7. Управление Денежными активами (Денежные средства - дс)
ДС = СОС- ТФП ТФП = СОС – ДС СОС = ДС + ТФП
Управление денежной наличностью сводится к регулированию величины СОС и ТФП. Для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длинный период и выявлять направленность главных структурных изменений.
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных фин.вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хоз. операциям , т.е. на объеме расходования денежных активов по этим операциям в планируемом периоде. Минимально необходимая сумма денежных активов (ДАmin) :
ДАmin = ПлОб/Ода,
Где ПлОб – предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (по плану –графику Денежных потоков)
Ода – оборачиваемость денежных активов(в разах).
Если предприятия ведет ВЭД, то необходимо выделить валютную часть ДС для осуществления валютных операций.
Далее выявляют диапазон колебаний остатка ДА по отдельным этапам планируемого периода - тоже по графику движения денежных потоков, планируем минимальный, максимальный и средний остаток наличности.
В зарубежной практике используются более сложные методы расчета мин, макс, средних и оптим. Остатков Ден.Активов. Эти модели используются в тех случаях, когда существует неопределенность предстоящих поступлений и платежей и план-график не м.б. разработан.
Модель Баумоля:
- минимальный остаток ДА = 0,
- средний остаток ДА = ½ максимального остатка ДА;
- максимальный = оптимальному остатку (ДАmax):
ДАmax = 2*Ро.к *Ор.да/ СП кфа
Где: Ро.к - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;
Ор.да – общий расход ДА в пл. периоде;
СП кфа – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в пл. периодеи (дес.дробь).
По модели Миллера – Орра остатки ДА на пл. период определяются по следующей схеме:
- минимальный остаток ДА = минимальному резерву ДА в отчетном периоде,
- оптимальный остаток (ДАопт):
ДАопт = 3 3*Ро.к. * ОТ2да / 4*СП кфа
Где ОТ да – сумма максимального отклонения ДА от среднего в отч. периоде.
- максимальный остаток ДА в этой модели равен трем ДАопт.
Превышение этого остатка определяет необходимость превращения излишних ДА в краткосрочные финансовые вложения.
- средний остаток ДА равен среднеарифметической величине минимального и максимального остатка.
Размер средств, которые можно положить на депозит:
Сумма возможного срочного вложения = ЧДожид * Ср. остаток Cash за отч.пер./ ЧДотч.
Тема 9. Финансовая стратегия управления компанией. Дивидендная политика
План
1. Финансовая стратегия, ее место, роль в общей стратегии.
2. Матрицы финансовых стратегий фирмы
3. Классические теории выплаты дивидендов
4. Три подхода к формированию дивидендной политики
ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ
стратегии
Маркетинговая
СТРАТЕГИИ
Хозяйственных
единиц
Рис. Место финансовой стратегии в общей стратегии фирмы
Финансовая стратегия , являясь одним из видов функциональных стратегий, охватывает один вид деятельности предприятия, но занимает важнейшее, центральное место, так как обеспечивает финансовыми ресурсами реализацию всех стратегий.
Финансовая стратегия управления компанией направлена на обеспечение всех основных направлений развития финансовой деятельности предприятия и финансовых отношений.
Задачи фин.стратегии :
- обеспечить формирование и реализацию целей долгосрочного развития предприятия , с одной стороны, и– целей других функциональных стратегий и стратегий хозяйственных единиц;
- обеспечить выбор оптимальных стратегических финансовых решений по критерию максимизации цены бизнеса (рыночной стоимости компании);
- учитывать изменения внешней среды и адекватно реагировать на эти изменения, корректируя направления использования и формирования финансовых ресурсов.
Таким образом, если говорить о стратегии фирмы, то необходимо выделять общую стратегию, ориентированную на рост цены бизнеса .
Стратегическая установка в поведении фирмы в целом обуславливает и ее финансовую стратегию. Под финансовой стратегией управления компанией понимается комплексное управление всеми активами и пассивами фирмы.
Однако, связь здесь гораздо сложнее, чем простая причинно-следственная.
Существует не только прямая связь: стратегия фирмы — финансовая стратегия фирмы, но – и обратная связь: финансовая стратегия фирмы — стратегия фирмы. То есть финансовая стратегия фирмы обладает определенной самостоятельностью по отношению к самой стратегии фирмы. Поэтому у предпринимателя больше свободы при формулировании финансовой стратегии фирмы, чем при формулировании общей стратегической линии поведения предприятия.