76. Міжнародний ринок депозитарних розписок : визначення др, переваги випуску др, види др.

Депозитарні розписки — це вторинні цінні папери (у формі серти­фіката), які випускає національний банк світового значення, підтвер­джують його право володіння акціями іноземних компаній і перебу­вають у його трастовому управлінні.

Випуск депозитар­них розписок дозволяє добитися значно більшого і має ряд переваг:

1) розширення групи потенційно повідомлених інвесторів за раху­нок розвитку інфраструктури іноземних ринків; 2) поліпшення іміджу та підвищення довіри до емітента, збільшен­ня кола осіб, які володіють позитивною інформацією щодо емітента; 3) відомість компанії, її імідж за кордоном та репутація активного учасника світового фінансового ринку дає змогу найефективніше вес­ти переговори з іншими компаніями щодо фінансових питань; 4) емітент може уникнути чинних у певних країнах обмежень на вивезення цінних паперів за кордон і продавати цінні папери інозем­ним інвесторам, коли їх продаж заборонений чи обмежений або надмі­рно жорстко регулюється; 5) емітент має право не керуватися законодавчими вимогами краї­ни, в якій перебувають в обігу випущені через депозитарні розписки акції; 6) з’являється можливість уникнути проблеми зворотного припливу капіталу, яка постає за безпосереднього випуску іноземних акцій; 7) інвесторам легше диверсифікувати портфель цінних паперів; 8) інвестування в депозитарні розписки має низькі трансакційні ви­трати. Так, за розрахунками експертів, витрати інвестора, який купує АДР, у першій рік у 2 рази нижчі, ніж у разі ку­півлі відповідних акцій на іноземній біржі. І потім рівень витрат, пов’язаних з володінням АДР не змінюється, тоді як рівень витрат за акціями, які купувалися напрямки, щорічно зростає.; 9) дивіденди, що сплачуються за депозитарними розписками, більші від тих, що сплачуються за акціями. 10) ліквідність депозитарних розписок порівняно з акціями в цілому вища.

Основними видами депозитарних розписок є Американські депо­зитарні розписки (АДР), Європейські депозитарні розписки (ЄДР) та Глобальні депозитарні розписки (ГДР).

АДР — це обігові цінні папери, випущені американськими банка­ми, котрі закупили велику кількість іноземного акціонерного капіталу і депонували його на трастові рахунки. Потім продали свої частки вла­сності в трасті, що називаються АДР, інвесторам. Кількість випущених АДР може дорівнювати кількості випущених акцій або бути меншою, тоді кожна АДР еквівалентна одній або декільком акціям іноземного капіталу. Коли іноземна компанія сплачує дивіденд, банк конвертує його в долари за поточним обмінним курсом і розподіляє отриманні кошти серед власників АДР пропорційно кількості розписок у кожного з них.

Вартість АДР тісно пов’язана з вартістю представлених ними іно­земних акцій.

Ціна депозитарних розписок визначається вартістю базових акти­вів, конвертованої у долари за поточним курсом і скоригованої з ура­хуванням співвідношення між кількістю розписок та акцій, та трансакційними витратами, що пов’язані з продажем АДР.

Ціна АДР = Ціна іноземноїакції в доларах Кількість акцій, що включені в АДР + Трансакційні витрати

Європейські депозитарні розписки випускаються європейськими банками як свідоцтво про володіння акціями компаній, які розташова­ні в країнах, що не входять до ЄС. Вони мають вільний обіг на фондо­вому ринку Європи, який регулюється, як правило, законодавством Великої Британії, і продаються на Паризькій фондовий біржі.

Глобальні депозитарні розписки пропонуються і розміщуються на фондовому ринку США та на фондових ринках інших країн. їхній обіг регулюється законодавством США. Як правило, ЄДР та ГДР деномі- новані в доларах США, але можуть випускатися в будь-якій валюті.