58.Организация внебиржевых рынков.

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только в стенах биржи, но и за ее пределами, на внебиржевом рынке. Следовательно, вторичный рынок состоит из двух частей: организованного рынка — фондовые биржи и неорганизованного — внебиржевого (дилерского) рынка. Значение дилерского рынка в разных странах разное. В некоторых странах торговля вне биржи не играет существенную роль, в других она даже запрещена, например в Германии. В то же время во многих странах на дилерском рынке находится значительное количество ценных бумаг. Наибольшего развития внебиржевой рынок приобрел в США и Канаде. На внебиржевом рынке продаются облигации и не включенные в биржевый список акции. Цены на нем, как правило, устанавливаются в ходе переговоров между продавцом и покупателем. На этом рынке посредником является дилер, который выступает как агент в соглашении с клиентом.

Дилеры, как правило, специализируются по-разному: одни — торгуют акциями, другие — облигациями корпораций, еще другие — державными ценными бумагами.Они покупают некоторое количество ценных бумаг, как запас, какой потом распродают, исходя из рыночной конъюнктуры. Дилеры могут занимать на рынке ценных бумаг длинные и короткие позиции. Если дилер сформировал запас ценных бумаг с целью следующей перепродажи, то за биржевой терминологией это значит, что он занимает длинную позицию. Однако в условиях благоприятной рыночной ситуации дилер может продавать ценные бумаги, даже не имея их на руках. В таких ситуациях говорят, что на рынке занято короткую позицию. Дилеры на внебиржевом рынке могут осуществлять соглашения, договариваясь друг с другом даже по телефону. Если соглашения осуществляются на поручение клиента, то последнему посылается письменное сообщение, а из счета клиента снимаются деньги в случае покупки ценных бумаг или списываются ценные бумаги в случае их продажи. Следовательно, типичная операция с ценными бумагами выполняется по такой схеме: получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель инвестиционно-дилерской фирмы проверяет, заказаны ли включенные ценные бумаги в биржевый список. Если так — заказ передается трейдеру — представителю фирмы на бирже. Если нет — включается механизм внебиржевогорынка.

42.Внебиржевые производные инструменты-Форвардные контракты и свопы.

Форвард (форвардный контракт) -- договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвард может быть:

1. Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

2. Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

3. Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

4. Форвард с открытой датой -- форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

5. Форвардная цена актива -- текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив.

Своп - производный финансовый инструмент, соглашение, позволяющее временно обменять одни активы или обязательства на другие активы или обязательства. Используется для улучшения структуры активов и обязательств, снижения рисков, получения прибыли.

Своп состоит из двух частей:

- первая часть -- когда происходит первичный обмен,

- вторая часть -- когда происходит обратный обмен (закрытие свопа).

Форвард-форвардным свопом называется своп, у которого расчёты по первой и второй части удалены во времени от даты заключения.

Виды свопов:

Процентный своп - производный финансовый инструмент -- соглашение между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму. Т.е. в определенную дату одна сторона заплатит второй стороне фиксированный процент на определенную сумму и получит платеж на сумму процента по плавающей ставке (например по ставке LIBOR) от второй стороны. На практике такие платежи неттингуются и одна из сторон выплачивает разницу указанных выше платежей. Соглашение о будущей процентной ставке FRA (ForwardRateAgreement) - стандартизованный процентный своп.Валютный своп - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки -- датой окончания свопа. Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года

Своп на акции - своп, при котором обмениваемые потоки платежей базируются на полной доходности по некоторому биржевому индексу и некоторой процентной ставке (постоянной или переменной).

Своп на драгоценные металлы

Кредитный дефолтный своп -- кредитный дериватив или соглашение, согласно которому «Покупатель» делает разовые или регулярные взносы (уплачивает премию) «Эмитенту» CDS, который берет на себя обязательство погасить выданный «Покупателем» кредит третьей стороне в случае невозможности погашения кредита должником (дефолт третьей стороны). «Покупатель» получает ценную бумагу -- своего рода страховку выданного ранее кредита или купленного долгового обязательства. В случае дефолта, «Покупатель» передаст «Эмитенту» долговые бумаги (кредитный договор, облигации, векселя), а в обмен получит от «Эмитента» компенсацию суммы долга плюс все оставшиеся до даты погашения проценты.

Свопцион - производный финансовый инструмент, опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить своп сделку на определенную дату в будущем.

Шпоры по КАХЭД