- •Понятие и содержание финансового менеджмента.
- •Функции финансового менеджмента.
- •1. Функции финансового менеджмента как субъекта управления:
- •2. Функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием:
- •Цель и задачи финансового менеджмента.
- •Финансовый менеджмент как система управления финансовой деятельностью на предприятии.
- •Внешняя экономическая среда функционирования организации.
- •Организационно-правовые формы ведения бизнеса.
- •Внешняя – правовая и налоговая – среда.
- •Финансовые инструменты.
- •Базовые концепции финансового менеджмента.
- •Информационная база анализа финансового состояния организации
- •Содержание и методы финансового состояния организации.
- •Производственный и финансовый леверидж.
- •Система показателей финансового анализа
- •Факторные модели финансового анализа
- •Стратегическое финансовое планирование.
- •Долгосрочное финансовое планирование.
- •Краткосрочное финансовое планирование.
- •Финансовая стратегия организации.
- •Бюджеты, их виды и роль в краткосрочном планировании.
- •Финансовая политика.
- •Взаимосвязь финансовой политики, планирования и роста организации.
- •Временная стоимость денег.
- •Денежные потоки и методы их оценки.
- •Виды процентных ставок.
- •Методы оценки основных финансовых активов (акций и облигаций).
- •Сущность и виды финансового риска.
- •Методы и показатели оценки риска.
- •Риск и доходность финансовых активов
- •Риск и доходность портфельных инвестиций
- •Диверсификация портфеля ценных бумаг (См 38)
- •30,38) Диверсификация портфеля ценных бумаг.
- •39) Структура капитала организации.
- •40) Стоимость капитала: понятие и факторы ее определяющие.
- •42) Понятие средневзвешенной и предельной стоимости капитала, методика их расчета.
- •43) Управление структурой капитала
- •44) Теории структуры капитала.
- •45. Сущность дивидендной политики.
- •46. Теории дивидендных выплат.
- •47. Политика выплаты дивидендов.
- •48. Источники и формы финансирования организаций.
- •51. Бюджетное кредитование
- •52. Методы долгового финансирования
- •53. Политика выплаты дивидендов
- •54. Управление источниками долгосрочного финансирования
- •55. Традиционные методы финансирования
- •56. Новые методы финансирования
- •70. Антикризисное управление организацией.
- •71. Международные аспекты финансового менеджмента.
Риск и доходность портфельных инвестиций
При формировании портфеля и изменении его состава или структуры финансовый аналитик формирует (или поддерживает) такое инвестиционное качество собранных активов, чтобы обеспечить заданное соотношение риск/доход. Смысл портфельных стратегий инвестора - улучшить инвестиционные характеристики всей совокупности ценных бумаг, достижимые только при их комбинации и невозможные с позиции отдельно взятого финансового актива.
Определение доходности портфеля
d = d1Х1+d2X2+...+dnXn
где -d доходность портфеля,
d1 , d2 , dn - средняя доходность отдельных активов,
X1, X2 , Xn - доли соответствующих активов в портфеле.
При этом должны соблюдаться следующие условия:
X1+X2+ … +Xn = 1
X1; X2 ; … Xn ≥0
d → max
Риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.
Риск портфеля :
NM
σ = √∑∑ xixjσ iσ jcorij
xi=1xi=1
Условие σ → min
Диверсификация портфеля ценных бумаг (См 38)
30,38) Диверсификация портфеля ценных бумаг.
- это вложение денежных средств в различные виды ценных бумаг. Различные активы по-разному реагируют на изменение внешних условий. В то время, как цены одних активов растут, цены других падают. Таким образом, убыток по одному активу может быть компенсирован прибылью по-другому, что позволяет инвестору минимизировать уровень риска и максимизировать ожидаемую доходность не каждой отдельно взятой бумаги, а всего портфеля в целом.
Именно поэтому в целях управления риском и доходностью инвесторы прибегают к мысли о формировании портфеля. Понимая, куда «пойдет» рынок, они покупают одни ценные бумаги и/или продают другие ценные бумаги, иными словами, диверсифицируют имеющийся портфель.
Диверсификация может быть как широкой, так и слабой.
Широко диверсифицированному портфелю соответствует, в основном, только рыночный (специфический) риск, то есть риск, связанный с индивидуальными особенностями конкретной ценной бумаги, а не с состоянием рынка в целом.
Слабо диверсифицированному портфелю свойственен как рыночный, так и нерыночный риски. Нерыночный (систематический) риск связан с факторами, влияющими на все инвестиционные активы (например, динамика экономического цикла, нестабильная политическая ситуация в стране, война, проч.).
Инвестор может минимизировать свой риск только до уровня рыночного и избежать серьезных потерь, если сформирует широко диверсифицированный портфель. Риск портфеля зависит от того, в каком направлении изменяются доходности входящих в него ценных бумаг при изменении конъюнктуры рынка и в какой степени. Диверсификация способствует минимизации риска за счет компенсации возможных сравнительно невысоких доходов по одним ценным бумагам сравнительно высокими доходами по другим. Управление риском всего портфеля происходит путем включения в него ценных бумаг нескольких отраслей и/или эмитентов, не коррелирующих между собой. Также в портфель должны входить различные бумаги: акции обыкновенные и/или привилегированные, облигации корпоративные и/или государственные (субъектов РФ, муниципальные), краткосрочные и/или долгосрочные, производные ценные бумаги (деривативы), проч. Однако не стоит забывать, что диверсификация портфеля ценных бумаг лишь максимально сокращает уровень совокупного риска, но не ликвидирует его полностью.