3. Агрессивный подход

1) Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли. Преимуществом этой политики является простота ее формирования, и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она "сигнализирует" о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия).

2) Политика постоянного возрастания размера дивидендов ( осуществляемая под девизом – «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом принципе построена рассмотренная ранее "Модель Гордона", определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночно стоимости акций компании и формирование положительного имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности — если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает, инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансово устойчивости снижается.

Выбор дивидендной политики для предприятия Титан зависит от следующих факторов:

- решение о проведении инвестиционного проекта;

- доходность этого проекта;

- возможность привлечения кредита и ставка ссудного процента;

-достигнутый эффект финансового левериджа;

Тема 10. Диагностика потенциала предприятия

1. Факторы, формирующие конкурентные преимущества предприятия.

2. Методы и формы диагностики потенциала предприятия.

3. Субъекты и объекты анализа и диагностики

4. Составление программы анализа и диагностики деятельности предприятия

5. Информация анализа и диагностики деятельности предприятия

1. Факторы, формирующие конкурентные преимущества предприятия

Внутренние конкурентные преимущества предприятия можно разделить

на пять групп:

1) структурные, образуемые при проектировании предприятия;

2) ресурсные, образуемые при проектировании, функционировании

и развитии;

3) технические, образуемые при проектировании, функционирова-

нии и развитии;

4) управленческие;

5) рыночные.

К внешним факторам конкурентного преимущества организации

относятся:

– уровень конкурентоспособности страны;

– уровень конкурентоспособности отрасли;

– уровень конкурентоспособности региона;

– государственная поддержка малого и среднего бизнеса в стране

и регионах;

– правовое регулирование функционирования экономики страны

и регионов;

– открытость общества и рынков;

– научный уровень управления экономикой страны, отрасли, региона и т. д., применяемость инструментов новой экономики;

– национальная система стандартизации и сертификации;

– государственная поддержка развития человека;

– государственная поддержка науки и инновационной деятельности;

– качество информационного обеспечения управления на всех уров-

нях иерархии;

– уровень интеграции внутри страны и в рамках мирового сообщества;

– налоговые ставки в стране и регионах;

– наличие доступных и дешевых природных ресурсов;

– система подготовки и переподготовки управленческих кадров в стране;

– климатические условия и географическое положение страны или

региона;

– уровень конкуренции во всех областях деятельности в стране.

Внутренние факторы конкурентного преимущества предприятия:

1. Структурные: производственная структура организации; миссия

организации; организационная структура организации; специализация

и концентрация производства; уровень унификации и стандартизации выпус-

каемой продукции и составных частей производства; учет и регулирование

производственных процессов; персонал; информационная и нормативно-

методическая база управления; сила конкуренции на выходе и входе системы.

2. Ресурсные: поставщики; доступ к качественному дешевому сырью

и другим ресурсам; учет и анализ использования всех видов ресурсов по

всем стадиям жизненного цикла крупных объектов организации; функ-

ционально-стоимостный анализ выпускаемой продукции и элементов про-

изводства; оптимизация эффективности использования ресурсов.

3. Технические: патентованный товар; патентованная технология;

оборудование; качество изготовления товаров.

4. Управленческие: менеджеры; анализ выполнения законов органи-

зации; организация поставки сырья, материалов, комплектующих изделий

по принципу «точно в срок»; функционирование системы менеджмента

(конкурентоспособности) организации; функционирование системы

управления качеством в организации; проведение внутренней и внешней

сертификации продукции и систем.

5. Рыночные: доступ к рынку ресурсов, необходимых организации;

доступ к рынку новых технологий; лидирующее положение на рынке то-

варов; эксклюзивность товара организации; эксклюзивность каналов рас-

пределения; эксклюзивность рекламы товаров организации; эффективная

система стимулировании сбыта и послепродажного обслуживания; про-

гнозирование политики ценообразования и рыночной инфраструктуры.

6. Эффективность функционирования организации: показатели до-

ходности (по показателям рентабельности продукции, производства, капи-

тала, продаж); интенсивность использования капитала (по коэффициентам

оборачиваемости видов ресурсов или капитала); финансовая устойчивость

функционирования организации; доля экспорта наукоемких товаров.

Перечисленные внешние и внутренние факторы конкурентного пре-

имущества организации являются максимально возможными для абст-

рактной организации. Для конкретного предприятия количество конку-

рентных преимуществ может быть любым. Чем больше организация имеет

конкурентных преимуществ перед настоящими и потенциальными конку-

рентами, тем выше ее конкурентоспособность, живучесть, эффективность,

перспективность. Для этого необходимо повышать научный уровень

управления, завоевывать новые конкурентные преимущества.

2. Методы и формы диагностики потенциала предприятия

Эффективность работы предприятия зависит от уровня его кад­рового, научно-технического, производственного и социального потенциала. На практике основными методами диагностик и различных составляющих потенциала предприятия являются экс­пертный, балльный, рейтинговый сравнительный анализ, фактор­ный анализ, экономико-математическое моделирование, машин­ное имитационное моделирование.

Экспертный метод диагностики применяется для оценки соци­ального потенциала. Социальный потенциал — это стоимость обес­печения социальных потребностей человека, к которым относятся затраты на медицинское обслуживание, культурные мероприятия, организацию отдыха, различные социальные блага (пособия, ма­териальная помощь и т. п.).

Балльный метод преимущественно используется при определе­нии уровня кадрового, трудового потенциала. Трудовой потенциал измеряется стоимостью обеспечения такого уровня жизнедеятель­ности работников и их образования, который необходим для дос­тижения определенной производительности труда. При использо­вании балльного метода по определенной системе (от 0 до 5 или 10 баллов) оценивается уровень необходимого потребления раз­личных материальных благ, затраты на образование. На основе это­го метода может быть условно определена стоимость персонала и необходимые затраты на повышение его общеобразовательного, на­учного, профессионального уровня.

Рейтинговый сравнительный анализ наиболее эффективен при комплексной оценке финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия.

Факторный анализ целесообразен при измерении производствен­ного потенциала. Производственный потенциал - это совокуп­ность производственных возможностей предприятия, включаю­щий основные фонды, материальные запасы, топливно-энерге­тическое обеспечение. Выделение основных материальных, трудовых и стоимостных факторов, факторов трудоемкости, материалоемко­сти, фондоемкости, капиталоемкости и энергоемкости, их измере­ние и оценка позволяют определить емкость производственного потенциала. Систематический анализ взаимозаменяемых факторов яв­ляется основой выбора оптимальной схемы организации производ­ства. Кроме того, факторный анализ является основой диагностики структуры затрат и их взаимозаменяемости .

Форма диагностики потенциала предприятия зависит от его организационной структуры, отраслевой специфики. Обычно диагностика потенциала предприятия проводится в форме комп­лексного исследования или поэтапно, поэлементно.

Выбор формы диагностики потенциала предприятия зависит от целей диагностики. Если стоит цель системного анализа возможно­стей предприятия, то обычно выбирается комплексная форма ди­агностики. При конкретной оценке отдельных возможностей пред­приятия выбирается вторая форма диагностики. При любой форме диагностики можно использовать следующую примерную схему:

1. Форма собственности и организационная структура предприятия.

1.1. Организационно-правовая форма предприятия.

1.2. Организационная структура предприятия.

1.3. Структура управления на предприятии.

2. Финансовое состояние предприятия.

2.1. Прибыль (убытки).

2.2. Распределение прибыли.

2.3. Рентабельность.

2.4. Себестоимость продукции.

2.5. Кредиторская и дебиторская задолженность.

2.6. Состояние собственных оборотных средств (наличие, при­рост, излишек или недостаток).

2.7. Структура капитала.

2.8. Эмиссионный доход.

2.9. Объем финансово-эксплуатационных потребностей.

3. Производственный потенциал.

3.1. Стоимость основных фондов и степень их износа.

3.2. Степень загрузки производственных мощностей.

3.3. Обеспеченность материально-сырьевыми и топливно-энер­гетическими ресурсами.

3.4. Объем и номенклатура выпускаемой продукции (работ, услуг).

3.5. Площадь земельного участка.

3.6. Стоимость незавершенного строительства.

3.7. Запасы нереализованных товарно-материальных ценностей.

4. Кооперативные связи и сбыт продукции.

4.1. Объем реализации продукции в стоимостном выражении и в ассортименте.

4.2. Основные поставщики сырья.

4.3. Основные потребители продукции.

4.4. Основные рынки сбыта.

4.5. Остатки готовой продукции на складе в стоимостном и нату­ральном выражении.

5. Кадровый потенциал предприятия, заработная плата и произ­водительность труда.

5.1. Динамика численности работников с выделением основного производственного персонала и работников аппарата управле­ния, специалистов.

5.2. Структура занятости (половозрастная, профессиональная, по специальностям и разрядам).

5.3. Динамика уровня заработной платы по группам работников.

5.4. Динамика производительности труда.

5.5. Динамика трудоемкости по основным группам продукции (работ, услуг).

6. Социальная инфраструктура предприятия.

6.1. Структура и стоимость основных непроизводственных фон­дов по видам (жилые дома, детские сады, поликлиники, базы отдыха, спортивные сооружения).

6.2. Виды и объем социальных выплат работникам.

6.3. Текущие затраты на социально-культурные мероприятия.

6.4. Стоимость содержания объектов социальной инфраструктуры.

6.5. Объем реализации платных услуг, оказываемых организаци­ями социальной инфраструктуры предприятия.

7. Научно-технический, инновационный потенциал предприятия.

7.1. Количество внедренных изобретений, рационализаторских предложений.

7.2. Число освоенных новых технологий, новых видов продукции (работ, услуг).

7.3. Объем НИОКР.

3. Субъекты и объекты анализа и диагностики

Субъектами анализа и диагностики являются:

- Предприятие и их учредители

- Собственники

- Органы государственного управления

- Финансово-кредитные учреждения

- Налоговые органы

- Органы страхования

- Отдельные специалисты

- Эксперты

- СМИ

- Информационно-аналитические и рейтинговые агентства

Объектом анализа и диагностики являются:

- Кадровый, технический, производственный и финансовый потенциал

- Различные виды деятельности

- Их техническое, финансовое, материальное состояние и обеспечение

Основными видами деятельности предприятия являются:

- Производственная

- Коммерческая

- Инвестиционная

- Социальная

- Финансовая

- Инновационная

- Экологическая

Объекты анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия имеют отраслевую и региональную специфику.

4. Составление программы анализа и диагностики деятельности предприятия

Структура программы анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия может включать:

1. введение

2. аналитическую часть

3. заключение

Во введении выделяются: цель, задачи, методы анализа и диагностики, описывается специфика объекта.

Аналитическая часть содержит анализ и диагностику:

- технического, финансового состояния,

- эффективности производственной, коммерческой, инвестиционной деятельности,

- социального развития коллектива,

- состояния и использования основных фондов, трудовых ресурсов, затрат на производство,

- реализации продукции,

- инвестиционного, научно-технического, трудового, производственного потенциала.

Заключение содержит:

- основные выводы по фактическому состоянию объекта на определенную дату,

- конкретные предложения по улучшению данного состояния.

Программа разрабатывается по каждому объекту, контроль за использованием программы возлагается на его руководителей.

5. Информация анализа и диагностики деятельности предприятия

Анализ и диагностика начинается с исходной информации и завершается тем, что информация о результатах анализа поступает в управленческий орган. В нем происходит анализ информации, сравнение с желаемым результатом, принятие решения, оформление распоряжений и передачи их.

Затем информация об изменениях процесса по результатам управленческого воздействия вновь поступает в систему управления.

Информационная база анализа и диагностики основана на организованном нормировании в бухучете и отчетности, на финансовой и статистической отчетности, специальной экономической, технической и иной информации.

Анализ и диагностика требуют соответствующей подготовки и обработки исходных данных, которые классифицируются следующим образом:

1. общие сведения о предприятии;

2. информация о системе управления технико-экономической деятельности предприятия, которая включает сведения о виде и структуре упрощенной системы, о процессах управления, об оргтехнике;

3. специальные сведения о технологии производственного процесса и основных производственных результатах;

4. информация об экономической деятельности предприятия;

5. данные о финансовых результатах;

6. информация о трудовых ресурсах и социальном развитии предприятия;

7. сведения об общей эффективности технико-экономической деятельности предприятия.

Исходная информация имеет особенности отраслевой и технической специфики производства и вида анализа.

Исходные материалы для анализа обычно оформляются в виде сводных аналитических таблиц, графиков, записок по соответствующим разделам.

Проблемами формирования исходной информации для анализа и диагностики являются:

1. отсутствие полного объема необходимой информации;

2. невозможность проверки имеющейся информации;

3. недостаточная детализация нужной информации для выполнения сравнительного анализа по отдельным направлениям.