1.3. Организация финансирования инвестиций

Источники финансирования воспроизводственных процессов образуют финансовые ресурсы. Потенциально финансовые ресурсы создаются на стадии производства, когда образуется новая стоимость и осуществляется перенос старой. Однако реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована.

Процесс формирования финансовых ресурсов, используемых для расширенного воспроизводства, называется накоплением. Инвестирование же, как известно, - это процесс использования совокупных материальных, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на увеличение капитала, расширение, модернизацию и техническое перевооружение производства с целью прибыльного размещения капитала. Накопления предшествуют инвестициям, так как служат их источником. В то же время накопления - это результат выгодных инвестиций.

Инвестиционная деятельность, таким образом, не имеет смысла, если запланированные инвестиции не могут быть профинансированы. С другой стороны, накопление финансовых средств для предприятия также превращается в самоцель, если они не могут быть использованы для формирования материального, нематериального или финансового имущества (машины и оборудование, технологии, запасы, патенты, лицензии, ценные бумаги, долевое участие и др.), получения дохода или иного положительного эффекта.

Поэтому в современных условиях важнейшее значение имеет выбор наиболее рациональных источников и способов финансирования предприятий. Важнейшими источниками финансирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

- централизованные средства федерального бюджета;

- средства региональных и местных бюджетов;

- собственные средства предприятий и организаций;

- денежные средства населения;

- коммерческие кредиты российских банков;

- средства иностранных юридических и физических лиц;

- кредиты международных финансовых организаций.

Финансовые средства в настоящее время направляются в основном туда, где их вложения сулят надежную, быструю и наиболее высокую отдачу. Однако для преодоления кризиса, реализации огромного отечественного научно-технического и производственного потенциала необходимы крупномасштабные инвестиции, направляемые в первую очередь на восстановление и развитие реального сектора экономики, то есть прямые инвестиции. Основным их источником являются собственные средства предприятий и заемные средства, то есть внебюджетные источники.

Совершенствование налоговой системы, в том числе налогового законодательства, поэтапное снижение ставки налога на добавленную стоимость, снижение предельной ставки налога на прибыль и другие меры позволят несколько стабилизировать финансовое положение предприятий и организаций. Меры по обеспечению нормального функционирования рынка, совершенствованию внешнеэкономической политики, в том числе приведение таможенной политики в соответствие с курсом государства на развитие реального сектора экономики, меры по привлечению прямых иностранных инвестиций, а также меры по укреплению российской государственности будут способствовать улучшению инвестиционного климата, укреплению доверия инвесторов и кредиторов, росту инвестиционной активности в условиях политической стабильности.

Рассматривая систему финансирования инвестиций, необходимо различать: источники финансирования и методы финансирования инвестиций.

Источники финансирования инвестиций — денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.

Метод финансирования инвестиций — способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.

Отдельные методы финансирования инвестиций отождествляют с формой финансирования.

Выделяют следующие методы финансирования:

- система бюджетного финансирования;

- самофинансирование;

- финансирование за счет выпуска и реализации акций, ценных бумаг;

- долгосрочное долговое (кредитное) финансирование;

- лизинговое финансирование;

- смешанное финансирование;

- проектное финансирование;

- система налогового финансирования;

- система внешнего заимствования.

На практике наиболее популярными методами являются: самофинансирование, кредитное финансирование, государственное (бюджетное) и смешанное финансирование.

Как правило, между всеми методами (формами) финансирования существует тесная взаимосвязь.

Бюджетное финансирование — направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Бюджетное финансирование осуществляется преимущественно для удовлетворения первостепенных потребностей социальной сферы: жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки. На указанные цели направляется около 80% средств, заложенных в бюджете на инвестиционные цели. Остальные 20% предназначены для финансирования отечественных и иностранных инвестиций по производству товаров, работ и услуг.

Источниками финансирования в данном сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.

Из бюджетного финансирования средства направляются на:

- финансовую поддержку высокоэффективных проектов на конкурсной основе;

- частичное или полное финансирование федеральных инвестиционных программ.

Срок окупаемости высокоэффективных инвестиционных проектов не должен превышать 2 лет. При этом заемщик должен вложить 20% собственных средств.

Финансирование федеральных инвестиционных программ производится в соответствии с приоритетными инвестиционными проектами, нацеленными на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, имеющих общегосударственное значение, здравоохранение, образование, ЖКХ, сельское хозяйство.

К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды.

Самофинансирование предполагает использование чистой прибыли, т. е. использование ее на развитие производства, а точнее — вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления. Кроме того, на размер амортизационных начислений как источника финансирования инвестиционных проектов оказывают влияние следующие факторы:

- способ начисления амортизации;

- амортизационная политика предприятий.

Внутрихозяйственные резервы как источник финансирования предполагают наличие денежных средств от продажи излишних внеоборотных активов, суммы возмещения страховыми компаниями в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий, несчастных случаев, иммобилизацию излишков оборотных средств, средства от реализации нематериальных активов. Таким образом, к источникам самофинансирования инвестиционных проектов относят: прибыль, амортизационные начисления и внутрихозяйственные резервы. Следует отметить, что это самый надежный источник, но в силу его незначительности он может профинансировать мелкие, средние инвестиционные проекты. Финансирование крупных инвестиционных проектов, как правило, производится за счет собственных заемных и привлеченных средств.

Акционерное финансирование — используется в акционерных обществах. Возможными инвесторами могут быть коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получателями заемных (привлеченных) средств являются корпорации и предприятия.

Преимуществом данного финансирования является вариабельность использования инвестиций у корпораций (предприятий). В то же время имеются и определенные сложности, а именно:

- нецелевой характер инвестиций;

- работа осуществляется только на рынке ценных бумаг, а не на рынке реальных инвестиций;

- высокий уровень риска инвестора.

Акционерное финансирование относится к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования. К недостаткам акционерного финансирования относят следующие:

- выпуск акций не всегда размещается полностью;

- поскольку собственная обыкновенная акция не долговая, а долевая ценная бумага, то это приводит к размыванию пропорциональных долей участия прежних акционеров в УК, а это, в свою очередь, увеличивает количество акционеров с уменьшением размера дивидендов.

К достоинствам акционерного финансирования следует отнести:

- при существенных объемах эмиссии низкая цена привлекаемых ресурсов;

- выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят обязательного характера, а дивиденды выплачиваются исходя из финансового результата;

- привлеченные ресурсы не имеют ограниченного срока их применения.

В свою очередь, эмиссия привилегированных акций — более дорогой источник финансирования инвестиций, так как держателям привилегированных акций необходимо выплачивать фиксированный процент дивидендов.

Денежные и неденежные вложения производятся в период образования акционерного общества и находят отражение вкладчика в уставном капитале с выдачей учредителям привилегированных и обыкновенных акций.

Акционирование — это метод, формы концентрации разрозненного и неиспользованного капитала юридических и физических лиц, а также механизм привлечения иностранного капитала. Концентрация капитала происходит через организационно-правовую форму хозяйствующих объектов в виде акционерных обществ. Здесь немаловажным фактором является организация финансового менеджмента в АО.

Данный метод привлечения капитала в экономику получил широкое распространение за рубежом. Так, в США насчитываются 10% АО, которые обеспечивают 80% общего объема сбыта и реализации работ и услуг. Соответственно, 80% небольших частных компаний обеспечивают 7% реализации общего объема работ и услуг и 10% товариществ, обеспечивают всего лишь 13% объема сбыта работ и услуг.

Акционирование зародилось в Древнем Риме и получило широкое развитие в наше время. Участники акционерного капитала, вкладывая свои свободные денежные средства, предполагают получить доход (дивиденды), превышающие депозитные ставки, купонные ставки на облигации по аналогичным ценным бумагам, по доходности и степени риска вложений в них. Данная форма финансирования может быть приемлема, если АО высокорентабельные, а соответственно предполагают и высокие дивиденды. Это условие достижимо, если капитализацию прибыли предполагается направить в новые технологии, приобретение модернизированного оборудования, ликвидных оборотных активов. При таком подходе важно сочетать личные интересы акционеров с интересами общества. Поэтому, привлекая акционерный капитал в инвестиционную деятельность предприятия, необходимо выбрать взвешенную дивидендную политику АО. На рынке существуют три основных типа дивидендной политики, а именно: консервативная; умеренная; агрессивная.

Консервативная политика предусматривает удовлетворение потребности развития производственного потенциала, увеличивая стоимость чистых активов и, конечно, рыночную стоимость акций.

Умеренная политика — предполагает начисление дивидендов в соответствии с интересами акционеров и потребностями общества для поддержания его производственного потенциала, т. е. нахождение некого баланса равновесия между акционерами и предприятием.

Агрессивная политика — предусматривает начисление максимального размера дивидендов.

К основными особенностям акционирования привлеченного капитала относят:

- объединение частных вкладов в один общий коллективный капитал — уставный капитал акционерного общества;

- приобретение (получение) вкладчиком акций свидетельствует о вложении части капитала или средств в УК акционерного общества. Такие вложения дают право на пользование определенной доли прибыли (в форме дивидендов) и на участие в управлении делами АО, а также на часть имущества, оставшегося в введении АО после его ликвидации;

- аккумуляция средств не связана со сферой деятельности АО, а это, в свою очередь, позволяет привлекать средства юридических и физических лиц;

- аккумулированный капитал по своей экономической природе подразделяется на действительный и фиктивный. Действительный капитал — это вложения в активы предприятия, приносящие доход акционерному обществу. Фиктивный капитал — это размещение широким кругом инвесторов акций, закладных листов, облигаций и т. д., т. е. документов, дающих право на получение дохода, но не имеющих реального капитала. Доход, в свою очередь, зависит от вида ценной бумаги.

Долговое кредитное финансирование

Кредит — счет лица или учреждения, дающего что-то в долг, в наем. Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме на условиях срочности, возвратности и платности за его пользование. Кредиты подразделяются по типу (иностранный, государственный, банковский), форме (товарный и финансовый кредит), цели предоставления (инвестиционный, ипотечный, таможенный и налоговый кредит), а также сроку действия (краткосрочный (до одного года) и долгосрочный (свыше 3 лет)).

Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так и отрицательные стороны. К положительным аспектам относят: вероятную возможность привлечения кредита и установление контроля за целевым его использованием. К отрицательным аспектам относят: сложность оформления, предоставление гарантий или залога, ухудшение финансового положения заемщика в случае несвоевременной выдачи кредита и потерю чистого дохода (прибыли) в связи с его платностью или стоимостью заемного капитала.

Основополагающими документами при предоставлении кредита являются: бухгалтерский баланс, подтвержденный аудиторами на последнюю отчетную дату; отчет о прибыли и убытках; бизнес-план (инвестиционный проект); договор.

Договор включает в себя сумму, сроки и целевое использование, процентную ставку и прочие платежи по кредиту, формы обеспечения обязательств (залог имущества), поручительства, перечень документов, дающих право на заключение договора. Кредит может быть выдан в отечественной и иностранной валюте.

В случае если начинается новая стройка, то возврат кредита осуществляется после ввода объекта в эксплуатацию. Процент за кредит начисляется двумя способами — простым и наращенным (сложным).

Имеются специализированные банки, которые концентрируют финансовые ресурсы и направляют их на приоритетные инвестиционные проекты. Как правило, такие банки инвестируют федеральные государственные программы.

Кредитные учреждения, предоставляя сумму займа, получают с заемщика процент за пользование кредитом, последний зависит от срока займа, суммы и размера риска. Основой для определения процентной ставки является базисная ставка. Мировой опыт различает несколько базисных ставок, а именно: ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР.

Ставка ЛИБОР — ставка предложения (продавца) на Лондонском межбанковском рынке депозитов является важнейшим ориентиром международного рынка ссудных капиталов. Она ежедневно рассчитывается по формуле простой (не взвешенной) средней арифметической из индивидуальных ставок предложений группы ведущих лондонских банков.

Ставка ЛИБИД — ставка покупателя, ежедневно рассчитывается как средняя арифметическая ставок покупателей.

Ставка ФИБОР - ежедневная ставка предложения по Франкфуртскому межбанковскому рынку.

Отечественные ставки, начиная с 1994 г., базируются на индикаторах межбанковского кредитного рынка России. К таким ставкам относят: МИБОР, МИБИД, МИАКР.

Ставка МИБОР— ставка размещения определяемая как средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, представляемым крупнейшими российскими коммерческими банками.

Ставка МИБИД— объявлённая ставка привлечения, определяемая как средняя величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские коммерческие банки.

Ставка МИАКР — средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.

Информацию о данных ставках можно получить в информационном консорциуме. Данные ставки служат отправной точкой по долгосрочным и краткосрочным кредитам.

Кредиты могут представлять кредитные .организации, финансовые институты, в том числе страховые компании в пределах страховых резервов, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды с целью капитализации капитала, налоговые органы в виде отсрочки платежей налога на прибыль.

Кроме рассмотренных кредитов различают специфический кредит — ипотеку.

Ипотечное кредитование должно способствовать подъему экономики. В России ипотека находится в зачаточном состоянии и существуют два понятия: «залог» и «ипотека».

Залог — способ обеспечения обязательства, которое возникает из договора или закона.

Ипотека — разновидность залога недвижимого имущества (земли и строений). Цель такого залога — получение ссуды.

Кроме того, залогом могут быть имущественные права и требования, не находящиеся в обороте, а также имущество граждан, на которое не обращено взыскание по закону.

Ипотечное кредитование имеет свои особенности: ссуда выдается под строго определенный залог и на определенные цели (строительство производственных помещений, жилья и освоение земельного участка). Ипотечные кредиты оформляются специальным кредитным соглашением на срок 10-30 лет. Закладные по ипотечному кредитованию обращаются на вторичном рынке, что способствует привлечению ресурсов и переливу капитала, а также обеспечивает сокращение риска банков, занимающихся кредитом.

В финансировании инвестиционных проектов немаловажную роль играет облигационный заем, который относится к внешнему заимствованию. Выпускаемые и реализуемые облигации могут быть с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента (дисконтные облигации). Облигации, как правило, могут выпускать акционерные общества с высокой платежеспособностью и хорошей деловой репутацией.

Налоговое финансирование инвестиционных проектов осуществляется в соответствии с первой частью Налогового кодекса РФ. Суть данного источника — в отсрочке налоговых платежей. Налоговый кредит предоставляется на условиях срочности и платежности. Он может предоставляться на срок от одного года до 5 лет. Размер оплаты за пользование налоговым кредитом составляет от 50 до 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Налоговый инвестиционный кредит предоставляется по налогу на прибыль, региональным и местным налогам. Он выделяется на основе соглашения между налогоплательщиком и уполномоченным органом. Для составления соглашения нужны заявление организации и подтверждение о необходимости данных заимствований. После указанных процедур оформляется договор. В договоре отражаются срок его действия; сумма кредита; процентная ставка за пользование налоговых (кредитных) ресурсов; порядок погашения кредита и начисления процентов; условия обеспечения кредита (залог или поручительство); ответственность сторон.

Организация - налогоплательщик может заключить несколько договоров. Однако сумма уменьшения налоговых платежей не должна превышать 50% платежей по налогу.

Вместе с тем следует отметить, что за отсрочку налоговых платежей, направленных на инвестирование за счет региональных налогов, местных налогов, субъектами РФ и органами местного самоуправления могут устанавливаться иные условия предоставления налогового кредита, касающиеся срока возврата и процентной ставки.

Смешанное финансирование — это такой вид финансирования, когда используются собственные средства и несколько видов привлеченных и заемных средств. В данном виде финансирования особую роль играет контроль за собственными источниками. Здесь может быть применен коэффициент самофинансирования (Ксф ):

Ксф= СК/И,

где: СК — собственный капитал предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления и другие собственные средства); И — общая сумма инвестиций.

Значение данного показателя должно быть не ниже 51%, так как ниже данного значения предприятие теряет свою финансовую независимость.

Лизинг — это особый вид финансирования. В соответствии с Законом РФ «О лизинге» (финансовой аренде) под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определен-ных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Предметом лизинга могут быть различные неупотребляемые предметы, в том числе предприятия, имущественные комплексы и т. д.

В основе лизинга заложены кредитные отношения, но он выделяется в самостоятельный вид финансирования, который направляется на финансирование реальных инвестиций.

По формам организации сделки различают: прямой; возвратный лизинг; лизинг поставщику; косвенный; смешанный лизинг, т. е. разновидности лизинга (сублизинг, трехсторонний, многосторонний).

По продолжительности сделки выделяют: оперативный с периодом меньше нормативного срока использования объекта; возобновленный; револьверный; финансовый (с нормативным сроком использований объекта); раздельный (леверидж); групповой (акционерный); с налоговым рычагом.

По объему обслуживания: чистый; в пакете (с полным набором услуг, комплексный); с меньшим набором услуг; генеральный.

По объектам вложения: лизинг движимого имущества; лизинг недвижимости; лизинг семян; лизинг продуктивных животных; лизинг специальный.

По сфере рынка: внутренний; внешний; прямой экспортный; транзитный; импортный.

По условиям амортизации: с неполной амортизацией; с полной амортизацией; с ускоренной амортизацией.

По отношению к налоговым льготам: фиктивный; действительный.

По типу лизинговых платежей: денежный; компенсационный; комбинированный.

Также лизинговые сделки подразделяются по видам, формам и методам финансирования и начисления лизинговых платежей.

По методам начисления выделяют: финансированные; долёвые (участие в прибыли, выручке и т. д.); совокупные; в процентах от стоимости объекта лизинга; раздел продукции по соглашению.

По способу уплаты: линейные (равными долями); прогрессивные (возрастающие); дегрессивные (снижающиеся); сезонные и другие.

По периодичности выплат: единовременные; периодические; с авансовым взносом; другие выплаты.

Кроме того, лизинговые платежи выступают в денежной, натуральной (компенсационной) и смешанной формах оплаты.

Упрощенно формулу лизинговых платежей можно представить в следующем виде:

Лп = Амп +Пк + Пком + Пу + НДС + Пт,

где: Амп — амортизационные платежи; Пк — плата за кредитные ресурсы; Пком — плата за комиссионные ресурсы; Пу — плата за дополнительные услуги; НДС — налог на добавленную стоимость; Пт — таможенные платежи.

К международным источникам финансирования относят различные заимствования под гарантию государства, которые влекут за со бой увеличение государственного долга. В них принимают участие международные финансовые институты, а также финансовые средства иностранных государств, юридических и физических лиц.

Проектное финансирование — это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно инвестиционный проект обслуживает долговые обязательства. Финансирующие субъекты производят оценку инвестиционного проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов или иных вложенных капиталов.

Проектное финансирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. Дело в том, что в проектном финансировании учет и управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов с учетом распределения риска.

Проектное финансирование называют еще финансированием с ;определением регресса. Регресс - это требование о возмещении предоставленной в заем суммы.

Законодательно проектное финансирование прописано в Законе РФ «О соглашении о разделе продукции» от 30.12.95 № 226-ФЗ (в ред. от 18.06.2001 № 75-ФЗ, 25.12.2004 № 199-ФЗ). Данный вид инвестирования связан с поиском, разведкой, добычей минерального сырья на указанном в соглашении участке. При этом работы ведутся за свой счет. В соглашении отражаются все финансовые стороны. В этой связи регресс выполняет существенную роль.

По своей экономической природе различают 3 формы проектного финансирования:

- финансирование с полным регрессом на заемщика;

- финансирование без права регресса на заемщика;

- финансирование с ограниченным правом регресса.

Рассмотрим кратко каждый вид проектного финансирования.

Финансирование с полным регрессом предполагает ограниченную ответственность кредиторов проекта, где риски приходятся на заемщика, цена «займа» невысокая. Как правило, таким способом финансируются малорентабельные и некоммерческие риски.

Финансирование без права регресса обусловлено высокой степенью риска, так как кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и все риски кредитор принимает на себя. Стоимость подобной формы финансирования очень высока. Как следствие финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность и обеспечивающие выпуск конкурентоспособной продукции. Требования к подобным проектам: наличие современных технологий, развитых рынков сбыта, стабильных договоров с поставщиками материально-технических ресурсов и сбыта продукции.

Финансирование с ограниченным правом регресса предусматривает распределение всех рисков между его участниками. Цена проекта умеренна и заставляет всех участников проекта быть задействованными в эффективной реализации проекта.

Вместе с тем проектное финансирование имеет ряд недостатков. К таким проблемам относят:

- слабую развитость внутренних источников долгового финансирования из-за дефицита финансовых ресурсов, а также ликвидных активов;

- отсутствие опыта в подобном финансировании;

- наличие различных валют в расчетах, в том числе неконвертируемость национальной валюты;

- отсутствие разработанного и законодательно утвержденного механизма распределения рисков между участниками;

- отсутствие законодательно закрепленных политических и страховых рисков;

- недостаточное наличие отечественного опыта в разработке крупных инвестиционных проектов;

- отсутствие квалифицированных менеджеров по управлению данными инвестиционными проектами.

В то же время проектное финансирование имеет и ряд преимуществ. К ним относят:

- более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

- рассмотрение проекта с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности рёсурсами и рисков;

- наличие элементов прогнозирования реализации проекта.

Вопросы для самоконтроля

1. В чем сущность инвестиций как экономической категории?

2. Определите значение инвестиций на микроэкономическом уровне.

3. Какие признаки лежат в основе классификации инвестиций?

4. Что такое финансовые инвестиции?

5. Что такое реальные инвестиции?

6. Что такое портфельные инвестиции?

7. Дайте характеристику воспроизводственной и технологической структур капитальных вложений. Каково их значение?

8. Как можно определить тип воспроизводства на предприятии, если валовые инвестиции равны реновационным инвестициям?

9. Дайте определение субъектам инвестиционной деятельности.

10. Назовите известные вам формы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

11. Сущность, цели и задачи финансирования капитальных вложений.

12. План финансирования инвестиционного проекта.

13. Система финансирования инвестиционных проектов.

14. Структура источников финансирования инвестиционных проектов.

15. Организационная форма участников финансирования инвестиционных проектов и их классификация.

16. Методы (формы) финансирования инвестиционных проектов.

17. Бюджетное финансирование.

18. Самофинансирование инвестиционных проектов.

19. Акционерное финансирование его достоинства и недостатки

20. Долговое, кредитное финансирование.

21. Налоговое финансирование, его особенности.

22. Смешанное финансирование.

23. Лизинг, его виды, достоинства и недостатки.

24. Внешнее финансирование.

25. Проектное финансирование, его особенности.

Контрольные тесты.

1. В зависимости от объекта вложения инвестиции клaссифицируются на:

a) реальные

b) финансовые

c) иностранные

d) государственные

e) коллективные

2. В зависимости от приобретаемого инвестором права собственности инвестиции подразделяются на:

a) индивидуальные

b) коллективные

c) прямые

d) косвенные

e) государственные

3. В зависимости от форм собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяются на:

a) внутренние

b) государственные

c) частные

d) иностранные

e) совместные

4. К финансовым инвестициям относятся вложения:

a) в материально-производственные запасы

b) в ценные бумаги

c) в объекты тезаврации

d) в иностранные валюты

e) в банковские депозиты

5. Вложения в объекты тезаврации относятся к:

a) реальным инвестициям

b) финансовым инвестициям

c) валовым инвестициям

d) реинвестициям

e) валовым инвестициям

6. Тезаврационные инвестиции включают вложения:

a) в драгоценные металлы

b) в иностранную валюту

c) драгоценные камни и изделия из них

d) в нематериальные активы

e) в предметы коллекционного спроса

7. К реальным инвестициям относятся вложения:

a) в материально-производственные запасы

b) в ценные бумаги

c) в основной капитал

d) в драгоценные металлы, камни

e) в нематериальные активы

8. Инвестиционный проект – это:

а) бизнес-план организации предпринимательской деятельности

b) обоснование экономической целесообразности реальных инвестиций, включая объемы, сроки, проектно-сметную документацию

c) научно-техническое обоснование вариантов реализации фундаментальной идеи

d) технико-экономическая документация, описывающая новые технологии

9. Инвестиционные проекты подразделяются на:

а) теологические

b) некоммерческие

c) научно-технические

d) производственные

e) экономические

10. К методам финансирования инвестиционных проектов относятся:

а) добровольные пожертвования

b) самофинансирование

c) бюджетное финансирование

d) бартер

11. Проектное финансирование – это:

а) метод финансирования инвестиционных проектов

b) способ долгосрочного кредитования

c) способ капитальных вложений

d) государственные инвестиции

12. Источники финансирования инвестиционных проектов подразделяются на:

a) внутренние

b) иностранные

c) государственные

d) внешние

13. К внутренним источникам финансирования относятся:

a) взносы некоммерческих организаций

b) уставной капитал

c) чистая прибыль

d) амортизационные отчисления

14. К внешним источникам финансирования относятся:

a) дополнительные вклады учредителей

b) прибыль от операций с ценными бумагами

c) средства населения

d) прибыль от размещения векселей

Лекция № 3. Анализ факторов изменений стоимости денег