1. Характеристика основних форм реальних інвестиційних проектів підприємств туристичної індустрії.
До форм реального інвестування належать: придбання цілісного майнового комплексу, нове будівництво, реконструкція, модернізація, інвестування щодо приросту запасів оборотних матеріальних активів, перепрофілювання, інноваційне інвестування.
Найчастіше на практиці інвестиційний проект – це об’єкт реального інвестування, який може бути представленим у вигляді: інвестицій у підвищення ефективності виробництва; інвестицій у розширення виробництва; інвестицій у створення нових підприємств; інвестицій заради задоволення вимог державних органів управління.
Інвестиційний проект може існувати у формі:
а) нульового проекту, який передбачає утворення нового виробництва;
б) реконструкції – впровадження передових технологій без зміни профілю підприємства;
в) розширення або реабілітація (перепрофілювання) діючого підприємства.
Змістом реальних інвестиційних проектів є проектування, будівництво, придбання технології та обладнання, підготовка кадрів тощо, направлені на утворення нового або модернізацію діючого виробництва товарів (продукції, робіт, послуг) з метою одержання економічної вигоди.
2. Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів.
Для оцінки ефективності проектів з метою відбору найбільш ефективного на практиці використовуються наступні показники:
чистий приведений доход;
індекс доходності;
індекс рентабельності;
період окупності;
внутрішня ставка доходності.
В залежності від методу врахування фактора часу у здійсненні інвестиційних витрат і отриманні зворотного інвестиційного потоку всі розглянуті показники розподіляються на дві основні групи - дисконтні і статичні (бухгалтерські).
Показники оцінки ефективності інвестиційних проектів, засновані на дисконтних методах розрахунку передбачають обов’язкове дисконтування інвестиційних витрат і доходів за окремими інтервалами періоду, що розглядається. У той же час показники оцінки, засновані на статичних (бухгалтерських) методах розрахунку, передбачають використання у розрахунках бухгалтерських даних про інвестиційні витрати і доходи без дисконтування їх у часі.
Розглянемо методику розрахунку та умови використання показників ефективності інвестиційних проектів.
1. Чистий приведений доход розраховується за формулою:
ЧПД = СПД – СПВ,
де ЧПД - чистий приведений доход за інвестиційним проектом; СПД - сумарні приведені доходи; СПВ - сумарні приведені витрати.
Сумарні приведені доходи і витрати визначаються відповідно за формулами
,
,
де ПДt - грошовий потік доходів; ПВt - грошовий потік витрат (включає операційні витрати, витрати на придбання активів, відсотки за кредитами, податки); і - дисконтна ставка, виражена десятковим дробом (прийнятна для інвестора норма доходу); n - число інтервалів здійснення інвестиційних витрат.
Показник «чистий приведений доход» може бути використаний на першій стадії відбору проектів. Проект, за яким чистий приведений доход є від’ємною величиною або дорівнює нулю, повинен бути відхиленим, тому що він не принесе додаткового доходу на вкладений капітал. Проекти з додатним значенням даного показника дозволяють збільшувати вкладений капітал.
2. Індекс (коефіцієнт) доходності також дозволяє співвіднести обсяг інвестиційних витрат з передбаченим грошовим потоком за проектом і розраховується за формулою
.
Для реалізації можуть бути прийняті проекти тільки зі значенням індексу доходності вище одиниці. У взаємовиключних проектах за цим критерієм обирається той, у якому індекс доходності, за наявності інших рівних умов, є найвищим.
3. Індекс (коефіцієнт) рентабельності. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:
,
де ІР - індекс рентабельності; ЧПП - сума чистого приведеного прибутку за період експлуатації проекту.
4. Період окупності це час, необхідний для отримання від інвестиційного проекту грошових доходів, які дорівнюють початковій інвестиційній сумі. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:
,
Виходячи з визначення, період окупності розраховується шляхом рішення наступного рівняння відносно змінної t.
5. Внутрішня ставка доходності (ВСД) є найбільш складним показником оцінки ефективності проектів. Внутрішня ставка доходності проекту являє собою ставку дисконтування, яка урівнює сумарні приведені доходи і сумарні приведені витрати і тому забезпечує нульове значення чистого приведеного доходу. Оцінка інвестиційних проектів за допомогою ВСД заснована на визначенні максимальної величини ставки дисконтування, при якій проекти залишаться беззбитковими.
Розрахунок ВСД здійснюється шляхом рішення рівняння визначення періоду окупності відносно перемінної i (дисконтної ставки). Рішення даного рівняння відносно i можливо тільки методом послідовних наближень, тобто шляхом підбору дисконтної ставки.