5.2. Описание рассматриваемых схем роялти

Когда творцы государственной экономической политики рассматривают переход к новой системе налогообложения, их больше всего заботит вопрос о том, как не уронить сумму поступлений от налогов и платежей роялти. Поэтому наш первый шаг состоит в том, чтобы определить для предлагаемой новой системы такие значения налоговых ставок, которые бы выполнили эту задачу. Точной эквивалентности получить, конечно, нельзя, так как различные системы неодинаково реагируют на разницу в потоках валовых доходов и издержек. Однако, в качестве разумного первого шага можно определить «репрезентативный» проект. Мы выбрали в качестве такового проект 3, т.е. месторожде­ние с запасами 50 млн баррелей нефти. Мы начнём с анализа стандартного сценария по методике DCF, что соответствует практике, принятой сегодня во многих государствах. Для каждой из пяти предлагаемых схем взимания роялти мы найдём значение ставки налогообложения, которая обеспечивает ту же самую текущую приведённую величину платежей роялти, которая получилась при расчёте прогнозного сценария в рамках DCF-анализа с использованием 10%-ной ставки дисконта.

Первая схема представляет собой взимание роялти с чистой ренты (pure rent royalty, PRR) по 40%-ной ставке. Это так называемый «налог на денежные потоки» (известный в литературе по корпоративным финансам как «налог Брауна»). База взимания роялти в данном случае – это выручка за вычетом расходов, без проведения различия между капитальными и операционными затратами. Далее, платежи роялти могут быть отрицател­ными, т.е., в случае отрицательного чистого дохода правительство покрывает фирме часть убытка в пропорции, соответствующей ставке роялти. Такая идеализированная налоговая система, как считают экономисты, не искажает принятия инвестиционных решений, а потому служит в качестве базы для сравнений. Вторая схема предполагает взимание роялти с валовой выручки по адвалорной ставке в 20%. Это, возможно, наиболее традиционный метод налогообложния.

Третья схема предполагает взимание роялти с бухгалтерской прибыли по ставке 33,27%. Это аналог типичного налога на прибыль корпораций. Налоговой базой служит выручка за вычетом затрат, причем операционные затраты считаются расходами, а капитальные – амортизируются в соответствии с некоторой принятой схемой амортизационных отчислений. В нашем случае мы используем простой убывающий баланс с темпом 25% в год. Убытки не влекут выплат со стороны правительства, но могут быть перенесены на будущие периоды с целью снижения налогооблагаемой базы.

Наконец, четвёртая и пятая схемы подразумевают налогообложение ресурсной ренты по ставке 37,35% (схема RRR1) и 40% (схема RRR2). Такой налоговый инструмент, популярность которого растёт, представляет собой попытку сымитировать неискажающее свойство идеального роялти PRR. Эта схема не различает капитальных и операционных расходов. Однако, учитывая нереальность выплат со стороны правительства в случае текущих чистых убытков, она предусматривает создание «счёта накопленных расходов». Этот счёт позволяет переносить расходы на будущее по заданной ставке процента («накопительная ставка» или «ставка покрытия инвестиционных расходов») и со временем вычитать их из будущих положительных доходов. Для схемы RRR1 накопительная ставка принята равной ставке процента по долгосрочным облигациям в 6% годовых без учёта инфляции (3% годовых в реальном выражении), а для схемы RRR2 – равной ставке процента по долгосрочным облигациям плюс 7% годовых, что в сумме даёт принятую в анализе DCF норму дисконта времени в 10% годовых. ¹⁰