Березень

3. Здійснено поставку 10 т бензину покупцеві реального товару, партія якого на біржовому ринку коштує тепер 250 т. грн. (25,0 х 10 т)

4. Закрито позицію (шляхом здійснення офсетної угоди) по купленим 10 ф'ючерсним контрактам, які до цього моменту коштують 255 т. грн. (25,5x10)

Результат хеджування покупкою

По угоді з реальним товаром понесені фінансові втрати в сумі 50 т. грн.. (250-200)

По ф'ючерсній угоді отриманий прибуток у сумі 50 т. грн. (255-205)

З наведеного приклада видно, що фінансові втрати по угоді з реальним товаром у результаті хеджування покупкою повністю відшкодовані підприємству-виробникові по ф'ючерсній угоді.

Хеджування продажем являє собою біржову операцію, у процесі якої покупець реального товару, уклавши форвардну угоду на його покупку, одночасно здійснює продаж ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товарів. У цьому випадку вищенаведений приклад з позиції покупця мав би наступний механізм хеджування: 1) заключення форвардної угоди на покупку реального товару; 2) відкриття позиції на продаж ф'ючерсних контрактів на аналогічну кількість товару (з побоювання, що до моменту поставки ціна реального товару може понизитися; 3) закриття позиції по ф'ючерсній угоді при одержанні від продавця передбаченої партії реального товару. Якщо ціна до моменту поставки реального товару знизиться, покупець, понесе фінансові втрати по форвардній угоді, дістане прибуток по ф'ючерсній угоді, що забезпечує відшкодування втрат.

Хеджування продажем може здійснювати не тільки покупець, але й продавець товару при онкольних угодах на біржі (тобто коли ціна в контракті фіксується не в момент здійснення угоди, а в наступному періоді, що вказує покупець). При онкольних угодах ризик фінансових втрат від зниження цін на реальний товар несе його продавець. У цьому випадку хеджування продажем дозволяє йому зняти цей ризик.

Розглянемо особливості хеджування продажем при онкольних форвардних угодах.

Приклад. Підприємство - виробник бензину - з метою забезпечення рівномірності збуту продукції здійснило на біржі його продаж у січні з поставкою в березні в кількості 10 т. У момент заключення форвардної угоди бензин котирувався на біржі за ціною 20 т. грн. за одну тонну. Покупець, однак, не захотів зафіксувати цю ціну в біржовому контракті, тому що побоюється, що до моменту поставки ціна на бензин знизиться. Він домовляється із продавцем (підприємством-виробником), що зафіксує ціну по біржовому котируванню бензину в березні, у день торгів, що передує поставці реального товару. У березні при настанні строку поставки покупець відповідно до умов онкольної угоди зафіксував ціну (за результатами біржового котирування попередніх торгів) у розмірі 17 т. грн. за одну тонну бензину.

Продавець бензину для того, щоб застрахувати себе від можливих фінансових втрат у випадку зниження ціни при онкольній угоді продає (у момент продажу реального товару) 10 ф'ючерсних контрактів по 1 т бензину за ціною 20,5 т. грн. кожний або на суму 205 т. грн. У березні один ф'ючерсний контракт на бензин (у зв'язку зі зниженням цін на нього на біржовому ринку реального товару) коштує 17,5 т. грн. Отже, при закритті в березні позиції по ф'ючерсних контрактах їхня загальна вартість буде становити 175 т. грн.

При цих умовах механізм і результати хеджування продажем по даній онкольній угоді будуть виглядати для продавця в такий спосіб:

Січень

1. Укладено онкольну угоду на продаж 10 т бензину. Якби ціна була зафіксована в момент угоди, то сума продажу склав би 200 т. грн.

2. Відкрито позицію на продаж 10 ф'ючерсних контрактів по 1 т бензину за ціною 20,5 т. грн. на загальну суму 205 т. грн.