Показатели рентабельности:
Рентабельность - относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. Показатели рентабельности часто выражают в процентах.
Р
ентабельность
продукции
Р
ентабельность
всего капитала предприятия
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов
Р
ентабельность
собственного капитала
Р
ентабельность
перманентного капитала
49. Стоимость чистых активов организации.
Чистые активы – это часть активов организации, которая остается доступной к распределению среди учредителей после расчетов со всеми кредиторами в случае ее ликвидации
АЧ = А – П =(ОС + АН + ВВА +ДВМ+АВП+ ЗЗ +Н+РУ+ДЗ + ВФ + ДС + АП) –
(ЦФ + ДКЗ +ДОПР+ ККЗ+КЗ + ЗУ+РПР + ДБП + КОПР)
где А – активы (денежное и не денежное имущество) организации к расчету; П – пассивы (обязательства) организации к расчету; ОС – основные средства, оцениваемые по остаточной стоимости с учетом проведенных переоценок; АН – нематериальные активы, оцениваемые по их остаточной стоимости; ВВА – вложения во внеоборотные активы по сумме фактических затрат; ДВМ - доходные вложения в материальные ценности - по остаточной стоимости;АВП - прочие внеоборотные активы;ЗЗ – запасы и затраты;Н - налоги по приобретенным товарам, работам, услугам;РУ - расчеты с учредителями; ДЗ – дебиторская задолженность, за исключением задолженности учредителей по вкладам в уставный фонд; ВФ – финансовые вложения в сумме фактических затрат инвестора; ДС – денежные средства в размере фактических остатков в кассе и на счетах; АП – прочие оборотные активы; ЦФ – целевое финансирование в суммах фактического их поступления; ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;ДОПР - прочие долгосрочные обязательства; ККЗ - краткосрочные кредиты и займы;КЗ – кредиторская задолженность, в суммах подлежащих выплате; ЗУ - задолженность перед участниками (учредителями);РПР – резервы предстоящих расходов в размере фактически зарезервированных сумм;ДБП – доходы будущих периодов в фактическом размере; КОПР – прочие краткосрочные обязательства.
50. Эффект финансового рычага и рациональная заемная политика
Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.
Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность величиной равной (1-СНпр) экономической рентабельности:
РСС* = (1-СНпр) х ЭР,
Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:
РСС =(1-СНпр) х ЭР + ЭФР.
эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).
Икр.ф
СРСП=---------х100,
ЗСо
где: Икр.ф - фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период;
ЗСо – общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде.
Дифференциал (Д), представляет разницу между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Д= ЭР – СРСП.Из-за налогообложения от дифференциала остается только (1 – СНпр), т. е. Д = (1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) ЭФР=(1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) х ЗС/СС.
Целевая установка формирования рациональной структуры источников средств предприятия – найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей
Правила выбора способа финансирования :
1 Если чистая прибыль в расчете на акцию невелика (при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицательный, чистая рентабельность собственных средств и уровень дивиденда — пониженные), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Однако возможны трудности в процессе первичного размещения акций.
2 Если чистая прибыль в расчете на акцию велика (при этом дифференциал финансовогорычага чаще всего положительный, чистая рентабельность собственных средств иуровень дивиденда — повышенные), то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства: привлечение заемных средств обходится предприятию дешевле привлечения собственных средств .