матер ценности,ден ср-ва,расчеты,незаверш произ-во.Инвент провод-ся в устан сроки,при смене матер ответст лиц,по требов аудиторов,следст органов.

Метод докум-ния. Записи о соверш хоз опер-иях произ-ся в регистрах БУ строго на документ основе.ПД-УР-БО.первичн док-ты(ПД) фиксир факт совер хоз опер-ии и должны оформ-ся своеврем в момент соверш опер или сразу после ее оконч.

94. Финансовая отчетность организации.

Бухг. отчетность - это единая с-ма данных об им-венном и финан. состоянии орг-ции и о рез-ах ее хоз-й деят-ти, составляемая на основе данных БУ по установленным формам. Пок-ли бух. отчетности позволяют оценить хоз-й и фин-й потенциал, резуль-тативность и эф-ть компании в целом и по каждому виду ее деят-ти, а также проводить различные аналит-е исследования. Данные отчетности необходимы как внеш. пользователям, так и сотрудникам орг-ции, ее руководству для осущ-я оперативного упр-я, а также для принятия решений стратег-го хар-ра.

Данные БО позволяют выявить фин. положение предприятия, его платежеспособность и доходность.

1 - БО дает возможность более глубоко заглянуть во внутренние и внешние отношения хоз субъекта и п/п, оценить его способность своевременно и полностью рассчитывать по обязательствам.

2 – Внеш. польз-ли бух инф-ции по данным БО получают возможность оценить целесообразность приобретения им-ва того или иного п/п, избежать выдачи кредитов ненадежным клиентам, правильно построить отношения с имеющимися заказчиками, а также оценить фин. положение потенц-х партнеров.

3 - По данным БО рук-ль п/п отчитывается перед уч-редителями и прочими стр-рами управ-я и rонт-роля. Тщательный анализ БО позволяет раскрыть причины недостатков в работе п/п, выявить резервы и наме-тить пути улуч-я его деят-ти=>значение БО dелико.

Центральное место в составе отчет-ти занимает бух. баланс, пок-ли которого дают возможность проанализировать и оценить фин-е состояние орг-ции на дату его составления. По данным баланса устан-ются и оцениваются след. важнейшие показатели: 1. состав, стр-ра и дин-ка данных актива и пассива баланса; 2. наличие собств-го оборотного капитала; 3. величина чистых активов орг-ции; 4. коэф-ты фин. устойчивости; 5. коэф-ты платежеспособности и ликвидности и т.д.

Отчетность делится на квартальную и годовую.

В состав квартальной отч входит:1) баланс предприятия (форма №1); 2) отчет о фин. результ. и их исплльзовании (№2); 3) справка к отчету о фин. рез. и их использ; 4) расчеты налогов;

В состав годовой отч включается: 1) баланс предприятия (№ 1); 2) отчет о фин. результ. и их исплльзовании (№2); 3) справка к отчету о фин. рез. и их использ; 4) приложение к балансу (№5).

БО сост-ся по типовым формам кот раз-ся и утвержд Минфином РФ. Осн треб-ния при заполнении БО:простота и ясность пок-ей,достов-ть данных,соот-вие данным синт. и анал. учета,сравнимость отч пок-лей с планов.За прав-ть сост-ния БО несут отв-ть рук-ль п/п и главбух,а также рук-ль плановой службы.

94. Учетная политика организации.

Учет. пол-ка – осн. документ, регламентирующий ведение БУ и налогового учета. Под учет. политикой орг-ции понимается принятая ею сов-ть способов ведения БУ-первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей груп-ки и итогового обобщения фактов хоз-й деят-ти.

УП п/п - это выбор самим п/п опред-х и конкрет-ных методик,формы и техники ведения БУ, исходя из установленных правил и особенн-ей деят-ти фирмы.

При форм-нии УП предполагаются им-венная независимость и непрерывность деят-ти орг-ции, а также последов-ть применения выбранной УП.

Существенными способами ведения БУ, принятыми при форм-нии УП п/п и подлежащими раскрытию в составе бухгал. отчетности, являются: 1. Способ погашения ст-ти ОС, нем-х и иных активов; 2. Способ оценки произ-х запасов, товаров и незав-го пр-ва и ГП; 3. Способ учета прибыли от реализации пр-ции ; 4. Рук-ль п/п издает приказ по УП, где объявляет, каким образом в течение года будет решаться данный набор учетных проблем этого п/п.

Менять УП п/п может только в особых случаях: реорганизация предприятия (слияние, разделение, присоединение); смена собственников; изменения в закон-ве или в с-ме нормативного регулирования БУ; разработка новых способов БУ. Изменения в УП также должны оформляться приказом руков-ля п/п.

В приказе по УП д. б. конкретно отражены все те параметры финансово-хоз-й деят-ти п/п, которые используются непосредственно в его работе.

Принятая учетная политика применяется последовательно из года в год.

УП орг-ции формируется главбухом орг-ции и утверждается рук-лем орг-ции, при этом утверждается: 1. рабочий план счетов БУ; 2.формы первичных учетных документов; 3. порядок проведения инв-ции активов и обязат-в организации; 4. методы оценки активов и обязательств; 5. правила документооборота и технология обработки учетной информации; 6. порядок контроля за хозяйственными операциями; 7. другие решения, необходимые для организации бухгалтерского учета.

Это очень важный документ для бухгалтерии. В нем описываются все особенности ведения учета в конкретной орг-ции. Он составляется на основе Положения по БУ «Учетная политика организации» (ПБУ 1/98), утвержденного приказом Минфина РФ

182