9.2. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий

Портфельная стратегия корпорации предполагает включение в фондовый пор­тфель большого количества ценных бумаг различных эмитентов.

Фондовый портфель — это совокупность финансовых инструментов, принад­лежащих инвестору на праве собственности, с различными сроками погашения, неодинаковой ликвидностью и уровнем финансового рынка.

Фондовый портфель формируют на основе диверсификации вложений. Это означает, что чем больше видов ценных бумаг включено в портфель, тем более высокий доход в общем объеме даст рост одного из них.

Тип портфеля — это обобщенная характеристика портфеля с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель. На практике существует следующая классификация: портфели роста, дохода, рискованного капитала, сбалансированные, специализированные, стабильного капитала и до­хода, краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, региональные а отраслевые.

Портфель роста ориентирован на акции, быстро растущие на рынке по кур­совой стоимости. Цель такого портфеля — увеличение капитала инвестора.

Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов в фор­ме дивидендных и процентных выплат. В данный портфель включают акции, при­носящие высокий текущий доход, но имеющие умеренный рост курсовой стоимо­сти, а также облигации, которые характеризуются весомыми текущими выплатами процентов.

Портфель рискового капитала состоит из ценных бумаг компаний, которые вне­дряют новые технологии и продукт, требующие больших единовременных за­трат на научные исследования и разработки, но предлагают высокий доход в бли­жайшей перспективе.

Сбалансированный портфель включает ценные бумаги с различными сроками обращения. Цель такого портфеля - обеспечить регулярные поступления денеж­ных средств по различным финансовым инструментам с допустимым уровнем риска.

Сбалансированный портфель является разновидностью более широкого пор­тфеля роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляют, что­бы избежать возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой сто­имости ценных бумаг, так и от низких дивидендных и процентных выплат по ним.

Портфель краткосрочных ценных бумаг формируют исключительно из высо­коликвидных ценных бумаг, которые могут быть быстро реализованы. В России подобные бумаги практически отсутствуют.

Портфель долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом ориентирован на долгосрочные облигации со сроком обращения свыше пяти лет.

Формирование специализированного портфеля означает вложение средств в специальные финансовые инструменты срочного рынка (опционы и фьючерсы).

Региональные и отраслевые портфели включают ценные бумаги, выпускаемые отдельными субъектами и местными органами власти (облигации субфедераль­ных и муниципальных займов), а также частными компаниями, либо ценные бу­маги корпораций, участвующих в данной отрасли экономики и обеспечивающих высокую доходность по ним.

Портфель иностранных ценных бумаг предусматривает вложение средств в финансовые инструменты частных иностранных компаний, составляющих осно­ву инвестиционного портфеля.

Следует отметить, что инвесторы в РФ чаще всего используют первые два типа портфеля, так как они являются менее рискованными при выборе инвестицион­ной стратегам.

По соотношению дохода и риска выделяют следующие виды портфелей:

2. Портфель агрессивного инвестора. Его задача — получение значительного дохода при высоком уровне риска (выбирают ценные бумаги, курс которых существенно изменяется в результате краткосрочных вложений для получе­ния высокого дивидендного или процентного дохода). Данный портфель в целом высокодоходный, но очень рискованный.

3. Портфель умеренного инвестора. Позволяет при заданном риске получить при­емлемый доход. Такой портфель предусматривает длительное вложение капи­тала и его рост. В портфеле преобладают эмиссионные ценные бумага крупных и средних, но надежных эмитентов с продолжительной рыночной историей,

4. Портфель консервативного инвестора. Предусматривает минимальные рис­ки при использовании надежных ценных бумаг, но с медленным ростом кур­совой стоимости. Гарантии получения дохода не поддаются сомнению, но сроки его получения различны. В портфеле преобладают государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных и надежных эмитентов.

5. Портфель неэффективного инвестора. Такой портфель не имеет четко опре­деленных целей и обладает низким уровнем риска и дохода. В портфеле пре­обладают произвольно подобранные денные бумаги.

Особое внимание при управлении фондовым портфелем акционерного обще­ства должно уделяться динамике курсовых колебаний ценных бумаг конкретного эмитента на финансовом рынке.

Разработаны минимальные стандарты, определяющие порог безопасности и, следовательно, способность корпораций выполнять финансовые обязательства перед инвесторами и кредиторами.

Стандартными показателями являются:

• обеспечение процентных платежей (процентное покрытие);

• способность корпорации погасить свои долговые обязательства;

• отношение долга к акционерному капиталу и чистым активам;

• обеспечение долга активами;

• независимая оценка платежеспособности. Общее правило: оборотные акти­вы > краткосрочных обязательств.