- •Введение
- •Глава 1 Два великих открытия, сделавшие баффета самым богатым человеком в мире
- •Глава 2 Типы предприятий, обогатившие Уоррена Баффета
- •Глава 3 Где Уоррен ищет исключительные компании?
- •Глава 4 Стабильность — путь к успеху Уоррена
- •Глава 5 Обзор финансовой отчетности: где скрыто золото
- •Глава 6 Куда Уоррен Баффет обращается за финансовой информацией
- •Отчет о прибылях и убытках
- •Глава 7 с чего Уоррен начинает: отчет о прибылях и убытках
- •Глава 8 Доход: величина денежных поступлений
- •Глава 9 Себестоимость реализованной продукции: с точки зрения Уоррена, чем меньше, тем лучше
- •Глава 10 Валовая прибыль и валовая маржа: ключевые цифры, используемые Уорреном при поиске «золотой» компании
- •Глава 11 Операционные расходы: на что Уоррен смотрит особенно внимательно
- •Глава 12 Коммерческие и общехозяйственные расходы
- •Глава 13 Расходы на исследования и разработки: почему Уоррен не любит их
- •Глава 14 Амортизация: расходы, которые нельзя игнорировать
- •Глава 15 Процентные расходы: то, чего Уоррен сторонится
- •Глава 16 Доходы (или потери) от продажи активов
- •Глава 17 Прибыль до вычета налогов: цифра, которой пользуется Уоррен
- •Глава 18 Налог на прибыль: как Уоррен узнает, кто говорит правду
- •Глава 19 Чистая прибыль: на что смотрит Уоррен
- •Глава 20 Прибыль на акцию: как Уоррен отличает победителей от проигравших
- •Балансовый отчет
- •Глава 21 Балансовый отчет в целом
- •Глава 22 Активы
- •Глава 23 Оборот текущих активов: как компания зарабатывает деньги
- •Глава 24 Денежные средства и их эквиваленты: чем больше, тем лучше
- •Глава 25 Товарно-материальные запасы: что компании нужно купить и что ей нужно продать
- •Глава 26 Дебиторская задолженность: сколько другие должны компании
- •Глава 27 Авансовые расходы и другие текущие активы
- •Глава 28 Общая сумма текущих активов и коэффициент текущей ликвидности
- •Глава 29 Здания, оборудование, средства производства: то, что, по Уоррену, лучше бы не менялось
- •Глава 30 Гудвилл
- •Глава 31 Нематериальные расходы: измерение неизмеримого
- •Глава 32 Долгосрочные инвестиции: один из секретов успеха Уоррена
- •Глава 33 Другие долгосрочные активы
- •Глава 34 Общая сумма активов и рентабельность активов
- •Глава 35 Текущие обязательства
- •Глава 36 Счета к оплате, накопленные расходы и другие текущие обязательства
- •Глава 37 Краткосрочные долги: как они могут разорить финансовое учреждение
- •Глава 38 Долгосрочные долги с наступившими сроками погашения и проблемы, которые они могут вызвать
- •Глава 39 Текущие обязательства и коэффициент текущей ликвидности
- •Глава 40 Долгосрочные долги: то, без чего великие компании способны обойтись
- •Глава 41 Отложенный налог на прибыль, миноритарные пакеты и другие обязательства
- •Глава 42 Суммарные обязательства и соотношение заемных и собственных средств
- •Глава 43 Акционерный капитал
- •Глава 44 Акции и эмиссионный доход
- •Глава 45 Нераспределенная прибыль: секрет сверхбогатства Уоррена
- •Глава 46 Казначейские акции: Уоррен любит видеть их в балансовом отчете
- •Глава 47 Рентабельность акционерного капитала: часть первая
- •Глава 48 Рентабельность акционерного капитала: часть вторая
- •Глава 49 Финансовый рычаг, и какие шутки он может с вами сыграть
- •Отчет о движении денежных средств
- •Глава 50 Отчет о движении денежных средств: где Уоррен ищет деньги
- •Глава 51 Капитальные расходы: их отсутствие является одним из секретов обогащения
- •Глава 52 Выкуп акций: не отягощенный налогами путь к обогащению акционеров
- •Оценка компаний с устойчивым конкурентным преимуществом
- •Глава 53
- •Глава 54 Постоянно возрастающая доходность, порождаемая устойчивым конкурентным преимуществом
- •Глава 55 Другие методы оценки компании с устойчивым конкурентным преимуществом
- •Глава 56 Как Уоррен определяет самое подходящее время для покупки фантастически успешного предприятия
- •Глава 57 Как Уоррен определяет время для продажи
- •Приложение Образец балансового отчета компании с устойчивым конкурентным преимуществом
- •Глоссарий избранных терминов
- •Слова благодарности
Глава 41 Отложенный налог на прибыль, миноритарные пакеты и другие обязательства
Балансовый отчет/Обязательства (в миллионах долларов) Всего текущих обязательств 13,225 Долгосрочные долги 3,277 Отложенный налог на прибыль 1,890 Миноритарные пакеты 0 Другие обязательства 3,133 Всего обязательств 21,525 |
Отложенный налог на прибыль — это налог, который уже начислен, но еще не выплачен. Эта цифра ничего не говорит нам о наличии или отсутствии устойчивого конкурентного преимущества.
Статья балансового отчета «Миноритарные пакеты» представляет несколько больший интерес. Когда компания покупает акции какого-то предприятия, она включает их стоимость в свой балансовый отчет под заголовком «Долгосрочные инвестиции». Но если купленный пакет включает в себя более 80% акций, покупатель может перевести на свой баланс всю приобретенную фирму целиком, соединив ее балансовый отчет со своим. То же самое касается и отчетов о прибылях и убытках. Хорошим примером служит приобретение холдингом «Berkshire Hathaway» 90% акций компании «Nebraska Furniture Mart» (NFM). Поскольку приобретенный пакет превысил 80% от всех акций, «Berkshire» воспользовалась правом присоединить все 100% доходов, расходов, активов и обязательств NFM к своим. Таким образом, статья «Миноритарные пакеты» в балансовом отчете «Berkshire» представляет стоимость тех 10% акций NFM, которые «Berkshire» не принадлежат. Эти акции переходят в раздел обязательств, чтобы уравновесить то обстоятельство, что «Berkshire» включает в свой баланс 100% активов и обязательств NFM, хотя является владельцем лишь 90% от них. Как же все это связано с поиском компаний, обладающих устойчивым конкурентным преимуществом? Нельзя сказать, что очень уж связано, но в любом случае полезно знать, что важно, а что нет с точки зрения выявления компаний с устойчивым конкурентным преимуществом.
В смешанную категорию «Другие обязательства» попадают разнообразные долги компании, не разнесенные по другим статьям. Эта категория может включать в себя такие обязательства, как штрафные санкции против компании, пеня за просроченные долги, деривативы и т. п. К вопросу о наличии или отсутствии устойчивого конкурентного преимущества все это никакого отношения не имеет.