- •1. Важность учета субъектов в системном анализе
- •2. Платежно-расчетное обслуживание клиента на основе использования ценных бумаг клиента, банка, третьих лиц
- •3. Процессы и операции под высоким и низким давлением
- •1. Функция системы
- •2. Залоговые операции с ценными бумагами. Кредитование под залог ценных бумаг
- •3. Плазменно-химические процессы и операции
- •Понятие проблемы
- •2. Кредитование под залог векселей
- •1. Решение проблемы
- •3. Металлы и сплавы
- •2. Оплата за товар
- •Оплата товара против получения документов
- •3. Механическая обработка
- •Принятие решений
- •2. Предварительная оплата
- •3. Система управления операциями
- •Информация и неопределенность
- •Авансовые платежи
- •Выбор эффективных технологических процессов и операций
- •1. Цели и критерии
- •2. Чековая форма расчетов
- •3. Единичное производство
- •1. Правила формирования цели
- •2. Гарантийные обязательства погашения задолженности третьей стороны
- •3. Мелкосерийное производство
- •1. Системный анализ как процесс принятия решений
- •Принятие решения
- •2. Страхование от непоступления или несвоевременного поступления платежей
- •3. Среднесерийное производство
- •2. Вексельная форма расчетов
- •3. Крупносерийное производство
- •1. Технологический процесс и операции
- •2. Продажа долгов с дисконтом
- •3. Массовое производство
- •1. Технологическое производство
- •2. Коммерческий кредит
- •3. Сборка изделий
- •1. Технологический процесс
- •2. Залоговая сделка
- •3. Вспомогательные цеха
- •1. Технологические операции
- •2. Лизинговая сделка
- •3. Организация ремонта
- •1. Управление операциями с ценными бумагами
- •2. Факторинг
- •3. Организация транспортного хозяйства
- •1. Эмиссия акций
- •2. Форфейтинг
- •3. Организация складского хозяйства
- •1. Эмиссия облигаций
- •2. Погашение долгов высоколиквидными ценностями
- •3. Организация энергетического хозяйства
- •1. Эмиссия краткосрочных фондовых документов
- •2. Объявление должника банкротом
- •3. Оплата долгов поставками товаров и услуг
1. Управление операциями с ценными бумагами
Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к ценным бумагам, называют стилем (стратегией) управления. Различают активный и пассивный стили управления.
Активный стиль управления - прогнозирование размера возможных доходов инвестированных средств. Базовыми характеристиками активного управления являются:
выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;
определение сроков покупки или продажи финансовых активов.
Активный стиль управления предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение ценных бумаг, соответствующих инвестиционным целям формирования портфеля и максимально быстрое избавление от активов, которые перестали удовлетворять предъявленным требованиям. Именно при активном управлении особое значение имеет прогноз изменения курсов различных ценных бумаг.
Формы активного управления, которые базируются на постоянном обмене ценных бумаг через финансовый рынок:
подбор чистого дохода — реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается ценная бумага с более высокой доходностью;
подмена — обмениваются две похожие, но не идентичные ценные бумаги;
сектор-своп — перемещение ценных бумаг между разными секторами экономики, замена их на ценные бумаги с другими сроками действия, другим доходом и т. п.;
операции, основанные на предвидении учетной ставки; - стремление расширить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить его, когда ставки растут; чем больше срок действия портфеля, тем больше цена портфеля подвержена изменениям учетных ставок.
Активный стиль управления является очень трудоемким и требует значительных трудовых и финансовых затрат, поскольку связан с активной информационной, аналитической и торговой деятельностью на финансовом рынке.
Пассивный стиль управления. Основной принцип пассивного стиля управления ценными бумагами: «купить и держать». Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на длительную перспективу показателями ожидаемого дохода и риска; изменения структуры портфеля редки и незначительны.
Применение пассивного стиля управления портфелем основывается на выполнении условий:
рынок является эффективным; (что цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми»; нет недооцененных или переоцененных ценных бумаг- нет смысла в активной торговле ими)
все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости совершать с ними сделки купли-продажи.
Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска.
Активно-пассивный стиль управления. Управляющие могут сочетать подходы активной и пассивной стратегий, т.е. часть портфеля может оставаться неизменной, а с ценными бумагами, составляющими другую часть портфеля, будут активно проводиться операции купли-продажи.